Die Welt durchlebt momentan eine Krise, die aus wirtschaftlicher Sicht mit der Wirtschaftskrise von 1929 und aus gesundheitlicher Sicht mit der Spanischen Grippe von 1918 bis 1920 vergleichbar ist. Allerdings machen die Lockdown-Massnahmen, die finanziellen Hilfen von Regierungen und Zentralbanken \u2013 verbunden mit der rasanten Ausbreitung des Coronavirus \u2013 die Situation einzigartig.
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\nAn den Finanzm\u00e4rkten sind dennoch gewisse \u00e4hnliche Entwicklungen zu beobachten wie bei anderen gr\u00f6sseren Schocks der j\u00fcngeren Vergangenheit \u2013 womit sich auch Parallelen ziehen lassen. Ausgehend von der Finanzmarkttheorie, insbesondere der verhaltensorientierten (Behavioral Finance), dr\u00e4ngen sich drei Fragen auf, anhand derer wir Vermutungen \u00fcber m\u00f6gliche Entwicklungen nach der Krise anstellen k\u00f6nnen:
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\nFangen wir bei den Finanzm\u00e4rkten an: Der B\u00f6rsencrash begann am 20.\u00a0Februar\u00a02020. Mitte M\u00e4rz verzeichneten dann die meisten B\u00f6rsen weltweit gewaltige Tagesschwankungen. So gab der Swiss Market Index (SMI) am 12. M\u00e4rz um 9 Prozent nach, und der franz\u00f6sische CAC 40 tauchte um 12 Prozent. Vier Tage sp\u00e4ter brach auch in den USA der Standard\u00a0&\u00a0Poor\u2019s\u00a0500 um 12\u00a0Prozent ein.
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\nWar das nun eine Folge der Krise oder einfach ein Panikeffekt? Einerseits erlebte die Wirtschaft tats\u00e4chlich einen Schock, was sich auch auf die zu erwartenden Gewinne und Dividenden der Unternehmen auswirkt. Schliesslich stellen Finanztitel wie Aktien den momentanen Wert aller in der Zukunft erwarteten Ertr\u00e4ge dar: Ein Wirtschaftsschock wie die Corona-Krise zieht somit logischerweise auch die Kurse stark in Mitleidenschaft.
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\nAndererseits wirft die Entwicklung bei genauerem Hinsehen auch Fragen auf. Gold, das seit je als sicherer Hafen gilt, hat in diesem Zeitraum zwar erwartungsgem\u00e4ss leicht zugelegt (siehe Abbildung\u00a01<\/em>). Ein Unternehmen wie Amazon hingegen, das die Ware seit je direkt nach Hause liefert und dessen Ertr\u00e4ge weniger unter der Krise leiden sollten (oder sogar davon profitieren d\u00fcrften), ist der Entwicklung des Standard & Poor\u2019s\u00a0500 einen Monat lang gefolgt, bevor der Titel wieder zugelegt und im April sein urspr\u00fcngliches Kursniveau erreicht hat.
<\/p>\nAbb. 1: Corona-Krise an der B\u00f6rse<\/h3>\n
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