{"id":106332,"date":"2018-07-19T11:01:33","date_gmt":"2018-07-19T11:01:33","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2018\/07\/mikosch-sturm-08-09-2018fr\/"},"modified":"2023-08-23T23:01:30","modified_gmt":"2023-08-23T21:01:30","slug":"konjunktur-mikosch-sturm-08-09-2018","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/de\/2018\/07\/konjunktur-mikosch-sturm-08-09-2018\/","title":{"rendered":"Europas Konjunktur im politischen Minenfeld"},"content":{"rendered":"

Die europ\u00e4ische Konjunktur hat nach dem H\u00f6hepunkt im Jahr 2017 an Schwung verloren, doch noch herrscht in weiten Teilen Europas Hochkonjunktur. Diese \u00dcberauslastung \u2013 gepaart mit Zuwachsraten, die \u00fcber dem Produktionspotenzial liegen \u2013 kann als Kulminationspunkt eines teilweise z\u00e4hen konjunkturellen Erholungs- und Aufschwungsprozesses seit der Wirtschaftskrise 2011\/2012 interpretiert werden (siehe Abbildung 1<\/em>).
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\nMit der europ\u00e4ischen Staatsschulden- und Bankenkrise brach das teilweise schuldengetriebene Wachstumsmodell zusammen, und der Euroraum fiel in den Jahren 2011 und 2012 in eine Rezession. Ein einsetzender Entschuldungsprozess bei Unternehmen und Haushalten, partielle Kreditklemmen, negative Fiskalimpulse durch staatliche Konsolidierungsbem\u00fchungen und eine hohe Unsicherheit dr\u00fcckten auf die gesamtwirtschaftliche Aktivit\u00e4t. Vor allem die s\u00fcdeurop\u00e4ischen Volkswirtschaften und Irland litten stark unter der Krise. Aber auch Deutschland machte eine wirtschaftliche Schw\u00e4chephase durch, unter anderem, da die s\u00fcdeurop\u00e4ischen L\u00e4nder weniger deutsche Produkte nachfragten. Infolge der Krise stieg die Arbeitslosigkeit in Europa deutlich an, was sich \u00fcber einen ged\u00e4mpften privaten Konsum wiederum negativ auf die Produktion auswirkte. <\/p>\n

Abb. 1: BIP-Zuwachs, Konsum, Investitionen und Aussenhandel in Europa (seit 2010)<\/strong><\/h3>\n


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\nQuellen: Eurostat, Seco \/ Die Volkswirtschaft<\/span>
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Hohe Dynamik im Jahr 2017<\/strong><\/h2>\n


\nIm Jahr 2013 setzte eine konjunkturelle Erholung im Euroraum ein, die allerdings zun\u00e4chst aufgrund der oben genannten Hemmnisse bescheiden ausfiel. So sank die Arbeitslosigkeit, welche im Fr\u00fchjahr 2013 mit 12,1 Prozent im Euroraum eine historisch hohe Quote erreicht hatte, zun\u00e4chst nur marginal. Die starke Unterauslastung der Produktionskapazit\u00e4ten und vor allem der Verfall der Rohstoffpreise in den Jahren 2014 und 2015 f\u00fchrten zu einer sinkenden Inflation und zu entsprechenden Reallohnzuw\u00e4chsen. In der Folge belebte sich der private Konsum, was die gesamtwirtschaftliche Erholung massgeblich beeinflusste.
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\nErst ab der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2015 zogen auch die Investitionen wieder an. Die stark expansiv ausgerichtete Geldpolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) d\u00fcrfte hierbei zumindest \u00fcber die Schw\u00e4chung des Euro eine Rolle gespielt haben. Zwar war die europ\u00e4ische Binnenkonjunktur bereits im Jahr 2016 auf einem guten Pfad. Allerdings wurde die Gesamtkonjunktur tempor\u00e4r durch eine schwache Exportentwicklung ged\u00e4mpft, welche unter anderem aus einer zuvor flauen Konjunkturentwicklung in den USA und China resultierte. Im Jahr 2017 zog die globale Nachfrage wieder an, und in der Folge expandierte auch die Wirtschaft des Euroraums kr\u00e4ftig.
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\nIn Grossbritannien \u2013 hinter Deutschland die zweitgr\u00f6sste Volkswirtschaft Europas \u2013 setzte sich die konjunkturelle Entwicklung ab 2013 zun\u00e4chst von der Entwicklung im Euroraum ab und verzeichnete unter anderem aufgrund einer lockeren Geldpolitik einen kr\u00e4ftigen Aufschwung. Infolge des Brexit-Entscheids vom Sommer 2016 schw\u00e4chte sich die britische Konjunktur allerdings ab.
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\nIn der Schweiz d\u00e4mpften ab 2013 eine schwache Nachfrage und ein \u2013 trotz Wechselkursuntergrenze \u2013 starker Franken die Entwicklung der Exportwirtschaft. Der kr\u00e4ftige Aufschwung, der sich ein Jahr sp\u00e4ter anbahnte, wurde mit der Aufhebung des Euromindestkurses im Januar 2015 im Keim erstickt. Erst 2017 konnte die Wirtschaft wieder vermehrt vom europ\u00e4ischen Aufschwung profitieren. <\/p>\n

\u00dcberauslastung im Industriesektor<\/strong><\/h2>\n


\nDie Produktionsl\u00fccke in der EU hat sich im Verlauf des Jahres 2017 geschlossen (siehe Abbildung 2<\/em>). Dies zeigen die Potenzialsch\u00e4tzungen der Europ\u00e4ischen Kommission, allerdings sind Potenzialsch\u00e4tzungen im Allgemeinen mit einer hohen statistischen Unsicherheit behaftet.[1]<\/a>
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\nSeither ist die Wirtschaft in eine Phase zunehmender \u00dcberauslastung eingetreten: Gem\u00e4ss den EU-weiten harmonisierten Konjunkturumfragen sind die technischen Kapazit\u00e4ten im Industriesektor bereits stark \u00fcberdurchschnittlich ausgelastet. Zudem signalisieren die Unternehmen zunehmend, dass ihre Kapazit\u00e4ten nicht mehr ausreichen, um den Auftragseing\u00e4ngen nachzukommen. <\/p>\n

Abb. 2: <\/strong>Produktionsl\u00fccke und Kapazit\u00e4tsauslastung in der EU (seit 2001)<\/strong><\/h3>\n


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08\/09_2018 Mikosch_Sturm Abb. 2\n\n
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