Die Geldpolitik der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist darauf ausgerichtet, die Preisstabilit\u00e4t unter Ber\u00fccksichtigung der konjunkturellen Entwicklung zu gew\u00e4hrleisten. Dies geschieht in der Regel \u00fcber die Zinssteuerung. Nach Ausbruch der Finanzkrise wurde das Zinsinstrument durch Interventionen am Devisenmarkt erg\u00e4nzt.
\n
\nUm die Geldpolitik optimal zu gestalten, sind zwei Voraussetzungen n\u00f6tig. Erstens muss die Zentralbank m\u00f6glichst genau wissen, wie die Wirtschaft funktioniert, wie sie auf St\u00f6rungen reagiert und was ihre geldpolitischen Impulse bewirken. Sie muss also die Transmissionsmechanismen in der Wirtschaft verstehen. Zweitens muss die Zentralbank den Zustand der Wirtschaft laufend richtig einsch\u00e4tzen k\u00f6nnen.
\n
\nDamit beide Voraussetzungen erf\u00fcllt sind, ist die Verf\u00fcgbarkeit von verl\u00e4sslichen Wirtschaftsstatistiken zentral. Statistiken bilden die Grundlage f\u00fcr den Einsatz von Analyse- und Prognosemodellen in der Geldpolitik. Wirtschaftliche Entwicklungen m\u00fcssen deshalb m\u00f6glichst pr\u00e4zise, zuverl\u00e4ssig und rasch in Form von Daten erfasst werden. Nur so kann die Zentralbank einerseits die Transmissionsmechanismen empirisch erforschen und andererseits rechtzeitig erkennen, ob und allenfalls wie viel geldpolitischer Handlungsbedarf besteht.
<\/p>\n
\nF\u00fcr die Analyse der Preisentwicklung greift die SNB auf die verschiedenen Preisindizes des Bundesamts f\u00fcr Statistik (BFS) zur\u00fcck. Da die SNB die Preisstabilit\u00e4t mit einem Anstieg des Landesindexes der Konsumentenpreise (LIK) von weniger als 2 Prozent pro Jahr gleichsetzt, stehen dabei der LIK und seine Komponenten im Vordergrund.
\n
\nWas die realwirtschaftliche Entwicklung angeht, ist naturgem\u00e4ss die Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung (VGR) die wichtigste Quelle und das reale Bruttoinlandprodukt die Hauptreferenzgr\u00f6sse. Der Grund ist klar: Die VGR erfasst im Detail die Wirtschaftst\u00e4tigkeit aus den drei Perspektiven Produktions-, Einkommens- und Verwendungsseite, welche sich gegenseitig erg\u00e4nzen. Somit bietet sie das vollst\u00e4ndigste Bild des wirtschaftlichen Geschehens. Innerhalb der VGR ist das Bruttoinlandprodukt (BIP) diejenige Zahl, welche die gesamte inl\u00e4ndische Wirtschaftsleistung w\u00e4hrend eines Jahres oder Quartals am besten zusammenfasst. Deshalb steht das BIP im Zentrum der Berichterstattung und findet in der \u00d6ffentlichkeit besondere Beachtung.
\n
\nDas BIP bildet die Basis f\u00fcr die allgemeine Einsch\u00e4tzung der Wirtschaftslage und der Preisentwicklung. Um die Inflation, also die Ver\u00e4nderung der Preise, zu erkl\u00e4ren und zu prognostizieren, muss ihre Beziehung zur Wirtschaftsaktivit\u00e4t abgebildet werden. Diese Beziehung wird von Zentralbanken \u2013 die SNB ist hier keine Ausnahme \u2013 meist im Rahmen der sogenannten Phillips-Kurve dargestellt. Diese besagt, dass die Inflationsaussichten massgeblich von der Auslastung der Wirtschaft abh\u00e4ngen. Wenn die Auslastung der Wirtschaft \u00fcber das normale Niveau ansteigt, haben die Unternehmen zunehmend M\u00fche, der Nachfrage nachzukommen. In der Folge erh\u00f6hen sie vermehrt die Preise ihrer Produkte \u2013 wodurch die Inflation steigt. Umgekehrt f\u00e4llt in einer Rezession die Auslastung unter das normale Niveau. In dieser Situation versuchen Unternehmen mit Preissenkungen Kunden zu gewinnen. Dadurch nimmt die Inflation ab und kann sogar negativ werden.
\n
\nDie Auslastung einer Wirtschaft wird im Rahmen der Phillips-Kurve mit der Produktionsl\u00fccke gemessen. Diese erfasst die Diskrepanz zwischen dem normalen Niveau des BIP einer Wirtschaft (das oft als Vollbesch\u00e4ftigungsniveau bezeichnet wird) und dem effektiv beobachteten Niveau. Die SNB bestimmt das normale BIP-Niveau mit verschiedenen Ans\u00e4tzen. Allen gemeinsam ist, dass die jeweils resultierende Produktionsl\u00fccke einen gewissen Zusammenhang mit der Inflation aufweist (siehe Abbildung 1<\/em>). Bei einer positiven Produktionsl\u00fccke steigt tendenziell die Inflation. Zeiten mit einer negativen Produktionsl\u00fccke sind dagegen mit abnehmender Inflation verbunden.
<\/p>\nAbb. 1: Produktionsl\u00fccke und Inflation(1980\u20132017)<\/strong><\/h3>\n
\n