{"id":108465,"date":"2017-10-24T08:36:03","date_gmt":"2017-10-24T08:36:03","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2017\/10\/kaiser-11-2017fr\/"},"modified":"2023-08-23T23:05:21","modified_gmt":"2023-08-23T21:05:21","slug":"kaiser-11-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/de\/2017\/10\/kaiser-11-2017\/","title":{"rendered":"Starker Franken hemmt Investitionen und Innovation"},"content":{"rendered":"

W\u00e4hrungsschwankungen beeinflussen Ums\u00e4tze und Gewinne von international ausgerichteten Firmen. In Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen im Ausland wertet sich der Franken teilweise deutlich auf, da er von den Finanzm\u00e4rkten als \u00absicherer Hafen\u00bb wahrgenommen wird. Besonders heftig gewann er Anfang 2015 an Wert, als die Schweizerische Nationalbank (SNB) die Kursuntergrenze zum Euro \u00fcberraschend aufhob: Der reale Wechselkurs stieg um rund 15 Prozent.
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\nWie wirken sich solche Wechselkursschwankungen auf die Innovations- und Investitionst\u00e4tigkeiten von Schweizer Unternehmen aus? Im Auftrag des Staatssekretariats f\u00fcr Wirtschaft (Seco) haben wir m\u00f6gliche Zusammenh\u00e4nge untersucht.[1]<\/a> Dabei betrachteten wir auch die Auswirkungen auf die Produktivit\u00e4t \u2013 langfristig ist wom\u00f6glich das Wirtschaftswachstum der Schweiz betroffen. <\/p>\n

Wer mehr exportiert als importiert, geh\u00f6rt zu den Verlierern <\/strong><\/h2>\n


\nWechselkursaufwertungen treffen die Unternehmen \u00e4usserst unterschiedlich. Besonders belastend ist eine Frankenaufwertung f\u00fcr jene Firmen, die einen grossen Anteil der Ertr\u00e4ge im Ausland erzielen. Eine Aufwertung beeinflusst aber auch Firmen, die ihre Produkte und Dienstleistungen nur im Inland absetzen. Denn einerseits dr\u00e4ngen ausl\u00e4ndische Konkurrenten vermehrt auf den inl\u00e4ndischen Markt, und andererseits kaufen Konsumenten h\u00e4ufiger im Ausland ein. Diese Zunahme an Importkonkurrenz sp\u00fcren vor allem der grenznahe Detailhandel und Zulieferbetriebe.
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\nEs gibt aber auch einen dritten, gegenl\u00e4ufigen Effekt: Wenn sich der Franken aufwertet, verg\u00fcnstigen sich die Kosten von importierten G\u00fctern und Dienstleistungen. Dies senkt die Produktionskosten von Firmen, die einen Grossteil ihrer Vorleistungen aus dem Ausland beziehen.[2]<\/a>
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\nWie stark eine Aufwertung die Gewinne einer Firma \u2013 und damit m\u00f6glicherweise ihre Innovations- und Investitionst\u00e4tigkeit \u2013 beeintr\u00e4chtigt, h\u00e4ngt somit entscheidend von der sogenannten Nettoexponiertheit gegen\u00fcber dem Ausland ab: dem Unterschied zwischen Exportanteil und Importanteil am Umsatz. Mit anderen Worten: Wer mehr exportiert als importiert, geh\u00f6rt zu den wahrscheinlichen Verlierern einer Aufwertung. <\/p>\n

Exponierte Firmen fahren Investitionen herunter<\/strong><\/h2>\n


\nF\u00fcr unsere Analyse zu den Auswirkungen des Frankenschocks haben wir Firmen, bei denen die Exportanteile \u00fcberwiegen, mit allen anderen verglichen. Anschliessend sch\u00e4tzten wir mithilfe der sogenannten Difference-in-Differences-Methode, wie sich die Investitionen dieser exportabh\u00e4ngigen Firmen entwickelt h\u00e4tten, wenn der Frankenschock nicht stattgefunden h\u00e4tte. Die Annahme dabei ist, dass sich die Investitionen in den beiden Gruppen ohne Frankenschock gleich ver\u00e4ndert h\u00e4tten (siehe Abbildung<\/em>). Als Datengrundlage dienten die KOF-Investitionserhebungen zwischen Herbst 2011 und Fr\u00fchling 2017 \u2013 eine repr\u00e4sentative Stichprobe von rund 5000 Unternehmen des sekund\u00e4ren und des terti\u00e4ren Sektors.[3]<\/a> <\/p>\n

Durchschnittliche Investitionen nach Unternehmenstyp (2012\u20132016)<\/strong><\/h3>\n


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