{"id":111769,"date":"2016-10-24T16:17:15","date_gmt":"2016-10-24T16:17:15","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2016\/10\/morger-11-2016-franz\/"},"modified":"2023-08-23T23:08:01","modified_gmt":"2023-08-23T21:08:01","slug":"morger-11-2016","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/de\/2016\/10\/morger-11-2016\/","title":{"rendered":"Problematische Verschuldungsanreize im Steuersystem"},"content":{"rendered":"

Die Weltwirtschaft hat mit der Finanz- und Wirtschaftskrise eine der schwerwiegendsten Rezessionen erlebt. Krisen dieses Ausmasses sind meist auf eine hohe Verschuldung des Staates, der Banken oder der Haushalte zur\u00fcckzuf\u00fchren. Obwohl die Schweiz relativ glimpflich durch diese Krise gekommen ist, haben auch hierzulande die Risiken zugenommen. Die im internationalen Vergleich hohe Hypothekarverschuldung der privaten Haushalte steht dabei besonders im Fokus.
\n
\nDie Schweizer Immobilienkrise der Neunzigerjahre und diejenigen der letzten Jahre in verschiedenen Krisenl\u00e4ndern haben gezeigt, dass eine hohe unsorgf\u00e4ltige Kreditvergabe zu signifikanten Verlusten in der Finanzbranche f\u00fchren kann \u2013 etwa wenn sich die Zinsen rasch erh\u00f6hen oder die Immobilienpreise in einer Rezession stark zur\u00fcckgehen. Solche Ereignisse k\u00f6nnen die Stabilit\u00e4t einzelner Institute oder des Finanzsystems insgesamt bedrohen.
\n
\nF\u00fcr die privaten Haushalte wiederum bedeutet ein hoher Verschuldungsgrad hohe Zins- und Amortisationszahlungen, welche auch in wirtschaftlich schwierigen Zeiten geleistet werden m\u00fcssen und dann das verf\u00fcgbare Haushaltseinkommen stark belasten. Dies erh\u00f6ht die Wahrscheinlichkeit einer schweren Rezession.[1]<\/a> Ein hoher Verschuldungsgrad f\u00fchrt zudem dazu, dass Probleme zwischen L\u00e4ndern und Sektoren \u00fcbertragen werden k\u00f6nnen und die staatlichen und privaten M\u00f6glichkeiten, auf Schocks zu reagieren, beschr\u00e4nkt werden. Platzen Immobilienblasen, hat dies oft lang anhaltende Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft \u2013 etwa weil die Entschuldung der Haushalte nur langsam erfolgt oder die regionale Flexibilit\u00e4t des Arbeitsmarktes eingeschr\u00e4nkt ist, was die Anpassungsf\u00e4higkeit der Wirtschaft behindert. <\/p>\n

Steuersystem belohnt Verschuldung<\/strong><\/h2>\n


\nNeben den Beh\u00f6rden haben die Banken und die Schweizerische Nationalbank gegen die mit der Hypothekarverschuldung verbundenen Risiken Massnahmen ergriffen. So wurden in den vergangenen f\u00fcnf Jahren die Mindestanforderungen bei Hypothekarfinanzierungen versch\u00e4rft, Risikogewichte f\u00fcr Hypotheken angepasst und der sogenannte antizyklische Kapitalpuffer erh\u00f6ht. Ein wesentliches Problem bleibt jedoch bestehen: Das Steuersystem setzt Anreize, eine (zu) hohe Verschuldung einzugehen. Der Internationale W\u00e4hrungsfonds und die OECD haben die Schweiz in j\u00fcngster Zeit vermehrt auf dieses Risiko hingewiesen.
\n
\nAls Knackpunkt erweist sich das System der Eigenmietwertbesteuerung (siehe Kasten<\/em>): Diese verleitet heute zu einer hohen Verschuldung. Ein wichtiger Verschuldungsanreiz versteckt sich beim Steuerabzug von Schuldzinsen. So halten Immobilienbesitzer oftmals die Verschuldung hoch und investieren lieber einen Teil des Verm\u00f6gens in von der Kapitalgewinnsteuer befreite Wertpapiere, als dass sie das Geld f\u00fcr die Amortisation der Hypotheken verwenden. Von der steuerlichen Situation profitieren daher nicht zuletzt auch die Banken, welche auf der einen Seite h\u00f6here Zinseinnahmen aus dem Hypothekargesch\u00e4ft verbuchen und auf der anderen Seite zus\u00e4tzliche Kommissionen aus dem Wertpapiergesch\u00e4ft erzielen.
\n
\nEin weiterer Verschuldungsanreiz ergibt sich dadurch, dass die Eigenmietwerte wie auch die Verm\u00f6genssteuerwerte der Immobilien in der Regel deutlich unter dem Marktwert liegen. Gleichzeitig sind die Abzugsm\u00f6glichkeiten f\u00fcr Hausbesitzer grossz\u00fcgig ausgestaltet. Dies setzt einerseits den \u2013 politisch gewollten \u2013 Anreiz, Wohneigentum zu erwerben, anstatt zu mieten. Andererseits verleitet dies manche dazu, eine teurere Liegenschaft zu erwerben und daf\u00fcr eine h\u00f6here Verschuldung einzugehen, als dies ohne diese Anreize der Fall w\u00e4re. Im Ergebnis setzt sich ein Teil der Bev\u00f6lkerung einem hohen Risiko aus. <\/p>\n

Haushalte hoch verschuldet<\/strong><\/h2>\n


\n\u00dcber 90 Prozent der Verschuldung der Haushalte in der Schweiz entfallen auf Hypothekarkredite.[2]<\/a> Im Vergleich zum Bruttoinlandprodukt (BIP) betr\u00e4gt die Verschuldung der privaten Haushalte 124 Prozent.[3]<\/a> Weltweit steht die Schweiz damit hinter Australien an zweiter Stelle (siehe Abbildung 1<\/em>). Die vergleichsweise geringe Wohneigentumsquote in der Schweiz von 37,4 Prozent impliziert zudem eine hohe Hypothekarschuld pro Wohneigent\u00fcmer.[4]<\/a> <\/p>\n

Abb. 1: Verschuldung der privaten Haushalte (in Prozent des BIP, 4. Quartal 2015)<\/h3>\n


\n

<\/div>\n