{"id":184254,"date":"2023-07-06T07:00:27","date_gmt":"2023-07-06T05:00:27","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/?p=184254"},"modified":"2023-08-24T01:40:19","modified_gmt":"2023-08-23T23:40:19","slug":"der-credit-suisse-kollaps-was-es-nun-braucht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/de\/2023\/07\/der-credit-suisse-kollaps-was-es-nun-braucht\/","title":{"rendered":"Der Credit-Suisse-Kollaps: Was es nun braucht"},"content":{"rendered":"

Es war ein Wochenende, das die ganze Schweiz in Atem hielt. Am 19. M\u00e4rz 2023 kollabierte mit der Credit Suisse (CS) ausgerechnet im Bankenland Schweiz die erste und bis dato einzige der gem\u00e4ss Finanzstabilit\u00e4tsrat (FSB) weltweit 30 systemrelevanten international t\u00e4tigen Banken. Dem Kollaps der CS vorausgegangen waren mehrere Skandale, ein Verm\u00f6gensabfluss von \u00fcber 100 Milliarden Franken und ein Absturz des Aktienkurses von 90 Franken im Jahr 2007 auf 1.55 Franken im M\u00e4rz 2023.<\/p>\n

Aus unserer Sicht musste die Traditionsbank in dieser prek\u00e4ren Situation gerettet werden. Die vom Bundesrat vermittelte Not\u00fcbernahme durch die UBS war einerseits f\u00fcr die internationale Finanzmarktstabilit\u00e4t wichtig. Andererseits muss die CS jetzt von starken und loyalen F\u00fchrungskr\u00e4ften der K\u00e4uferin UBS auf mehreren Hierarchiestufen entwirrt und integriert werden. Eine verstaatlichte CS h\u00e4tte dies nicht leisten k\u00f6nnen. Die Schweizer Wirtschaft braucht die Kompetenz und die Reichweite einer global agierenden Schweizer Bank im internationalen Zahlungs-, Finanzierungs- und Firmenkundengesch\u00e4ft.<\/p>\n

Die letzte Phase vor dem Kollaps<\/h2>\n

Der CS-Kollaps ist ein Zusammenbruch mit Ansage. Deshalb ist diese Hauruck\u00fcbung innerhalb von nur drei Tagen so irritierend. Bereits ab Sommer 2022 nahm der CS-Untergang seinen Lauf. Denn der strategische Plan des eingewechselten F\u00fchrungsteams rund um CEO Ulrich K\u00f6rner \u00fcberzeugte schon damals nicht. Der im Oktober 2022 erfolgte erste Bank-Run warf erstmals ein grelles Licht auf die angespannte Liquidit\u00e4tslage der CS. Dem Management und dem Verwaltungsrat musste dies jedoch schon Monate, wenn nicht sogar Jahre vorher bewusst gewesen sein.<\/p>\n

Die Zeichen des Zerfalls waren offensichtlich: nicht cashwirksame Aufwertungen verschiedener Unternehmensteile ohne sichtbare Verbesserung der Leistungskennzahlen, beispielsweise die Aufwertung der Schweizer Tochtergesellschaft von 9 Milliarden Franken per September 2022, um die Kernkapitalquote CET1 zu verbessern; verzweifelt aussehende Beschaffungs\u00fcbungen f\u00fcr frisches Kapital wie etwa die letzte Kapitalerh\u00f6hung, wo die bestehenden Grossaktion\u00e4re nicht vorangingen und damit ihr Vertrauen in die CS verweigerten \u2013 mit der Saudi National Bank schoss daf\u00fcr ein neuer Grossaktion\u00e4r 1,5 Milliarden Franken ein[1]<\/a>; exorbitante, vorab mit Steuerhinterziehung und Geldw\u00e4scherei verbundene Bussengelder in den USA[2]<\/a>; angesichts der schlechten Ertragslage \u00fcberrissene Boniverg\u00fctungen; der Verkauf von Liegenschaften an bester Lage sowie Mahnungen der Schweizer und von US-Regulierungsbeh\u00f6rden betreffend fehlerhafte Cashflow-Statements. Alle diese Punkte belasteten das Vertrauen der Kunden und Anleger in die CS. Im Maschinenraum der CS wusste man dar\u00fcber Bescheid.<\/p>\n

Anders als die CS hat die K\u00e4uferin UBS die \u00dcbernahme gut vorbereitet und diese am 19. M\u00e4rz professionell durchgezogen. Auch die Nationalbank war auf den Notverkauf der CS vorbereitet. Die Bundesgarantie f\u00fcr das 100-Milliarden-Notenbank-Instrument \u00abPublic Liquidity Backstop\u00bb wurde \u00fcber Nacht mit Notrecht eingef\u00fchrt. Dieses Instrument w\u00fcrde der \u00abNew UBS\u00bb im Bedarfsfall zus\u00e4tzliche Liquidit\u00e4t sichern. Hingegen erstaunt, dass der ehemalige Finanzminister Ueli Maurer nach dem ersten Bank-Run in einer Interviewaussage Mitte Dezember pauschalisierend beruhigte. Dies, obwohl die Regulierungsbeh\u00f6rde Finma die CS kurz davor instruiert hatte, einen Datenraum (Due Diligence) f\u00fcr den Verkauf oder Teilverkauf einzurichten. Diesem Aspekt wird die Parlamentarische Untersuchungskommission (PUK)<\/a> nachgehen m\u00fcssen.<\/p>\n

Gr\u00fcnde f\u00fcr den Niedergang<\/h2>\n

Doch weshalb man\u00f6vrierten sich die systemrelevante Bank und damit die Schweiz in diese exponierte Situation? Daf\u00fcr gibt es mehrere Gr\u00fcnde:<\/p>\n

Am schwersten wiegt das Management- und Verwaltungsratsversagen bei der CS mit den monet\u00e4ren Fehlanreizen \u2013 weshalb war beispielsweise der Incentive-Plan f\u00fcr das Topmanagement nicht mit der Profitabilit\u00e4t des Gesamtunternehmens verkn\u00fcpft? \u2013 und einem mangelhaften Risikomanagement. Ebenso entscheidend waren Interessenkonflikte (siehe Kasten).<\/p>\n

Da die Finanzmarktaufsicht (Finma) \u00fcber kein griffiges Sanktionsinstrumentarium verf\u00fcgt, hatte sie keine Handhabe, um ihre Forderungen gegen\u00fcber der CS durchzusetzen. Zudem stellt sich die Frage, warum die Liquidit\u00e4ts\u00fcberwachung bei der Grossbank erst so sp\u00e4t erfolgte und schliesslich erst von den amerikanischen Beh\u00f6rden angeprangert wurde. Fehlte ein Fr\u00fchwarnsystem, die Fachkompetenz, und\/oder gab es Unklarheiten bei den Zust\u00e4ndigkeiten zwischen der Finma und der Nationalbank bei der Liquidit\u00e4ts\u00fcberwachung der CS? Auch mit dieser Frage wird sich die PUK besch\u00e4ftigen m\u00fcssen.<\/p>\n

Wie weiter?<\/h2>\n

Kurzfristig muss das mit Interessenkonflikten unterminierte Gesch\u00e4ftsmodell der CS auf der F\u00fchrungsebene entwirrt, verschlankt und in die UBS integriert werden. Die UBS muss das neue Gesch\u00e4ftsmodell selbstst\u00e4ndig gestalten k\u00f6nnen \u2013 ohne Interventionen der Politik. Der UBS und ihrem Kader ist aufgrund des Erfolgsausweises seit der Finanzkrise 2008 zuzutrauen, dass sie die operativ profitablen Teile der CS \u2013 wie etwa das Schweizer Inlandgesch\u00e4ft \u2013 st\u00e4rken wird.<\/p>\n

Die verlustbringenden CS-Teile m\u00fcssen unter Schadenminimierung f\u00fcr den Steuerzahler abgewickelt werden.[3]<\/a> Und falls die neue UBS, wie oft bef\u00fcrchtet, tats\u00e4chlich zu gross wird? Szenarien, um die CS wieder als eigenst\u00e4ndige Bank abzuspalten, sind \u2013 falls \u00fcberhaupt \u2013 erst nach der erfolgreichen Fusion realisierbar, nicht parallel. In der Integrationsphase braucht es einen klaren Plan, starke F\u00fchrungspers\u00f6nlichkeiten, einen Fokus auf die Kunden, eine hohe Entscheidungskadenz und Entschlossenheit bei der Durchsetzung der getroffenen Entscheide.<\/p>\n

Mehr Kompetenzen f\u00fcr die Finma<\/h2>\n

Mittelfristig muss das nationale und internationale Bankgesch\u00e4ft wieder zu einem Dienstleistungsgesch\u00e4ft werden. Der Eigenhandel, der auf eigenes Risiko der Bank kurzfristige Handelsgewinne erm\u00f6glichen soll, ist auf ein gesundes Mass zu limitieren.<\/p>\n

Die Eigenkapitalanforderungen der Banken m\u00fcssen erh\u00f6ht und die Liquidit\u00e4ts\u00fcberwachung durch die Finma verbessert werden. Insbesondere ist zu \u00fcberlegen, welche Einfluss- und Sanktionsm\u00f6glichkeiten der Finma gew\u00e4hrt werden sollen, wenn eine Bank die formellen Anforderungen zwar noch erf\u00fcllt, aber ihre Entwicklung besorgniserregend ist.<\/p>\n

Wichtig ist, dass neu auch Governance-Themen von der Finma gepr\u00fcft werden. Interessenkonflikte, die aufgrund vertikaler, gleichzeitig ausge\u00fcbter Rollen als Aktion\u00e4r, Verwaltungsrat und Kunde entstehen, m\u00fcssen angegangen werden. Zudem muss die Finma bei der nun einzigen international systemrelevanten Schweizer Bank mit ausl\u00e4ndischen Beh\u00f6rden uneingeschr\u00e4nkt zusammenarbeiten k\u00f6nnen.<\/p>\n

Auch die Governance der Schweizerischen Nationalbank bedarf einer wirksameren Trennung von strategischer Aufsicht und operativer F\u00fchrung. Zu pr\u00fcfen ist ausserdem, ob ihre Gesch\u00e4ftsleitung erweitert werden soll. Denn um rechtzeitig vorausschauende und ausgewogene Entscheide f\u00e4llen zu k\u00f6nnen, braucht die Nationalbank bei der Vorbereitung ihrer Entscheide eine Meinungsvielfalt.<\/p>\n

Die Medien spielen als vierte Kraft im Staat und als unabh\u00e4ngiges Fr\u00fchwarnsystem eine ebenso wichtige Rolle. Doch diese k\u00f6nnen sie zurzeit nur eingeschr\u00e4nkt einnehmen. Denn seit 2015 droht Schweizer Journalisten ein Strafverfahren, wenn sie \u00fcber geleakte Bankdaten schreiben. Deshalb muss das Schweizer Bankengesetz angepasst werden.[4]<\/a> Finanzwirtschaftlicher Recherchejournalismus muss in alle Richtungen und ohne Strafandrohung wieder m\u00f6glich sein, um Skandale wie jenen um Malaysias Staatsfonds 1MDB fr\u00fchzeitig aufzudecken. Das Geldw\u00e4schereigesetz ist von den Banken auch auf Rechtsanw\u00e4lte, Treuh\u00e4nder und Notare auszuweiten. Nur so k\u00f6nnen die Risiken und Bussen aufgrund von Beihilfen zu Steuerhinterziehung und Geldw\u00e4sche eingeschr\u00e4nkt werden.<\/p>\n

Roadmap f\u00fcr den Schweizer Finanzplatz<\/h2>\n

Strategisch wichtig ist auch der Markt- und Forschungszugang zur Europ\u00e4ischen Union. Dar\u00fcber hinaus braucht es eine globale Industriestrategie f\u00fcr den Finanzplatz im Verbund mit unseren europ\u00e4ischen Nachbarl\u00e4ndern. Sodann eine Transformation des Bankgesch\u00e4fts in und aus der Schweiz, weg von der riskanten Verwaltung der Gelder aus dubiosen Quellen, hin zu einem Dienstleistungsgesch\u00e4ft. Es muss eine konsequente Weissgeldstrategie bei allen Schweizer Finanzintermedi\u00e4ren \u2013 also auch bei Rechtsanw\u00e4lten und Notaren \u2013 durchgesetzt werden. Nur so k\u00f6nnen Transparenz und Vertrauen nach innen und nach aussen gest\u00e4rkt werden.<\/p>\n

Doch die Schweiz kann nicht alles allein und gleichzeitig tun. Sie ist gut beraten, nicht weiter \u00fcber ihrem wirtschaftlichen Gewicht zu boxen, wie sie das k\u00fcrzlich bei der Blockierung der russischen Gelder oder der Weitergabe von bereits ins Ausland verkaufter Munition getan hat, und gegen alles und jeden zu k\u00e4mpfen. Sie braucht Partnerl\u00e4nder, um ihre Wertsch\u00f6pfungskraft zu entfalten. Die zahlreichen Blockaden m\u00fcssen \u00fcberwunden werden, um neue und zukunftsgerichtete Perspektiven zu er\u00f6ffnen.<\/p>\n

  1. Die Saudi National Bank wurde damit neu zum zweitgr\u00f6ssten Aktion\u00e4r (Beteiligung knapp 10%) nach Harris Associates (10,1%) und vor dem katarischen Staatsfonds Qatar Investment Authority (5%) und dem saudiarabischen Family Office Olayan (4,9%). Aussagen des Pr\u00e4sidenten der Saudi National Bank f\u00fchrten Mitte M\u00e4rz 2023 zu einem Absturz der CS-Aktien. [<\/span>]<\/a><\/li>
  2. Die CS bezahlte in den USA von 2010 bis 2020 Bussen von 8,5 Milliarden Franken gem\u00e4ss Berechnungen der \u00abFinanz und Wirtschaft<\/a>\u00bb. [<\/span>]<\/a><\/li>
  3. Siehe Staehelin und Brouzos (2023). [<\/span>]<\/a><\/li>
  4. Siehe Sch\u00f6chli (2022). [<\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Es war ein Wochenende, das die ganze Schweiz in Atem hielt. Am 19. M\u00e4rz 2023 kollabierte mit der Credit Suisse (CS) ausgerechnet im Bankenland Schweiz die erste und bis dato einzige der gem\u00e4ss Finanzstabilit\u00e4tsrat (FSB) weltweit 30 systemrelevanten international t\u00e4tigen Banken. Dem Kollaps der CS vorausgegangen waren mehrere Skandale, ein Verm\u00f6gensabfluss von \u00fcber 100 Milliarden […]<\/p>","protected":false},"author":4782,"featured_media":185917,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[66],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[154],"post_content_subject":[175],"acf":{"seco_author":4782,"seco_co_author":[4131],"author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"Dr. rer. pol., Dozent f\u00fcr Internationales Management, ZHAW School of Management and Law, Winterthur\t","seco_author_post_occupation_fr":"Charg\u00e9 de cours en management international, \u00c9cole de gestion et de droit de la Haute \u00e9cole zurichoise de sciences appliqu\u00e9es (ZHAW School of Management and Law), Winterthour","seco_co_authors_post_ocupation":[{"seco_co_author":4131,"seco_co_author_post_occupation_year":"","seco_co_author_post_occupation_de":"Dr. phil., Dozent f\u00fcr Banking und Finance sowie Studienleiter MAS Financial Consulting, ZHAW School of Management and Law, Winterthur","seco_co_author_post_occupation_fr":"Charg\u00e9 de cours \u00e0 l\u2019Institut de gestion de fortune et d\u2019actifs, \u00c9cole de gestion et de droit de la Haute \u00e9cole zurichoise des sciences appliqu\u00e9es (ZHAW), Winterthour (ZH)"}],"short_title":"","post_lead":"F\u00fcr einen widerstandsf\u00e4higeren Finanzplatz braucht es Ver\u00e4nderungen bei der Bankenregulierung, gr\u00f6ssere Kompetenzen f\u00fcr die Finma und mehr Freiheit f\u00fcr die Medien.","post_hero_image_description":"Fehlen der Finanzmarktaufsicht (Finma) die Sanktionsm\u00f6glichkeiten? Urban Angehrn, Direktor (links), und Marlene Amstad (Mitte), Verwaltungsratspr\u00e4sidentin der Finma.","post_hero_image_description_copyright_de":"Keystone","post_hero_image_description_copyright_fr":"","post_references_literature":"