{"id":98524,"date":"2021-07-22T14:37:45","date_gmt":"2021-07-22T14:37:45","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2021\/07\/la-fin-de-lilot-suisse-des-taux-dinteret\/"},"modified":"2023-08-23T22:49:08","modified_gmt":"2023-08-23T20:49:08","slug":"das-ende-der-zinsinsel-schweiz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/de\/2021\/07\/das-ende-der-zinsinsel-schweiz\/","title":{"rendered":"Das Ende der Zinsinsel Schweiz?"},"content":{"rendered":"

Die Negativzinsen in Schweizer Franken geh\u00f6ren zu den tiefsten weltweit. Tats\u00e4chlich waren die nominalen und realen (das heisst: inflationsbereinigten) Schweizer Zinss\u00e4tze seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs durchg\u00e4ngig am tiefsten. Daher spricht man auch von der \u00abschweizerischen Zinsinsel\u00bb[1]<\/a>. Die realen Zinsen f\u00fcr zehnj\u00e4hrige Staatsanleihen der Schweiz lagen zwischen 1945 und 2010 n\u00e4mlich durchschnittlich jeweils 2,15\u00a0Prozentpunkte unter denjenigen von Deutschland.[2]<\/a> Diese tiefen Realzinsen galten als einer der grossen Vorteile einer eigenen Landesw\u00e4hrung und einer unabh\u00e4ngigen Geldpolitik. Deshalb wurden sie als wichtiges Argument gegen eine allf\u00e4llige \u00dcbernahme des Euros vorgebracht.
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\nIn den vergangenen zehn\u00a0Jahren hat sich die Situation jedoch ver\u00e4ndert: Die Schweiz profitiert trotz Negativzinsen nicht mehr vom Vorteil tieferer Realzinsen. Zwischen 2011 und Anfang\u00a02020 lag der reale Zinssatz auf zehnj\u00e4hrige Schweizer Staatsanleihen 0,3\u00a0Prozentpunkte \u00fcber dem Zins f\u00fcr deutsche Bundesanleihen. Letztere gelten als \u00absicher\u00bb, weshalb ihr Zins relativ tief ist. Der Zins auf deutsche Bundesanleihen dient zudem als Referenz f\u00fcr die Zinss\u00e4tze der anderen L\u00e4nder der Eurozone.
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\nVor diesem Hintergrund hat das Staatssekretariat f\u00fcr Wirtschaft mehrere Studien in Auftrag gegeben, um die Ursachen und Wirkungen des Tiefzinsumfelds besser zu verstehen. In diesem Rahmen haben Forschende der Fakult\u00e4t f\u00fcr Wirtschaftswissenschaften der Universit\u00e4t Lausanne (HEC Lausanne) untersucht, weshalb die Zinsen in der Schweiz diesen historischen Tiefstand erreicht haben.[3]<\/a> <\/p>\n

\u00abGlobaler\u00bb Zins wird wichtiger<\/h2>\n


\nEin Blick auf die Zinsentwicklung in der Schweiz und einigen anderen entwickelten Volkswirtschaften zeigt einen generellen R\u00fcckgang sowie eine Konvergenz der Realzinsen (siehe Abbildung<\/em>). Diese r\u00fcckl\u00e4ufige Tendenz wird vor allem auf die Globalisierung der Finanzm\u00e4rkte der letzten Jahrzehnte zur\u00fcckgef\u00fchrt. Aufgrund der Konvergenz der Zinss\u00e4tze ist der Begriff des \u00abglobalen\u00bb Zinssatzes nun durchaus zutreffend. Dieser l\u00e4sst sich aus dem Durchschnitt der Realzinsen zehnj\u00e4hriger Staatsanleihen von 16\u00a0verschiedenen Industriel\u00e4ndern[4]<\/a> errechnen.
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\nDie Unterschiede zwischen den nationalen Zinss\u00e4tzen und dem globalen Zinssatz verschwinden zunehmend. Im Zuge der Globalisierung der Finanzm\u00e4rkte ist es schwierig, wenn nicht gar unm\u00f6glich, als entwickeltes Land eine Zinsinsel zu sein. Die Schweizer Zinsen k\u00f6nnen also gar nicht viel tiefer liegen als diejenigen anderer L\u00e4nder, da sich alle Zinss\u00e4tze tendenziell ann\u00e4hern. <\/p>\n

Realzinsen 10-j\u00e4hriger Staatsanleihen (1970\u20132020)<\/h3>\n

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