{"id":99416,"date":"2021-04-30T07:30:58","date_gmt":"2021-04-30T07:30:58","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2021\/04\/investissements-a-impact-comment-la-suisse-peut-elle-rester-a-la-pointe\/"},"modified":"2023-08-23T22:50:18","modified_gmt":"2023-08-23T20:50:18","slug":"impact-investing-wie-bleibt-die-schweiz-spitze","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/de\/2021\/04\/impact-investing-wie-bleibt-die-schweiz-spitze\/","title":{"rendered":"Impact-Investing: Wie bleibt die Schweiz Spitze?"},"content":{"rendered":"

Der private Impact-Investing-Markt umfasst weltweit sch\u00e4tzungsweise 33 Milliarden Dollar an Fondsgeldern \u2013 davon wird ein Drittel in der Schweiz verwaltet.[1]<\/a> Entsprechend hat sich hierzulande ein vielf\u00e4ltiges \u00d6kosystem aus privaten und \u00f6ffentlichen Akteuren herausgebildet. Bedeutende Verwalter von Mikrofinanzanlagen mit Sitz in der Schweiz sind beispielsweise Blue Orchard, Responsability Investments und Symbiotics.<\/p>\n

Im Auftrag des Staatssekretariats f\u00fcr Wirtschaft (Seco) hat die Beratungsfirma iGravity im Rahmen einer Projektmachbarkeitsstudie das schweizerische \u00d6kosystem f\u00fcr Impact-Investment anhand einer sogenannten Swot-Analyse untersucht.[2]<\/a> Impact-Investment umfasst nachhaltige Anlagen, die Rendite mit einer \u00f6kologischer oder sozialen Wirkung verbinden. Die Abk\u00fcrzung Swot steht f\u00fcr St\u00e4rken (strengths), Schw\u00e4chen (weaknesses), Chancen (opportunities) und Risiken (threats). Im Folgenden wird auf die einzelnen Aspekte eingegangen.<\/p>\n

Zum schweizerischen \u00d6kosystem z\u00e4hlen Verm\u00f6gensverwalter, gemeinn\u00fctzige Stiftungen, Pensionskassen, Banken, Versicherungen, Akademien, Ratingagenturen und Beratungsfirmen (siehe Abbildung<\/em>). Hinzu kommen die Verb\u00e4nde Swiss Foundations, Swiss Association for Responsible Investments (SVVK-ASIR), Sustainable Finance Geneva (SFG) und der 2014 gegr\u00fcndete Dachverband Swiss Sustainable Finance. Weiter finden sich im \u00d6kosystem diverse staatliche Akteure. So sind das Staatssekretariat f\u00fcr internationale Finanzfragen (SIF) und die Finanzmarktaufsicht (Finma) beispielsweise zust\u00e4ndig f\u00fcr den Regulierungsrahmen, und die bundeseigene Entwicklungsfinanzierungsgesellschaft (Sifem) investiert in Fonds, die nebst einer Rendite eine beabsichtigte, messbare Entwicklungswirkung erzielen sollen. Hinzu kommen die wirtschaftliche Entwicklungszusammenarbeit des Seco sowie Aktivit\u00e4ten der Direktion f\u00fcr Entwicklung und Zusammenarbeit (Deza).[3]<\/a><\/p>\n

Impact-Investing-\u00d6kosystem in der Schweiz<\/strong><\/h3>\n

\"\"<\/p>\n

Quelle: iGravity (2021) \/ Die Volkswirtschaft<\/span><\/p>\n

Die St\u00e4rken<\/strong><\/h2>\n

Welche St\u00e4rken zeichnen das Schweizer \u00d6kosystem f\u00fcr Impact-Investment aus? Erstens verf\u00fcgt die Schweiz \u00fcber einen der gr\u00f6ssten auf Verm\u00f6gensverwaltung spezialisierten Finanzpl\u00e4tze der Welt. Dies stellt eine einmalige Finanzierungsquelle f\u00fcr Impact-Investments dar. Zweitens findet sich hier eine starke Innovationskultur. So belegt die Schweiz wiederholt den ersten Platz im\u00a0Global Innovation Index<\/a>. Entsprechend offen ist der Finanzsektor auch f\u00fcr neue Ans\u00e4tze wie Impact-Investing.<\/p>\n

Drittens ist die Schweiz Sitz wichtiger internationaler Organisationen wie der UNO und hat eine langj\u00e4hrige humanit\u00e4re Tradition. Dazu geh\u00f6rt auch ein starkes Netzwerk an Nichtregierungsorganisationen. Diese N\u00e4he war hilfreich beim Herausbilden der Mikrofinanzbranche, und das dabei entstandene Fachwissen ist heute zunehmend im ganzen Finanzsektor gefragt. Mittlerweile haben auch einige Universit\u00e4ten Impact-Investment in ihre Curricula aufgenommen und bieten spezifische Ausbildungen an.<\/p>\n

Die Schw\u00e4chen<\/strong><\/h2>\n

Welches sind die Schw\u00e4chen des schweizerischen \u00d6kosystems? Erschwerend wirkt, dass Impact-Investing im Vergleich zum Gesamtmarkt eine Nische bleibt. Als Schw\u00e4che gilt deshalb der verbreitete Konservatismus von institutionellen Anlegern wie Pensionskassen, die f\u00fcr die Skalierung entscheidend w\u00e4ren. Weiter sind viele Impact-Verm\u00f6gensverwalter in der Mikrofinanzwelt \u00abgefangen\u00bb, und die Akteure sind stark fragmentiert. Dabei herrscht Unklarheit dar\u00fcber, was \u00fcberhaupt als \u00abImpact\u00bb gilt.<\/p>\n

Hinzu kommen regulatorische H\u00fcrden wie die Stempelsteuer, die Besteuerung von Produkten und der mangelnde Zugang f\u00fcr Kleinanleger und f\u00fcr Stiftungen. Aufgrund der geringen Transaktionsgr\u00f6ssen \u2013 und der gleichzeitig aufwendigen Due-Diligence-Pr\u00fcfungen und der \u00dcberwachung vor Ort \u2013 sind die Transaktionskosten f\u00fcr viele Impact-Investment-Fonds sehr hoch. Schliesslich verf\u00fcgen Impact-Investing-Anlagen weder \u00fcber einen Sekund\u00e4rmarkt noch \u00fcber eine Kotierung an der B\u00f6rse, was das \u00abMainstreaming\u00bb und die Skalierung erschwert. Entsprechend bescheiden ist die Hebelwirkung der Projekte.<\/p>\n

Schwung dank Millennials<\/strong><\/h2>\n

Gleichzeitig \u2013 und hier gehen wir zu den Opportunit\u00e4ten \u00fcber \u2013 findet ein grundlegender Wandel in der Denkweise der Investoren statt. In den n\u00e4chsten Jahren wird ein grosser Verm\u00f6genstransfer zur Generation der nach 1980 geborenen \u00abMillennials\u00bb stattfinden, die mehr Wert auf Nachhaltigkeit legen. Zudem geraten institutionelle Investoren durch Regulierungen und die \u00f6ffentliche Meinung zunehmend unter Druck, sich f\u00fcr die UNO-Nachhaltigkeitsziele zu engagieren.<\/p>\n

Der \u00f6ffentliche und der private Sektor k\u00f6nnen hier gewinnbringend zusammenarbeiten. Neue Technologien wie zum Beispiel Blockchain und Crowdfunding haben das Potenzial, die Transaktionskosten zu senken, die Transparenz zu erh\u00f6hen und mehr Investitionen in den Sektor zu f\u00f6rdern.<\/p>\n

Was f\u00fcr Risiken gibt es? Eine gewisse Gefahr f\u00fcr das \u00d6kosystem geht von der Wirkungsmessung aus. Diese ist derzeit uneinheitlich. Dadurch besteht die Gefahr des \u00abImpact-Washing\u00bb, also des Sch\u00f6nf\u00e4rbens der Resultate, was einen Vertrauensbruch innerhalb der Investorengemeinschaft ausl\u00f6sen k\u00f6nnte. Namentlich die unterschiedlichen Definitionen von Impact-Investing, der Mangel an international vergleichbaren Daten und unterentwickelte Methoden erschweren die Vergleichbarkeit. Weiter kann ein Nichterreichen von erwarteten finanziellen oder Wirkungszielen die Reputation von Impact-Investments infrage stellen und das Wachstum der Branche bedrohen.<\/p>\n

Konkurrenz schl\u00e4ft nicht<\/strong><\/h2>\n

Kommt hinzu: Andere Finanzzentren wie die Niederlande und Luxemburg bleiben beim Impact-Investing nicht unt\u00e4tig: Mit attraktiven Rahmenbedingungen \u2013 zum Beispiel g\u00fcnstigen regulatorischen und steuerlichen Vorschriften sowie einer hohen Zahl an Investmentfondsexperten \u2013 versuchen sie Marktanteile zu gewinnen. Wenn die Schweiz ihre F\u00fchrungsrolle behalten und ausbauen will, muss sie sich weiter positionieren und wettbewerbsf\u00e4higer werden.<\/p>\n

In der durch iGravity durchgef\u00fchrten Umfrage gaben 88 Prozent der Befragten an, dass sie eine intensivere Zusammenarbeit zwischen dem \u00f6ffentlichen und dem privaten Sektor begr\u00fcssen w\u00fcrden. Von einer Beteiligung der \u00f6ffentlichen Hand erhoffen sie sich eine hohe Integrit\u00e4t des Impact-Investing und bessere Rahmenbedingungen. Als wichtig erachten sie insbesondere die Risikokapitalbeteiligung durch den \u00f6ffentlichen Sektor, wobei es laut den Befragten vor allem institutionelle Anleger f\u00fcr das Impact-Investing zu gewinnen gilt.<\/p>\n

Damit das schweizerische \u00d6kosystem noch st\u00e4rker zusammenw\u00e4chst, gilt es insbesondere den Austausch zwischen den beiden Finanzzentren Genf und Z\u00fcrich zu f\u00f6rdern und langfristige Partnerschaften zwischen Entwicklungsorganisationen und der Finanzwelt zu gr\u00fcnden. Es gibt Stimmen, die erwarten, dass in Zukunft die Wirkung (Impact) zur Betrachtungsweise jeder Investition geh\u00f6ren wird, genauso wie Risiko und Rendite. Falls dies eintrifft, wird der gesamte Finanzplatz Schweiz dereinst von der Pionierrolle des Impact-Investment profitieren k\u00f6nnen.<\/p>\n

  1. Symbiotics\/Canopy (2020): Private Asset Impact Fund Report 2020<\/a> . [<\/span>]<\/a><\/li>
  2. Interne Projektmachbarkeitsstudie. [<\/span>]<\/a><\/li>
  3. Vgl. Beitrag<\/a> von Liliana de S\u00e1 Kirchknopf in dieser Ausgabe. [<\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Der private Impact-Investing-Markt umfasst weltweit sch\u00e4tzungsweise 33 Milliarden Dollar an Fondsgeldern \u2013 davon wird ein Drittel in der Schweiz verwaltet. Entsprechend hat sich hierzulande ein vielf\u00e4ltiges \u00d6kosystem aus privaten und \u00f6ffentlichen Akteuren herausgebildet. Bedeutende Verwalter von Mikrofinanzanlagen mit Sitz in der Schweiz sind beispielsweise Blue Orchard, Responsability Investments und Symbiotics. 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