{"id":129543,"date":"2021-07-22T14:37:45","date_gmt":"2021-07-22T12:37:45","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2021\/07\/evolution-des-taux-dinteret-suisses-une-perspective-de-1852-a-2020\/"},"modified":"2023-08-23T23:52:15","modified_gmt":"2023-08-23T21:52:15","slug":"evolution-des-taux-dinteret-suisses-une-perspective-de-1852-a-2020","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2021\/07\/evolution-des-taux-dinteret-suisses-une-perspective-de-1852-a-2020\/","title":{"rendered":"\u00c9volution des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat suisses : une perspective de 1852 \u00e0 2020"},"content":{"rendered":"

La baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat constitue un \u00e9l\u00e9ment majeur de l\u2019environnement \u00e9conomique depuis plusieurs d\u00e9cennies. Si ce ph\u00e9nom\u00e8ne refl\u00e8te en partie une inflation plus faible, il est plus profond et s\u2019inscrit dans la dur\u00e9e. En outre, il est pr\u00e9sent dans plusieurs pays et n\u2019est pas nouveau[1]<\/a>.
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\nMais qu\u2019en est-il en Suisse\u00a0? Le Secr\u00e9tariat d\u2019\u00c9tat \u00e0 l\u2019\u00e9conomie a mandat\u00e9 plusieurs \u00e9tudes pour mieux comprendre les causes et les effets de l\u2019environnement de taux bas. Une de ces analyses[2]<\/a> permet notamment de comparer la situation du pays avec celle de ses principaux partenaires commerciaux, en prenant une perspective historique longue depuis le milieu du XIXe<\/sup>\u00a0si\u00e8cle. Cet exercice repr\u00e9sente plusieurs d\u00e9fis \u00e9tant donn\u00e9 la disponibilit\u00e9 limit\u00e9e des donn\u00e9es et les changements structurels des politiques \u00e9conomiques. <\/p>\n

Le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nominal suisse devient moins fluctuant<\/h2>\n


\nS\u2019il est ais\u00e9 d\u2019obtenir des donn\u00e9es sur la p\u00e9riode d\u2019apr\u00e8s-guerre, une analyse sur un horizon long se heurte \u00e0 plusieurs obstacles. La disponibilit\u00e9 des donn\u00e9es est limit\u00e9e et la qualit\u00e9 de ces derni\u00e8res doit \u00eatre \u00e9valu\u00e9e avec pr\u00e9caution, au risque de tirer des conclusions erron\u00e9es[3]<\/a>. Le probl\u00e8me est particuli\u00e8rement prononc\u00e9 pour la Suisse, car plusieurs \u00e9tudes ont d\u00e9j\u00e0 construit les bases de donn\u00e9es n\u00e9cessaires pour les grands pays, comme le Royaume-Uni.
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\nLes chiffres disponibles pour les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et de change \u2013\u00a0qui remontent au d\u00e9but du XXe<\/sup>\u00a0si\u00e8cle\u00a0\u2013 ont tout d\u2019abord \u00e9t\u00e9 compl\u00e9t\u00e9s \u00e0 l\u2019aide d\u2019archives de publications \u00e9manant de la Bourse de B\u00e2le, de la Bourse de valeurs de Gen\u00e8ve ou encore de la \u00ab\u00a0Neue Z\u00fcrcher Zeitung\u00a0\u00bb. Comme les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et de change sont depuis longtemps des param\u00e8tres importants pour la conduite des affaires, ces publications les ont r\u00e9pertori\u00e9s de mani\u00e8re fiable. Ces donn\u00e9es ont ensuite \u00e9t\u00e9 reli\u00e9es entre elles pour obtenir des valeurs trimestrielles depuis\u00a01852, en veillant \u00e0 plusieurs aspects techniques (d\u00e9tails des proc\u00e9dures de remboursement des obligations, etc.).
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\nIl appara\u00eet que le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nominal de la Suisse sur les obligations en francs (maturit\u00e9 de 5\u00a0ans ou plus) a connu une \u00e9volution diff\u00e9rente par rapport \u00e0 celui d\u2019une s\u00e9lection de pays \u00e9trangers. Le taux suisse \u00e9tait en effet plus \u00e9lev\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 la fin de la Seconde Guerre mondiale, particuli\u00e8rement avant la Grande Guerre de 1914\u20131918 (voir illustration\u00a01<\/em>). Le franc suisse n\u2019avait alors pas encore le statut de valeur refuge. La situation s\u2019est ensuite invers\u00e9e. Si le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat suisse conna\u00eet des fluctuations similaires \u00e0 celles des taux \u00e9trangers, ces fluctuations demeurent plus mod\u00e9r\u00e9es. <\/p>\n

Ill.\u00a01. \u00c9volution du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nominal sur les obligations (1852\u20132020)<\/h3>\n


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