\u00ab\u00a0La stabilit\u00e9 des prix, c\u2019est lorsque les gens cessent de parler d\u2019inflation\u00a0\u00bb, disait un ancien gouverneur de la Banque d’Angleterre. Il y a longtemps que l\u2019inflation n\u2019a plus \u00e9t\u00e9 un sujet de discussion, et les souvenirs d\u2019un pass\u00e9 inflationniste sont lointains. La p\u00e9riode d\u2019hyperinflation en Allemagne est un exemple extr\u00eame\u00a0: entre\u00a01923 et fin\u00a01924, un client de restaurant commandait souvent d\u00e9j\u00e0 la deuxi\u00e8me bi\u00e8re lorsqu\u2019on lui servait la premi\u00e8re pour \u00e9viter de devoir la payer plus cher. Nous sommes certainement loin d\u2019un sc\u00e9nario d\u2019hyperinflation, mais des \u00e9l\u00e9ments signalent qu\u2019une hausse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des prix va continuer de s\u2019observer dans les mois \u00e0 venir.
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\nL\u2019inflation est d\u00e9finie comme la modification du prix d\u2019un panier contenant les principaux biens et services de consommation courante. Les actions ne figurent pas dans ce panier, l\u2019immobilier non plus. Il y a des raisons \u00e0 cela\u00a0: si une action devient plus ch\u00e8re, cela ne d\u00e9savantage personne. Au contraire, la fortune du d\u00e9tenteur d\u2019actions augmente. C\u2019est pourquoi un prix plus \u00e9lev\u00e9 des actions est fondamentalement diff\u00e9rent d\u2019un prix plus \u00e9lev\u00e9 des bananes. En outre, si les prix de la viande augmentent, mais que ceux des l\u00e9gumes baissent, le panier entier peut \u00eatre inchang\u00e9. Les \u00e9conomistes parlent alors d\u2019un \u00ab\u00a0changement de prix relatifs\u00a0\u00bb. En Suisse, l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation calcul\u00e9 par l\u2019Office f\u00e9d\u00e9ral de la statistique mesure l\u2019\u00e9volution de 100\u00a0000\u00a0prix de biens et services repr\u00e9sentatifs de la consommation d\u2019un m\u00e9nage type.
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\nActuellement, il y a trois raisons principales de rester attentif face aux risques d\u2019inflation. Premi\u00e8rement, l\u2019important stimulus mon\u00e9taire et budg\u00e9taire inject\u00e9 dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es est sans commune mesure avec l\u2019ampleur de l\u2019\u00e9cart plausible entre la demande globale et l\u2019offre potentielle. Les mesures de restriction ont cr\u00e9\u00e9 un blocage \u00e9conomique affectant \u00e0 la fois la demande et l\u2019offre, et un soutien fiscal est hautement souhaitable tant que les restrictions restent en place. Mais de nouveaux engagements de d\u00e9penses non financ\u00e9s comme ceux pr\u00e9vus par exemple aux \u00c9tats-Unis pourraient s\u2019av\u00e9rer inflationnistes. Deuxi\u00e8mement, une combinaison de pressions politiques destin\u00e9e \u00e0 favoriser le financement des d\u00e9ficits budg\u00e9taires et la promesse des banques centrales majeures de ne pas resserrer leur politique trop t\u00f4t menacent d\u2019affaiblir de facto l\u2019ind\u00e9pendance des autorit\u00e9s mon\u00e9taires, entra\u00eenant une r\u00e9ponse lente aux signes d\u2019une inflation plus \u00e9lev\u00e9e. Un troisi\u00e8me point concerne les grandes tendances structurelles d\u00e9flationnistes, comme une population vieillissante, la mondialisation et la num\u00e9risation. Actuellement, la Chine, l\u2019atelier de l\u2019\u00e9conomie mondiale et traditionnellement un exportateur de d\u00e9flation, est en train d\u2019inverser cette tendance en devenant un possible exportateur d\u2019inflation.
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\nConcernant l\u2019implication sur la politique mon\u00e9taire, les banques centrales commencent \u00e0 prendre note de cette \u00e9volution. En effet, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a reconnu qu\u2019une remont\u00e9e des taux directeurs est envisageable dans un avenir plus proche. Or, c\u2019est lorsque les banques centrales arr\u00eatent de parler d\u2019inflation qu\u2019il faut s\u2019inqui\u00e9ter.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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