{"id":129995,"date":"2021-05-31T11:36:30","date_gmt":"2021-05-31T09:36:30","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2021\/05\/matieres-premieres-le-financement-du-negoce-en-constante-evolution\/"},"modified":"2023-08-23T23:53:45","modified_gmt":"2023-08-23T21:53:45","slug":"matieres-premieres-le-financement-du-negoce-en-constante-evolution","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2021\/05\/matieres-premieres-le-financement-du-negoce-en-constante-evolution\/","title":{"rendered":"Mati\u00e8res premi\u00e8res : le financement du n\u00e9goce en constante \u00e9volution"},"content":{"rendered":"

Les soci\u00e9t\u00e9s de n\u00e9goce ont souvent des fonds propres trop limit\u00e9s pour lever des financements sur la seule base de leur bilan. Les sommes en jeu sont en effet consid\u00e9rables\u00a0: par exemple, un p\u00e9trolier transportant 2\u00a0millions de barils de brut repr\u00e9sente actuellement 110\u00a0millions de francs. Pour r\u00e9soudre ce probl\u00e8me, les banques ont, d\u00e8s les ann\u00e9es\u00a01970, imagin\u00e9 demander la mise en gage des actifs li\u00e9s aux transactions financ\u00e9es[1]<\/a>\u00a0: les mati\u00e8res premi\u00e8res font dans ce cas office de garantie de remboursement. Le financement transactionnel, gag\u00e9 et auto-amortissable, \u00e9tait n\u00e9.
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\nParmi les acteurs ayant \u00e9t\u00e9 ou \u00e9tant les plus actifs figurent des banques fran\u00e7aises (BNP Paribas, Cr\u00e9dit Agricole, Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, Natixis et plus r\u00e9cemment Bic Bred) et n\u00e9erlandaises (ING, ABN Amro, Rabobank), de grandes banques suisses (UBS, Credit Suisse) ou cantonales (de Gen\u00e8ve, vaudoise, de Zurich), et des \u00e9tablissements ayant d\u00e9velopp\u00e9 une activit\u00e9 semblable (Unicredit, RBI, HSBC, BCP, Credit Europe, Arab Bank, Erste, DBS, UOB, OCBC, SMBC, MUFG, etc.). Si une majorit\u00e9 de soci\u00e9t\u00e9s exerce depuis la Suisse, certaines sont actives depuis d\u2019autres centres comme Londres, Paris, New York ou Singapour.
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\nAu fil des d\u00e9cennies, les banques et leurs clients ont adapt\u00e9 le mod\u00e8le initial pour satisfaire des besoins sp\u00e9cifiques (pr\u00e9paiements, stockage, transformation, distribution, rachats de cr\u00e9ances). Leurs activit\u00e9s de financement ont ainsi permis de couvrir plus largement la cha\u00eene de valeur. Pour les soci\u00e9t\u00e9s les plus robustes, les banques mettent sur pied des cr\u00e9dits syndiqu\u00e9s (accord\u00e9s par une association de plusieurs \u00e9tablissements financiers), renouvelables, non garantis, tr\u00e8s flexibles et propos\u00e9s \u00e0 des conditions souvent avantageuses. Les n\u00e9gociants peuvent ainsi rapidement couvrir leurs besoins en fonds de roulement, notamment pour les appels de marge (c\u2019est-\u00e0-dire les demandes d\u2019injection de fonds suppl\u00e9mentaires \u00e0 titre de garantie) li\u00e9s \u00e0 la couverture des risques de prix. <\/p>\n

Des r\u00e9glementations plus strictes<\/h2>\n


\nDepuis quelques ann\u00e9es, l\u2019activit\u00e9 est en profonde mutation en raison d\u2019un environnement r\u00e9glementaire plus contraignant pour les banques. Celles-ci doivent s\u2019assurer de parfaitement conna\u00eetre leurs clients et les actionnaires ultimes de ces derniers. Elles doivent \u00e9galement r\u00e9pondre aux r\u00e8gles de lutte contre le blanchiment d\u2019argent. Par ailleurs, de nombreux r\u00e9gimes de sanctions auxquels les banques sont tenues de se soumettre ont \u00e9t\u00e9 mis en place \u00e0 l\u2019\u00e9gard de certains pays. L\u2019ensemble de ces exigences engendre de multiples v\u00e9rifications devenues indispensables et d\u00e9sormais syst\u00e9matiquement appliqu\u00e9es, ce qui entra\u00eene des co\u00fbts suppl\u00e9mentaires substantiels. Par ailleurs, le Comit\u00e9 de B\u00e2le a tr\u00e8s fortement augment\u00e9 les niveaux de fonds propres minimums des banques, g\u00e9n\u00e9rant un d\u00e9ficit de financement significatif pour l\u2019industrie.
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\nFace \u00e0 ces d\u00e9veloppements, la majorit\u00e9 des banques a \u00e9t\u00e9 contrainte de faire des choix et a privil\u00e9gi\u00e9 les soci\u00e9t\u00e9s de n\u00e9goce les plus \u00e9tablies, jug\u00e9es moins expos\u00e9es aux risques de cr\u00e9dit et de r\u00e9putation. Ces derni\u00e8res \u00e9taient \u00e9galement mieux \u00e0 m\u00eame d\u2019accepter les nouvelles conditions des \u00e9tablissements financiers en raison des liquidit\u00e9s \u00e9lev\u00e9es dont elles disposent g\u00e9n\u00e9ralement, des volumes cons\u00e9quents trait\u00e9s, des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat particuli\u00e8rement bas et d\u2019une capacit\u00e9 \u00e0 reporter une partie de ces co\u00fbts suppl\u00e9mentaires sur leurs partenaires d\u2019affaires. Certaines banques continuent n\u00e9anmoins de privil\u00e9gier un financement du n\u00e9goce plus traditionnel en soutenant les soci\u00e9t\u00e9s de petite et moyenne taille.
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\nCependant, beaucoup de ces entreprises se sont vu signifier la fin de relations bancaires souvent historiques. Pour d\u2019autres, les \u00e9tablissements financiers ont impos\u00e9 un niveau fixe de r\u00e9mun\u00e9ration annuelle ou exig\u00e9 des fonds propres minimum de 20\u00a0\u00e0 100\u00a0millions de dollars. Ces mesures, quoique logiques au regard des \u00e9volutions r\u00e8glementaires, ont toutefois contribu\u00e9 \u00e0 rendre les petites et moyennes soci\u00e9t\u00e9s moins comp\u00e9titives. Elles ont \u00e9t\u00e9 contraintes de lever des financements alternatifs plus chers, devenant ainsi plus vuln\u00e9rables face aux grands n\u00e9gociants dans un contexte de concentration du march\u00e9. <\/p>\n

Hausse r\u00e9cente des cas de fraudes<\/h2>\n


\nDepuis deux ans, sous l\u2019effet combin\u00e9 de la pand\u00e9mie de coronavirus et de prix inhabituellement volatiles, l\u2019industrie a enregistr\u00e9 un nombre anormalement \u00e9lev\u00e9 de cas de fraudes. Les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes avaient certes d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 sujettes \u00e0 leur lot de cas notoires, notamment l\u2019affaire de duplication de certificats d\u2019entrep\u00f4t (pour obtenir des pr\u00eats bancaires) qui a secou\u00e9 le port de Qingdao en\u00a02014. Toutefois, une recrudescence significative de fraudes a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9e en\u00a02020 en Asie (Agritrade, Hin Leong, Zenrock, Hontop, Sugih Energy, Phoenix).
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\nL\u2019ann\u00e9e\u00a02021 n\u2019est pas en reste\u00a0: pensons \u00e0 la chute de la soci\u00e9t\u00e9 d\u2019investissement britannique Greensill, dont l\u2019impact reste encore \u00e0 d\u00e9terminer. Ces affaires ont eu des cons\u00e9quences pour la quasi-totalit\u00e9 des banques du march\u00e9, leur faisant perdre des sommes consid\u00e9rables\u00a0: la faillite du n\u00e9gociant singapourien de produits p\u00e9troliers Hin Leong a co\u00fbt\u00e9 \u00e0 elle seule 3,5\u00a0milliards de dollars. De nombreux \u00e9tablissements financiers ont ainsi d\u00fb se retirer enti\u00e8rement du march\u00e9 (ABN Amro, BNP Paribas), fermer certaines filiales (Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale Singapour) ou repenser leur mod\u00e8le \u00e9conomique (ING). <\/p>\n

S\u2019adapter pour r\u00e9pondre au march\u00e9<\/h2>\n


\nEn r\u00e9ponse \u00e0 ces d\u00e9veloppements r\u00e9cents, la majorit\u00e9 des banques de n\u00e9goce a eu tendance \u00e0 r\u00e9duire les capitaux allou\u00e9s au financement des activit\u00e9s de n\u00e9goce pur. Les transactions standards des soci\u00e9t\u00e9s de petite et moyenne taille, tout comme celles jug\u00e9es trop risqu\u00e9es pour les plus grands n\u00e9gociants, sont nettement plus dures \u00e0 financer.<\/span> Depuis plusieurs ann\u00e9es, certaines soci\u00e9t\u00e9s de n\u00e9goce se sont donc tourn\u00e9es vers des fonds sp\u00e9cialis\u00e9s (Inoks, EFA, Barak, SCCF, etc.). Vus comme une solution de dernier recours il y a encore 10\u00a0ans, ces derniers sont aujourd\u2019hui beaucoup mieux consid\u00e9r\u00e9s \u2013\u00a0preuve qu\u2019ils r\u00e9pondent \u00e0 un besoin. Cette activit\u00e9 reste malgr\u00e9 tout totalement confidentielle en comparaison des fonds d\u00e9ploy\u00e9s par les banques, principalement en raison d\u2019une connaissance trop limit\u00e9e de ce march\u00e9 parmi les investisseurs institutionnels et priv\u00e9s.
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\nPar ailleurs, la cha\u00eene de blocs (\u00ab\u00a0blockchain\u00a0\u00bb) et le d\u00e9veloppement durable font \u00e9galement partie des d\u00e9fis auxquels le secteur du n\u00e9goce devra r\u00e9pondre. De nombreux acteurs \u2013\u00a0notamment les banques\u00a0\u2013 investissent massivement dans des projets de cha\u00eenes de blocs tels que Komgo, Contour ou Marco Polo. Ceux-ci visent \u00e0 s\u00e9curiser et \u00e0 num\u00e9riser les transactions, \u00e0 faciliter la communication entre les acteurs du march\u00e9, \u00e0 r\u00e9duire les risques d\u2019erreur et les co\u00fbts ou encore \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer le traitement des op\u00e9rations. Le d\u00e9veloppement durable est quant \u00e0 lui devenu incontournable, qu\u2019il soit motiv\u00e9 par une r\u00e9elle volont\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s de n\u00e9goce de contribuer \u00e0 la transition \u00e9cologique, par la pression croissante des investisseurs, des \u00c9tats et des banques ou par d\u2019ind\u00e9niables questions d\u2019image ou de r\u00e9putation.
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\nEn r\u00e9sum\u00e9, l\u2019activit\u00e9 de n\u00e9goce fait face \u00e0 de profondes \u00e9volutions et \u00e0 un environnement \u00e9conomique particuli\u00e8rement perturb\u00e9 par la pand\u00e9mie de coronavirus. Les soci\u00e9t\u00e9s de n\u00e9goce et les banques ont toutefois prouv\u00e9 leur capacit\u00e9 d\u2019adaptation et leur disposition \u00e0 apporter des r\u00e9ponses aux besoins du march\u00e9. Les n\u00e9gociants remplissent plus que jamais leur r\u00f4le d\u2019interm\u00e9diation aupr\u00e8s de leurs partenaires d\u2019affaires\u00a0: ils permettent de faire le lien entre les producteurs aupr\u00e8s desquels ils se fournissent et les clients auxquels ils vendent les mati\u00e8res premi\u00e8res. Leur activit\u00e9 demeure donc indispensable pour offrir des solutions en mati\u00e8re de logistique, de gestion des risques de prix, de flexibilit\u00e9 sur les termes de paiement ou de gestion du risque de cr\u00e9dit.<\/span><\/p>\n

  1. Pour une perspective historique plus d\u00e9taill\u00e9e du n\u00e9goce en Suisse, voir l\u2019article<\/a> de Lea Haller (\u00ab\u00a0NZZ Geschichte\u00a0\u00bb) dans ce num\u00e9ro. [<\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Au fil des d\u00e9cennies, ce mod\u00e8le s\u2019est \u00e9largi pour couvrir plus largement la cha\u00eene de valeur. Les r\u00e9glementations sont \u00e9galement devenues plus strictes, principalement pour les banques. S\u2019agissant des soci\u00e9t\u00e9s de n\u00e9goce, les cas de fraude ont augment\u00e9 ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es en raison de la pand\u00e9mie de coronavirus et de la forte volatilit\u00e9 des prix. Les banques de n\u00e9goce se sont par cons\u00e9quent montr\u00e9es plus restrictives, incitant les soci\u00e9t\u00e9s de plus petite taille \u00e0 se tourner vers des solutions alternatives. Outre ces \u00e9volutions, les prochains d\u00e9fis du secteur concerneront l\u2019utilisation de la cha\u00eene de blocs et la durabilit\u00e9. 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