{"id":130329,"date":"2021-04-29T07:37:22","date_gmt":"2021-04-29T05:37:22","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2021\/04\/investissement-a-impact-lheure-est-arrivee\/"},"modified":"2023-08-23T23:54:29","modified_gmt":"2023-08-23T21:54:29","slug":"investissement-a-impact-lheure-est-arrivee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2021\/04\/investissement-a-impact-lheure-est-arrivee\/","title":{"rendered":"Investissement \u00e0 impact : l\u2019heure est arriv\u00e9e"},"content":{"rendered":"

Les investisseurs ont toujours su que leurs investissements avaient des impacts sociaux et environnementaux. Pourtant, cette empreinte \u00e9tait, r\u00e9cemment encore, davantage consid\u00e9r\u00e9e comme un effet secondaire que prise pour but de l\u2019investissement. Durant de nombreuses ann\u00e9es, les investisseurs soucieux des aspects sociaux ont \u00e9pur\u00e9 leurs portefeuilles en \u00e9liminant certains placements tels que les \u00ab\u00a0actions du p\u00e9ch\u00e9\u00a0\u00bb (\u00ab\u00a0sin stocks\u00a0\u00bb) d\u2019entreprises actives dans les jeux de hasard, les produits alcoolis\u00e9s et le tabac.
\n
\nPuis, lorsque les pr\u00e9occupations environnementales sont pass\u00e9es au premier plan, des investisseurs sont all\u00e9s au-del\u00e0 de la simple \u00e9limination de certains types d\u2019entreprises pour \u00e9valuer le risque ESG (c\u2019est-\u00e0-dire li\u00e9 \u00e0 l\u2019environnement, \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 et \u00e0 la gouvernance) dans tous les investissements de leur portefeuille. Ils ont ainsi progressivement r\u00e9alis\u00e9 qu\u2019une telle approche permet non seulement de r\u00e9duire le risque susceptible d\u2019affecter la performance financi\u00e8re, mais \u00e9galement de contribuer \u00e0 produire des effets positifs pour l\u2019environnement et la soci\u00e9t\u00e9. Actuellement, un tiers des actifs mondiaux sont g\u00e9r\u00e9s en conformit\u00e9 avec les Principes pour l\u2019investissement responsable des Nations unies<\/a> (ONU).
\n
\nDavantage d\u2019investisseurs veulent aujourd\u2019hui s\u2019assurer que leurs portefeuilles d\u2019investissement ont un impact soci\u00e9tal et environnemental positif en plus d\u2019\u00eatre financi\u00e8rement rentables. Ces investisseurs ne s\u2019int\u00e9ressent pas simplement aux risques ESG susceptibles d\u2019affecter la performance financi\u00e8re de leur soci\u00e9t\u00e9 (ce qu\u2019on appelle la \u00ab\u00a0premi\u00e8re mat\u00e9rialit\u00e9\u00a0\u00bb), mais consid\u00e8rent \u00e9galement les effets que les entreprises dans lesquelles ils investissent peuvent avoir plus largement sur la soci\u00e9t\u00e9 et l\u2019environnement (\u00ab\u00a0seconde mat\u00e9rialit\u00e9\u00a0\u00bb).
\n
\nLa Soci\u00e9t\u00e9 financi\u00e8re internationale (IFC), une institution membre du Groupe de la Banque mondiale, estime que 2000\u00a0milliards de dollars d\u2019actifs sont actuellement investis avec le mandat de g\u00e9n\u00e9rer des effets positifs. Mais l\u2019IFC consid\u00e8re que l\u2019int\u00e9r\u00eat pour cette approche est beaucoup plus important\u00a0: elle l\u2019\u00e9value \u00e0 25\u00a0000\u00a0milliards de dollars, soit environ 10\u00a0% des march\u00e9s financiers mondiaux[1]<\/a>. Des investissements de cette ampleur contribueraient fortement \u00e0 la r\u00e9alisation des objectifs de d\u00e9veloppement durable des Nations unies (ODD), qui requiert quelque 2600\u00a0milliards de dollars par an de fonds priv\u00e9s suppl\u00e9mentaires dans les pays \u00e0 faible et \u00e0 moyen revenu pour compl\u00e9ter les d\u00e9penses publiques[2]<\/a>. <\/p>\n

\u00c0 la poursuite d\u2019objectifs globaux<\/h2>\n


\nL\u2019\u00e9cart entre l\u2019int\u00e9r\u00eat des investisseurs et les placements effectifs refl\u00e8te l\u2019\u00e9tat de d\u00e9veloppement de cette approche. Alors que des institutions de financement du d\u00e9veloppement comme l\u2019IFC investissent depuis plus de 60\u00a0ans dans le but d\u2019avoir un impact, la notion d\u2019\u00ab\u00a0investissement \u00e0 impact\u00a0\u00bb ne s\u2019est cristallis\u00e9e parmi les investisseurs priv\u00e9s qu\u2019apr\u00e8s la crise financi\u00e8re mondiale de\u00a02008. Les premiers adeptes de cette approche \u00e9taient g\u00e9n\u00e9ralement de petits fonds sp\u00e9cialis\u00e9s (Blue Orchard, Responsability, etc.) qui investissaient l\u2019argent provenant de sources philanthropiques (fondations, gestionnaires de grande fortune, organismes d\u2019aide, etc.) dans des entreprises \u00e0 vocation sociale et autres institutions de microfinancement. Cette activit\u00e9 pionni\u00e8re a pr\u00e9par\u00e9 le terrain, mais il n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 facile de la mettre en \u0153uvre \u00e0 grande \u00e9chelle.
\n
\nL\u2019Agenda\u00a02030 et les objectifs de l\u2019Accord de Paris sur le climat adopt\u00e9s en\u00a02015 ont \u00e9t\u00e9 accompagn\u00e9s par une strat\u00e9gie de financement du d\u00e9veloppement[3]<\/a> afin de mobiliser les capitaux priv\u00e9s en faveur de ces objectifs. Des fonds importants (compagnies d\u2019assurance, fonds de pension, fonds souverains, fondations) ont par la suite davantage cherch\u00e9 \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des effets positifs, tout en respectant leur obligation fiduciaire d\u2019atteindre les taux de rendement du march\u00e9.
\n
\nParall\u00e8lement, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat mondiaux extr\u00eamement bas qui ont suivi la crise financi\u00e8re de\u00a02008 ont consid\u00e9rablement restreint les possibilit\u00e9s de rendement du march\u00e9. Cette situation a amen\u00e9 les acteurs institutionnels \u00e0 envisager des investissements plus risqu\u00e9s sur les march\u00e9s \u00e9mergents et fronti\u00e8res de m\u00eame que dans des r\u00e9gions et communaut\u00e9s d\u00e9favoris\u00e9es de leurs propres pays \u2013\u00a0soit dans les segments o\u00f9 les chances d\u2019impact sont les plus grandes.
\n
\nAfin de r\u00e9pondre \u00e0 cet int\u00e9r\u00eat grandissant des investisseurs internationaux pour des placements \u00e0 la fois rentables et g\u00e9n\u00e9rateurs d\u2019impact, d\u2019importants gestionnaires d\u2019actifs (par exemple UBS, Blackrock et Partners Group) ont d\u00e9velopp\u00e9 leurs capacit\u00e9s de gestion de fonds d\u2019impact. De nombreux acteurs de plus petite taille ont repositionn\u00e9 leurs fonds comme fonds durables ou d\u2019impact. Cette \u00e9volution est tr\u00e8s positive pour la croissance du secteur, mais elle a induit des inqui\u00e9tudes concernant des approches incoh\u00e9rentes et de pseudo-impact (\u00ab\u00a0impact washing\u00a0\u00bb) lorsque les all\u00e9gations de gestionnaires de fonds ne sont pas vraiment \u00e9tay\u00e9es par un syst\u00e8me robuste de gestion de l\u2019impact. Sur les 2000\u00a0milliards de dollars actuellement sous gestion dans des fonds d\u2019impact, seuls quelque 500\u00a0milliards b\u00e9n\u00e9ficient clairement d\u2019un syst\u00e8me de gestion de l\u2019impact[4]<\/a>. <\/p>\n

D\u00e9finir des standards de march\u00e9<\/h2>\n


\nPour traiter ces aspects probl\u00e9matiques, un groupe d\u2019institutions de financement du d\u00e9veloppement, de gestionnaires d\u2019actifs et de propri\u00e9taires de fonds se sont entendus sur des Principes op\u00e9rationnels pour la gestion de l\u2019impact<\/a>. Ces principes fixent un standard de march\u00e9 quant \u00e0 l\u2019int\u00e9gration d\u2019un objectif d\u2019impact dans la gestion d\u2019un portefeuille d\u2019investissement. Plus de 125\u00a0institutions g\u00e9rant plus de 360\u00a0milliards de dollars d\u2019actifs \u00e0 impact les avaient adopt\u00e9s d\u00e9but avril. Ces principes apportent la coh\u00e9rence et la discipline n\u00e9cessaires \u00e0 la gestion de ce type d\u2019actifs.
\n
\nDes soci\u00e9t\u00e9s et des fonds bas\u00e9s en Suisse figurent parmi les principaux groupes de signataires\u00a0: on peut notamment citer les grandes banques UBS et Credit Suisse, les gestionnaires sp\u00e9cialis\u00e9s de fonds d\u2019impact AlphaMundi et Symbiotics, des institutions publiques comme le Fonds suisse d\u2019investissement pour les march\u00e9s \u00e9mergents<\/a> (Sifem), ou encore des propri\u00e9taires d\u2019actifs tels que la compagnie d\u2019assurance Zurich. Soutenus par le gouvernement, les \u00e9tablissements financiers suisses se sont \u00e9galement regroup\u00e9s sur des plateformes de financement durable et d\u2019impact comme Swiss Sustainable Finance<\/a> et le r\u00e9seau de fintech vertes<\/a>, qui t\u00e9moignent \u00e9galement de l\u2019importance croissante de la Suisse comme p\u00f4le de la finance durable[5]<\/a>.
\n
\nLes Principes op\u00e9rationnels pour la gestion de l\u2019impact apportent transparence et cr\u00e9dibilit\u00e9. Les signataires sont tenus d\u2019assurer la v\u00e9rification ind\u00e9pendante p\u00e9riodique de la conformit\u00e9 de leur syst\u00e8me de gestion avec ces principes et d\u2019en publier les r\u00e9sultats chaque ann\u00e9e. Plus de 80\u00a0publications de ce type ont \u00e9t\u00e9 produites jusqu\u2019ici. Cette pratique encourage les propri\u00e9taires d\u2019actifs \u00e0 confier leurs fonds aux signataires, puisqu\u2019ils savent comment leur argent sera g\u00e9r\u00e9 avec un but d\u2019impact. <\/p>\n

Des indicateurs voient le jour<\/h2>\n


\nLes propri\u00e9taires d\u2019actifs demandent par ailleurs une coh\u00e9rence dans les mesures d\u2019impact. Des travaux sont en cours pour d\u00e9velopper un noyau commun d\u2019indicateurs pour tous les investisseurs. Le premier ensemble de param\u00e8tres d\u2019impact communs a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 fin mars et couvre les th\u00e8mes cl\u00e9s du genre, du climat et de la cr\u00e9ation d\u2019emplois[6]<\/a>. Ce travail alimentera \u00e9galement les discussions en cours concernant la mani\u00e8re de rapporter les impacts soci\u00e9taux et environnementaux, y compris les initiatives \u00e9manant du Forum \u00e9conomique mondial (WEF), de l\u2019International Business Council ou de la fondation IFRS.
\n
\nAu cours des prochaines ann\u00e9es, il est probable que nous assistions \u00e0 l\u2019\u00e9tablissement d\u2019indicateurs d\u2019impact communs permettant aux entreprises d\u2019\u00e9tablir des rapports r\u00e9guliers que les investisseurs pourront utiliser pour rendre compte de l\u2019impact de leurs placements. Ces d\u00e9veloppements permettront au secteur de proposer de solides opportunit\u00e9s d\u2019investissement bas\u00e9es sur une mesure fiable de l\u2019impact.
\n
\nL\u2019investissement \u00e0 impact se d\u00e9ploie aujourd\u2019hui principalement sur les march\u00e9s priv\u00e9s (actions et obligations priv\u00e9es non cot\u00e9es). Or, le plus grand bassin de capitaux se trouve dans les march\u00e9s publics\u00a0: des d\u00e9veloppements sont donc n\u00e9cessaires pour y accro\u00eetre les opportunit\u00e9s d\u2019investissement \u00e0 impact. Au niveau des revenus fixes, les obligations vertes et sociales ont enregistr\u00e9 une croissance rapide[7]<\/a>. Elles offrent un rendement similaire aux obligations souveraines et d\u2019entreprises classiques tout en permettant un tra\u00e7age clair de l\u2019emploi du produit et de l\u2019impact obtenu. Ainsi, en quelques ann\u00e9es seulement, ce march\u00e9 est pass\u00e9 de z\u00e9ro \u00e0 1000\u00a0milliards de dollars par an.
\n
\nCette approche a toutefois ses limites. Une soci\u00e9t\u00e9 p\u00e9troli\u00e8re et gazi\u00e8re pourrait par exemple \u00e9mettre une obligation verte visant \u00e0 am\u00e9liorer l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique de ses bureaux, ses activit\u00e9s continuant parall\u00e8lement de g\u00e9n\u00e9rer des \u00e9missions dommageables pour le climat. C\u2019est pourquoi l\u2019int\u00e9r\u00eat augmente pour des obligations durables dont le produit peut \u00eatre utilis\u00e9 \u00e0 des fins g\u00e9n\u00e9rales de l\u2019entreprise, mais en \u00e9tant li\u00e9 \u00e0 des objectifs d\u2019am\u00e9lioration \u00e9cologique et soci\u00e9tale \u00e0 l\u2019\u00e9chelle de l\u2019entreprise. Une incitation financi\u00e8re encourage l\u2019\u00e9metteur \u00e0 atteindre ces objectifs.
\n
\nEn ce qui concerne les actions, les investisseurs ont moins d\u2019opportunit\u00e9s d\u2019influencer directement l\u2019impact sur l\u2019environnement et la soci\u00e9t\u00e9 des entreprises dont ils d\u00e9tiennent des parts. Toutefois, certains gestionnaires d\u2019actifs sont suffisamment importants pour exercer une influence par le biais des strat\u00e9gies de placement des actionnaires. S\u2019ils augmentent leur engagement dans des investissements \u00e0 impact, on peut s\u2019attendre \u00e0 ce que de nouveaux fonds activistes entrent sur le march\u00e9 en ciblant un impact. <\/p>\n

\u00c0 la recherche d\u2019opportunit\u00e9s<\/h2>\n


\nLa croissance des fonds qui cherchent des investissements \u00e0 impact souligne le manque d\u2019opportunit\u00e9s facilement identifiables. Le r\u00f4le des institutions de financement du d\u00e9veloppement comme l\u2019IFC est donc de favoriser le d\u00e9ploiement efficace des capitaux investis. Gr\u00e2ce \u00e0 son vaste r\u00e9seau de bureaux locaux et \u00e0 ses effectifs de personnel vou\u00e9s au d\u00e9veloppement de nouveaux projets, l\u2019IFC joue un r\u00f4le crucial dans la cr\u00e9ation d\u2019opportunit\u00e9s d\u2019investissement sur des march\u00e9s fronti\u00e8res difficiles d\u2019acc\u00e8s et qui peuvent \u00eatre cofinanc\u00e9es par d\u2019autres investisseurs.
\n
\nL\u2019IFC finance ainsi moins de 20\u00a0% des projets dans lesquels elle est engag\u00e9e. Pour chaque dollar qu\u2019elle alloue, plus d\u2019un dollar est mobilis\u00e9 par un autre investisseur. L\u2019institution a \u00e9galement d\u00e9velopp\u00e9 des plateformes permettant aux investisseurs internationaux de placer des actifs dans un portefeuille de projets qui r\u00e9ponde \u00e0 leurs besoins de transaction d\u2019un milliard de dollars ou plus. La soci\u00e9t\u00e9 de gestion d\u2019actifs de l\u2019IFC, IFC Asset Management Company<\/a> (IFC AMC), mobilise des cofinancements par actions, alors que sa plateforme MCPP<\/a> mobilise des pr\u00eats \u00e0 long terme d\u2019investisseurs institutionnels.
\n
\nGr\u00e2ce \u00e0 ces d\u00e9veloppements, les investisseurs de toutes tailles peuvent aujourd\u2019hui trouver des opportunit\u00e9s de placement cr\u00e9dibles r\u00e9pondant \u00e0 leur recherche d\u2019impact mesurable. L\u2019heure de l\u2019investissement \u00e0 impact est arriv\u00e9e.<\/p>\n

  1. IFC (2019). [<\/span>]<\/a><\/li>
  2. Cnuced (2014). [<\/span>]<\/a><\/li>
  3. ONU (2015). [<\/span>]<\/a><\/li>
  4. IFC (2019). [<\/span>]<\/a><\/li>
  5. Pour davantage d\u2019informations sur la finance durable en Suisse, voir www.finance.swiss<\/a>. [<\/span>]<\/a><\/li>
  6. Hipso (2021), Towards common standards for impact measurement and reporting<\/em><\/a>. [<\/span>]<\/a><\/li>
  7. Voir notamment www.ifc.org\/greenbonds<\/a> et www.ifc.org\/socialbonds<\/a>. [<\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Les investisseurs ont toujours su que leurs investissements avaient des impacts sociaux et environnementaux. Pourtant, cette empreinte \u00e9tait, r\u00e9cemment encore, davantage consid\u00e9r\u00e9e comme un effet secondaire que prise pour but de l\u2019investissement. Durant de nombreuses ann\u00e9es, les investisseurs soucieux des aspects sociaux ont \u00e9pur\u00e9 leurs portefeuilles en \u00e9liminant certains placements tels que les \u00ab\u00a0actions du […]<\/p>","protected":false},"author":5195,"featured_media":99445,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[81,83],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[106,108],"post_content_subject":[],"acf":{"seco_author":5195,"seco_co_author":null,"author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"Chief Thought Leadership Officer, Internationale Finanz-Corporation (IFC), Washington D.C.","seco_author_post_occupation_fr":"Responsable des activit\u00e9s de leadership intellectuel, Soci\u00e9t\u00e9 financi\u00e8re internationale (IFC), Washington D.C. (\u00c9tats-Unis)","seco_co_authors_post_ocupation":null,"short_title":"Investissement \u00e0 impact : l\u2019heure est arriv\u00e9e","post_lead":"Les investisseurs cherchent toujours plus \u00e0 avoir une influence positive. C\u2019est pourquoi une nouvelle mani\u00e8re de choisir, de g\u00e9rer et d\u2019\u00e9valuer leurs placements est n\u00e9cessaire.","post_hero_image_description":"Une culture de bananes \u00e0 Jalgaon, en Inde. Les plantes sont vendues aux agriculteurs locaux.","post_hero_image_description_copyright_de":"Dominic Chavez \/ IFC","post_hero_image_description_copyright_fr":"Dominic Chavez \/ IFC","post_references_literature":"