{"id":131824,"date":"2020-09-21T11:01:46","date_gmt":"2020-09-21T11:01:46","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2020\/09\/sinnott-10-2020fr\/"},"modified":"2023-08-23T23:57:43","modified_gmt":"2023-08-23T21:57:43","slug":"sinnott-10-2020fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2020\/09\/sinnott-10-2020fr\/","title":{"rendered":"Endettement&nbsp;: une hausse mondiale"},"content":{"rendered":"<p>Les \u00e9conomies nationales affrontent la crise de la Covid-19 avec des niveaux d\u2019endettement d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9s. Dans le sillage de la crise financi\u00e8re mondiale de\u00a02008\u20132009, les \u00e9conomies les plus avanc\u00e9es ont vu leur dette cro\u00eetre \u00e0 des taux qu\u2019on n\u2019avait plus observ\u00e9s depuis la Deuxi\u00e8me Guerre mondiale (voir <em>illustration\u00a01<\/em>)\u00a0: leur dette totale s\u2019\u00e9levait en\u00a02018 \u00e0 265\u00a0% (130\u00a0000\u00a0milliards de dollars) du produit int\u00e9rieur brut (PIB) et celle des collectivit\u00e9s publiques \u00e0 104\u00a0% (50\u00a0000\u00a0milliards de dollars).&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nLa dette globale a augment\u00e9 de plus d\u2019un tiers (36\u00a0%) entre\u00a02007 et\u00a02013, essentiellement du fait d\u2019un endettement public accru induit par de fortes d\u00e9penses afin d\u2019\u00e9viter que l\u2019\u00e9conomie mondiale ne subisse une nouvelle Grande D\u00e9pression\u00a0; elle est depuis lors rest\u00e9e stable. L\u2019endettement des entreprises se situe \u00e0 un sommet historique, bien qu\u2019on enregistre des diff\u00e9rences significatives d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre. Quant \u00e0 celui des m\u00e9nages, il reste \u00e9lev\u00e9 par rapport aux revenus, particuli\u00e8rement dans les pays o\u00f9 les prix de l\u2019immobilier ont augment\u00e9 rapidement comme en Scandinavie, en Australie et au Canada. La croissance des \u00e9conomies de l\u2019Organisation de coop\u00e9ration et de d\u00e9veloppement \u00e9conomiques (OCDE) a ralenti\u00a0: elle est pass\u00e9e d\u2019environ 4\u00a0% en moyenne au d\u00e9but des ann\u00e9es\u00a01970 \u00e0 2\u00a0% ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Cette situation a suscit\u00e9 des inqui\u00e9tudes concernant la capacit\u00e9 des \u00e9conomies \u00e0 r\u00e9sorber leur endettement \u00e9lev\u00e9.&#13;<\/p>\n<h3 class=\"text__graphic-title\">Ill. 1. Endettement des \u00e9conomies avanc\u00e9es en pourcentage du PIB (1970\u20132018)<\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\n<div class='chart chart--normal' id='10-2020_Sinnott_Abb1_fr'>\n\n<\/div>\n\n<script>\n$(function () {\n    $('#10-2020_Sinnott_Abb1_fr').highcharts({\n\nchart: {\n      type: 'spline',\n      zoomType: 'xy'\n    },\n    title: {\n        text: ' '\n    },\n\n    yAxis: {\n        title: {\n            text: 'Taux d\u2019endettement (en pourcentage du PIB)'\n\n        },\n\nlabels: {\n                format: '{value}%'\n            },\n    },\n\n    xAxis: {\n      \n    },\n\n tooltip: {\n           \n                       valueSuffix: '%',\n\n        },\n\n  plotOptions: { \/\/ Punkte auf Linie ausblenden\n            series: {pointStart: 1970,\n                marker: {\n                    enabled: false\n                }\n            }\n        },\n\n\n\n   \n    series: [{\n        name: 'Dette totale',\n        data: [125.0, 126.3, 127.9, 129.7, 129.5, 130.9, 132.5, 135.7, 137.3, 139.3, 141.4, 143.6, 147.3, 152.2, 157.7, 163.4, 170.2, 177.4, 183.5, 187.4, 189.6, 191.1, 193.4, 198.2, 203.4, 208.3, 209.6, 209.8, 209.1, 210.9, 212.9, 215.2, 216.5, 218.7, 222.2, 225.9, 229.3, 232.1, 237.2, 247.2, 256.8, 263.8, 266.5, 267.7, 267.5, 266.0, 266.7, 267.2, 266.9]\n    }, {\n        name: 'Dette publique',\n        data: [40.4, 40.4, 40.0, 38.6, 36.7, 36.1, 36.7, 37.9, 38.6, 39.2, 40.1, 41.1, 43.4, 46.3, 49.3, 52.1, 54.9, 57.3, 58.4, 57.8, 57.0, 57.2, 59.0, 62.3, 65.8, 69.1, 71.1, 71.9, 71.8, 71.8, 71.5, 70.8, 70.3, 71.1, 73.4, 75.1, 75.3, 73.5, 74.1, 80.0, 88.8, 96.7, 101.6, 103.9, 104.6, 103.8, 104.2, 104.2, 104.1]\n    }, {\n        name: 'Dette priv\u00e9e',\n        data: [84.6, 85.9, 87.9, 91.1, 92.8, 94.8, 95.8, 97.8, 98.8, 100.2, 101.3, 102.4, 103.9, 105.9, 108.4, 111.4, 115.4, 120.1, 125.1, 129.5, 132.6, 134.0, 134.3, 135.9, 137.6, 139.2, 138.5, 137.9, 137.3, 139.1, 141.5, 144.3, 146.2, 147.6, 148.8, 150.7, 154.0, 158.6, 163.1, 167.3, 168.0, 167.1, 164.9, 163.8, 163.0, 162.2, 162.4, 162.9, 162.9]\n    }],\n\n});\n});\n\n\n\n<\/script>\n&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\n<span class=\"text__legend\">Remarque\u00a0: les chiffres agr\u00e9g\u00e9s sont calcul\u00e9s d\u2019apr\u00e8s le PIB actuel exprim\u00e9 en dollars \u00e9tatsuniens et affich\u00e9s comme moyenne mobile sur trois ans. Les donn\u00e9es concernent les \u00e9conomies les plus avanc\u00e9es du monde, c\u2019est-\u00e0-dire celles pouvant compter sur un important produit int\u00e9rieur brut par habitant et une industrialisation significative. Pays pris en compte\u00a0: Australie, Autriche, Belgique, Canada, Chypre, R\u00e9publique tch\u00e8que, Danemark, Estonie, Finlande, France, Allemagne, Gr\u00e8ce, Hong Kong, Islande, Irlande, Isra\u00ebl, Italie, Japon, Cor\u00e9e du Sud, Lettonie, Lituanie, Luxembourg, Malte, Pays-Bas, Nouvelle-Z\u00e9lande, Norv\u00e8ge, Portugal, Saint-Marin, Singapour, Slovaquie, Slov\u00e9nie, Espagne, Su\u00e8de, Suisse, Ta\u00efwan, Royaume-Uni et \u00c9tats-Unis.<\/span>&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\n<span class=\"text__quelle--ground\">Source\u00a0: Kose et al. (2020) \/ La Vie \u00e9conomique<\/span>&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nLes tendances des dettes agr\u00e9g\u00e9es masquent des diff\u00e9rences consid\u00e9rables d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre\u00a0(voir <em>illustration\u00a02<\/em>). \u00c0 l\u2019instar de 40\u00a0% des \u00e9conomies de l\u2019OCDE, la Suisse a r\u00e9ussi \u00e0 r\u00e9duire sa dette publique depuis\u00a02010. Le frein f\u00e9d\u00e9ral aux d\u00e9penses et des r\u00e8gles similaires introduites dans la plupart des cantons ont favoris\u00e9 la baisse de la dette publique depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es\u00a02000\u00a0: celle-ci est retomb\u00e9e au niveau du d\u00e9but des ann\u00e9es\u00a01990<a href=\"#footnote_1\" id=\"footnote-anchor_1\" class=\"inline-footnote__anchor\">[1]<\/a>. Le d\u00e9couvert public est donc faible en Suisse par rapport \u00e0 la moyenne de l\u2019OCDE. \u00c0 l\u2019oppos\u00e9, la dette publique a atteint des niveaux extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9s dans plusieurs pays de l\u2019OCDE\u00a0: l\u2019Italie, la Gr\u00e8ce et le Japon accusent ainsi un endettement public sup\u00e9rieur \u00e0 150\u00a0% du produit national.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nPar ailleurs, l\u2019endettement des m\u00e9nages et des soci\u00e9t\u00e9s non financi\u00e8res a augment\u00e9 depuis la fin des ann\u00e9es\u00a01990. D\u2019importantes variations s\u2019observent toutefois d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre. Les taux d\u2019endettement des m\u00e9nages et des entreprises ont globalement eu tendance \u00e0 cro\u00eetre simultan\u00e9ment, ce qui a laiss\u00e9 certaines \u00e9conomies (Canada, pays scandinaves, etc.) face \u00e0 des risques d\u2019emprunt accrus pour ces deux types d\u2019acteurs. En Suisse, l\u2019endettement des soci\u00e9t\u00e9s est faible, contrairement \u00e0 celui des m\u00e9nages<a href=\"#footnote_2\" id=\"footnote-anchor_2\" class=\"inline-footnote__anchor\">[2]<\/a>.&#13;<\/p>\n<h2>L\u2019endettement va bondir d\u2019ici\u00a02021<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nL\u2019augmentation persistante de la dette pour financer les plans de soutien \u00e9conomique li\u00e9s \u00e0 la Covid-19 et l\u2019aggravation des bilans fiscaux doivent-elles nous inqui\u00e9ter au vu des niveaux d\u2019endettement d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9s de certains pays\u00a0? Une dette en constante hausse est-elle viable\u00a0? Et quelles sont ses implications pour la croissance \u00e0 long terme\u00a0? Les avis divergent parmi les \u00e9conomistes.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nAlors que l\u2019endettement \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9 \u00e0 la veille de la pand\u00e9mie de Covid-19, celle-ci a engendr\u00e9 des augmentations extr\u00eamement fortes de la dette dans certains pays. Selon les derni\u00e8res \u00ab\u00a0<a href=\"https:\/\/www.oecd-ilibrary.org\/fr\/economics\/perspectives-economiques-de-l-ocde\/volume-2020\/issue-1_e26dfe32-fr\">Perspectives \u00e9conomiques de l\u2019OCDE<\/a>\u00a0\u00bb publi\u00e9es en juin\u00a02020, le taux d\u2019endettement global (rapport\u00e9 au PIB) des pays fortement endett\u00e9s sera 20\u00a0\u00e0 35\u00a0% plus \u00e9lev\u00e9 en\u00a02021 qu\u2019en\u00a02019. Ce choc unique ne menace en soi pas la viabilit\u00e9 de la dette. En revanche, la dynamique de la dette ou la mani\u00e8re dont celle-ci continuera d\u2019augmenter lorsque les \u00e9conomies se seront r\u00e9tablies sont plus inqui\u00e9tantes.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nPour les \u00e9conomies avanc\u00e9es, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat extr\u00eamement faibles, voire n\u00e9gatifs font que les co\u00fbts fixes de la dette sont bas. Les gouvernements peuvent ainsi s\u2019endetter davantage et \u00e0 moindre co\u00fbt pour soutenir les entreprises, les travailleurs et les m\u00e9nages face \u00e0 la perturbation actuelle de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Ils devraient \u00e9viter une consolidation fiscale trop rapide (via notamment une diminution des d\u00e9penses ou des augmentations d\u2019imp\u00f4ts destin\u00e9es \u00e0 r\u00e9duire le d\u00e9ficit) susceptible de menacer le bon r\u00e9tablissement de l\u2019\u00e9conomie. Des risques importants pourraient cependant surgir si l\u2019on ne veille pas ensuite \u00e0 assurer la viabilit\u00e9 de la dette. Des r\u00e9formes structurelles permettraient de favoriser une croissance du PIB plus \u00e9lev\u00e9e. Les priorit\u00e9s de r\u00e9formes restent les m\u00eames qu\u2019avant la crise de la Covid-19 pour de nombreux pays de l\u2019OCDE. Il s\u2019agit notamment d\u2019am\u00e9liorer la qualit\u00e9 et l\u2019accessibilit\u00e9 de la formation scolaire et professionnelle, d\u2019ouvrir les march\u00e9s \u00e0 l\u2019entr\u00e9e, \u00e0 la concurrence ainsi qu\u2019aux \u00e9changes et aux investissements, ou encore de s\u2019assurer que les syst\u00e8mes de pr\u00e9l\u00e8vements et de prestations emp\u00eachent les in\u00e9galit\u00e9s de patrimoine et de revenu de march\u00e9 de se transformer en in\u00e9galit\u00e9s des chances<a href=\"#footnote_3\" id=\"footnote-anchor_3\" class=\"inline-footnote__anchor\">[3]<\/a>. De tels changements pourraient jouer un r\u00f4le important face au d\u00e9clin de la performance \u00e9conomique qui a r\u00e9cemment frapp\u00e9 de nombreuses \u00e9conomies avanc\u00e9es.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nEn ce qui concerne la Suisse, les \u00ab\u00a0Perspectives \u00e9conomiques de l\u2019OCDE\u00a0\u00bb rel\u00e8vent que la faiblesse de la dette publique procure une marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire pour aider encore le secteur priv\u00e9, en particulier les petites et moyennes entreprises. Elle permet \u00e9galement d\u2019\u00e9tendre la formation des demandeurs d\u2019emploi et des groupes menac\u00e9s par les effets de la num\u00e9risation si la reprise venait \u00e0 se faire attendre.&#13;<\/p>\n<h3 class=\"text__graphic-title\">Ill\u00a02. Dette publique brute dans l\u2019OCDE en pourcentage du PIB (2010\u20132019)<\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\n<div class='chart chart--normal' id='10-2020_Sinnott_Abb2_fr'>\n\n<\/div>\n\n<script>\n$(function () {\n    $('#10-2020_Sinnott_Abb2_fr').highcharts({\n  chart: {\n        type: 'column'\n    },\n    title: {\n        text: ' '\n    },\n    \n   xAxis: {\n            categories: ['Estonie', 'Chili', 'Cor\u00e9e du Sud', 'Suisse', 'Australie', 'Su\u00e8de', 'Isra\u00ebl', 'Allemagne', 'Canada', 'Autriche', '\u00c9tats-Unis', 'OCDE', 'Royaume-Uni', 'Espagne', 'Belgique', 'France', 'Portugal', 'Italie', 'Gr\u00e8ce', 'Japon'\n            ], \n            crosshair: false\n        }, \n    yAxis: {\n        min: 0,\n        title: {\n            text: 'Taux d\u2019endettement (en pourcentage du PIB)'\n\n        },\nlabels: {\n                format: '{value}%'\n            },\n    },\n    \n    plotOptions: {\n        column: {\n            pointPadding: 0.2,\n            borderWidth: 0, colorByPoint: true\n        },\n          \n    },\n    series: [{\n        name: '2019 ou derni\u00e8re ann\u00e9e disponible',\n        data: [12.72, 37.22, 40.82, 41.13, 45.74, 46.66, 60.88, 69.01, 94.26, 94.74, 108.51, 108.89, 116.62, 117.13, 121.64, 124.22, 137.57, 156.20, 200.59, 222.18], \n        colors: ['#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#c74d70', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#74ab4e', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2', '#a5c4d2'],\n         tooltip: {\n            valueSuffix: ' %'\n        }\n\n    },{\n        name: '2010',\n        type: 'scatter',\n        data: [11.84, 15.29, 32.03, 42.82, 25.09, 47.26, 70.61, 88.16, 86.44, 96.28, 95.23, 95.28, 89.84, 67.59, 108.66, 100.12, 106.72, 125.63, 129.68, 186.64], \n        color: '#d18158',\n\n         tooltip: {\n            enabled: true\n        }\n\n        \n    }, ]\n});\n});\n\n\n\n<\/script>\n&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\n<span class=\"text__quelle--ground\">Source\u00a0: OCDE (2020) \/ La Vie \u00e9conomique<\/span>&#13;<\/p>\n<h2>Un outil utile dans des conditions appropri\u00e9es<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nL\u2019endettement comporte des co\u00fbts et des avantages. \u00c9mettre de la dette en r\u00e9ponse \u00e0 la pand\u00e9mie permet aux gouvernements de financer les augmentations de d\u00e9penses ou les all\u00e9gements fiscaux cens\u00e9s r\u00e9duire les d\u00e9g\u00e2ts inflig\u00e9s \u00e0 long terme \u00e0 l\u2019\u00e9conomie en emp\u00eachant le ch\u00f4mage de longue dur\u00e9e et en soutenant les entreprises viables. La dette peut \u00e9galement financer des investissements productifs dans l\u2019\u00e9conomie, comme ceux effectu\u00e9s dans les infrastructures ou les nouvelles technologies, et qui sont susceptibles de doper le taux de croissance potentiel.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nMais, revers de la m\u00e9daille, le gonflement de la dette augmente les risques li\u00e9s aux besoins financiers plus importants. Il peut \u00e9galement constituer un frein \u00e0 la croissance \u00e9conomique. Un fort d\u00e9couvert peut affecter la croissance en d\u00e9courageant les investisseurs priv\u00e9s, m\u00eame sans crise de la dette\u00a0: l\u2019\u00e9mission de titres de dette publique \u00e0 grande \u00e9chelle peut engendrer un processus d\u2019\u00e9viction touchant la mobilisation des capitaux priv\u00e9s. Le maintien d\u2019un endettement \u00e9lev\u00e9 r\u00e9duit la capacit\u00e9 d\u2019un gouvernement \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 de futurs chocs \u00e9conomiques par une politique anticyclique ou \u00e0 jouer un r\u00f4le de pr\u00eateur en dernier recours au secteur bancaire.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nLes capacit\u00e9s des pays \u00e0 s\u2019endetter diff\u00e8rent. De nombreuses \u00e9conomies de march\u00e9 \u00e9mergentes se trouvent dans une situation plus pr\u00e9caire que les pays avanc\u00e9s en cas d\u2019augmentation de leur dette. La composition de la dette et la mani\u00e8re dont elle est financ\u00e9e peuvent accro\u00eetre les risques.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nLes pays qui comptent sur un financement de la dette en monnaie \u00e9trang\u00e8re tendent \u00e0 affronter des risques plus \u00e9lev\u00e9s puisqu\u2019un choc \u00e9conomique peut induire une d\u00e9pr\u00e9ciation mon\u00e9taire subite de nature \u00e0 provoquer un gonflement de la dette et un arr\u00eat soudain des flux de devises \u00e9trang\u00e8res. Ainsi, la forte d\u00e9pr\u00e9ciation du peso argentin mi-2018 a attis\u00e9 l\u2019inflation, tandis que la perception croissante des risques du march\u00e9 a incit\u00e9 le Fonds mon\u00e9taire international \u00e0 d\u00e9bloquer une aide d\u2019urgence de 50\u00a0milliards de dollars pour fournir un soutien budg\u00e9taire et une ligne de cr\u00e9dit de pr\u00e9caution au gouvernement. \u00c9tant donn\u00e9 la part \u00e9lev\u00e9e de la dette libell\u00e9e en devises \u00e9trang\u00e8res, la d\u00e9pr\u00e9ciation du peso argentin a contribu\u00e9 \u00e0 augmenter le ratio de la dette publique de 57\u00a0% en\u00a02017 \u00e0 86\u00a0% en\u00a02018<a href=\"#footnote_4\" id=\"footnote-anchor_4\" class=\"inline-footnote__anchor\">[4]<\/a>. Les retraits g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s de capitaux des march\u00e9s \u00e9mergents qui ont eu lieu en mars alors que la Covid-19 frappait les \u00e9conomies du monde entier illustrent la volatilit\u00e9 des \u00e9conomies qui comptent sur des flux de financement \u00e9trangers.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nDes march\u00e9s domestiques des capitaux plus fournis et une base diversifi\u00e9e de cr\u00e9anciers r\u00e9duisent le risque de d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis d\u2019un nombre limit\u00e9 d\u2019investisseurs \u00e9trangers, qui seraient susceptibles de couper soudainement l\u2019afflux des ressources. Ceci explique pourquoi des pays comme l\u2019Italie et le Japon, dont les march\u00e9s de la dette sont bien d\u00e9velopp\u00e9s en monnaie locale, ont pu financer des niveaux de dette publique sup\u00e9rieurs \u00e0 100\u00a0% de la production \u00e9conomique pendant presque un quart de si\u00e8cle. \u00c0 l\u2019inverse, des pays accusant des niveaux d\u2019endettement bien inf\u00e9rieurs ont vu la confiance des march\u00e9s financiers s\u2019\u00e9roder et ont \u00e9t\u00e9 priv\u00e9s de cr\u00e9dits, \u00e0 l\u2019instar de l\u2019Argentine. Des fondamentaux macro\u00e9conomiques sains, une productivit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e, un environnement d\u2019affaires favorable et des institutions stables peuvent prot\u00e9ger les \u00e9conomies de ce genre de chocs.&#13;<\/p>\n<h2>Trouver le bon \u00e9quilibre<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nL\u2019endettement \u00e9lev\u00e9 des m\u00e9nages et des entreprises \u00e0 la veille de la crise du coronavirus a augment\u00e9 la vuln\u00e9rabilit\u00e9 de plusieurs pays. La r\u00e9ponse \u00e0 la pand\u00e9mie a souvent pris la forme de mesures de soutien aux revenus et \u00e0 la liquidit\u00e9 importantes et d\u2019un \u00e9chelonnement des paiements d\u2019emprunts et d\u2019imp\u00f4ts visant \u00e0 \u00e9viter les d\u00e9faillances d\u2019entreprises et l\u2019augmentation des faillites. Les programmes de soutien \u00e0 la liquidit\u00e9 ont, directement ou indirectement, permis de faire face aux co\u00fbts salariaux\u00a0: ils se sont av\u00e9r\u00e9s primordiaux pour aider les entreprises \u00e0 disposer de liquidit\u00e9s dans les diff\u00e9rents pays de l\u2019OCDE. Si la demande prend beaucoup de temps \u00e0 se r\u00e9tablir dans certains secteurs fortement touch\u00e9s, le d\u00e9fi qui attend les acteurs politiques sera de trouver le bon \u00e9quilibre pour soutenir les emplois et les entreprises viables sans emp\u00eacher la r\u00e9affectation de travailleurs \u00e0 de nouveaux emplois.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nEn outre, les dettes des entreprises et des m\u00e9nages augmenteront l\u00e0 o\u00f9 les paiements des emprunts et des imp\u00f4ts seront report\u00e9s pour r\u00e9pondre \u00e0 la crise. Au fur et \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9conomie se r\u00e9tablira, un autre d\u00e9fi consistera \u00e0 trouver un \u00e9quilibre entre le soutien \u00e0 ceux qui affrontent un endettement \u00e9lev\u00e9 et la facilitation de l\u2019acc\u00e8s \u00e0 la faillite.<\/p>\n<ol class=\"footnote\"><li id=\"footnote_1\" class=\"footnote--item\">OCDE (2019a).&nbsp;<a href=\"#footnote-anchor_1\" class=\"inline-footnote__anchor hidden-print\">[<span class=\"icon-arrow-up\"><\/span>]<\/a><\/li><li id=\"footnote_2\" class=\"footnote--item\">Voir \u00e0 ce propos\u00a0les articles de <a href=\"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/?p=131772\">Stefan Fahrl\u00e4nder<\/a> et d\u2019<a href=\"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/?p=131855\">Anastassios Frangulidis<\/a> dans ce num\u00e9ro.&nbsp;<a href=\"#footnote-anchor_2\" class=\"inline-footnote__anchor hidden-print\">[<span class=\"icon-arrow-up\"><\/span>]<\/a><\/li><li id=\"footnote_3\" class=\"footnote--item\">OCDE (2019b).&nbsp;<a href=\"#footnote-anchor_3\" class=\"inline-footnote__anchor hidden-print\">[<span class=\"icon-arrow-up\"><\/span>]<\/a><\/li><li id=\"footnote_4\" class=\"footnote--item\">FMI (2019).&nbsp;<a href=\"#footnote-anchor_4\" class=\"inline-footnote__anchor hidden-print\">[<span class=\"icon-arrow-up\"><\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les \u00e9conomies nationales affrontent la crise de la Covid-19 avec des niveaux d\u2019endettement d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9s. Dans le sillage de la crise financi\u00e8re mondiale de\u00a02008\u20132009, les \u00e9conomies les plus avanc\u00e9es ont vu leur dette cro\u00eetre \u00e0 des taux qu\u2019on n\u2019avait plus observ\u00e9s depuis la Deuxi\u00e8me Guerre mondiale (voir illustration\u00a01)\u00a0: leur dette totale s\u2019\u00e9levait en\u00a02018 \u00e0 265\u00a0% [&hellip;]<\/p>","protected":false},"author":5079,"featured_media":101180,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[81,83],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[229],"post_content_subject":[],"acf":{"seco_author":5079,"seco_co_author":null,"author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"PhD in Economics, Leiterin der Abteilung f\u00fcr wirtschaftliche Angelegenheiten, Organisation f\u00fcr wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD), Paris","seco_author_post_occupation_fr":"Directrice de service, D\u00e9partement des affaires \u00e9conomiques, Organisation de coop\u00e9ration et de d\u00e9veloppement \u00e9conomiques (OCDE), Paris","seco_co_authors_post_ocupation":null,"short_title":"Endettement : quelle est la situation dans le monde ?","post_lead":"La dette totale des pays avanc\u00e9s est presque trois fois plus importante que leur produit int\u00e9rieur brut. 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(2020). <a href=\"https:\/\/www.worldbank.org\/en\/research\/publication\/waves-of-debt\"><em>Global waves of debt\u00a0: Causes and consequences<\/em><\/a>. Washington DC\u00a0: Banque mondiale.<\/li>&#13;\n \t<li>OCDE (2019a). <a href=\"https:\/\/doi.org\/10.1787\/1848adb9-fr\"><em>\u00c9tudes \u00e9conomiques de l'OCDE\u00a0: Suisse 2019<\/em><\/a>. \u00c9ditions OCDE, Paris.<\/li>&#13;\n \t<li>OCDE (2019b). <a href=\"https:\/\/doi.org\/10.1787\/80f7eb31-fr\"><em>R\u00e9formes \u00e9conomiques 2019\u00a0: Objectif croissance<\/em><\/a><em>.<\/em> \u00c9ditions OCDE, Paris.<\/li>&#13;\n \t<li>OCDE (2020). <a href=\"https:\/\/www.oecd-ilibrary.org\/fr\/economics\/perspectives-economiques-de-l-ocde\/volume-2020\/issue-1_e26dfe32-fr\"><em>Perspectives \u00e9conomiques de l\u2019OCDE<\/em><\/a>. 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La situation devrait encore se d\u00e9t\u00e9riorer \u00e0 la suite de la crise de la Covid-19. Ce choc unique ne menace pas en soi la viabilit\u00e9 de la dette. Mais la dynamique de la dette ou la mani\u00e8re dont celle-ci continuera d\u2019augmenter lorsque les \u00e9conomies se seront r\u00e9tablies sont plus inqui\u00e9tantes. Si la faiblesse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat permet aux gouvernements de s\u2019endetter \u00e0 moindre co\u00fbt pour soutenir les entreprises et les m\u00e9nages face cette crise, le gonflement de la dette comporte \u00e9galement des risques. Il s\u2019agira de trouver le bon \u00e9quilibre. 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