{"id":133609,"date":"2019-12-16T08:30:03","date_gmt":"2019-12-16T08:30:03","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2019\/12\/wu-ziegler-1-2-2020fr\/"},"modified":"2023-08-24T00:02:08","modified_gmt":"2023-08-23T22:02:08","slug":"wu-ziegler-1-2-2020fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2019\/12\/wu-ziegler-1-2-2020fr\/","title":{"rendered":"Des soci\u00e9t\u00e9s chinoises rach\u00e8tent des entreprises suisses de tradition"},"content":{"rendered":"

La crise financi\u00e8re a moins touch\u00e9 la Chine, pays \u00e9mergent, que la plupart des \u00c9tats industrialis\u00e9s. Cette situation a ouvert des possibilit\u00e9s d\u2019investir \u00e0 l\u2019\u00e9tranger pour les entreprises de l\u2019empire du Milieu. Le nombre des reprises de soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res par des firmes chinoises (fusions et acquisitions) est ainsi pass\u00e9 de\u00a0146 en\u00a02010 \u00e0\u00a0573 en\u00a02016.
\n
\nCes rachats sont \u00e9galement conformes aux id\u00e9es du parti au pouvoir, qui a \u00e9num\u00e9r\u00e9 dans sa \u00ab\u00a0Strat\u00e9gie\u00a02025\u00a0\u00bb[1]<\/a> les secteurs dans lesquels le pays compte figurer parmi les leaders mondiaux en\u00a02025. On y trouve l\u2019industrie des machines, les technologies de l\u2019information et de la communication (TIC) et la biom\u00e9decine. L\u2019empire du Milieu aspire donc toujours plus \u00e0 une croissance qualitative ou au glissement du \u00ab\u00a0fabriqu\u00e9 en Chine\u00a0\u00bb vers le \u00ab\u00a0cr\u00e9\u00e9 en Chine\u00a0\u00bb. Les entreprises helv\u00e9tiques sont elles aussi en ligne de mire des investisseurs chinois \u00e0 cause de leur force d\u2019innovation marqu\u00e9e, de leurs marques mondialement r\u00e9put\u00e9es, de la bonne renomm\u00e9e de la Suisse et de son ouverture vis-\u00e0-vis des investisseurs \u00e9trangers.
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\nLes m\u00e9dias ont surtout focalis\u00e9 leur attention sur des reprises comme celle du groupe agrochimique b\u00e2lois Syngenta par Chemchina ou les acquisitions du groupe chinois HNA. En Suisse, ces rachats par des groupes para\u00e9tatiques ne sont pas incontest\u00e9s, comme le montre la motion de f\u00e9vrier\u00a02018 du conseiller aux \u00c9tats valaisan Beat Rieder (PDC) \u00ab\u00a0Prot\u00e9ger l\u2019\u00e9conomie suisse en contr\u00f4lant les investissements<\/a>\u00a0\u00bb. Celui-ci s\u2019inqui\u00e8te notamment de voir les reprises \u00e9trang\u00e8res nuire \u00e0 la comp\u00e9titivit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie helv\u00e9tique. <\/p>\n

Influence croissante du secteur priv\u00e9<\/h2>\n


\nLes reprises par des soci\u00e9t\u00e9s chinoises priv\u00e9es sont moins sous les feux des projecteurs. Or, ces derni\u00e8res sont autoris\u00e9es depuis\u00a02002 \u00e0 effectuer des rachats transfrontaliers. Sur les 498\u00a0fusions et acquisitions effectu\u00e9es en\u00a02015 par des soci\u00e9t\u00e9s chinoises dans le monde, trois quarts impliquent des soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es. Entre\u00a02010 et\u00a02017, la part des soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es au produit int\u00e9rieur brut (PIB) chinois est pass\u00e9e de 20\u00a0\u00e0 60\u00a0% environ[2]<\/a>. Quatre travailleurs chinois sur cinq sont d\u00e9sormais employ\u00e9s dans le secteur priv\u00e9.
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\nEn Suisse, plus de trois quarts des 80\u00a0soci\u00e9t\u00e9s en mains chinoises relevaient en\u00a02017 du secteur priv\u00e9. Les rachats portent notamment sur des entreprises traditionnelles comme le constructeur de machines Saurer, le fabricant de machines \u00e0 coudre Steiger, le producteur de bouteilles Sigg, le fabricant de chaussures Bally et l\u2019\u00e9quipe de concepteurs du constructeur de fa\u00e7ades Schmidlin. <\/p>\n

Trois cas sous la loupe<\/h2>\n


\nQuelles consid\u00e9rations strat\u00e9giques sous-tendent les investissements priv\u00e9s chinois\u00a0? Trois \u00e9tudes de cas \u2013\u00a0Sigg, Steiger et Schmidlin\u00a0\u2013 ont permis d\u2019examiner si les reprises se r\u00e9v\u00e9laient \u00e9galement payantes du point de vue suisse (voir tableau<\/em>)[3]<\/a>.
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\nAu niveau m\u00e9thodologique, ces \u00e9tudes longitudinales sur trois ans se sont appuy\u00e9es sur des entretiens semi-structur\u00e9s avec des d\u00e9cideurs des entreprises impliqu\u00e9es et ont port\u00e9 principalement sur le regroupement des ressources strat\u00e9giques apr\u00e8s la reprise ainsi que sur les synergies cons\u00e9cutives. M\u00eame si les cas sont individuels, certains sch\u00e9mas peuvent \u00eatre identifi\u00e9s. <\/p>\n

Rachats de Sigg, Steiger et\u00a0Schmidlin<\/h3>\n

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Entreprise rachet\u00e9e (ann\u00e9e de fondation)<\/strong><\/td>\n

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Produit\/industrie<\/strong><\/td>\n

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Investisseur chinois (ann\u00e9e de fondation)<\/strong><\/td>\n

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Ann\u00e9e d\u2019acquisition<\/strong><\/td>\n


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Sigg Switzerland Bottles, Frauenfeld (1908)<\/td>\n

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Fabrication de bouteilles thermos<\/td>\n

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Haers (1996)<\/td>\n

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2016<\/td>\n


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Steiger, Vionnaz VS (1949)<\/td>\n

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Construction de machines pour textiles<\/td>\n

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Ningbo Cixing (1988)<\/td>\n

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2010<\/td>\n


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\u00c9quipe de concepteurs de Schmidlin, B\u00e2le (1936)<\/td>\n

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Construction de fa\u00e7ades<\/td>\n

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Yuanda (1993)<\/td>\n

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2008<\/td>\n


\n<\/tr>\n


\n<\/tbody>\n


\n<\/table>\n


\nSource : Wu (2019)<\/span>
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\nIl s\u2019agit dans les trois cas de reprises \u00ab\u00a0horizontales\u00a0\u00bb dans le domaine de la production. Les soci\u00e9t\u00e9s suisses sont toutes nettement plus anciennes que les entreprises chinoises. Ces derni\u00e8res sont cot\u00e9es en bourse, ont acc\u00e8s au march\u00e9 des capitaux et disposent d\u2019une marge de man\u0153uvre financi\u00e8re suffisante pour proc\u00e9der \u00e0 des acquisitions. Contrairement aux entreprises d\u2019\u00c9tat, elles ne jouissent pas de cr\u00e9dits \u00e0 des conditions favorables ni de subventions. Sur le march\u00e9 domestique, elles sont expos\u00e9es \u00e0 la concurrence\u00a0; elles sont bien connect\u00e9es au niveau local et r\u00e9agissent rapidement, de fa\u00e7on novatrice et en souplesse aux v\u0153ux de la client\u00e8le.
\n
\nLes trois reprises \u00e9taient de nature strat\u00e9gique. En achetant Sigg, l\u2019investisseur chinois a acquis une marque forte vieille de 108\u00a0ans, le design du produit, un site de production en Suisse et un r\u00e9seau de d\u00e9bouch\u00e9s europ\u00e9ens. Ningbo Cixing a acquis Steiger pour sa r\u00e9putation sur le march\u00e9 mondial, sa technologie de machines \u00e0 coudre informatis\u00e9es et sa capacit\u00e9 \u00e0 produire des machines de grande qualit\u00e9 dans le haut de gamme. Enfin, Yuanda a int\u00e9gr\u00e9 l\u2019\u00e9quipe de concepteurs de Schmidlin, une soci\u00e9t\u00e9 en faillite, sur la base de sa qualit\u00e9, de son r\u00e9seau de marketing et de sa capacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9velopper des projets. La r\u00e9putation de la Suisse et le \u00ab\u00a0savoir-faire artisanal\u00a0\u00bb des soci\u00e9t\u00e9s rachet\u00e9es constituent d\u2019autres arguments importants pour ces reprises. <\/p>\n

Une porte d\u2019entr\u00e9e sur le march\u00e9 chinois<\/h2>\n


\nPour quelles raisons des soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es chinoises ont-elles pu reprendre des entreprises suisses de tradition\u00a0? Une chose est claire\u00a0: la seule existence de capitaux d\u2019investissement ne constituait pas un pr\u00e9texte suffisant. Les soci\u00e9t\u00e9s chinoises priv\u00e9es sont plut\u00f4t des investisseurs attrayants, car elles procurent un acc\u00e8s au march\u00e9 chinois. Elles peuvent en outre compter sur une main-d\u2019\u0153uvre bon march\u00e9 et disposent de cha\u00eenes de cr\u00e9ation de valeur efficaces, d\u2019un vaste r\u00e9seau de clients et d\u2019un marketing professionnel.
\n
\nUne autre raison importante r\u00e9side dans l\u2019engagement des Chinois \u00e0 pr\u00e9server, \u00e0 renforcer et \u00e0 exploiter la marque suisse. Ce fut le motif d\u00e9cisif qui incita Sigg \u00e0 privil\u00e9gier l\u2019acqu\u00e9reur chinois lors des ench\u00e8res. On craignait donc que d\u2019autres investisseurs n\u2019abandonnent la marque et le site suisses. Haers a achet\u00e9 la marque \u00ab\u00a0Sigg\u00a0\u00bb et compte l\u2019exploiter \u00e0 long terme comme valeur centrale. <\/p>\n

Exploiter les synergies<\/h2>\n


\nPour assurer la stabilit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s rachet\u00e9es, les entreprises chinoises ont fait des concessions aux collaborateurs travaillant en Suisse, par exemple sur le plan de la protection contre les licenciements et celui des assurances. Une approche en douceur et un maintien assez ample des structures existantes sont cens\u00e9s veiller \u00e0 la continuit\u00e9 des directions suisses, ce qui a r\u00e9ussi d\u2019embl\u00e9e pour Steiger et l\u2019\u00e9quipe de concepteurs de Schmidlin, et qui a fini par s\u2019\u00e9tablir chez Sigg apr\u00e8s une p\u00e9riode plut\u00f4t mouvement\u00e9e.
\n
\nLa cr\u00e9ation d\u2019une valeur ajout\u00e9e cons\u00e9cutive \u00e0 une acquisition d\u00e9pend en grande partie de la mani\u00e8re dont les ressources du repreneur et de la soci\u00e9t\u00e9 rachet\u00e9e sont mises en commun. Des synergies potentielles apparaissent par exemple si la technologie suisse s\u2019allie avec l\u2019efficacit\u00e9 chinoise en mati\u00e8re de production ou si les lignes de produits sont combin\u00e9es pour gagner de nouvelles cat\u00e9gories de clients.
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\nUne plus-value peut aussi r\u00e9sulter de l\u2019ouverture r\u00e9ciproque des d\u00e9bouch\u00e9s respectifs et de la force d\u2019innovation commune. Recherche, d\u00e9veloppement et commercialisation conna\u00eetront un essor si l\u2019on parvient \u00e0 associer la cr\u00e9ativit\u00e9 suisse \u00e0 l\u2019optimisation des co\u00fbts \u00ab\u00a0\u00e0 la chinoise\u00a0\u00bb. D\u2019autres synergies se produisent en combinant une marque \u00e9tablie avec la production et le r\u00e9seau de marketing chinois. Les produits suisses peuvent ainsi s\u2019imposer \u00e0 des prix comp\u00e9titifs sur les march\u00e9s chinois et mondial. Ces regroupements de ressources renforcent la capacit\u00e9 d\u2019innovation et le pouvoir de march\u00e9, am\u00e9liorent l\u2019efficacit\u00e9 et g\u00e9n\u00e8rent de la croissance. <\/p>\n

Des diff\u00e9rences culturelles<\/h2>\n


\nLa reprise des trois soci\u00e9t\u00e9s suisses examin\u00e9es les a lib\u00e9r\u00e9es de difficult\u00e9s financi\u00e8res qui mena\u00e7aient leur existence. Sigg a d\u00e9sormais une assise financi\u00e8re solide et affiche des chiffres noirs. Yuanda a int\u00e9gr\u00e9 l\u2019\u00e9quipe de concepteurs de Schmidlin apr\u00e8s la faillite de cette derni\u00e8re\u00a0; sa filiale europ\u00e9enne a d\u00e9j\u00e0 gagn\u00e9 de nombreux concours et conna\u00eet une expansion fructueuse. Enfin, Steiger a subi une cure d\u2019amaigrissement pendant les neuf ann\u00e9es suivant la reprise, mais est plus comp\u00e9titive qu\u2019avant et peut concr\u00e9tiser, gr\u00e2ce au soutien financier de Cixing, des id\u00e9es novatrices qu\u2019elle avait auparavant d\u00fb mettre en veilleuse.
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\nDans les trois cas, des difficult\u00e9s d\u2019ordre culturel sont apparues et la communication a \u00e9t\u00e9 intensifi\u00e9e pour tenter de les ma\u00eetriser. \u00c0 titre d\u2019exemple, un cadre suisse de Yuanda Europe a rapport\u00e9 qu\u2019il a fallu cinq ans aux \u00e9quipes suisses et chinoises pour pouvoir discuter objectivement et ouvertement. Le directeur suisse de Steiger a estim\u00e9 que les deux parties ont beaucoup appris l\u2019une de l\u2019autre. Il souhaiterait parfois que les Chinois deviennent un peu plus suisses et les Suisses un peu plus chinois.
\n
\nLes reprises sont donc sur la bonne voie dans les trois cas \u00e9tudi\u00e9s. Il s\u2019agira d\u2019observer si elles s\u2019av\u00e8rent strat\u00e9giquement toujours aussi fructueuses \u00e0 long terme pour les deux parties.
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\n <\/p>\n

  1. McKinsey Greater China (2018), \u00ab\u00a0China is betting big on these 10\u00a0industries\u00a0\u00bb, juin. [<\/span>]<\/a><\/li>
  2. MSCI (2017), \u00ab\u00a0Morgan Stanley Research\u00a02017\u00a0\u00bb. [<\/span>]<\/a><\/li>
  3. Ces donn\u00e9es proviennent d\u2019une th\u00e8se de doctorat de Juan Wu en cours de r\u00e9daction \u00e0 l\u2019universit\u00e9 de Fribourg. [<\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    La crise financi\u00e8re a moins touch\u00e9 la Chine, pays \u00e9mergent, que la plupart des \u00c9tats industrialis\u00e9s. Cette situation a ouvert des possibilit\u00e9s d\u2019investir \u00e0 l\u2019\u00e9tranger pour les entreprises de l\u2019empire du Milieu. Le nombre des reprises de soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res par des firmes chinoises (fusions et acquisitions) est ainsi pass\u00e9 de\u00a0146 en\u00a02010 \u00e0\u00a0573 en\u00a02016. 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Une \u00e9tude longitudinale sur trois ans a examin\u00e9 le rachat de trois entreprises helv\u00e9tiques de tradition\u00a0: Sigg, Steiger et Schmidlin. Il s\u2019av\u00e8re que les reprises effectu\u00e9es dans le m\u00eame secteur semblent prometteuses\u00a0: elles g\u00e9n\u00e8rent des synergies et de nouveaux d\u00e9bouch\u00e9s s\u2019ouvrent aux entreprises. 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