{"id":133979,"date":"2019-10-23T11:00:24","date_gmt":"2019-10-23T11:00:24","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2019\/10\/maurer-hunziker-11-2019-2fr\/"},"modified":"2023-08-24T00:03:01","modified_gmt":"2023-08-23T22:03:01","slug":"maurer-hunziker-11-2019-2fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2019\/10\/maurer-hunziker-11-2019-2fr\/","title":{"rendered":"L\u2019indice PMI, un coup d\u2019\u0153il au d\u00e9but de la cha\u00eene de cr\u00e9ation de valeur"},"content":{"rendered":"

Dans les entreprises industrielles, les d\u00e9partements Achats se situent en amont de la cha\u00eene de production. Leurs chefs per\u00e7oivent donc les fluctuations de la demande avant qu\u2019elles ne se manifestent dans la production ou le chiffre d\u2019affaires. L\u2019indice PMI des directeurs d\u2019achat (\u00ab\u00a0purchasing managers\u2019 index\u00a0\u00bb) exploite cet effet d\u2019anticipation pour pr\u00e9voir la conjoncture. Con\u00e7u aux \u00c9tats-Unis en\u00a01948 et introduit en Europe au milieu des ann\u00e9es\u00a01990, il est actuellement disponible dans pr\u00e8s de 30\u00a0pays. En Suisse, la grande banque Credit Suisse publie depuis\u00a01995 un PMI<\/a> pour l\u2019industrie, en collaboration avec l\u2019association professionnelle suisse pour les achats et la gestion des approvisionnement Procure.ch.
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\nContrairement aux indicateurs conjoncturels qui reposent sur des attentes et qui restent difficiles \u00e0 comprendre en raison de leur structure complexe, la m\u00e9thode de l\u2019indice PMI se borne \u00e0 enregistrer des activit\u00e9s \u00e9conomiques effectives et offre une pr\u00e9sentation simple. En Suisse, environ 300\u00a0entreprises industrielles sont interrog\u00e9es chaque mois sur l\u2019\u00e9volution du niveau d\u2019activit\u00e9 en rapport avec la production, le carnet de commandes, les d\u00e9lais de livraison, les stocks d\u2019achats et l\u2019emploi. Ces sous-indices permettent d\u00e9j\u00e0 une premi\u00e8re analyse. Des d\u00e9lais de livraison plus longs indiquent par exemple des probl\u00e8mes de capacit\u00e9 et des goulets d\u2019\u00e9tranglement, alors que la composition des stocks signale si les entreprises ont \u00e9t\u00e9 surprises par une modification de la demande.
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\nLes diff\u00e9rents sous-indices permettent d\u2019\u00e9tablir l\u2019indice PMI en quelques \u00e9tapes de calcul. Sa valeur se situe entre\u00a00 et\u00a0100. Une valeur sup\u00e9rieure \u00e0\u00a050 traduit une expansion de l\u2019activit\u00e9 d\u2019un secteur par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent. Si le PMI est par exemple de\u00a060 en juin et de\u00a055 en juillet, cela signifie que l\u2019activit\u00e9 industrielle a continu\u00e9 d\u2019augmenter en juillet, mais \u00e0 un rythme moins soutenu que le mois pr\u00e9c\u00e9dent. <\/p>\n

Un indicateur avanc\u00e9 fiable<\/h2>\n


\nEn pr\u00e8s de 25\u00a0ans d\u2019existence, le PMI Industrie a prouv\u00e9 son utilit\u00e9 d\u2019indicateur conjoncturel avanc\u00e9 non seulement pour l\u2019industrie, mais aussi pour l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie nationale. Si l\u2019industrie n\u2019assure qu\u2019un quart environ de la valeur ajout\u00e9e brute totale de la Suisse, elle n\u2019en est pas moins li\u00e9e au secteur des services. Elle consomme des services importants (cabinets de conseil, solutions financi\u00e8res, etc.), de sorte qu\u2019une augmentation de l\u2019activit\u00e9 industrielle a \u00e9galement un impact positif sur le secteur des services. Inversement, le secteur industriel produit de nombreux biens pour celui des services. Des \u00e9tudes empiriques montrent toutefois qu\u2019il ne faut s\u2019attendre \u00e0 une r\u00e9cession macro\u00e9conomique qu\u2019\u00e0 partir d\u2019un PMI inf\u00e9rieur \u00e0 44,9\u00a0points et non pas, comme on pourrait s\u2019y attendre, d\u00e8s que le seuil de croissance de 50\u00a0points n\u2019est plus atteint. Pour aboutir \u00e0 une contraction du produit int\u00e9rieur brut (PIB), il faut manifestement une baisse nettement plus significative de l\u2019activit\u00e9 industrielle.
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\nAfin d\u2019\u00e9valuer la qualit\u00e9 de ses pr\u00e9dictions, le PMI a \u00e9t\u00e9 compar\u00e9 aux taux de croissance trimestriels du PIB r\u00e9el depuis\u00a01995. Il n\u2019a pas r\u00e9v\u00e9l\u00e9 de taux de croissance n\u00e9gatifs qui ne duraient qu\u2019un seul trimestre. En revanche, il a mis en \u00e9vidence les r\u00e9cessions qui ont suivi la crise asiatique, l\u2019\u00e9clatement de la bulle Internet et celui de la crise financi\u00e8re. L\u2019indicateur avanc\u00e9 permettait d\u00e9j\u00e0 de \u00ab\u00a0lire\u00a0\u00bb la crise asiatique trois mois avant le d\u00e9but du trimestre, alors que les deux autres sont devenues clairement visibles respectivement au d\u00e9but et au milieu du trimestre \u2013\u00a0soit plus d\u2019un trimestre avant la publication du PIB. En mai\u00a02003, l\u2019aiguille du PMI est retomb\u00e9e deux mois sous le \u00ab\u00a0seuil de r\u00e9cession\u00a0\u00bb d\u00e9termin\u00e9 empiriquement, sans toutefois que l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie ne se contracte par la suite. En revanche, apr\u00e8s l\u2019abandon du taux plancher liant le franc et l\u2019euro par la Banque nationale suisse en janvier\u00a02015, le PMI a pr\u00e9dit correctement que le ralentissement de l\u2019industrie ne suffirait pas \u00e0 faire glisser l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie dans une r\u00e9cession. <\/p>\n

Un nouvel indice pour les services<\/h2>\n


\nLe PMI a estim\u00e9 correctement la courbe du PIB dans deux tiers des cas environ, bien que sa qualit\u00e9 pr\u00e9dictive tende \u00e0 diminuer. L\u2019erreur moyenne de pr\u00e9vision a certes \u00e9t\u00e9 plus faible qu\u2019auparavant au cours de ces dix derni\u00e8res ann\u00e9es, mais le nombre d\u2019erreurs est en hausse parmi les chiffres les plus r\u00e9cents (voir illustration\u00a01<\/em>). <\/p>\n

Ill. 1. Variations estim\u00e9es et effectives de la croissance du PIB par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente (de\u00a01995 \u00e0\u00a02019)<\/h3>\n


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