{"id":134093,"date":"2019-10-22T08:00:23","date_gmt":"2019-10-22T08:00:23","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2019\/10\/indergand-11-2019fr\/"},"modified":"2023-08-24T00:03:45","modified_gmt":"2023-08-23T22:03:45","slug":"indergand-11-2019fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2019\/10\/indergand-11-2019fr\/","title":{"rendered":"Les indicateurs avanc\u00e9s sont des outils pr\u00e9cieux"},"content":{"rendered":"

Depuis\u00a02009, les pr\u00e9visions de la Conf\u00e9d\u00e9ration concernant le produit int\u00e9rieur brut (PIB) de l\u2019ann\u00e9e en cours affichent un \u00e9cart d\u2019environ 0,4\u00a0point de pourcentage avec les chiffres d\u00e9finitifs[1]<\/a>. Pourquoi les pr\u00e9visions comportent-elles toujours une marge d\u2019erreur\u00a0?
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\nPlusieurs facteurs rendent la t\u00e2che des pr\u00e9visionnistes particuli\u00e8rement ardue. Tout d\u2019abord, les d\u00e9cisions politiques et leurs cons\u00e9quences sont souvent difficiles \u00e0 anticiper. Idem pour certains \u00e9v\u00e9nements ponctuels, comme l\u2019\u00e9clatement de bulles immobili\u00e8res. Ensuite, les statistiques relatives \u00e0 l\u2019\u00e9volution conjoncturelle ne sont connues qu\u2019avec un certain d\u00e9calage\u00a0: la collecte et l\u2019\u00e9valuation des donn\u00e9es \u00e0 grande \u00e9chelle sont un processus complexe qui demande du temps. Enfin, une fois publi\u00e9s, les chiffres restent marqu\u00e9s par une certaine incertitude, qui diminue toutefois progressivement\u00a0: les r\u00e9visions a\u00a0posteriori font partie du quotidien des pr\u00e9visionnistes. <\/p>\n

Des pr\u00e9visions indispensables malgr\u00e9 tout<\/h2>\n


\nFaudrait-il tout simplement se passer des pr\u00e9visions conjoncturelles, \u00e9tant donn\u00e9 leur inexactitude\u00a0? Bien s\u00fbr que non. Sans elles, il serait impossible (ou du moins tr\u00e8s compliqu\u00e9) d\u2019assurer une planification efficace dans de multiples domaines.
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\nEn mati\u00e8re de politique \u00e9conomique, les estimations et les pr\u00e9visions conjoncturelles sont indispensables \u00e0 toute planification. Les budgets et les plans financiers de la Conf\u00e9d\u00e9ration se fondent ainsi largement sur les pr\u00e9visions du PIB, en raison du lien \u00e9troit qui existe entre recettes fiscales et croissance \u00e9conomique[2]<\/a>. Si anticiper l\u2019\u00e9volution de la conjoncture s\u2019av\u00e8re particuli\u00e8rement difficile en cas de retournement \u00e9conomique ou en p\u00e9riode de crise, c\u2019est justement dans ces situations que ces pr\u00e9visions sont essentielles. On l\u2019a vu lors de la crise \u00e9conomique et financi\u00e8re de 2008\u00a0: le Conseil f\u00e9d\u00e9ral s\u2019est appuy\u00e9 sur les pronostics du Groupe d\u2019experts pour les pr\u00e9visions conjoncturelles afin de d\u00e9cider de l\u2019opportunit\u00e9 de mesures de relance, ce qui, avec le recul, s\u2019est av\u00e9r\u00e9 la bonne strat\u00e9gie[3]<\/a>.
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\nQuant \u00e0 la Banque nationale suisse (BNS), elle ne pourrait mener sa politique mon\u00e9taire aussi efficacement qu\u2019aujourd\u2019hui sans recourir aux pr\u00e9visions sur l\u2019\u00e9volution de la conjoncture et de l\u2019inflation[4]<\/a>.
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\nLa solution n\u2019est donc pas de renoncer aux pr\u00e9visions, mais d\u2019avoir conscience de leurs limites. Les risques inh\u00e9rents aux pr\u00e9visions[5]<\/a> doivent \u00eatre analys\u00e9s et communiqu\u00e9s. On peut aussi, le cas \u00e9ch\u00e9ant, travailler avec plusieurs sc\u00e9narios esquissant diff\u00e9rentes \u00e9volutions possibles. <\/p>\n

La rapidit\u00e9, un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9<\/h2>\n


\nLes donn\u00e9es \u00e9conomiques sont la mati\u00e8re premi\u00e8re de toute \u00e9valuation de la conjoncture. Elles doivent refl\u00e9ter la situation \u00e9conomique de fa\u00e7on compl\u00e8te et fiable. Leur publication devrait donc \u00eatre aussi rapide et fr\u00e9quente que possible. Les comptes nationaux et les statistiques de l\u2019emploi rev\u00eatent \u00e0 cet \u00e9gard une importance particuli\u00e8re, car ils offrent une vue d\u2019ensemble de la situation des diff\u00e9rents secteurs \u00e9conomiques, des m\u00e9nages et des travailleurs.
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\nReste la question du d\u00e9lai de publication. En Suisse (comme dans les pays de l\u2019Union europ\u00e9enne), les comptes nationaux ne paraissent par exemple qu\u2019un peu plus de deux mois apr\u00e8s la fin du trimestre, les statistiques de base \u00e9tant disponibles relativement tard. Les chiffres d\u2019affaires de l\u2019industrie suisse et les statistiques de l\u2019emploi ne sont ainsi connus que huit semaines apr\u00e8s la fin du trimestre. Les comptes nationaux, qui int\u00e8grent ces \u00e9l\u00e9ments dans leurs calculs, paraissent quelques jours plus tard.
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\nPlusieurs pays r\u00e9alisent des \u00ab\u00a0estimations flash\u00a0\u00bb du PIB ou de l\u2019emploi dans les 30\u00a0\u00e0 45\u00a0jours qui suivent la fin du trimestre. Sur le principe, cela serait envisageable en Suisse. Mais comme certaines donn\u00e9es essentielles sont disponibles plus tard qu\u2019ailleurs, elles devraient faire l\u2019objet d\u2019une extrapolation, ce qui rendrait les estimations flash encore plus approximatives.
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\nPour toutes ces raisons, les chiffres du PIB pour le troisi\u00e8me trimestre ne sont par exemple calcul\u00e9s et publi\u00e9s que fin novembre. Des d\u00e9lais de parution similaires pour de nombreuses donn\u00e9es \u00e9conomiques compliquent les pr\u00e9visions, un peu comme si l\u2019on devait annoncer la m\u00e9t\u00e9o de demain sans conna\u00eetre le temps qu\u2019il fait aujourd\u2019hui. <\/p>\n

\u00ab\u00a0Vrais\u00a0\u00bb indicateurs avanc\u00e9s ou indicateurs \u00ab\u00a0co\u00efncidents\u00a0\u00bb\u00a0?<\/h2>\n


\nPour contourner cet obstacle, l\u2019analyse conjoncturelle fait appel aux indicateurs avanc\u00e9s. Ces donn\u00e9es pr\u00e9coces permettent d\u2019anticiper l\u2019\u00e9volution de certaines variables \u00e9conomiques cibles. Il s\u2019agit toutefois distinguer les \u00ab\u00a0vrais\u00a0\u00bb indicateurs avanc\u00e9s, qui annoncent l\u2019\u00e9volution future d\u2019une variable, des indicateurs \u00ab\u00a0co\u00efncidents\u00a0\u00bb, qui refl\u00e8tent l\u2019\u00e9volution simultan\u00e9e d\u2019une variable, mais sont publi\u00e9s avant cette derni\u00e8re. Parmi les indicateurs co\u00efncidents, l\u2019indice du climat de consommation para\u00eet par exemple d\u00e8s le milieu du trimestre et donne des indications sur la dynamique conjoncturelle plusieurs mois avant que les chiffres officiels du PIB ne soient connus. Ces vingt derni\u00e8res ann\u00e9es, le coefficient de corr\u00e9lation contemporaine entre cet indice et le PIB s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0\u00a00,5 (0\u00a0\u00e9quivalant \u00e0 une absence de corr\u00e9lation et\u00a01 \u00e0 une corr\u00e9lation maximale).
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\nLes \u00ab\u00a0vrais\u00a0\u00bb indicateurs avanc\u00e9s sont ceux qui affichent la plus forte corr\u00e9lation avec l\u2019\u00e9volution de la variable cible au trimestre suivant. Les entr\u00e9es de commandes, l\u2019une des composantes de l\u2019indice PMI des directeurs d\u2019achat pour l\u2019industrie, affichent par exemple une corr\u00e9lation de\u00a00,54 avec le PIB du trimestre suivant lors du dernier mois du trimestre.
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\nParmi les indicateurs avanc\u00e9s usuels, beaucoup sont issus d\u2019enqu\u00eates destin\u00e9es \u00e0 mesurer la confiance, dont les donn\u00e9es sont faciles \u00e0 r\u00e9colter et \u00e0 compiler. C\u2019est notamment le cas de l\u2019indice\u00a0PMI, de l\u2019indice du climat de consommation et des enqu\u00eates conjoncturelles du KOF. Il faut cependant faire preuve d\u2019une certaine prudence dans l\u2019interpr\u00e9tation de ces indicateurs, qui peuvent \u00eatre influenc\u00e9s par des appr\u00e9ciations erron\u00e9es ou des fluctuations de moral ne correspondant pas n\u00e9cessairement \u00e0 l\u2019\u00e9volution r\u00e9elle de la conjoncture. Quant \u00e0 savoir si le degr\u00e9 de confiance que sugg\u00e8rent ces indicateurs se traduit ensuite dans les donn\u00e9es quantitatives r\u00e9elles, la question reste ouverte. C\u2019est notamment pour cette raison que les r\u00e9sultats des enqu\u00eates de confiance sont consid\u00e9r\u00e9s comme des donn\u00e9es qualitatives dites\u00a0\u00ab\u00a0molles\u00a0\u00bb (voir encadr\u00e9<\/em>). <\/p>\n

Une dimension psychologique<\/h2>\n


\nLe rapport entre les enqu\u00eates de confiance et la conjoncture peut \u00e9voluer. Ainsi, l\u2019indice PMI Industrie est consid\u00e9r\u00e9 comme un bon indicateur de la dynamique de ce secteur et de la dynamique de l\u2019\u00e9conomie en g\u00e9n\u00e9ral, compte tenu du poids de cette branche. Or, la part du secteur manufacturier tend \u00e0 reculer avec les changements structurels en cours, ce qui pourrait en partie expliquer pourquoi la corr\u00e9lation observ\u00e9e entre le PIB et l\u2019indice\u00a0PMI Industrie \u2013\u00a0ainsi que d\u2019autres indicateurs de confiance[6]<\/a>\u00a0\u2013 a elle aussi commenc\u00e9 \u00e0 s\u2019affaiblir (voir illustration<\/em>).<\/em> <\/p>\n

Corr\u00e9lation PMI\u2013PIB et part de l\u2019industrie au PIB (sur 8\u00a0ans)<\/h3>\n


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