{"id":135941,"date":"2018-12-20T11:00:23","date_gmt":"2018-12-20T11:00:23","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2018\/12\/affolter-braun-kessler-01-02-2019fr\/"},"modified":"2023-08-24T00:07:43","modified_gmt":"2023-08-23T22:07:43","slug":"affolter-braun-kessler-01-02-2019fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2018\/12\/affolter-braun-kessler-01-02-2019fr\/","title":{"rendered":"Centre suisse du renminbi : des espoirs d\u00e9\u00e7us ?"},"content":{"rendered":"

La place financi\u00e8re helv\u00e9tique a investi beaucoup d\u2019\u00e9nergie ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin que le renminbi puisse \u00eatre n\u00e9goci\u00e9 en Suisse. Vu la hausse des \u00e9changes commerciaux entre la Suisse et la Chine, l\u2019Association suisse des banquiers a fait une priorit\u00e9 de la cr\u00e9ation d\u2019une plateforme (\u00ab\u00a0hub\u00a0\u00bb) suisse d\u2019\u00e9change du renminbi, soit un centre financier hors de Chine o\u00f9 le renminbi peut faire l\u2019objet d\u2019un commerce transfrontalier.
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\nLes efforts d\u00e9ploy\u00e9s en ce sens ont abouti en\u00a02014, l\u2019ann\u00e9e m\u00eame o\u00f9 l\u2019accord de libre-\u00e9change entre la Suisse et la Chine est entr\u00e9 en vigueur. Les banques centrales des deux pays ont conclu un \u00ab\u00a0accord de swap\u00a0\u00bb qui a permis la cr\u00e9ation d\u2019un march\u00e9 liquide franc-renminbi. En\u00a02014, la Banque nationale suisse (BNS) a aussi introduit le renminbi comme monnaie de r\u00e9serve dans son portefeuille de devises asiatiques toujours plus fourni.
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\nEn\u00a02016, la China Construction Bank (CCB) a \u00e9t\u00e9 la premi\u00e8re banque chinoise \u00e0 ouvrir une succursale \u00e0 Zurich. Celle-ci sert depuis lors de banque de compensation pour les transactions en renminbis en Suisse. Elle a \u00e9t\u00e9 suivie cette ann\u00e9e par l\u2019Industrial and Commercial Bank of China (ICBC). Les entreprises helv\u00e9tiques peuvent d\u00e9sormais d\u00e9tenir des comptes en renminbis et effectuer des transactions internationales directement depuis la Suisse avec leurs partenaires chinois, sans passer par le dollar ou d\u2019autres places financi\u00e8res comme Hong Kong ou Singapour. La place financi\u00e8re suisse reste ainsi dans la course, notamment face \u00e0 Londres, Francfort, Paris et Luxembourg. <\/p>\n

Une ouverture progressive<\/h2>\n


\nPays \u00e0 la fois exportateur et importateur, la Chine s\u2019efforce d\u2019effectuer ses paiements avec l\u2019\u00e9tranger en renminbis, ce qui lui permet d\u2019\u00e9liminer les risques de change et sa d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis des r\u00e9serves en devises \u00e9trang\u00e8res. Or, le renminbi a \u00e9t\u00e9 autoris\u00e9 comme moyen de paiement international depuis mi-2009 seulement. Comme la stabilit\u00e9 interne du syst\u00e8me financier chinois a la priorit\u00e9 absolue pour P\u00e9kin, l\u2019ouverture de la politique mon\u00e9taire de la Chine s\u2019effectue de mani\u00e8re progressive[1]<\/a>\u00a0<\/sup>: d\u2019abord avec la cr\u00e9ation de plateformes d\u2019\u00e9change du renminbi dans les principaux centres financiers de la plan\u00e8te, lesquels d\u00e9tiennent d\u00e8s lors des liquidit\u00e9s en renminbis. Il en existe d\u00e9j\u00e0 deux douzaines. L\u2019intention du gouvernement chinois est limpide\u00a0: le renminbi doit s\u2019imposer comme monnaie d\u2019\u00e9change internationale et devenir une monnaie d\u2019investissement mondiale gr\u00e2ce \u00e0 des possibilit\u00e9s d\u2019investissement attrayantes hors de Chine. Une internationalisation du renminbi est avantageuse non seulement pour le commerce transfrontalier de la Chine, mais aussi pour les projets d\u2019infrastructures chinois \u00e0 l\u2019\u00e9tranger \u2013\u00a0la \u00ab\u00a0Nouvelle route de la soie\u00a0\u00bb (\u00ab\u00a0Belt and Road Initiative\u00a0\u00bb, BRI) en \u00e9tant l\u2019exemple le plus connu. D\u2019un point de vue chinois, il est \u00e9vident que si les projets sont libell\u00e9s en renminbis, les banques chinoises b\u00e9n\u00e9ficieront d\u2019un avantage face \u00e0 la concurrence \u00e9trang\u00e8re.
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\n\u00c0 long terme, il est probable que le renminbi acqui\u00e8re le statut de monnaie de r\u00e9serve mondiale, ce qui rendra la Chine moins tributaire des d\u00e9cisions d\u2019autres pays en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Avec l\u2019inclusion du renminbi dans le panier de devises du FMI et la lib\u00e9ralisation croissante du taux de change du renminbi, P\u00e9kin a d\u00e9j\u00e0 pos\u00e9 d\u2019importants jalons. <\/p>\n

Le dilemme de la Chine<\/h2>\n


\nEn tant que pays exportateur et importateur, la Chine, par le biais de sa banque centrale, n\u2019a jamais laiss\u00e9 tout \u00e0 fait le march\u00e9 fixer le taux de change renminbi-dollar. Par cons\u00e9quent, ce taux fluctue toujours \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019une fourchette, et cela pour deux raisons. Premi\u00e8rement, les entreprises chinoises sont fortement expos\u00e9es au dollar \u00e0 cause de l\u2019important volume d\u2019exportations vers les \u00c9tats-Unis. Ainsi, 80\u00a0% de leurs engagements en devises \u00e9trang\u00e8res sont libell\u00e9s en dollar am\u00e9ricain ou en dollar de Hong Kong, dont le cours est arrim\u00e9 de mani\u00e8re souple \u00e0 celui du billet vert. Deuxi\u00e8mement, la stabilit\u00e9 du taux de change doit contribuer \u00e0 gagner la confiance de l\u2019\u00e9conomie mondiale et \u00e0 soutenir ainsi le renminbi dans sa volont\u00e9 d\u2019acqu\u00e9rir un statut de monnaie internationale.
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\nMalgr\u00e9 les mesures prises, les hausses des droits de douane am\u00e9ricains sur les exportations chinoises et les probl\u00e8mes de la dette dans le pays ont r\u00e9cemment fait chuter le renminbi qui se rapproche aujourd\u2019hui du plafond fix\u00e9 de longue date de 7\u00a0renminbis pour un dollar.
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\nPar ailleurs, la confiance des acteurs \u00e9conomiques dans une devise ne d\u00e9pend pas seulement de la stabilit\u00e9 du taux de change, mais aussi de la libre circulation internationale des capitaux et de l\u2019ind\u00e9pendance de la politique mon\u00e9taire avec des d\u00e9cisions tenant compte de l\u2019inflation, de l\u2019emploi et de la croissance \u00e9conomique. Dans la pratique, les objectifs sont contradictoires, puisque seuls deux de ces trois buts de la politique mon\u00e9taire peuvent \u00eatre atteints. Dans ce contexte, on parle de \u00ab\u00a0triangle d\u2019incompatibilit\u00e9\u00a0\u00bb.
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\nLa banque centrale chinoise donne actuellement la priorit\u00e9 au taux de change avec le dollar et \u00e0 l\u2019ind\u00e9pendance de la politique mon\u00e9taire en pratiquant des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas et une masse mon\u00e9taire calcul\u00e9e g\u00e9n\u00e9reusement pour soutenir l\u2019\u00e9conomie int\u00e9rieure faiblissante. Elle doit donc renoncer \u00e0 la libre circulation internationale des capitaux, ce qui se traduit aujourd\u2019hui par une multiplication des restrictions et des contr\u00f4les des mouvements internationaux des capitaux. Une entreprise helv\u00e9tique ne peut ainsi rapatrier que de mani\u00e8re limit\u00e9e les b\u00e9n\u00e9fices r\u00e9alis\u00e9s dans une filiale chinoise vers la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re en Suisse. Ces restrictions \u00e0 la libre circulation des capitaux p\u00e8sent sur la confiance dans le renminbi en tant que monnaie internationale et entravent le succ\u00e8s du centre d\u2019\u00e9change du renminbi. <\/p>\n

Les entreprises suisses sur la retenue<\/h2>\n


\nUne enqu\u00eate de la ZHAW School of Management and Law confirme que les entreprises suisses se m\u00e9fient du renminbi. En collaboration avec la Chambre de commerce Suisse-Chine, nous avons interrog\u00e9 en mai\u00a02018 un total de 35\u00a0entreprises actives en Chine. Elles \u00e9taient issues des industries des machines, \u00e9lectrotechnique et m\u00e9tallurgique, ainsi que des secteurs du textile, du commerce, de la chimie, de la pharma et des TIC.
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\nParmi celles-ci, 24\u00a0exportent directement en Chine. Seules cinq, dont trois grandes soci\u00e9t\u00e9s enregistrant un chiffre d\u2019affaires annuel sup\u00e9rieur \u00e0 50\u00a0millions de francs et au b\u00e9n\u00e9fice d\u2019une exp\u00e9rience de plusieurs ann\u00e9es dans les affaires avec la Chine, facturent en renminbis. Au total, 13\u00a0% des volumes d\u2019exportation en Chine recens\u00e9s dans l\u2019\u00e9tude sont factur\u00e9s en renminbis, contre 29\u00a0% en dollars, la devise la plus utilis\u00e9e (voir illustration\u00a01<\/em>). Le dollar est aussi clairement la monnaie dominante pour les importations chinoises en Suisse. En revanche, le renminbi n\u2019est utilis\u00e9 que par huit des 30\u00a0entreprises qui importent de Chine. <\/p>\n

Ill. 1. Devise utilis\u00e9e par les entreprises suisses dans le commerce avec la Chine (2018)<\/h3>\n


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