{"id":136812,"date":"2018-07-19T11:01:33","date_gmt":"2018-07-19T11:01:33","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2018\/07\/mikosch-sturm-08-09-2018fr\/"},"modified":"2023-08-24T00:09:44","modified_gmt":"2023-08-23T22:09:44","slug":"mikosch-sturm-08-09-2018fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2018\/07\/mikosch-sturm-08-09-2018fr\/","title":{"rendered":"La conjoncture europ\u00e9enne en terrain politiquement min\u00e9"},"content":{"rendered":"

Apr\u00e8s le sommet atteint en 2017, la conjoncture europ\u00e9enne a perdu de sa vigueur, bien qu’elle demeure \u00e9lev\u00e9e dans de nombreuses parties du continent. Cette surchauffe de 2017, caract\u00e9ris\u00e9e par des taux de croissance sup\u00e9rieurs au potentiel de production, peut \u00eatre vue comme le point culminant d\u2019un processus de redressement plus ou moins vigoureux, qui a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 depuis la crise \u00e9conomique de 2011\/2012 (voir illustration 1<\/em>).
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\nAvec la crise de la dette souveraine et la crise bancaire europ\u00e9enne, le mod\u00e8le de croissance fond\u00e9 en partie sur l’endettement s’est bris\u00e9 et la zone euro a subi une r\u00e9cession dans les ann\u00e9es 2011 et 2012. L’activit\u00e9 macro\u00e9conomique a souffert du processus de d\u00e9sendettement engag\u00e9 par les entreprises et les m\u00e9nages, d’une contraction partielle du cr\u00e9dit, des incidences fiscales n\u00e9fastes li\u00e9es aux efforts de redressement des finances publiques et d’un fort degr\u00e9 d’incertitude. Ce sont les \u00e9conomies du sud de l’Europe et d’Irlande qui ont le plus souffert de la crise. L’Allemagne a \u00e9galement connu une baisse d’activit\u00e9, due notamment au recul de la demande de produits nationaux dans les pays m\u00e9ridionaux. Dans le sillage de la crise, le ch\u00f4mage a sensiblement progress\u00e9 en Europe, ce qui s\u2019est r\u00e9percut\u00e9 sur la consommation priv\u00e9e et, par contrecoup, sur la production. <\/p>\n

Ill. 1. \u00c9volution du PIB, de la consommation, des investissements et du commerce ext\u00e9rieur en Europe (depuis 2010)<\/strong><\/h3>\n


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Une dynamique soutenue en 2017<\/strong><\/h2>\n


\nEn 2013, la zone euro a connu une reprise conjoncturelle. Cette derni\u00e8re est ensuite apparue modeste en raison des obstacles mentionn\u00e9s plus haut. Ainsi, le ch\u00f4mage, qui avait atteint au printemps 2013 un niveau historique de 12,1 % dans la zone euro, n’a r\u00e9gress\u00e9 plus tard que de fa\u00e7on marginale. La forte sous-exploitation des capacit\u00e9s de production et surtout la baisse du prix des mati\u00e8res premi\u00e8res dans les ann\u00e9es 2014 et 2015 se sont traduites par une baisse de l’inflation et par une hausse correspondante des salaires en termes r\u00e9els. Apr\u00e8s quoi, la consommation priv\u00e9e s’est r\u00e9veill\u00e9e et a fortement stimul\u00e9 la reprise macro\u00e9conomique.
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\nLes investissements n’ont repris qu’au second semestre 2015. La politique mon\u00e9taire tr\u00e8s expansionniste de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a certainement jou\u00e9 un r\u00f4le \u00e0 cet \u00e9gard, ne serait-ce qu’en affaiblissant l’euro. La conjoncture interne europ\u00e9enne \u00e9tait donc sur de bons rails d\u00e8s 2016. Elle a ensuite \u00e9t\u00e9 temporairement ralentie par l\u2019essoufflement des exportations d\u00fb au tassement conjoncturel observ\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment aux \u00c9tats-Unis et en Chine. En 2017, la demande mondiale s’est \u00e0 nouveau redress\u00e9e, provoquant une forte hausse de l’activit\u00e9 \u00e9conomique dans la zone euro.
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\nAu Royaume-Uni \u2013 deuxi\u00e8me \u00e9conomie en Europe apr\u00e8s l’Allemagne \u2013 l’\u00e9volution conjoncturelle a \u00e9t\u00e9 influenc\u00e9e d\u00e8s 2013 par celle de la zone euro, puis s’est signal\u00e9e par une reprise soutenue en raison, notamment, de l’assouplissement de la politique mon\u00e9taire. \u00c0 la suite du vote du Brexit de l’\u00e9t\u00e9 2016, la conjoncture britannique s’est cependant affaiblie.
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\nEn Suisse, l’atonie de la demande et la force du franc \u2013 malgr\u00e9 le taux de change plancher \u2013 ont contrari\u00e9 les exportations d\u00e8s 2013. Une forte reprise a suivi un an plus tard, vite \u00e9touff\u00e9e par l’abandon du taux plancher en janvier 2015. Ce n’est qu’en 2017 que l’\u00e9conomie du pays a pu, de nouveau, profiter substantiellement de la reprise europ\u00e9enne. <\/p>\n

Un secteur industriel surexploit\u00e9<\/strong><\/h2>\n


\nL\u2019\u00e9cart de production au sein de l\u2019UE s\u2019est r\u00e9sorb\u00e9 dans le courant de 2017 (voir illustration <\/em>2). C\u2019est ce qui ressort des estimations de potentiel de la Commission europ\u00e9enne, bien qu’elles soient g\u00e9n\u00e9ralement entach\u00e9es d\u2019incertitudes statistiques non n\u00e9gligeables[1]<\/a>.
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\nDepuis lors, l\u2019\u00e9conomie est entr\u00e9e dans une phase de surchauffe croissante\u00a0: selon les enqu\u00eates conjoncturelles harmonis\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9chelle de l\u2019UE, les capacit\u00e9s techniques du secteur industriel sont d\u00e9j\u00e0 surexploit\u00e9es. \u00c0 l\u2019\u00e9chelon micro\u00e9conomique, un nombre croissant d\u2019entreprises signalent que leurs capacit\u00e9s ne sont plus suffisantes pour faire face aux entr\u00e9es de commandes. <\/p>\n

Ill. 2. <\/strong>\u00c9carts de production et utilisation des capacit\u00e9s dans l\u2019UE (depuis 2001)<\/strong><\/h3>\n


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