Environ 80\u00a0% des actions des trente\u00a0plus grandes entreprises suisses sont aux mains d\u2019investisseurs \u00e9trangers. Vue par l\u2019autre bout de la lorgnette, l\u2019importance des capitaux \u00e9trangers peut prendre un autre visage\u00a0: le stock des investissements directs en Suisse s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 quelque 1000\u00a0milliards de francs. Cela correspond pratiquement \u00e0 un demi-million d\u2019emplois r\u00e9partis dans des filiales de soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res.
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\nCertaines interventions parlementaires laissent \u00e0 penser que la Suisse est en train de brader son \u00e9conomie. Leurs auteurs se r\u00e9f\u00e8rent \u00e0 de nombreux pays de l\u2019OCDE qui soumettent les participations \u00e9trang\u00e8res au capital de leurs entreprises \u00e0 un contr\u00f4le de l\u2019\u00c9tat. Les partisans d\u2019un tel syst\u00e8me se montrent sp\u00e9cialement pr\u00e9occup\u00e9s par les investisseurs \u00e9tatiques, en particulier lorsque ceux-ci sont implant\u00e9s dans des pays \u00e9mergents ou contr\u00f4l\u00e9s par des fonds souverains\u00a0; ils d\u00e9plorent l\u2019\u00e9tatisation indirecte de soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es qui en r\u00e9sulterait.
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\nIl est vrai que les entreprises publiques peuvent fausser la concurrence. Ainsi, des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res pourraient b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019avantages en mati\u00e8re de financement et se soustraire \u00e0 l\u2019effet disciplinant du risque de faillite par le biais de garanties \u00e9tatiques. Dans ce contexte de \u00ab\u00a0contrainte budg\u00e9taire l\u00e2che\u00a0\u00bb, celles-ci pourraient d\u00e9ployer une strat\u00e9gie tarifaire plus agressive que leurs concurrentes priv\u00e9es ou prendre davantage de risques dans leurs investissements. Ces r\u00e9serves valent toutefois pour tous les investisseurs \u00e9tatiques, que leur si\u00e8ge soit en Asie, en France ou en Suisse. On peut aussi se demander si des entreprises publiques pourraient assurer leur viabilit\u00e9 \u00e0 long terme en proc\u00e9dant \u00e0 des investissements inefficaces, car non conformes aux r\u00e8gles du march\u00e9. La faillite \u00e9conomique de nombreuses entreprises d\u2019\u00c9tat est \u00e9loquente\u00a0: \u00e0 terme, les soci\u00e9t\u00e9s publiques finissent, elles aussi, par subir des contraintes budg\u00e9taires \u00ab\u00a0dures\u00a0\u00bb.
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\nLe fait que, dans certains cas, les bailleurs de fonds concern\u00e9s soient \u00e9tablis dans des \u00c9tats qui ne garantissent pas la r\u00e9ciprocit\u00e9 fait \u00e9galement l\u2019objet de critiques. Ce raisonnement ne tient pas pour qui est convaincu de l\u2019avantage fondamental de l\u2019investissement direct\u00a0: les emplois g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les investissements \u00e9trangers profitent a priori \u00e0 l\u2019\u00e9conomie, raison pour laquelle la Suisse peut tout \u00e0 fait s\u2019ouvrir unilat\u00e9ralement. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, il va sans dire que la r\u00e9ciprocit\u00e9 doit \u00eatre exig\u00e9e. Toutefois, comme on le constate avec la Chine, les n\u00e9gociations visant une ouverture du march\u00e9 aux investisseurs \u00e9trangers exigent de la pers\u00e9v\u00e9rance\u00a0: m\u00eame apr\u00e8s six\u00a0ann\u00e9es et 17\u00a0rondes de n\u00e9gociations, l\u2019Union europ\u00e9enne ne peut encore annoncer aucune perc\u00e9e.
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\nEnfin, les auteurs de ces interpellations partent du principe que les investisseurs qui convoitent le savoir-faire des entreprises suisses viennent avant tout de pays \u00e9mergents. Est-ce un probl\u00e8me sur le plan \u00e9conomique\u00a0? Apr\u00e8s tout, au moment du rachat, les propri\u00e9taires des soci\u00e9t\u00e9s sont r\u00e9tribu\u00e9s \u00e0 hauteur de la rentabilit\u00e9 future estim\u00e9e de leur technologie de production. Vu sous cet angle, il est difficile de faire la distinction entre \u00ab\u00a0bons\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0mauvais\u00a0\u00bb investisseurs \u00e9trangers. En fin de compte, les soci\u00e9t\u00e9s \u00ab\u00a0suisses\u00a0\u00bb profitent elles aussi du savoir-faire extraterritorial par leurs prises de participation \u00e0 l\u2019\u00e9tranger\u00a0; c\u2019est m\u00eame l\u00e0 un des principaux objectifs de l\u2019investissement direct.
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\nIl faut en outre pr\u00e9ciser que la Suisse n\u2019est pas un \u00ab\u00a0supermarch\u00e9 g\u00e9ant\u00a0\u00bb\u00a0: la loi sur les cartels pr\u00e9voit le contr\u00f4le des fusions afin d\u2019emp\u00eacher que la concurrence soit mise \u00e0 mal en cas de rachat de soci\u00e9t\u00e9s. La reprise d\u2019une entreprise cot\u00e9e en bourse tombe sous le coup de la loi f\u00e9d\u00e9rale sur les bourses qui oblige l\u2019acqu\u00e9reur \u00e0 se d\u00e9clarer. De plus, les acteurs de nombreux secteurs \u00e9conomiques sont prot\u00e9g\u00e9s de tout rachat \u00e9tranger du fait qu\u2019ils sont la propri\u00e9t\u00e9 de l\u2019\u00c9tat. Cela vaut pour les domaines de la sant\u00e9, de la poste et des t\u00e9l\u00e9communications, de l\u2019\u00e9nergie ou encore de l\u2019armement.
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\nLa mise en place d\u2019un contr\u00f4le \u00e9tatique syst\u00e9matique peut partir d\u2019une bonne intention, mais rec\u00e8le le germe d\u2019une politique de pr\u00e9 carr\u00e9 teint\u00e9e de protectionnisme. Qui d\u00e9cide quels sont les secteurs importants, les entreprises strat\u00e9giques ou les emplois dignes d\u2019\u00eatre prot\u00e9g\u00e9s\u00a0? \u00c9riger des barri\u00e8res au seul argument que d\u2019autres pays font de m\u00eame ne constitue en tout cas pas une explication valable.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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