{"id":137877,"date":"2018-03-26T10:30:39","date_gmt":"2018-03-26T10:30:39","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2018\/03\/brunhart-03-2018fr\/"},"modified":"2023-08-24T00:12:36","modified_gmt":"2023-08-23T22:12:36","slug":"brunhart-03-2018fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2018\/03\/brunhart-03-2018fr\/","title":{"rendered":"La conjoncture liechtensteinoise indique la voie \u00e0 la Suisse"},"content":{"rendered":"

La Principaut\u00e9 du Liechtenstein est une exception \u00e9conomique\u00a0: quelque 38\u00a0000 personnes y vivent et y travaillent, ce qui repr\u00e9sente un taux d\u2019activit\u00e9 indig\u00e8ne remarquablement \u00e9lev\u00e9. Depuis les ann\u00e9es quatre-vingts, cette \u00e9conomie petite et ouverte a fortement cr\u00fb. Elle affiche aujourd\u2019hui un taux \u00e9lev\u00e9 de services financiers (16\u00a0% des emplois). Elle dispose parall\u00e8lement d\u2019un secteur industriel (petites manufactures comprises) assurant quelque 40\u00a0% de la valeur ajout\u00e9e brute et de l\u2019emploi. En Suisse, ce secteur ne repr\u00e9sente que 24\u00a0% du PIB.
\n
\nPour un nain comme le Liechtenstein, le commerce international rev\u00eat \u00e9videmment une importance beaucoup plus grande que le march\u00e9 int\u00e9rieur. On ne s\u2019attendrait pas, a priori, qu\u2019un tel \u00c9tat connaisse une longueur d\u2019avance sur ses voisins de plus grande taille en mati\u00e8re de conjoncture. On pourrait ainsi supposer que les tr\u00e8s petits pays ont plut\u00f4t tendance \u00e0 \u00ab\u00a0importer\u00a0\u00bb l\u2019\u00e9volution \u00e9conomique. C\u2019est d\u2019ailleurs ce qui a g\u00e9n\u00e9ralement pr\u00e9valu dans l\u2019analyse \u00e0 laquelle ils ont \u00e9t\u00e9 soumis.
\n
\nIl est ordinairement connu que l\u2019\u00e9conomie des petits \u00c9tats est fortement volatile et qu\u2019elle r\u00e9agit donc plus fortement aux al\u00e9as de la conjoncture[1]<\/a>. Les raisons en sont une diversification moindre, l\u2019absence d\u2018instruments mon\u00e9taires et fiscaux, une nette orientation vers le commerce ext\u00e9rieur et le r\u00f4le presque inexistant du march\u00e9 int\u00e9rieur pour amortir les cahots internationaux.
\n
\nSi tel est le cas, l\u2019on pourrait se demander si les petits \u00c9tats ne r\u00e9agissent pas \u00e0 ces facteurs exog\u00e8nes non seulement plus vivement, mais aussi plus t\u00f4t\u00a0\u2013 et non pas plus tard, comme on le postule g\u00e9n\u00e9ralement. Cela pourrait impliquer par exemple une avance potentielle du Liechtenstein en mati\u00e8re de conjoncture par rapport \u00e0 la Suisse, avec laquelle la principaut\u00e9 affiche des liens \u00e9conomiques et politiques \u00e9troits[2]<\/a>. Comme le montre une analyse par s\u00e9ries temporelles de l\u2019auteur[3]<\/a>, il semble effectivement que la conjoncture de ce pays poss\u00e8de une avance statistiquement significative et tr\u00e8s solide sur la Suisse. L\u2019analyse fournit ainsi pour la premi\u00e8re fois une nouvelle approche de la relation conjoncturelle entre les petits \u00c9tats et ceux de plus grande taille, qui semblent les dominer. Cette notion d\u00e9passe la vision pr\u00e9valant jusqu\u2019ici de petites nations \u00e0 la remorque des grandes. <\/p>\n

Les mod\u00e8les r\u00e9gressifs confirment l\u2019anticipation conjoncturelle<\/strong><\/h2>\n


\nLes \u00e9tudes consacr\u00e9es jusqu\u2019ici \u00e0 la conjoncture nationale n\u2019ont pas trouv\u00e9 d\u2019indication claire d\u2019une avance ou d\u2019un retard syst\u00e9matique de la Suisse \u2013 qui est aussi un petit \u00c9tat \u2013 par rapport \u00e0 d\u2019autres pays. Le Liechtenstein ne figurait, toutefois, pas dans l\u2019\u00e9chantillon. L\u2019\u00e9tude pr\u00e9sent\u00e9e ici consid\u00e8re dans un premier temps le produit int\u00e9rieur brut (PIB) annuel r\u00e9el du Liechtenstein depuis 1972, celui de ses deux voisins, la Suisse et l\u2019Autriche, ainsi que celui de l\u2019Allemagne, distante d\u2019une quarantaine de kilom\u00e8tres.
\n
\nLes graphiques montrent que, par rapport \u00e0 celle de la Suisse, la conjoncture liechtensteinoise anticipe fr\u00e9quemment les changements de signe inh\u00e9rents au taux de croissance r\u00e9el du PIB et les inversions de l\u2019\u00e9cart de production (voir illustration 1<\/em>). Ce constat peut \u00eatre confirm\u00e9 par des corr\u00e9lations crois\u00e9es, des tests de Granger et des mod\u00e8les autor\u00e9gressifs multivectoriels[4]<\/a>. <\/p>\n

Ill. 1. Taux de croissance r\u00e9els des PIB liechtensteinois et suisse depuis 1973<\/strong><\/h3>\n

<\/p>\n

\u00a0

\n\n<\/div>\n\n