La politique mon\u00e9taire de la Banque nationale suisse (BNS) vise \u00e0 assurer la stabilit\u00e9 des prix en tenant compte de la conjoncture. Elle s\u2019appuie en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale sur la gestion des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Apr\u00e8s l\u2019\u00e9clatement de la crise financi\u00e8re, l\u2019instrument que constituent les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a \u00e9t\u00e9 compl\u00e9t\u00e9 par des interventions sur le march\u00e9 des changes.
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\nPour d\u00e9finir au mieux sa politique mon\u00e9taire, la banque centrale doit remplir deux conditions. Premi\u00e8rement, elle doit conna\u00eetre pr\u00e9cis\u00e9ment le fonctionnement de l\u2019\u00e9conomie, sa mani\u00e8re de r\u00e9agir aux perturbations et les r\u00e9percussions de la politique mon\u00e9taire. Il s\u2019agit donc pour elle de comprendre les m\u00e9canismes de transmission dans l\u2019\u00e9conomie. Deuxi\u00e8mement, l\u2019institut d\u2019\u00e9mission doit pouvoir \u00e9valuer l\u2019\u00e9tat de l\u2019\u00e9conomie \u00e0 tout moment et de fa\u00e7on appropri\u00e9e.
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\nIl est primordial que la banque centrale dispose de statistiques fiables pour remplir ces deux conditions. Les statistiques servent en effet de base \u00e0 l\u2019utilisation de mod\u00e8les analytiques et pr\u00e9visionnels dans la politique mon\u00e9taire. C\u2019est pourquoi les \u00e9v\u00e9nements \u00e9conomiques doivent \u00eatre traduits en donn\u00e9es avec un maximum de pr\u00e9cision, de fiabilit\u00e9 et de rapidit\u00e9. C\u2019est l\u00e0 le seul moyen pour une banque centrale d\u2019\u00e9tudier empiriquement les m\u00e9canismes de transmission et de d\u00e9terminer \u00e0 temps si elle doit intervenir et avec quelle intensit\u00e9.
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\nLa BNS analyse l\u2019\u00e9volution des prix \u00e0 travers les diff\u00e9rents indices fournis par l\u2019Office f\u00e9d\u00e9ral de la statistique (OFS). Comme elle assimile la stabilit\u00e9 des prix \u00e0 une hausse de l\u2019indice suisse des prix \u00e0 la consommation (IPC) inf\u00e9rieure \u00e0 2\u00a0% par an, elle accorde une attention particuli\u00e8re \u00e0 cet indice et \u00e0 ses composantes.
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\nLe suivi de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle se fait principalement \u00e0 travers les comptes nationaux (CN), dont le produit int\u00e9rieur brut (PIB) est l\u2019indicateur principal. La raison en est claire\u00a0: les CN enregistrent en d\u00e9tail l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique de trois points de vue \u2013 la production, le revenu et l\u2019utilisation \u2013 qui se compl\u00e8tent\u00a0; ils en donnent ainsi l\u2019image la plus exhaustive qui soit. Le PIB est l\u2019indicateur qui r\u00e9sume le mieux la performance \u00e9conomique d\u2019un pays sur une ann\u00e9e ou un trimestre. C\u2019est pourquoi il occupe une place centrale dans la communication et fait l\u2019objet d\u2019une attention particuli\u00e8re de la part du public.
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\nLe PIB permet d\u2019\u00e9valuer la situation \u00e9conomique et l\u2019\u00e9volution des prix. Pour expliquer et pr\u00e9voir l\u2019inflation, il convient de mod\u00e9liser son rapport \u00e0 l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. La plupart des banques centrales \u2013 et la BNS ne fait pas exception \u2013 recourent pour cela \u00e0 la courbe de Phillips, dont il ressort que les perspectives d\u2019inflation d\u00e9pendent largement de l\u2019utilisation des capacit\u00e9s productives. Lorsque celle-ci est sup\u00e9rieure \u00e0 la normale, les entreprises ont de plus en plus de peine \u00e0 satisfaire la demande. Elles recourent donc davantage \u00e0 des hausses de prix et stimulent ainsi l\u2019inflation. \u00c0 l\u2019inverse, en cas de r\u00e9cession, l\u2019utilisation des capacit\u00e9s de production faiblit pour s\u2019inscrire \u00e0 un niveau inf\u00e9rieur \u00e0 la normale. Les entreprises tentent alors de s\u2019attirer des clients en baissant les prix, ce qui freine l\u2019inflation ou la rend m\u00eame n\u00e9gative.
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\nDans le cadre de la courbe de Phillips, l\u2019utilisation des capacit\u00e9s productives de l\u2019\u00e9conomie est mesur\u00e9e \u00e0 l\u2019aide de l\u2019\u00e9cart de production, soit la diff\u00e9rence entre le niveau normal du PIB (que l\u2019on qualifie souvent de niveau de plein emploi) et celui effectivement observ\u00e9. La BNS recourt \u00e0 diff\u00e9rentes approches pour d\u00e9terminer le niveau normal du PIB. Les \u00e9carts de production qui en r\u00e9sultent pr\u00e9sentent tous un certain rapport avec l\u2019inflation (voir illustration\u00a01<\/em>). Lorsqu\u2019ils sont positifs, l\u2019inflation tend \u00e0 s\u2019accentuer\u00a0; dans le cas inverse, elle ralentit.
<\/p>\nIll. 1. \u00c9cart de production et inflation<\/strong><\/h3>\n
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