{"id":138857,"date":"2017-10-24T08:36:04","date_gmt":"2017-10-24T08:36:04","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2017\/10\/hofer-11-2017\/"},"modified":"2023-08-24T00:14:37","modified_gmt":"2023-08-23T22:14:37","slug":"hofer-11-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2017\/10\/hofer-11-2017\/","title":{"rendered":"Investir \u00e0 l\u2019\u00e8re du changement climatique"},"content":{"rendered":"

En mai dernier, les actionnaires du groupe p\u00e9trolier am\u00e9ricain Exxon Mobile ont adopt\u00e9 une r\u00e9solution pour contraindre la direction de l\u2019entreprise \u00e0 mieux communiquer sur ce que signifie une r\u00e9duction mondiales des \u00e9missions de CO2<\/sub> (voir encadr\u00e9\u00a01<\/em>)[1]<\/a>. Ils l\u2019ont fait quelques jours seulement apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump eut annonc\u00e9 son intention de se retirer de l\u2019Accord de Paris sur le climat. La d\u00e9cision des actionnaires ne doit pas \u00eatre per\u00e7ue principalement comme une r\u00e9action politique au changement de cap op\u00e9r\u00e9 par la Maison-Blanche. Elle exprime plut\u00f4t la volont\u00e9 des investisseurs institutionnels d\u2019estimer correctement leurs risques et de garantir la rentabilit\u00e9 de leurs placements \u00e0 un moment o\u00f9 le monde \u00e9volue vers une \u00e9conomie \u00e0 faible intensit\u00e9 de carbone. <\/p>\n

Chances et risques du changement climatique<\/strong><\/h2>\n


\nSelon le Forum \u00e9conomique mondial, le changement climatique est l\u2019un des principaux risques de notre \u00e8re \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale[2]<\/a>. Comme on le sait, il provoque des inondations, des p\u00e9riodes de s\u00e9cheresse ou des infestations parasitaires et \u00a0rel\u00e8ve le niveau des mers et des oc\u00e9ans. Il peut aussi mettre \u00e0 mal des infrastructures, induire l\u2019adoption de nouvelles lois, modifier le comportement des consommateurs ou aboutir \u00e0 des progr\u00e8s technologiques. Les entreprises incapables de g\u00e9rer ces nouveaux risques s\u2019exposent \u00e0 des arr\u00eats de production, \u00e0 des co\u00fbts d\u2019acquisition en hausse et \u00e0 un recul de leur chiffre d\u2019affaires. Aussi Black Rock, le premier gestionnaire d\u2019actifs ind\u00e9pendant du monde, conseille-t-il aux investisseurs de tenir compte du changement climatique. \u00c0 ceux d\u2019entre eux qui contestent les r\u00e9sultats des \u00e9tudes scientifiques sur ce ph\u00e9nom\u00e8ne, il recommande de prendre au moins acte des multiples modifications r\u00e9glementaires et technologiques induites par le d\u00e9bat sur le r\u00e9chauffement plan\u00e9taire[3]<\/a>.
\n
\nLa lutte contre le r\u00e9chauffement et l\u2019adaptation aux nouvelles conditions climatiques ne comportent pas que des risques, mais ouvrent aussi de nouvelles perspectives aux entreprises et aux investisseurs. Le Groupe d\u2019experts intergouvernemental sur l\u2019\u00e9volution du climat (Giec) estime ainsi que le secteur de l\u2019\u00e9nergie aura besoin, \u00e0 lui seul, d\u2019un volume d\u2019investissement oscillant entre 190 et 900\u00a0milliards d\u2019USD par an d\u2019ici 2050. Quant \u00e0 l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie, elle pr\u00e9voit que les pays membres des Nations Unies devront d\u00e9penser 13,5\u00a0billions d\u2019USD de 2015 \u00e0 2030 pour honorer les engagements contract\u00e9s dans le cadre de l\u2019Accord de Paris. De ce total, 8,3\u00a0billions seront affect\u00e9s \u00e0 la promotion de l\u2019efficience \u00e9nerg\u00e9tique et le reste en majeure partie \u00e0 la mise sur pied d\u2019installations de production d\u2019\u00e9nergie \u00e0 faible intensit\u00e9 de carbone[4]<\/a>.
\n
\nSelon l\u2019organisation internationale Climate Policy Initiative, sp\u00e9cialis\u00e9e dans les questions de financement, pas moins de 394\u00a0milliards d\u2019USD ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 investis en 2014 dans la croissance \u00e0 faible intensit\u00e9 de carbone et r\u00e9sistante au changement climatique. De ce total, 61\u00a0% provenaient du secteur priv\u00e9[5]<\/a>, dont l\u2019int\u00e9r\u00eat pour ce domaine ne devrait pas cesser de cro\u00eetre. Le Global Adaptation & Resilience Investment Working Group, qui compte plus de 150\u00a0investisseurs priv\u00e9s et associations, a men\u00e9 un sondage aupr\u00e8s d\u2019investisseurs de portefeuille. R\u00e9sultat\u00a0: 70\u00a0% d\u2019entre eux ont l\u2019intention d\u2019investir dans des projets d\u2019adaptation et de r\u00e9sistance au changement climatique, et 23\u00a0% envisagent de faire le pas d\u2019ici un ou trois ans[6]<\/a>. <\/p>\n

Tenir compte des perspectives du march\u00e9<\/strong><\/h2>\n


\n\u00c0 l\u2019avenir, les investisseurs devront examiner avec attention non seulement les risques de march\u00e9, de liquidit\u00e9 et d\u2019exploitation, mais aussi la capacit\u00e9 de r\u00e9sistance aux ph\u00e9nom\u00e8nes m\u00e9t\u00e9orologiques extr\u00eames et aux modifications durables du climat. Pour \u00e9tayer leurs d\u00e9cisions, ils peuvent se rapporter \u00e0 des \u00e9tudes prospectives toujours plus nombreuses. Selon une \u00e9tude r\u00e9cente de Black Rock, les risques mat\u00e9riels et conjoncturels occasionn\u00e9s par le r\u00e9chauffement plan\u00e9taire augmentent pour les investisseurs ayant un horizon de placement \u00e0 long terme\u00a0; ceux-ci b\u00e9n\u00e9ficieront en contrepartie des avantages li\u00e9s aux nouvelles technologies, lesquels ne sont rentables qu\u2019\u00e0 long terme. Quant aux investisseurs appliquant une politique de placement \u00e0 court terme, ils sont plus susceptibles d\u2019affronter des risques r\u00e9glementaires. Black Rock estime n\u00e9anmoins que recherche du profit et politique de placement respectueuse du climat peuvent aller de pair. Ainsi, l\u2019indice MSCI Low Carbon Target Index est plus performant que l\u2019indice du panier d\u2019actions MSCI ACWI. Les multinationales ayant r\u00e9duit leur empreinte CO2<\/sub> sont, en outre, g\u00e9n\u00e9ralement plus rentables que celles qui sont \u00e0 la tra\u00eene[7]<\/a>.
\n
\nSelon une \u00e9tude du cabinet Mercer, le changement climatique devrait particuli\u00e8rement profiter aux \u00e9nergies renouvelables et \u00e0 l\u2019industrie nucl\u00e9aire. Le charbon, le p\u00e9trole et la distribution d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 seraient, par contre, les grands perdants. De plus, il ne touchera pas de la m\u00eame mani\u00e8re toutes les cat\u00e9gories de placements\u00a0: sur les march\u00e9s des pays d\u00e9velopp\u00e9s, le rendement des fonds propres diminuera probablement, mais celui des emprunts publics ne sera pas affect\u00e9, \u00e0 quelques exceptions pr\u00e8s. Mercer estime que, si le r\u00e9chauffement atteint 2\u00a0o<\/sup>C, les placements dans les actions des pays \u00e9mergents, les infrastructures, l\u2019immobilier, la sylviculture et l\u2019agriculture tireront leur \u00e9pingle du jeu. Cependant, ils souffriront si le seuil des 4\u00a0o<\/sup>C est franchi[8]<\/a>. <\/p>\n

Exiger la publication d\u2019informations<\/strong><\/h2>\n


\nLes investisseurs devraient non seulement consulter les \u00e9tudes prospectives, mais aussi analyser les principales informations publi\u00e9es par les entreprises sur leur politique climatique, des informations dont le volume est appel\u00e9 \u00e0 cro\u00eetre. Fin juin\u00a0dernier, le groupe du travail du G20 sur la transparence financi\u00e8re climatique (Task Force on Climate-related Financial Disclosures) a en effet recommand\u00e9 aux entreprises de publier dans leurs rapports annuels des informations sur quatre domaines cl\u00e9s\u00a0: la gouvernance, la strat\u00e9gie, la gestion des risques ainsi que les objectifs de la publication et la mani\u00e8re de les mesurer. Plus de cent entreprises renomm\u00e9es ont cosign\u00e9 ces recommandations.
\n
\nLa publication de ces informations est cens\u00e9e renforcer la confiance des investisseurs, am\u00e9liorer la gestion des risques et favoriser l\u2019application de la strat\u00e9gie d\u2019entreprise. Elle facilite ainsi l\u2019acc\u00e8s au capital des investisseurs. Les soci\u00e9t\u00e9s qui jouent la carte de la transparence prennent les devants, puisqu\u2019elles satisfont d\u00e9j\u00e0 \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles futures exigences r\u00e9glementaires l\u00e9gales en mati\u00e8re de transparence financi\u00e8re climatique[9]<\/a>. Ainsi, la France a \u00e9t\u00e9 le premier pays \u00e0 promulguer, en automne\u00a02015, une loi pr\u00e9voyant la publication de donn\u00e9es d\u00e9taill\u00e9es sur les risques li\u00e9s au changement climatique. L\u2019article en question[10]<\/a> concerne les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es en Bourse, les banques, les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit, les g\u00e9rants de fortune et les investisseurs institutionnels. Un an plus tard, l\u2019Union europ\u00e9enne lui emboitait le pas en \u00e9dictant une directive exigeant de toutes les caisses de pension europ\u00e9ennes qu\u2019elles \u00e9valuent ces risques.
\n
\nLes agences de notation ne sont pas en reste\u00a0: ces derni\u00e8res ann\u00e9es, elles ont mis au point de plus en plus de m\u00e9thodes leur permettant de tenir compte des risques mat\u00e9riels li\u00e9s au changement climatique. Standard and Poor\u2019s communiquait il y a d\u00e9j\u00e0 plus d\u2019un an sur la fa\u00e7on dont les risques climatiques sont analys\u00e9s pour \u00e9tablir la solvabilit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res[11]<\/a>. En cons\u00e9quence, ce sont surtout les risques climatiques que les entreprises n\u2019auront ni identifi\u00e9s ni publi\u00e9s qui nuiront \u00e0 moyen terme \u00e0 leur notation. <\/p>\n

Prendre ses responsabilit\u00e9s<\/strong><\/h2>\n


\nSi les investisseurs doivent insister sur la publication des donn\u00e9es essentielles concernant le changement climatique et en tenir compte dans leur politique de placement, ce n\u2019est pas seulement pour maximiser leurs b\u00e9n\u00e9fices. Il s\u2019agit, pour eux, d\u2019assumer leurs responsabilit\u00e9s envers l\u2019environnement et la soci\u00e9t\u00e9. Les investisseurs institutionnels sont particuli\u00e8rement bien plac\u00e9s, en raison de leur forte capacit\u00e9 financi\u00e8re, pour donner les impulsions n\u00e9cessaires en optant pour une politique de placement respectueuse du climat. Ils favorisent ainsi la transition vers une \u00e9conomie durable et \u00e0 faible intensit\u00e9 de carbone. Les banques de d\u00e9veloppement, comme le Groupe de la Banque mondiale, ont \u00e9galement un r\u00f4le important \u00e0 jouer. Nombre d\u2019entre elles se sont fix\u00e9 des objectifs concrets en mati\u00e8re de financement (voir encadr\u00e9\u00a02<\/em>). En leur qualit\u00e9 d\u2019\u00e9tablissements financ\u00e9s par des fonds publics, elles ont le devoir de publier les informations importantes relatives aux effets du changement climatique sur leurs affaires. Elles doivent aussi insister pour que de telles informations deviennent publiques en ce qui concerne le financement des entreprises.
\n
\n\u00c0 l\u2019\u00e8re du changement climatique, les investisseurs doivent \u00e9valuer correctement les gains et les pertes potentiels. Ils doivent en tenir compte pour leurs placements s\u2019ils veulent maximiser leurs b\u00e9n\u00e9fices et parvenir \u00e0 une allocation efficiente de leur capital. Au lieu d\u2019attendre que les l\u00e9gislateurs adoptent des dispositions les contraignant \u00e0 plus de transparence, les investisseurs devraient assumer leurs responsabilit\u00e9s, prendre les devants et \u0153uvrer eux-m\u00eames \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration des informations sur les march\u00e9s, comme l\u2019ont fait les actionnaires d\u2019Exxon Mobile.<\/p>\n

  1. New York Times, \u00ab\u00a0Exxon Mobil Shareholders Demand Accounting of Climate Change Policy Risks\u00a0\u00bb, 2017. [<\/span>]<\/a><\/li>
  2. Forum \u00e9conomique mondial (2017). [<\/span>]<\/a><\/li>
  3. Black Rock (2016). [<\/span>]<\/a><\/li>
  4. Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie (2015). [<\/span>]<\/a><\/li>
  5. Climate Policy Initiative (2015). [<\/span>]<\/a><\/li>
  6. Global Adaption & Resilience Investment Working Group (2016). [<\/span>]<\/a><\/li>
  7. Black Rock (2016). [<\/span>]<\/a><\/li>
  8. Mercer (2015). [<\/span>]<\/a><\/li>
  9. Task Force on Climate-related Financial Disclosures (2017). [<\/span>]<\/a><\/li>
  10. Art.\u00a0173 de la loi relative \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique pour la croissance verte. [<\/span>]<\/a><\/li>
  11. S&P Global (2016). [<\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    En mai dernier, les actionnaires du groupe p\u00e9trolier am\u00e9ricain Exxon Mobile ont adopt\u00e9 une r\u00e9solution pour contraindre la direction de l\u2019entreprise \u00e0 mieux communiquer sur ce que signifie une r\u00e9duction mondiales des \u00e9missions de CO2 (voir encadr\u00e9\u00a01). Ils l\u2019ont fait quelques jours seulement apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump eut annonc\u00e9 son intention de se […]<\/p>","protected":false},"author":3780,"featured_media":24256,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[83],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[],"post_content_subject":[],"acf":{"seco_author":3780,"seco_co_author":null,"author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"Dr. iur., Leiter Corporate Responsibility und Nachhaltigkeit, Raiffeisen Schweiz, St. Gallen","seco_author_post_occupation_fr":"Directeur de la responsabilit\u00e9 d\u2019entreprise et de la durabilit\u00e9 chez Raiffeisen Suisse (Saint-Gall)","seco_co_authors_post_ocupation":null,"short_title":"Investir \u00e0 l\u2019\u00e8re du changement climatique","post_lead":"Le r\u00e9chauffement plan\u00e9taire a aussi une influence sur les pertes et les gains financiers potentiels. Les investisseurs devraient, d\u00e8s lors, prendre conscience de l\u2019importance du ph\u00e9nom\u00e8ne et consulter tant les \u00e9tudes prospectives que les informations publi\u00e9es par les entreprises sur son impact.","post_hero_image_description":"Une des mati\u00e8res premi\u00e8res de l'avenir ? Suivant la soci\u00e9t\u00e9 de conseil Mercer, la fili\u00e8re bois pourrait l\u00e9g\u00e8rement profiter du r\u00e9chauffement climatique.","post_hero_image_description_copyright_de":"Keystone","post_hero_image_description_copyright_fr":"","post_references_literature":"

      \n \t
    • Black Rock, Adapting Portfolios to Climate Change. Implications and Strategies for all Investors<\/em>, 2016.<\/li> \n \t
    • Climate Policy Initiative, Global Landscape of Climate Finance<\/em>, 2015.<\/li> \n \t
    • Global Adaptation & Resilience Investment Working Group, Bridging the Adaption Gap\u00a0: Approaches to Measurement of Physical Climate Risk and Examples of Investment in Climate Adaption and Resilience<\/em>, 2016.<\/li> \n \t
    • Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie, World Energy Outlook Special Briefing for COP21<\/em>, 2015.<\/li> \n \t
    • Mercer, Investing in a Time of Climate Change<\/em>, 2015.<\/li> \n \t
    • S&P Global, Climate Change-Related Legal and Regulatory Threats Should Spur Financial Service Providers to Action<\/em>, 2016.<\/li> \n \t
    • Task Force on Climate-related Financial Disclosures, Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures\u00a0: Final Report<\/em>, 2017.<\/li> \n \t
    • Forum \u00e9conomique mondial, The Global Risks Report<\/em>, 2017.<\/li> \n<\/ul>","post_kasten":[{"kasten_title":"Encadr\u00e9 1. Chances et risques du changement climatique","kasten_box":"Le gestionnaire d\u2019actifs am\u00e9ricain Black Rock estime que le changement climatique a quatre types de cons\u00e9quencesa<\/sup>\u00a0: \n \n1) Les effets physiques<\/em> induits par des ph\u00e9nom\u00e8nes m\u00e9t\u00e9orologiques plus fr\u00e9quents et plus graves. \n \n2) Les progr\u00e8s de la technique<\/em>, par exemple dans les domaines du stockage de l\u2019\u00e9nergie, des v\u00e9hicules \u00e9lectriques et de l\u2019efficience \u00e9nerg\u00e9tique, qui mettent en p\u00e9ril les mod\u00e8les \u00e9conomiques dominants. \n \n3) Les prescriptions r\u00e9glementaires<\/em>, comme la limitation des \u00e9missions de CO2<\/sub>, les normes d\u2019efficience \u00e9nerg\u00e9tique, la fiscalit\u00e9 et les subventions. \n \n4) Les ph\u00e9nom\u00e8nes sociaux<\/em>, tels que l\u2019\u00e9volution du comportement des consommateurs ou les pressions exerc\u00e9es pour r\u00e9duire les investissements dans les combustibles fossiles. \n \na<\/sup> Voir Black Rock (2016)"},{"kasten_title":"Encadr\u00e9 2. Projets financ\u00e9s par la Banque interam\u00e9ricaine de d\u00e9veloppement","kasten_box":"Le groupe de la Banque interam\u00e9ricaine de d\u00e9veloppement (BID) finance des projets en Am\u00e9rique latine et dans les Cara\u00efbes. Il a ainsi adopt\u00e9 des objectifs concrets en mati\u00e8re de financement de projets destin\u00e9s \u00e0 lutter contre le changement climatique. \n \nCe groupe comprend la BID (pour le secteur public), la Soci\u00e9t\u00e9 interam\u00e9ricaine d\u2019investissement (pour le secteur priv\u00e9) et le Fonds d\u2019investissement multilat\u00e9ral. Sa mission est de favoriser le d\u00e9veloppement durable de l\u2019Am\u00e9rique latine et des Cara\u00efbes gr\u00e2ce \u00e0 un appui financier et technique. \n \nEn 2016, le groupe a port\u00e9 son volume d\u2019investissement contre le changement climatique \u00e0 plus de 4 milliards d\u2019USD, aidant ainsi les pays de la r\u00e9gion \u00e0 atteindre les objectifs climatiques internationaux. \u00c0 l\u2019horizon\u00a02020, il investira 30\u00a0% de son budget dans ce domaine. \n \nLa Suisse, qui est membre des trois institutions du groupe, accorde la priorit\u00e9 aux projets relevant de la lutte contre le changement climatique."}],"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":138860,"main_focus":null,"serie_email":null,"frontpage_slider_bild":138864,"artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"72272","post_abstract":"Ni l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle ni la finance ne sont \u00e0 l\u2019abri des effets du changement climatique. 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