{"id":138984,"date":"2017-10-24T08:36:03","date_gmt":"2017-10-24T08:36:03","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2017\/10\/scheidegger-interview-11-2017fr\/"},"modified":"2023-08-24T00:15:18","modified_gmt":"2023-08-23T22:15:18","slug":"scheidegger-interview-11-2017fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2017\/10\/scheidegger-interview-11-2017fr\/","title":{"rendered":"\u00ab&nbsp;J\u2019aime l\u2019id\u00e9e de vivre dans un pays qui a une monnaie forte&nbsp;\u00bb"},"content":{"rendered":"<h3><strong>Monsieur Scheidegger, qu\u2019\u00e9voque pour vous l\u2019expression \u00ab\u00a0franc fort\u00a0\u00bb\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nLa notion est charg\u00e9e d\u2019une connotation n\u00e9gative depuis longtemps. Sur le fond, consid\u00e9rer le franc fort comme un probl\u00e8me est plut\u00f4t partial. Son appr\u00e9ciation abrupte \u00e0 la suite de la crise \u00e9conomique mondiale provenait surtout de la faiblesse chronique de l\u2019euro. Si, en revanche, le franc fort nous renvoie l\u2019image d\u2019une \u00e9conomie solide, la notion rev\u00eat un caract\u00e8re positif. J\u2019aime l\u2019id\u00e9e de vivre dans un pays qui a une monnaie forte et je serais pr\u00e9occup\u00e9 d\u2019\u00eatre le citoyen d\u2019une nation \u00e0 monnaie faible.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Pourquoi\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nUne monnaie faible rench\u00e9rit toujours les biens import\u00e9s et les vacances \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Le franc s\u2019est r\u00e9guli\u00e8rement appr\u00e9ci\u00e9 depuis 1973. Quelles en sont les raisons\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nLa premi\u00e8re raison de l\u2019appr\u00e9ciation nominale du franc par rapport \u00e0 d\u2019autres monnaies tient au diff\u00e9rentiel d\u2019inflation\u00a0: le rench\u00e9rissement a \u00e9t\u00e9 faible en Suisse ces derni\u00e8res d\u00e9cennies en comparaison avec l\u2019\u00e9tranger. La deuxi\u00e8me raison r\u00e9side dans la forte demande de biens suisses de qualit\u00e9, ce qui a consolid\u00e9 la monnaie. La troisi\u00e8me, enfin, est li\u00e9e au fait que la place \u00e9conomique suisse reste une valeur refuge en temps de crise.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Le franc est-il donc dop\u00e9 par les flux de capitaux\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\n\u00c0 court terme, oui. C\u2019est typique en p\u00e9riode d\u2019ins\u00e9curit\u00e9 politique, qu\u2019il s\u2019agisse de troubles g\u00e9opolitiques ou de crises au sein de l\u2019union mon\u00e9taire. Le franc attire les investisseurs \u00e9trangers dans de tels cas. Inversement, les flux de capitaux suisses vers l\u2019\u00e9tranger ralentissent. \u00c0 titre d\u2019exemple, les investisseurs suisses n\u2019ont gu\u00e8re eu confiance dans la zone euro ces derni\u00e8res ann\u00e9es, ce qui a aussi augment\u00e9 la demande en francs. \u00c0 long terme, les flux de capitaux et la valeur d\u2019une monnaie sont toutefois d\u00e9termin\u00e9s par des facteurs fondamentaux, et non par les d\u00e9cisions \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance d\u2019une poign\u00e9e d\u2019investisseurs.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Le Seco confie des mandats externes d\u2019\u00e9tudes \u00e9conomiques sur des th\u00e9matiques particuli\u00e8res. Quels sont ses objectifs\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nNous contribuons ainsi \u00e0 la recherche publique pr\u00e9sentant un lien fort avec la Suisse. D\u2019une part, nous avons besoin de connaissances pour relever les d\u00e9fis de la politique \u00e9conomique. D\u2019autre part, nous voulons inciter les \u00e9tablissements de recherche \u00e0 mener d\u2019autres \u00e9tudes sur la base de ce savoir.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Une r\u00e9cente s\u00e9rie d\u2019\u00e9tudes porte sur l\u2019appr\u00e9ciation du franc et ses cons\u00e9quences. En quoi les conclusions de ces travaux vous ont-elles \u00e9tonn\u00e9\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nDeux points sont int\u00e9ressants\u00a0: les d\u00e9penses consacr\u00e9es \u00e0 la recherche et d\u00e9veloppement (R&amp;D) r\u00e9agissent de mani\u00e8re plus marqu\u00e9e \u00e0 une appr\u00e9ciation du franc que je ne le pensais. Je croyais que l\u2019\u00e9volution de ces d\u00e9penses serait plus constante. Il s\u2019agit, en effet, d\u2019un investissement sur l\u2019avenir.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Et le second point\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nNous n\u2019avons pas vraiment de probl\u00e8me avec le ph\u00e9nom\u00e8ne dit du syndrome hollandais. On aurait pu s\u2019attendre \u00e0 ce que les branches exportatrices productives, comme les industries pharmaceutique et horlog\u00e8re ou le secteur financier, repr\u00e9sentent indirectement une charge pour d\u2019autres branches moins productives, par exemple la restauration. En effet, la demande en faveur des branches exportatrices fortes peut entra\u00eener une appr\u00e9ciation de la monnaie nationale. L\u2019\u00e9tude men\u00e9e \u00e0 ce sujet a bien d\u00e9cel\u00e9 des indices d\u2019effets similaires, mais ces derniers demeurent peu importants.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Dans une perspective \u00e0 long terme, l\u2019\u00e9conomie a donc su \u00e9chapper \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation du franc\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nOui, c\u2019est un constat majeur\u00a0: l\u2019appr\u00e9ciation constante du franc n\u2019est pas en soi une charge pour l\u2019\u00e9conomie. En d\u00e9pit de l\u2019appr\u00e9ciation r\u00e9elle \u00e0 long terme, les exportations ne cessent d\u2019augmenter. Les \u00e9tudes montrent \u00e9galement qu\u2019en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, la situation conjoncturelle \u00e0 l\u2019\u00e9tranger est plus importante pour l\u2019\u00e9volution des exportations que le taux de change. Lorsque les march\u00e9s vis\u00e9s se portent bien, les entreprises peuvent exporter m\u00eame si la monnaie est relativement forte.&#13;<\/p>\n<h3><strong>L\u2019\u00e9conomie suisse a fait preuve d\u2019une \u00e9tonnante r\u00e9sistance en janvier 2015, au lendemain de la suppression du taux plancher, alors que certaines pr\u00e9visions faisaient planer le spectre de la r\u00e9cession. \u00c0 quoi cela tient-il\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nLes pr\u00e9visions qui ont annonc\u00e9 une r\u00e9cession avaient \u00e9t\u00e9 formul\u00e9es peu apr\u00e8s la lev\u00e9e du taux plancher. Le Seco n\u2019a d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment pas formul\u00e9 de pronostics interm\u00e9diaires imm\u00e9diats, car nous voulions attendre l\u2019\u00e9volution sur les march\u00e9s de devises et les r\u00e9actions des entreprises. Dans les pr\u00e9visions de mars, nous avons pu mieux estimer l\u2019\u00e9volution et dire sans trop risquer de nous tromper qu\u2019il n\u2019y aurait pas de r\u00e9cession. Finalement, le ralentissement n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 aussi fort que nous l\u2019imaginions.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Nous observons depuis 2003 un processus de concentration dans la structure des exportations. L\u2019industrie pharmaceutique, en particulier, a gagn\u00e9 en importance. Selon une \u00e9tude de l\u2019universit\u00e9 de B\u00e2le, ce ph\u00e9nom\u00e8ne n\u2019a pas grand-chose \u00e0 voir avec la fermet\u00e9 du franc. N\u2019est-ce pas surprenant\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nPour l\u2019industrie pharmaceutique, la demande de m\u00e9dicaments \u00e0 l\u2019\u00e9tranger est plus importante que le taux de change. Cela tient, par exemple, \u00e0 la prosp\u00e9rit\u00e9 croissante des pays \u00e9mergents et \u00e0 la sensibilit\u00e9 relativement faible aux prix dans le secteur de la sant\u00e9.&#13;<\/p>\n<h3><strong>L\u2019appr\u00e9ciation du franc accro\u00eet \u00e0 long terme la qualit\u00e9 des produits suisses export\u00e9s, comme le souligne la Haute \u00e9cole zurichoise des sciences appliqu\u00e9es (ZHAW). Quelles conclusions en tirez-vous\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nLes entreprises ont compris la n\u00e9cessit\u00e9 de s\u2019adapter \u00e0 cette appr\u00e9ciation constante du franc. Elles se concentrent sur les produits de haute qualit\u00e9 ou s\u2019emploient \u00e0 am\u00e9liorer l\u2019assortiment actuel. Les marchandises de qualit\u00e9 sont moins sensibles \u00e0 la variation des taux de change, car les clients \u00e0 l\u2019\u00e9tranger sont dispos\u00e9s \u00e0 payer un bon prix. Il peut donc s\u2019av\u00e9rer judicieux, du point de vue des entreprises, de fabriquer des produits plus simples \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et de se sp\u00e9cialiser en Suisse sur des biens de premi\u00e8re qualit\u00e9.&#13;<\/p>\n<h3><strong>La qualit\u00e9 des produits s\u2019accro\u00eet et les mutations structurelles s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent\u00a0: tout compte fait, le franc fort serait-il b\u00e9n\u00e9fique \u00e0 l\u2019\u00e9conomie\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nJe pr\u00e9senterais la question diff\u00e9remment. Le franc fort r\u00e9sulte de la puissance de notre \u00e9conomie. Je ne suis gu\u00e8re partisan de la formule \u00ab\u00a0Plus les entreprises sont confront\u00e9es \u00e0 des obstacles, plus elles sont dynamiques\u00a0\u00bb. Nous avons des firmes cr\u00e9atives en Suisse et nous figurons depuis des d\u00e9cennies parmi les \u00e9conomies les plus innovantes. Les p\u00e9riodes de crise r\u00e9v\u00e8lent particuli\u00e8rement bien les capacit\u00e9s d\u2019une nation en termes de cr\u00e9ativit\u00e9 et de flexibilit\u00e9.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Cette image globale masque le fait que la fermet\u00e9 du franc n\u2019a pas le m\u00eame impact selon l\u2019entreprise ou la branche. L\u2019emploi a nettement recul\u00e9 dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re apr\u00e8s 2015, comme le montre une \u00e9tude du Centre de recherches conjoncturelles (KOF). Qu\u2019en concluez-vous\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nC\u2019est un point important. La Suisse compte des centaines de milliers d\u2019entreprises. Chacune d\u2019elles vit de mani\u00e8re diff\u00e9rente les cons\u00e9quences du franc fort. Le secteur industriel est particuli\u00e8rement expos\u00e9 lorsque l\u2019appr\u00e9ciation est abrupte, parce qu\u2019il est fortement ax\u00e9 sur les exportations. En guise de mesure imm\u00e9diate, les entreprises ont g\u00e9n\u00e9ralement r\u00e9duit le nombre d\u2019emplois vacants, comme en t\u00e9moignent les auteurs de l\u2019\u00e9tude en question. Au lieu de prendre des d\u00e9cisions pr\u00e9cipit\u00e9es visant \u00e0 baisser rapidement les frais et de proc\u00e9der \u00e0 des licenciements collectifs, elles se sont montr\u00e9es tr\u00e8s avis\u00e9es. Les petites firmes ont peu taill\u00e9 dans l\u2019emploi. Cela dit, il appara\u00eet qu\u2019une part essentielle du recul a pu \u00eatre amortie par l\u2019interm\u00e9diaire des fluctuations naturelles, car les recrutements ont \u00e9t\u00e9 peu nombreux.&#13;<\/p>\n<h3><strong>La part des salari\u00e9s de l\u2019industrie recule depuis les ann\u00e9es septante. Qu\u2019est-ce qui plaide encore en faveur de la place industrielle suisse\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nIl est \u00e0 noter que, pour la Suisse, la contribution de l\u2019industrie \u00e0 la valeur ajout\u00e9e dans le PIB est stable depuis les ann\u00e9es nonante. Sur la totalit\u00e9 des emplois, la proportion des postes industriels a certes diminu\u00e9, mais la part de valeur ajout\u00e9e imputable \u00e0 ce secteur est toujours aussi \u00e9lev\u00e9e qu\u2019il y a vingt ans. La place industrielle suisse demeure donc solide.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Vous jugez \u00e9tonnant le fait que les entreprises r\u00e9duisent les d\u00e9penses de R&amp;D quand le franc s\u2019appr\u00e9cie. Comment se comportent-elles en cas de d\u00e9pr\u00e9ciation\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nIl est vrai que l\u2019effet clairement n\u00e9gatif d\u2019une forte appr\u00e9ciation du franc sur les d\u00e9penses de R&amp;D est quelque peu surprenant, quand on sait que les entreprises n\u2019ont pas cess\u00e9 d\u2019investir dans ce domaine au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. L\u2019\u00e9tude montre toutefois que les firmes ont augment\u00e9 de mani\u00e8re moins importante ce type de d\u00e9penses en raison de l\u2019appr\u00e9ciation du franc. Elles r\u00e9agissent \u00e9galement de mani\u00e8re sym\u00e9trique. Autrement dit, une appr\u00e9ciation de la monnaie affaiblit certes les d\u00e9penses de R&amp;D des entreprises, mais une d\u00e9pr\u00e9ciation, \u00e0 l\u2019inverse, les accro\u00eet. Dans l\u2019ensemble, la Suisse demeure tr\u00e8s attrayante pour la recherche et d\u00e9veloppement, m\u00eame lorsque le franc est fort.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Ce constat est valable pour les grandes entreprises. Qu\u2019en est-il des PME\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nLes PME attachent une grande importance \u00e0 la R&amp;D, m\u00eame en cas d\u2019appr\u00e9ciation du franc, comme le montrent les \u00e9tudes. Certaines vont m\u00eame jusqu\u2019\u00e0 d\u00e9velopper ces activit\u00e9s. Au lendemain de l\u2019abolition du taux plancher, le conseiller f\u00e9d\u00e9ral Johann N.\u00a0Schneider-Ammann s\u2019est dit pr\u00e9occup\u00e9 \u00e0 l\u2019id\u00e9e que des PME pourraient r\u00e9duire leurs activit\u00e9s de R&amp;D et perdre ainsi en comp\u00e9titivit\u00e9. C\u2019est pourquoi, \u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2015, la Conf\u00e9d\u00e9ration a simplifi\u00e9 l\u2019acc\u00e8s des PME aux projets de recherche de la Commission pour la technologie et l\u2019innovation (CTI). C\u2019\u00e9tait une mani\u00e8re d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e de stabiliser la R&amp;D dans les moyennes entreprises.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Le Conseil f\u00e9d\u00e9ral doit-il faire davantage dans ce dossier\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nNon. Avec l\u2019appr\u00e9ciation du franc, nous devons distinguer entre la tendance \u00e0 long terme et les chocs ponctuels venant des taux de change, comme en 2010\/2011 et en 2015. Malgr\u00e9 l\u2019appr\u00e9ciation constante du franc, les activit\u00e9s de R&amp;D ont massivement augment\u00e9 en Suisse depuis les ann\u00e9es septante. On pourrait toutefois faire valoir que, sans le choc de l\u2019appr\u00e9ciation du franc, les d\u00e9penses de R&amp;D seraient plus \u00e9lev\u00e9es encore.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Le train de mesures de 2011 visant \u00e0 att\u00e9nuer les effets du franc fort portait sur la promotion de l\u2019innovation et pr\u00e9voyait des fonds suppl\u00e9mentaires pour la promotion touristique. A posteriori, \u00e9tait-ce inutile\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nLa d\u00e9cision du Conseil f\u00e9d\u00e9ral \u00e9tait tout \u00e0 fait justifi\u00e9e. Le secteur touristique a d\u00fb faire face \u00e0 trois probl\u00e8mes. Premi\u00e8rement, la Suisse est devenue trop ch\u00e8re pour nos h\u00f4tes \u00e9trangers. Deuxi\u00e8mement, la client\u00e8le domestique manquait, car le touriste local pr\u00e9f\u00e8re aller en vacances dans des pays o\u00f9 la monnaie est plus avantageuse. Troisi\u00e8mement, les entreprises touristiques ne peuvent pas, \u00e0 l\u2019instar des firmes industrielles par exemple, acqu\u00e9rir des intrants meilleur march\u00e9.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Quelles conclusions applicables \u00e0 la politique \u00e9conomique tirez-vous des r\u00e9sultats des \u00e9tudes\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nPremi\u00e8rement, les entreprises suisses font preuve d\u2019une forte capacit\u00e9 d\u2019adaptation face \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation du franc. Deuxi\u00e8mement, la politique \u00e9conomique doit tout mettre en \u0153uvre pour permettre aux entreprises de conserver leur flexibilit\u00e9. Il est important que le march\u00e9 du travail reste flexible, car, en cas de choc mon\u00e9taire, les entreprises doivent, par exemple, avoir la possibilit\u00e9 d\u2019augmenter les horaires \u00e0 titre temporaire. Troisi\u00e8mement, en cas d\u2019\u00e9v\u00e9nements impr\u00e9vus, il faut d\u2019abord observer leur \u00e9volution et leurs incidences sur l\u2019\u00e9conomie pour \u00e9viter de prendre des mesures conjoncturelles h\u00e2tives. La strat\u00e9gie qui a consist\u00e9, apr\u00e8s la suppression du taux plancher, \u00e0 mener des \u00e9valuations trimestrielles de la situation et \u00e0 pr\u00e9parer parall\u00e8lement un ensemble de mesures r\u00e9alistes a \u00e9t\u00e9 la bonne avec le recul.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Que cela signifie-t-il pour la politique de croissance 2016-2019 du Conseil f\u00e9d\u00e9ral\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nUn volet important du train de mesures est l\u2019am\u00e9lioration de la productivit\u00e9 du travail dans toutes les branches. Un autre volet vise \u00e0 augmenter la r\u00e9sistance face \u00e0 des chocs exog\u00e8nes. Une politique \u00e9conomique pr\u00e9voyante sait qu\u2019il y aura certainement une prochaine crise. Il faut donc s\u2019y pr\u00e9parer. Des finances publiques saines sans d\u00e9ficits structurels permettent d\u2019\u00e9viter des programmes d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 draconiens lorsque la crise est l\u00e0. Les banques doivent disposer d\u2019une assise solide pour conserver leur solvabilit\u00e9 le cas \u00e9ch\u00e9ant. Enfin, les m\u00e9nages ne doivent pas \u00eatre surendett\u00e9s pour ne pas devoir r\u00e9duire fortement leur consommation en p\u00e9riode de marasme \u00e9conomique.&#13;<\/p>\n<h3><strong>Suite \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation du franc, un grand nombre de demandes ont \u00e9t\u00e9 formul\u00e9es par des employeurs, des associations de travailleurs et des entreprises. Quelle est l\u2019attitude du Seco \u00e0 leur \u00e9gard\u00a0?<\/strong><\/h3>\n<p>&#13;<br \/>\nLe Seco applique le principe de la neutralit\u00e9 \u00e0 l\u2019endroit des branches et ne m\u00e8ne pas de politique qui leur soit sp\u00e9cifique. Nous sommes \u00e9galement critiques \u00e0 l\u2019\u00e9gard des op\u00e9rations de sauvetage et des subventions en faveur de certaines entreprises. Nous ne croyons pas \u00e0 une politique industrielle. Enfin, le Seco fait confiance \u00e0 la tradition du partenariat social, sous les auspices duquel, m\u00eame en temps de crise, des mesures sont arr\u00eat\u00e9es d\u2019un commun accord. Cela nous permet g\u00e9n\u00e9ralement d\u2019\u00e9viter des interventions \u00e9tatiques.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\n<strong>Comment jugez-vous les r\u00e9centes tendances \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation du franc par rapport \u00e0 l\u2019euro\u00a0?<\/strong>&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nIl faut attendre pour voir si ces tendances se maintiennent. Cette embellie n\u2019en reste pas moins la bienvenue\u00a0: elle pourrait soulager bon nombre d\u2019entreprises. Si la d\u00e9pr\u00e9ciation du franc devait se r\u00e9v\u00e9ler durable ou se renforcer encore, la reprise conjoncturelle, mod\u00e9r\u00e9e jusqu\u2019ici, pourrait s\u2019amplifier et se consolider.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Monsieur Scheidegger, qu\u2019\u00e9voque pour vous l\u2019expression \u00ab\u00a0franc fort\u00a0\u00bb\u00a0? &#13; La notion est charg\u00e9e d\u2019une connotation n\u00e9gative depuis longtemps. Sur le fond, consid\u00e9rer le franc fort comme un probl\u00e8me est plut\u00f4t partial. Son appr\u00e9ciation abrupte \u00e0 la suite de la crise \u00e9conomique mondiale provenait surtout de la faiblesse chronique de l\u2019euro. 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