Dans les manuels d\u2019\u00e9conomie, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est g\u00e9n\u00e9ralement d\u00e9fini comme une indemnisation que l\u2019emprunteur doit au cr\u00e9ancier pour avoir renonc\u00e9 \u00e0 des liquidit\u00e9s. En effet, cet argent aurait pu \u00eatre utilis\u00e9 \u00e0 des fins de consommation ou investi dans des projets rentables. Le cr\u00e9ancier est aussi r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 pour le risque de d\u00e9faut. Tels sont quelques-uns des facteurs qui influencent le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el. Le taux nominal comprend \u00e9galement un suppl\u00e9ment destin\u00e9 \u00e0 compenser la d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019argent (inflation).
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\nCes derniers temps, la normalit\u00e9 \u00e9conomique a toutefois \u00e9t\u00e9 passablement chamboul\u00e9e. Ainsi, les investisseurs actifs sur les march\u00e9s des capitaux sont depuis peu dispos\u00e9s \u00e0 renoncer \u00e0 l\u2019int\u00e9r\u00eat, voire \u00e0 payer davantage que ce qu\u2019ils toucheront \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du placement.
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\nPour bien comprendre le ph\u00e9nom\u00e8ne des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, il est imp\u00e9ratif de distinguer entre taux nominal et taux r\u00e9el. Dans l\u2019opinion publique, on \u00e9voque g\u00e9n\u00e9ralement le premier, car c\u2019est lui qui est pris en compte dans les op\u00e9rations de placements et de cr\u00e9dits. En revanche, les \u00e9conomistes s\u2019int\u00e9ressent davantage au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el, corrig\u00e9 de l\u2019inflation. C\u2019est \u00e9galement ce dernier qui influence une grande partie de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Selon la th\u00e9orie macro\u00e9conomique, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el correspond au point d\u2019\u00e9quilibre entre l\u2019offre et la demande de capital (voir encadr\u00e9<\/em>).
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\nLes taux r\u00e9els s\u2019inscrivent dans une tendance clairement n\u00e9gative depuis le milieu des ann\u00e9es nonante (voir illustration<\/em>). Par ailleurs, les banques centrales sont parvenues \u00e0 stabiliser l\u2019inflation \u00e0 un niveau relativement bas au cours des deux derni\u00e8res d\u00e9cennies. Ceci a fortement r\u00e9duit les anticipations de stabilit\u00e9 des prix\u00a0et donc la prime d’inflation contenue dans les taux nominaux. Si l\u2019on consid\u00e8re les rendements nominaux et r\u00e9els des emprunts gouvernementaux \u00e0 dix ans, les faibles taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne constituent pas une particularit\u00e9 suisse, mais refl\u00e8tent un ph\u00e9nom\u00e8ne international.
<\/p>\nRendements r\u00e9els et nominaux des emprunts de la Conf\u00e9d\u00e9ration \u00e0 dix ans (1991 \u2013 2016)<\/strong><\/h3>\n
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