Conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions, la croissance de l\u2019\u00e9conomie mondiale s\u2019est poursuivie, au 4e<\/sup> trimestre 2016, sur la m\u00eame lanc\u00e9e qu\u2019au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. L\u2019\u00e9conomie des Etats-Unis a enregistr\u00e9 une forte croissance. Au printemps 2017, les donn\u00e9es et principaux indicateurs concernant le march\u00e9 du travail multiplient les signes d\u2019une forte conjoncture.<\/p>\n Le rythme de croissance du trimestre pr\u00e9c\u00e9dent s\u2019\u00e9tant maintenu dans la zone euro, la reprise conjoncturelle y appara\u00eet globalement bien \u00e9tay\u00e9e\u00a0; \u00e0 l\u2019exception de la Gr\u00e8ce, aucun membre de l\u2019union mon\u00e9taire n\u2019a enregistr\u00e9 de recul en mati\u00e8re de PIB. La croissance \u00e9conomique a surpass\u00e9 les attentes au Japon et s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e au Royaume-Uni. L\u2019\u00e9volution des grands pays \u00e9mergents, au 4e<\/sup> trimestre, a \u00e9t\u00e9 disparate. Le PIB de la Chine a connu une croissance aussi forte qu\u2019au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. L\u2019atterrissage en douceur auquel on s\u2019attendait semble se concr\u00e9tiser. Si une stabilisation de la situation \u00e9conomique se dessine en Russie, le Br\u00e9sil continue, quant \u00e0 lui, de s\u2019enfoncer dans la r\u00e9cession.<\/p>\n Divers indicateurs r\u00e9v\u00e8lent une acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance \u00e9conomique mondiale en ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e\u00a0: la production industrielle et le commerce, au niveau mondial, ainsi que les prix des principales mati\u00e8res premi\u00e8res se sont notablement redress\u00e9s \u00e0 la fin de 2016 tandis que les indicateurs du climat \u00e9conomique, malgr\u00e9 des risques politiques consid\u00e9rables, dessinaient globalement une tendance \u00e0 la hausse. De m\u00eame, les indices des directeurs d\u2019achats, tant en ce qui concerne les pays \u00e9mergents que les pays industrialis\u00e9s, signalent une nette augmentation de la production.<\/p>\n La conjoncture suisse envoie actuellement des signaux divergents. Ces derniers temps, les donn\u00e9es sous forme de r\u00e9sultats d\u2019enqu\u00eates et les donn\u00e9es \u00ab\u00a0dures\u00a0\u00bb ont \u00e9volu\u00e9 de mani\u00e8re diff\u00e9rente. La croissance du PIB a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement d\u00e9cevante au second semestre de 2016. Vers la fin de l\u2019ann\u00e9e, d\u2019autres donn\u00e9es ont \u00e9galement contribu\u00e9 \u00e0 ternir l\u2019image g\u00e9n\u00e9rale de la situation \u00e9conomique. Marqu\u00e9s par une faible croissance dans le secteur pharmaceutique, les chiffres des exportations ont r\u00e9gress\u00e9 et le chiffre d\u2019affaires des industries manufacturi\u00e8res est rest\u00e9 en de\u00e7\u00e0 des r\u00e9sultats escompt\u00e9s. Le march\u00e9 du travail pr\u00e9sente \u00e9galement un tableau mitig\u00e9. Si la tendance s\u2019est peu \u00e0 peu invers\u00e9e en mati\u00e8re de ch\u00f4mage (en valeur d\u00e9saisonnalis\u00e9e, le nombre des ch\u00f4meurs inscrits est en diminution depuis septembre 2016), il n\u2019en reste pas moins que l\u2019\u00e9volution du total de l\u2019emploi, en \u00e9quivalents plein temps, a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cevante. Alors que l\u2019on escomptait pour 2016 une \u00e9volution l\u00e9g\u00e8rement positive, le taux de croissance annuel de l\u2019emploi s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 en fin de compte l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif (-0,05%). \u00c0 tout le moins a-t-on pu observer une croissance mod\u00e9r\u00e9e de l\u2019emploi vers la fin de l\u2019ann\u00e9e. Au 4e<\/sup> trimestre, l\u2019emploi total, en \u00e9quivalents plein temps, a progress\u00e9 de 0,1% par rapport au m\u00eame trimestre de l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n Les indicateurs de confiance donnent une image nettement plus positive. Pour la premi\u00e8re fois depuis six semestres, le climat de consommation d\u00e9passe la moyenne \u00e0 long terme, et les pronostics des consommateurs concernant l\u2019\u00e9volution \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale sont extr\u00eamement positifs. En outre, tant le barom\u00e8tre du KOF que l\u2019indice des directeurs d\u2019achats (PMI) de l\u2019industrie ont affich\u00e9 depuis le d\u00e9but de 2015 une nette tendance \u00e0 la hausse et ont \u00e0 nouveau traduit une progression marquante en f\u00e9vrier 2017. Le barom\u00e8tre KOF a atteint un niveau de 107 points, soit bien sup\u00e9rieur aux 100 points de la moyenne \u00e0 long terme. Le PMI a lui aussi nettement d\u00e9pass\u00e9 le seuil de croissance (de 50 points). Les deux indicateurs ont signal\u00e9 ces derniers mois un climat \u00e9conomique extr\u00eamement favorable.<\/p>\n Pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2017, le Groupe d\u2019experts de la Conf\u00e9d\u00e9ration table sur une croissance du PIB de 1,6%. La l\u00e9g\u00e8re r\u00e9vision \u00e0 la baisse par rapport aux derni\u00e8res pr\u00e9visions (+1,8% pour 2017) est d\u2019ordre technique et s\u2019explique par le manque de tonus de l\u2019\u00e9conomie \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e 2016 (effet de base). Il faut n\u00e9anmoins s\u2019attendre \u00e0 une nette acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance au cours des prochains trimestres, acc\u00e9l\u00e9ration qui devrait largement compenser la faible dynamique au tournant de l\u2019ann\u00e9e 2016\/2017. Conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions pr\u00e9c\u00e9dentes, la croissance du PIB devrait s\u2019\u00e9tablir \u00e0 1,9% en 2018. La reprise de l\u2019\u00e9conomie suisse devrait alors se poursuivre \u00e0 un rythme solide, sans \u00eatre exceptionnellement soutenu.<\/p>\n Au cours des deux ann\u00e9es pr\u00e9visionnelles, la demande int\u00e9rieure devrait fortement stimuler la croissance. Apr\u00e8s une ann\u00e9e 2016 en demi-teinte, la consommation priv\u00e9e devrait se consolider sous l\u2019effet de la reprise du march\u00e9 du travail et de la croissance d\u00e9mographique. Les investissements dans la construction pourraient \u00e9galement gagner en dynamisme ces prochains trimestres gr\u00e2ce aux carnets de commandes encore bien remplis de l\u2019industrie du b\u00e2timent et aux grands projets de construction du secteur public. La confiance croissante t\u00e9moign\u00e9e par les entreprises suisses laisse par ailleurs augurer d\u2019une expansion mod\u00e9r\u00e9e des investissements en biens d\u2019\u00e9quipement au cours de la p\u00e9riode couverte par les pr\u00e9visions.<\/p>\n Apr\u00e8s avoir connu une ann\u00e9e faste en 2016, le commerce ext\u00e9rieur devrait se normaliser quelque peu en 2017 et 2018, et afficher des taux de croissance mod\u00e9r\u00e9s. Durant ces deux ann\u00e9es, le commerce ext\u00e9rieur devrait apporter une contribution positive \u00e0 la croissance du PIB. Les perspectives r\u00e9jouissantes pour l\u2019\u00e9conomie mondiale devraient avoir une influence positive sur les exportations suisses. A condition que le franc suisse ne connaisse pas un nouvel \u00e9pisode de forte appr\u00e9ciation, la croissance des exportations pourrait b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une plus large assise que l\u2019an pass\u00e9. L\u2019industrie des machines, des \u00e9quipements \u00e9lectriques et des m\u00e9taux, par exemple, se d\u00e9clare confiante\u00a0; elle pourrait b\u00e9n\u00e9ficier de la croissance retrouv\u00e9e sur les march\u00e9s d\u2019exportation.<\/p>\n Concernant le march\u00e9 du travail, l\u2019inversion de tendance amorc\u00e9e apr\u00e8s le ralentissement conjoncturel de 2015 semble graduellement prendre corps. Le nombre de ch\u00f4meurs inscrits est d\u00e9j\u00e0 en l\u00e9ger recul depuis septembre 2016 (donn\u00e9es corrig\u00e9es des variations saisonni\u00e8res et al\u00e9atoires). De plus, les indicateurs de confiance relatifs au march\u00e9 du travail t\u00e9moignent d\u2019une confiance en progression. Dans le sillage de la reprise conjoncturelle, le groupe d\u2019experts table donc sur une relance du march\u00e9 du travail. Le taux de ch\u00f4mage devrait s\u2019abaisser progressivement \u00e0 3,2% en moyenne annuelle 2017 pour atteindre 3,1% en moyenne annuelle en 2018. Parall\u00e8lement, la croissance de l\u2019emploi, qui \u00e9tait plut\u00f4t an\u00e9mique l\u2019an pass\u00e9, devrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer en 2017 et 2018 pour s\u2019\u00e9tablir respectivement \u00e0 0,4 et 0,6%.<\/p>\n L\u2019incertitude politique actuelle pr\u00e9sente le principal risque pour l\u2019\u00e9volution \u00e9conomique internationale. L\u2019orientation future de la politique \u00e9conomique et commerciale des Etats-Unis, en particulier, demeure floue. La prochaine \u00e9lection en France et les difficult\u00e9s latentes du secteur bancaire italien constituent aussi des facteurs de risque internationaux. En outre, les modalit\u00e9s de mise en \u0153uvre du Brexit sont encore inconnues. L\u2019\u00e9conomie suisse serait particuli\u00e8rement touch\u00e9e si ces incertitudes venaient \u00e0 provoquer une nouvelle pression sur le franc suisse.<\/p>\n Un ralentissement suppl\u00e9mentaire du secteur de la construction repr\u00e9sente un important risque sur le plan int\u00e9rieur. Compte tenu de l\u2019augmentation d\u00e9j\u00e0 amorc\u00e9e du nombre de logements vacants, de la r\u00e9duction de la migration nette et de la hausse pr\u00e9visible des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours de la p\u00e9riode couverte par les pr\u00e9visions, ce secteur \u00e9conomique pourrait souffrir davantage.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Economie mondiale Conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions, la croissance de l\u2019\u00e9conomie mondiale s\u2019est poursuivie, au 4e trimestre 2016, sur la m\u00eame lanc\u00e9e qu\u2019au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. L\u2019\u00e9conomie des Etats-Unis a enregistr\u00e9 une forte croissance. 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