{"id":141436,"date":"2016-12-21T16:09:25","date_gmt":"2016-12-21T16:09:25","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2016\/12\/daguet-01-02-2017\/"},"modified":"2023-08-24T00:18:53","modified_gmt":"2023-08-23T22:18:53","slug":"daguet-01-02-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2016\/12\/daguet-01-02-2017\/","title":{"rendered":"Monnaie pleine : une exp\u00e9rience inutile, risqu\u00e9e et pleine d\u2019inconnues"},"content":{"rendered":"

L\u2019initiative \u00ab\u00a0Pour une monnaie \u00e0 l\u2019abri des crises\u00a0: \u00e9mission mon\u00e9taire uniquement par la Banque nationale\u00a0\u00bb, dite initiative \u00ab\u00a0Monnaie pleine\u00a0\u00bb, a \u00e9t\u00e9 d\u00e9pos\u00e9e le 1er<\/sup> d\u00e9cembre 2015. Elle est port\u00e9e par l\u2019association Modernisation mon\u00e9taire (Momo), ind\u00e9pendante de tout parti politique. Elle se veut une r\u00e9ponse \u00e0 la crise financi\u00e8re et \u00e0 celle de l\u2019endettement qui sont survenues \u00e0 la fin des ann\u00e9es 2000. Ces bouleversements proviendraient principalement, si l\u2019on en croit les auteurs du texte, de la cr\u00e9ation massive de monnaie par le syst\u00e8me bancaire. De plus, notre argent ne serait pas en s\u00e9curit\u00e9 dans les banques commerciales. Les initiants jugent \u00e9galement probl\u00e9matique que la monnaie cr\u00e9\u00e9e actuellement par les banques s\u2019accompagne de dettes suppl\u00e9mentaires. L\u2019initiative a donc un double objectif\u00a0: mettre notre argent \u00e0 l\u2019abri des turbulences et r\u00e9duire le risque de crises financi\u00e8res. Concr\u00e8tement, elle propose deux changements fondamentaux. D\u2019abord, toute la monnaie n\u00e9cessaire au trafic de paiement, y compris la monnaie scripturale (voir tableau<\/em>), serait exclusivement \u00e9mise par la Banque nationale suisse. L\u2019argent serait, ensuite, cr\u00e9\u00e9 \u00ab\u00a0sans dette\u00a0\u00bb, puis transf\u00e9r\u00e9 directement aux collectivit\u00e9s publiques et aux particuliers. <\/p>\n

Monopole absolu de la Banque nationale sur la cr\u00e9ation mon\u00e9taire<\/strong><\/h2>\n


\nDans le syst\u00e8me \u00ab\u00a0Monnaie pleine\u00a0\u00bb, les comptes \u00e0 vue sortiraient du bilan des banques commerciales et seraient enti\u00e8rement couverts par des avoirs aupr\u00e8s de la BNS. Ils seraient ainsi prot\u00e9g\u00e9s d\u2019une \u00e9ventuelle faillite de la banque commerciale. En cons\u00e9quence, les banques ne pourraient plus cr\u00e9er de monnaie en octroyant des cr\u00e9dits, comme elles le font actuellement (voir encadr\u00e9<\/em>).
\n
\nLa cr\u00e9ation mon\u00e9taire via les banques commerciales est b\u00e9n\u00e9fique pour notre \u00e9conomie. Elle permet de financer des investissements sans \u00eatre limit\u00e9e par l\u2019\u00e9pargne disponible. Les banques commerciales jouent un r\u00f4le de prestataires financiers pour les particuliers et les entreprises. Elles permettent de r\u00e9aliser des investissements et de d\u00e9velopper des projets qui ne pourraient se concr\u00e9tiser sans les pr\u00eats bancaires. Dans le syst\u00e8me \u00ab\u00a0Monnaie pleine\u00a0\u00bb, cette fonction serait entrav\u00e9e, car les banques ne pourraient plus utiliser les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue des clients pour financer des investissements. Cela pourrait se traduire par une p\u00e9nurie de cr\u00e9dit, mais aussi par des pertes pour les banques. La BNS pourrait pr\u00eater de l\u2019argent aux \u00e9tablissements commerciaux en cas de besoin. La gestion de la masse mon\u00e9taire et des cr\u00e9dits octroy\u00e9s serait ainsi centralis\u00e9e, ce qui n\u2019est pas compatible avec une \u00e9conomie de march\u00e9. Par ailleurs, les banques commerciales sont les mieux \u00e0 m\u00eame d\u2019\u00e9valuer les risques li\u00e9s \u00e0 l\u2019octroi de cr\u00e9dit.
\n
\nLa cr\u00e9ation mon\u00e9taire des banques n\u2019est pas illimit\u00e9e, comme l\u2019affirment les auteurs de l\u2019initiative. En effet, les cr\u00e9dits accord\u00e9s d\u00e9pendent de plusieurs facteurs contraignants\u00a0: la politique mon\u00e9taire (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat), la demande de cr\u00e9dit, qui est fonction de la conjoncture (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, perspectives d\u2019avenir), et les prescriptions l\u00e9gales (ratios de r\u00e9serves minimales d\u00e9tenues aupr\u00e8s de la BNS, liquidit\u00e9s exig\u00e9es pour les banques, exigences de fonds propres pour l\u2019emprunteur). Les banques n\u2019acceptent, en outre, de pr\u00eater qu\u2019apr\u00e8s un examen approfondi des risques. Elles ont, enfin, tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 ce que le d\u00e9biteur rembourse. <\/p>\n

Ne pas financer les d\u00e9penses publiques avec la planche \u00e0 billets<\/strong><\/h2>\n


\nLe deuxi\u00e8me changement fondamental voulu par l\u2019initiative est la cr\u00e9ation d\u2019une monnaie \u00ab\u00a0sans dette\u00a0\u00bb ainsi que sa redistribution \u00e0 la Conf\u00e9d\u00e9ration, aux cantons et \u00e0 la population. Actuellement, la monnaie cr\u00e9\u00e9e par la BNS est couverte par des actifs (placement en devises ou en or). Il s\u2019agit d\u2019une \u00e9criture au bilan. Cr\u00e9er une monnaie \u00ab\u00a0sans dette\u00a0\u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire sans contrepartie \u00e0 l\u2019actif, impliquerait un trou dans le bilan. Il s\u2019agit l\u00e0 d\u2019une h\u00e9r\u00e9sie \u00e0 la fois comptable et conceptuelle.
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\nLa loi interdit aujourd\u2019hui \u00e0 la BNS de financer les d\u00e9penses de l\u2019\u00c9tat. Cette stricte s\u00e9paration des politiques budg\u00e9taire et mon\u00e9taire a deux grands avantages. Elle \u00e9vite, d\u2019abord, une augmentation exag\u00e9r\u00e9e de la masse mon\u00e9taire et donc une inflation galopante. Elle garantit, ensuite, l\u2019ind\u00e9pendance de la BNS, ce qui est primordial pour que la politique mon\u00e9taire soit conduite de mani\u00e8re efficace. Dans le syst\u00e8me \u00ab\u00a0Monnaie pleine\u00a0\u00bb, la BNS ferait l\u2019objet de pressions politiques consid\u00e9rables afin qu\u2019elle finance les d\u00e9penses de l\u2019\u00c9tat. L\u2019histoire a d\u00e9montr\u00e9 que, lorsque le gouvernement et la banque centrale fonctionnent en \u00e9troite association, cela m\u00e8ne \u00e0 une forte inflation[1]<\/a>. C\u2019est pour \u00e9viter de tels probl\u00e8mes que les banques centrales jouissent d\u2019une grande autonomie et que le financement direct des d\u00e9penses publiques leur est interdit. <\/p>\n

La stabilit\u00e9 financi\u00e8re passe par d\u2019autres moyens<\/strong><\/h2>\n


\nLes auteurs de l\u2019initiative promettent d\u2019am\u00e9liorer la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. De leur point de vue, le syst\u00e8me \u00ab\u00a0Monnaie pleine\u00a0\u00bb contribuerait \u00e0 \u00e9viter les bulles financi\u00e8res. L\u2019\u00c9tat ne serait plus tenu de sauver les banques et la monnaie d\u00e9pos\u00e9e sur les comptes du trafic des paiements. Cependant, force est de constater qu\u2019un tel syst\u00e8me ne tient pas toutes ses promesses. Premi\u00e8rement, l\u2019initiative n\u2019emp\u00eachera pas la cr\u00e9ation de cycles de cr\u00e9dits et de bulles financi\u00e8res. Ces derni\u00e8res apparaissent lorsque les banques, les m\u00e9nages et les entreprises sous-estiment les risques encourus ou que les anticipations en mati\u00e8re de prix sont erron\u00e9es et exag\u00e9r\u00e9es. Un syst\u00e8me \u00ab\u00a0Monnaie pleine\u00a0\u00bb n\u2019aurait aucune incidence \u00e0 ce niveau. Deuxi\u00e8mement, le trafic des paiements \u00e9tant garanti, l\u2019\u00c9tat n\u2019aurait plus \u00e0 sauver les banques syst\u00e9miques. C\u2019est oublier que ce motif n\u2019est pas le seul qui pousse les gouvernements \u00e0 agir. Il en serait de m\u00eame si l\u2019\u00e9tablissement concern\u00e9 occupe une position importante dans les domaines du cr\u00e9dit et de l\u2019\u00e9pargne, ou est fortement imbriqu\u00e9 dans le syst\u00e8me bancaire national. Troisi\u00e8mement, m\u00eame si l\u2019initiative emp\u00eachait les retraits massifs (\u00ab\u00a0bank run\u00a0\u00bb) sur les comptes du trafic de paiement, ce ne serait pas le cas pour les autres types de comptes, comme l\u2019\u00e9pargne ou les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme.
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\nLes auteurs de l\u2019initiative consid\u00e8rent \u00e0 juste titre que le syst\u00e8me financier et le secteur bancaire sont des domaines fragiles susceptibles de conduire \u00e0 des crises financi\u00e8res et \u00e9conomiques. Or, pour y faire face, il faut des outils plus efficaces et moins p\u00e9nalisants pour notre \u00e9conomie que ceux propos\u00e9s. Le Conseil f\u00e9d\u00e9ral les a d\u00e9j\u00e0 mis en \u0153uvre depuis la crise de 2007\u00a0: exigences accrues envers les banques en mati\u00e8re de fonds propres et de liquidit\u00e9s, exigences suppl\u00e9mentaires sp\u00e9ciales pour les \u00e9tablissements d\u2019importance syst\u00e9mique (\u00ab\u00a0too big to fail\u00a0\u00bb), etc.
\n
\nEnfin, l\u2019initiative a pour objectif de prot\u00e9ger l\u2019argent des d\u00e9posants, plus pr\u00e9cis\u00e9ment, leurs d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue de toute perte cons\u00e9cutive \u00e0 la faillite d\u2019une banque. Cependant, d\u2019autres avoirs, notamment sous forme d\u2019\u00e9pargne, ne sont pas concern\u00e9s par la r\u00e9forme \u00ab\u00a0Monnaie pleine\u00a0\u00bb et ne seraient donc pas prot\u00e9g\u00e9s. Or, la r\u00e8glementation actuelle poursuit d\u00e9j\u00e0 le m\u00eame but. Afin que les moyens d\u2019existence d\u2019un client ne soient pas mis en danger, une somme de 100 000 francs par client et par banque est consid\u00e9r\u00e9e comme un d\u00e9p\u00f4t privil\u00e9gi\u00e9 et est donc prot\u00e9g\u00e9e.
\n
\nEn conclusion, l\u2019initiative \u00ab\u00a0Monnaie pleine\u00a0\u00bb ne permet pas d\u2019atteindre les objectifs qu\u2019elle se fixe. Elle serait, en outre, source de grandes incertitudes et de co\u00fbts potentiellement \u00e9lev\u00e9s pour le secteur financier ainsi que pour toute l\u2019\u00e9conomie. En cas d\u2019acceptation, la Suisse serait seule \u00e0 r\u00e9former de mani\u00e8re aussi profonde et hasardeuse son syst\u00e8me mon\u00e9taire et financier. <\/p>\n

D\u00e9finitions de base<\/strong><\/h3>\n

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Monnaie<\/td>\n

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La monnaie est souvent d\u00e9finie par ses trois fonctions : unit\u00e9 de compte (permet de compter les biens \u00e9chang\u00e9s), moyen de paiement (permet de payer des biens, moyen d\u2019\u00e9change) et r\u00e9serve de valeur (permet l\u2019\u00e9pargne).<\/td>\n


\n<\/tr>\n

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\n

D\u00e9p\u00f4t ou compte \u00e0 vue
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\n <\/td>\n

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Compte courant, par opposition \u00e0 un compte \u00e9pargne. Compte ordinaire destin\u00e9 normalement au trafic de paiements.<\/td>\n


\n<\/tr>\n

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\n

Avoirs en comptes de virement ou avoir \u00e0 vue aupr\u00e8s de la BNS
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\n <\/td>\n

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Avoirs \u00e0 vue que les banques commerciales d\u00e9tiennent aupr\u00e8s de la banque centrale. Ces avoirs sont des moyens de paiement ayant cours l\u00e9gal. La demande d\u2019avoirs en comptes de virement d\u00e9coule d\u2019un double besoin des banques. Celles-ci doivent satisfaire aux exigences l\u00e9gales en mati\u00e8re de liquidit\u00e9s, mais aussi disposer d\u2019un volume suffisant de tels avoirs pour assurer le trafic des paiements sans num\u00e9raire entre elles (syst\u00e8me SIC).<\/td>\n


\n<\/tr>\n

<\/p>\n

Monnaie centrale<\/td>\n

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Billets en circulation et avoirs en comptes de virement d\u00e9tenus par les banques commerciales \u00e0 la BNS. La monnaie centrale est \u00e9galement appel\u00e9e agr\u00e9gat mon\u00e9taire M0 ou base mon\u00e9taire.<\/td>\n


\n<\/tr>\n

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Monnaie scripturale<\/td>\n

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Par opposition \u00e0 la monnaie fiduciaire (constitu\u00e9e des billets et des pi\u00e8ces), la monnaie scripturale est un avoir g\u00e9r\u00e9 sur un compte bancaire ou postal. Elle se compose des d\u00e9p\u00f4ts des banques commerciales aupr\u00e8s de la BNS (appel\u00e9s avoirs en comptes de virement) et des d\u00e9p\u00f4ts du public non bancaire (m\u00e9nages, entreprises\u2026) aupr\u00e8s des banques commerciales.<\/td>\n


\n<\/tr>\n

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Moyens de paiement l\u00e9gal<\/td>\n

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\n

Il s\u2019agit des pi\u00e8ces de monnaie, des billets de banque et des avoirs \u00e0 vue en francs aupr\u00e8s de la BNS. En principe, les moyens de paiement l\u00e9gal doivent \u00eatre accept\u00e9s en paiement sans limitation de la somme, sauf convention contractuelle contraire.
\n
\nDans le syst\u00e8me \u00ab Monnaie pleine \u00bb, la monnaie scripturale d\u00e9pos\u00e9e sur nos comptes \u00e0 vue deviendrait \u00e9galement de la monnaie centrale et un moyen de paiement l\u00e9gal.<\/td>\n


\n<\/tr>\n


\n<\/tbody>\n


\n<\/table>\n

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<\/h3>\n
  1. Voir, par exemple, Bernholz P., Monetary Regimes and Inflation\u00a0: History, Economic and Political Relationships<\/em>, Cheltenham (UK) et Northampton (MA, USA), Edward Elgar, 2003. [<\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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    Cr\u00e9ation de monnaie centrale<\/h6> \n
      \n \t
    • La BNS peut acheter des devises \u00e9trang\u00e8res<\/em> aux banques commerciales en \u00e9change de francs suisses qu\u2019elle cr\u00e9e pour l\u2019occasion. Cela permet \u00e9galement d\u2019augmenter le niveau des liquidit\u00e9s dans l\u2019\u00e9conomie. C\u2019est l\u2019un des instruments employ\u00e9s aujourd\u2019hui pour r\u00e9duire la pression sur le franc (augmentation de l\u2019offre de franc afin de faire baisser sa valeur).<\/li> \n \t
    • La BNS peut conclure des op\u00e9rations repos<\/em> (prise en pension de titres) avec les banques commerciales. Il s\u2019agit de cr\u00e9dits \u00e0 court terme accord\u00e9s par la BNS aux banques commerciales. Ce moyen n\u2019est actuellement pas utilis\u00e9.<\/li> \n<\/ul> \n
      Cr\u00e9ation mon\u00e9taire par les banques commerciales<\/h6> \nLes banques commerciales accordent des cr\u00e9dits<\/em> aux m\u00e9nages et aux entreprises. Lorsqu\u2019elles allouent un pr\u00eat, elles cr\u00e9ditent le montant appropri\u00e9 \u00e0 titre de d\u00e9p\u00f4t sur un compte au nom du client (cr\u00e9ation de monnaie scripturale). Les banques commerciales peuvent accorder un pr\u00eat sans avoir forc\u00e9ment les montants correspondants en ressources, ou uniquement une part de ceux-ci. Elles cr\u00e9ent de la monnaie par un jeu d\u2019\u00e9criture. On dit que \u00ab\u00a0les cr\u00e9dits font les d\u00e9p\u00f4ts\u00a0\u00bb. \u00c0 la base de la cr\u00e9ation mon\u00e9taire se trouve donc un particulier ou une entreprise qui souhaite acqu\u00e9rir un bien (une maison, une machine, etc.). \n \nNotons que les banques commerciales peuvent octroyer des cr\u00e9dits sans forc\u00e9ment cr\u00e9er de la monnaie. Elles peuvent utiliser les d\u00e9p\u00f4ts de leur client\u00e8le qui ne sont pas employ\u00e9s (\u00ab\u00a0les d\u00e9p\u00f4ts font les cr\u00e9dits\u00a0\u00bb). Ainsi, elles transf\u00e8rent des ressources de personnes qui \u00e9pargnent vers d\u2019autres ayant des besoins de financement. On parle aussi de transformation des \u00e9ch\u00e9ances, les d\u00e9p\u00f4ts d\u2019\u00e9pargne \u00e9tant g\u00e9n\u00e9ralement liquides \u00e0 court terme, alors que les pr\u00eats sont accord\u00e9s \u00e0 long terme. \n \nActuellement, la cr\u00e9ation mon\u00e9taire ne se fait ni par le biais des \u00ab\u00a0op\u00e9rations repos\u00a0\u00bb, ni par des octrois de cr\u00e9dit (pas assez de demande), mais par des achats de devises \u00e9trang\u00e8res."}],"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":141439,"main_focus":[156424,157109],"serie_email":null,"frontpage_slider_bild":141443,"artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"64310","post_abstract":"","magazine_issue":"20170201","seco_author_reccomended_post":null,"redaktoren":[3988,0],"korrektor":4139,"planned_publication_date":"20161222","original_files":[{"file":141451}],"external_release_for_author":"19700101","external_release_for_author_time":"00:00:00","link_for_external_authors":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/exedit\/5829e8ff49a4a"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/141436"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4086"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=141436"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/141436\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":188292,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/141436\/revisions\/188292"}],"acf:user":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4139"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3988"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/0"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3085"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4086"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/main_focus_post\/157109"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/main_focus_post\/156424"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/27119"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=141436"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post__type","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post__type?post=141436"},{"taxonomy":"post_opinion","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_opinion?post=141436"},{"taxonomy":"post_serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_serie?post=141436"},{"taxonomy":"post_content_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_category?post=141436"},{"taxonomy":"post_content_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_subject?post=141436"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}