{"id":145907,"date":"2015-09-24T09:55:56","date_gmt":"2015-09-24T09:55:56","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2015\/09\/les-investissements-generant-un-rendement-social-sont-dans-la-tendance-actuelle\/"},"modified":"2023-08-24T00:28:06","modified_gmt":"2023-08-23T22:28:06","slug":"les-investissements-generant-un-rendement-social-sont-dans-la-tendance-actuelle","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2015\/09\/les-investissements-generant-un-rendement-social-sont-dans-la-tendance-actuelle\/","title":{"rendered":"Les investissements g\u00e9n\u00e9rant un rendement social sont dans la tendance actuelle"},"content":{"rendered":"

Il y a un an, la Banque interam\u00e9ricaine de d\u00e9veloppement (BID, voir encadr\u00e9 1<\/em>) a \u00e9mis des emprunts d\u2019une valeur de 500 millions d\u2019USD qui portent sur quatre ans et g\u00e9n\u00e8rent 1,5 % d\u2019int\u00e9r\u00eats semestriels[1]<\/a>. Ces titres doivent financer le programme \u00ab Education, Youth and Employment \u00bb (EYE) de la BID. L\u2019innovation consiste \u00e0 laisser entrevoir aux investisseurs potentiels un rendement social en plus de celui des capitaux engag\u00e9s. Citons, dans ce cas, l\u2019am\u00e9lioration de la formation scolaire et professionnelle en Am\u00e9rique latine et dans les Cara\u00efbes. Les investisseurs ne re\u00e7oivent pas seulement l\u2019int\u00e9r\u00eat convenu ; ils participent \u00e9galement \u00e0 la constitution d\u2019un capital humain et \u00e0 l\u2019essor des pays en d\u00e9veloppement et \u00e9mergents.
\nLes obligations EYE de la BID ont suscit\u00e9 un grand int\u00e9r\u00eat. Parmi les 24 investisseurs d\u2019Am\u00e9rique du Nord, d\u2019Europe et d\u2019Asie, les banques centrales et autres institutions publiques sont les plus largement repr\u00e9sent\u00e9es (pr\u00e8s de 40 % du total). Les banques commerciales comptent pour un quart ; il en va de m\u00eame pour les caisses de pension, les compagnies d\u2019assurance et les entreprises. Le reste, soit 13 %, se r\u00e9partit entre les g\u00e9rants de fortune. En Suisse, ce sont la banque priv\u00e9e genevoise Mirabaud et la compagnie d\u2019assurance Zurich.
\nGr\u00e2ce \u00e0 ses obligations EYE, la BID a \u00e9largi sa base d\u2019investisseurs et contribu\u00e9 en m\u00eame temps au d\u00e9veloppement du march\u00e9 des investissements \u00e0 but social ou li\u00e9s au d\u00e9veloppement. <\/p>\n

Les \u00abgreen bonds\u00bb et les \u00absocial impact bonds\u00bb ont du succ\u00e8s<\/h2>\n


\nL\u2019id\u00e9e de conjuguer retour sur capital et retomb\u00e9es sociales dans un produit financier n\u2019est pas nouvelle. On conna\u00eet d\u00e9j\u00e0 les obligations vertes qui financent les investissements li\u00e9s au changement climatique, soit pour en diminuer l\u2019impact soit pour s\u2019y adapter. Les emprunts permettant de financer un parc \u00e9olien peuvent aussi \u00eatre qualifi\u00e9s d\u2019obligations vertes.
\nLes \u00ab social impact bonds \u00bb (SIB), ou obligations \u00e0 caract\u00e8re social, sont plut\u00f4t connues dans les pays anglo-saxons. Les investisseurs financent gr\u00e2ce \u00e0 elles des programmes sociaux qui sont mis en \u0153uvre par un organisme priv\u00e9. Si le succ\u00e8s est au rendez-vous, et seulement dans ce cas, les pouvoirs publics remboursent le capital initial aux investisseurs, y compris les int\u00e9r\u00eats qui ont \u00e9t\u00e9 convenus.
\nDans le comt\u00e9 d\u2019Essex en Angleterre, une SIB finance une th\u00e9rapie sp\u00e9cialis\u00e9e appliqu\u00e9e aux jeunes d\u00e9linquants, qui permet d\u2019\u00e9viter un traitement hospitalier bien plus co\u00fbteux. Plusieurs investisseurs soutiennent ce programme mis en place par l\u2019organisation non gouvernementale \u00ab Action for Children \u00bb. Le rendement annuel attendu est de 10 % environ. L\u2019Essex paiera les investisseurs en 2018 si le programme a obtenu les effets escompt\u00e9s et s\u2019il a contribu\u00e9 \u00e0 r\u00e9aliser des \u00e9conomies. On mesure les progr\u00e8s au moyen d\u2019indicateurs convenus, tels que les r\u00e9sultats scolaires, le taux de criminalit\u00e9 des jeunes ou le recul des traitements hospitaliers.
\nEn plus de mobiliser du capital-risque, les SIB cherchent \u00e0 innover face aux d\u00e9fis sociaux. Elles peuvent aussi \u00eatre utilis\u00e9es dans la coop\u00e9ration au d\u00e9veloppement. Ainsi, le Fonds multilat\u00e9ral d\u2019investissement (MIF), g\u00e9r\u00e9 par la BID, pr\u00e9pare en ce moment l\u2019introduction de SIB en Am\u00e9rique latine.
\nLe Secr\u00e9tariat d\u2019\u00c9tat \u00e0 l\u2019\u00e9conomie (Seco) se concerte avec le MIF et d\u2019autres acteurs sur les possibilit\u00e9s de tester une SIB dont le but serait d\u2019encourager le secteur priv\u00e9 dans l\u2019un de ses pays prioritaires. La Direction du d\u00e9veloppement et de la coop\u00e9ration (DDC) s\u2019int\u00e9resse aussi \u00e0 cette question. <\/p>\n

Les investisseurs suisses misent sur les cr\u00e9dits syndiqu\u00e9s<\/h2>\n


\nConclus entre la banque et un ou plusieurs investisseurs priv\u00e9s, les cr\u00e9dits syndiqu\u00e9s (\u00ab syndicated Loans \u00bb), auxquels les banques de d\u00e9veloppement ont souvent recours, sont un autre exemple d\u2019investissements \u00e0 rendement social. En 2010, la BID a accord\u00e9 un pr\u00eat de plus de 40 millions de dollars \u00e0 la banque paraguayenne Banco Continental, conjointement avec les soci\u00e9t\u00e9s suisses d\u2019investissement dans le d\u00e9veloppement BlueOrchard Finance et ResponsAbility Social Investments.
\nCe pr\u00eat faisait partie d\u2019un programme de la BID destin\u00e9 \u00e0 consolider les pratiques commerciales durables des interm\u00e9diaires financiers. Il a permis \u00e0 la banque paraguayenne de d\u00e9velopper ses op\u00e9rations de cr\u00e9dit internes avec les PME et ces derni\u00e8res ont pu \u00e9largir leurs activit\u00e9s commerciales gr\u00e2ce aux pr\u00eats suppl\u00e9mentaires. En m\u00eame temps, cette op\u00e9ration a augment\u00e9 de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale la confiance qu\u2019ont les investisseurs dans le march\u00e9 financier paraguayen. <\/p>\n

Le potentiel de l\u2019investissement \u00e0 impact social est reconnu<\/h2>\n


\nBien qu\u2019elle ne soit pas nouvelle, l\u2019id\u00e9e de lier retour financier et b\u00e9n\u00e9fice social est tout \u00e0 fait dans la tendance actuelle. En f\u00e9vrier dernier, l\u2019OCDE a publi\u00e9 un rapport d\u00e9taill\u00e9 sur l\u2019investissement \u00e0 impact social (\u00ab social impact investment \u00bb, SII). C\u2019est ainsi qu\u2019elle nomme les investissements effectu\u00e9s dans l\u2019attente explicite d\u2019un impact financier et social mesurable. Les probl\u00e8mes sociaux actuels \u2013 par exemple dans les soins de sant\u00e9, la formation, le march\u00e9 du travail ou la s\u00e9curit\u00e9 publique \u2013 doivent \u00eatre r\u00e9solus par des m\u00e9thodes relevant de l\u2019\u00e9conomie de march\u00e9. Le SII, tel que d\u00e9fini par l\u2019OCDE, accorde une importance particuli\u00e8re \u00e0 la mesurabilit\u00e9 des r\u00e9percussions sociales. Il se diff\u00e9rencie ainsi d\u2019autres concepts, tels que la finance durable ou les investissements responsables (voir encadr\u00e9 2<\/em>).
\nEn juin 2014, la Maison-Blanche a convoqu\u00e9 une table ronde durant laquelle l\u2019administration d\u2019Obama s\u2019est entretenue avec des investisseurs et des repr\u00e9sentants de l\u2019industrie sur les possibilit\u00e9s de consolider l\u2019\u00ab impact investment \u00bb. Le G8 avait d\u00e9j\u00e0 organis\u00e9 \u00e0 Londres en 2013 un forum sur l\u2019investissement \u00e0 impact social, pr\u00e9sid\u00e9 par le premier ministre britannique David Cameron. Il avait constitu\u00e9 un groupe de travail sur ce th\u00e8me.
\nLe secteur financier suisse a r\u00e9agi durant l\u2019\u00e9t\u00e9 2014 en cr\u00e9ant la plateforme \u00ab Swiss Sustainable Finance \u00bb. Ce forum regroupe actuellement plus de quatre-vingts repr\u00e9sentants de la finance, de la science et du secteur public. Il veut faire en sorte que la finance durable et l\u2019\u00ab impact investment \u00bb deviennent des comp\u00e9tences de base de la place financi\u00e8re suisse. <\/p>\n

Les investissements \u00e0 rendement social sont adapt\u00e9s \u00e0 l\u2019agenda de l\u2019ONU<\/h2>\n


\nL\u2019int\u00e9r\u00eat port\u00e9 aux instruments qui associent rendements social et financier n\u2019est pas \u00e9tonnant, \u00e9tant donn\u00e9 que de tels investissements sont, en r\u00e9alit\u00e9, indispensables : les Objectifs du Mill\u00e9naire pour le d\u00e9veloppement (OMD), qui arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance cette ann\u00e9e, seront remplac\u00e9s prochainement par les Objectifs de d\u00e9veloppement durable (ODD). Il s\u2019agit d\u2019un programme ambitieux qui a des implications \u00e9conomiques, sociales et \u00e9cologiques.
\nContrairement aux OMD qui se concentrent uniquement sur la r\u00e9duction de la pauvret\u00e9, les ODD ne s\u2019adressent pas seulement aux pays en d\u00e9veloppement, mais aussi aux pays \u00e9mergents et industrialis\u00e9s. Les ressources financi\u00e8res n\u00e9cessaires sont, d\u00e8s lors, \u00e9normes : on ne parle plus en milliards comme pour les OMD, mais en billions. De tels chiffres d\u00e9passent ce dont les pouvoirs publics disposent et obligent \u00e0 faire appel aux fonds priv\u00e9s. <\/p>\n

La banque de d\u00e9veloppement : mobilisatrice et innovatrice<\/h2>\n


\nLe r\u00f4le des banques de d\u00e9veloppement, telles que la BID ou la Banque mondiale, change aussi. \u00c0 l\u2019avenir, ces institutions ne devraient pas financer le d\u00e9veloppement seulement avec leurs propres ressources. Elles devront davantage faire appel aux fonds priv\u00e9s pour atteindre leurs objectifs. Lors de la session annuelle de la BID, qui s\u2019est d\u00e9roul\u00e9e en mars dernier dans la ville sud-cor\u00e9enne de Busan, les gouverneurs ont tenu compte de cette tendance. Ils ont d\u00e9cid\u00e9 de lier les affaires de la BID avec des clients du secteur priv\u00e9 dans sa filiale, la Soci\u00e9t\u00e9 interam\u00e9ricaine d\u2019investissement (SII), et de les consolider.
\nLe volume annuel des op\u00e9rations de la SII se multipliera rapidement pour passer de 0,4 milliard d\u2019USD aujourd\u2019hui \u00e0 3 milliards par la suite. Avec leur r\u00e9forme, les gouverneurs poursuivent l\u2019objectif, outre celui de gains en efficacit\u00e9 et en synergie, de renforcer la mobilisation des fonds de tiers pour financer le d\u00e9veloppement durable en Am\u00e9rique latine et dans les Cara\u00efbes. Il ne s\u2019agit pas seulement d\u2019orienter ces fonds suppl\u00e9mentaires vers le d\u00e9veloppement. En s\u2019accordant avec des investisseurs priv\u00e9s, les banques de d\u00e9veloppement peuvent aussi contribuer \u00e0 d\u00e9velopper le march\u00e9 des produits financiers dont les perspectives seraient \u00e0 la fois financi\u00e8res et sociales. <\/p>\n

Sch\u00e9ma des investissements offrant un rendement social<\/h3>\n


\n\"Hofer_FR\"<\/a>
\n
\nSource : OCDE \/ La Vie \u00e9conomique<\/span>
\n
\nEn r\u00e9alit\u00e9, ce march\u00e9 se trouve \u00e0 un stade pr\u00e9coce de son d\u00e9veloppement et il n\u2019y a gu\u00e8re de chiffres significatifs \u00e0 son sujet. L\u2019offre et la demande sont fragment\u00e9es. La structure des investissements est \u00e9galement complexe. Les co\u00fbts des transactions sont \u00e9lev\u00e9s. Il n\u2019existe m\u00eame pas une d\u00e9finition uniformis\u00e9e et commun\u00e9ment admise de termes importants tels que \u00ab finance durable \u00bb, \u00ab development finance \u00bb ou \u00ab impact investment \u00bb.
\nBien entendu, la demande est \u00e9galement d\u00e9cisive pour le d\u00e9veloppement futur du march\u00e9. De ce point de vue, l\u2019\u00e9chec n\u2019est toutefois pas \u00e0 craindre. En tout cas, l\u2019OCDE constate un int\u00e9r\u00eat croissant de la part des investisseurs priv\u00e9s et institutionnels envers des possibilit\u00e9s d\u2019investissement qui permettent d\u2019aborder les d\u00e9fis sociaux et de les mesurer. Pour que le march\u00e9 fonctionne r\u00e9ellement, les investisseurs doivent \u00eatre pr\u00eats \u00e0 accepter que les capitaux engag\u00e9s aboutissent \u00e0 un rendement moindre ou s\u2019accompagnent d\u2019un risque sup\u00e9rieur, en contrepartie de la perspective d\u2019un rendement social.<\/p>\n

  1. L\u2019auteur s\u2019exprime \u00e0 titre personnel dans cet article. [<\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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    L\u2019investissement \u00e0 impact social<\/h6> \nPour l\u2019OCDE, l\u2019investissement \u00e0 impact social finance des organisations qui souhaitent r\u00e9pondre aux besoins de la soci\u00e9t\u00e9 et qui produisent des rendements sociaux et financiers explicites mesurables. Un rapport de J. P. Morgan et du Global Impact Investment Network de mai 2015 estimait \u00e0 60 milliards d\u2019USD la valeur des principaux fonds en ce domaine. \n
    La finance durable<\/h6> \nPour l\u2018association Swiss Sustainable Finance, la finance durable comprend tous les services financiers qui int\u00e8grent des crit\u00e8res \u00e9cologiques, sociaux et de gouvernance. \u00c0 caract\u00e8re durable, ces services doivent r\u00e9pondre aux int\u00e9r\u00eats de la client\u00e8le et des investisseurs. \n
    L\u2019investissement responsable<\/h6> \nLa notion d\u2019investissement responsable est d\u00e9finie dans les six \u00ab Principes pour l\u2019investissement responsable \u00bb de l\u2019ONU. Les d\u00e9cisions prises en la mati\u00e8re doivent ob\u00e9ir \u00e0 des crit\u00e8res \u00e9cologiques, sociaux et de gouvernance. Ces principes sont le fait d\u2019un r\u00e9seau mondial d\u2019investisseurs qui revendiquent publiquement la n\u00e9cessit\u00e9 de faire des choix responsables. Les signataires g\u00e8rent un portefeuille global de 59 billions d\u2018USD."}],"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":145910,"main_focus":null,"serie_email":null,"frontpage_slider_bild":145914,"artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"26745","post_abstract":"Les instruments financiers sont de plus en plus utilis\u00e9s dans la coop\u00e9ration au d\u00e9veloppement et dans le domaine social. Leur but consiste \u00e0 associer b\u00e9n\u00e9fice financier (plus ou moins explicite) et objectif social. Ce segment de march\u00e9 est encore jeune et demande \u00e0 se d\u00e9velopper. Des institutions comme la Banque interam\u00e9ricaine de d\u00e9veloppement (BID) peuvent jouer un r\u00f4le important \u00e0 cet \u00e9gard. Cette derni\u00e8re a ainsi \u00e9mis r\u00e9cemment des obligations d\u00e9di\u00e9es \u00e0 la formation, \u00e0 la jeunesse et \u00e0 l\u2019emploi (\u00ab Education, Youth and Employment \u00bb EYE), qui ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un accueil tr\u00e8s favorable aupr\u00e8s des investisseurs publics et priv\u00e9s.","magazine_issue":"20151001","seco_author_reccomended_post":null,"redaktoren":[4127,0],"korrektor":4139,"planned_publication_date":"20150925","original_files":[{"file":145922}],"external_release_for_author":"20150831","external_release_for_author_time":"00:00:00","link_for_external_authors":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/exedit\/55928b7f250a1"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/145907"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3780"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=145907"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/145907\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":188577,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/145907\/revisions\/188577"}],"acf:user":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4139"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/0"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4127"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3780"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/32108"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=145907"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post__type","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post__type?post=145907"},{"taxonomy":"post_opinion","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_opinion?post=145907"},{"taxonomy":"post_serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_serie?post=145907"},{"taxonomy":"post_content_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_category?post=145907"},{"taxonomy":"post_content_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_subject?post=145907"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}