{"id":148120,"date":"2014-07-01T12:00:00","date_gmt":"2014-07-01T12:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2014\/07\/gerber_buerki-2\/"},"modified":"2023-08-24T00:35:35","modified_gmt":"2023-08-23T22:35:35","slug":"gerber_buerki-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2014\/07\/gerber_buerki-2\/","title":{"rendered":"L\u2019\u00e9volution de la r\u00e9glementation internationale constitue un d\u00e9fi pour la politique suisse \u00e0 l\u2019\u00e9gard des march\u00e9s financiers"},"content":{"rendered":"<p>M\u00eame dans un cadre international en qu\u00eate d\u2019harmonisation, une r\u00e9glementation avis\u00e9e offre des occasions de diff\u00e9renciation et donc d\u2019avantages concurrentiels. Les places financi\u00e8res de Londres ou du Luxembourg en sont une bonne illustration: malgr\u00e9 la forte convergence r\u00e9glementaire qui caract\u00e9rise l\u2019UE, toutes deux sont parvenues \u00e0 tirer leur \u00e9pingle du jeu, montrant au passage l\u2019importance d\u2019une politique pr\u00e9voyante \u00e0 l\u2019\u00e9gard des march\u00e9s financiers. Un am\u00e9nagement cibl\u00e9 des conditions-cadres va dans le sens de toute l\u2019\u00e9conomie. Des services financiers de tr\u00e8s bonne qualit\u00e9 ne peuvent que servir les m\u00e9nages et les entreprises, cr\u00e9er de la valeur ajout\u00e9e et g\u00e9n\u00e9rer des emplois.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nLa politique suisse des march\u00e9s financiers doit notamment garantir un dosage coh\u00e9rent des instruments \u00e0 disposition. Elle sert ainsi de cadre de r\u00e9f\u00e9rence pour l\u2019\u00e9laboration de la r\u00e9glementation tant nationale qu\u2019internationale:&#13;<\/p>\n<ul>&#13;<\/p>\n<li>La politique des march\u00e9s financiers fixe des objectifs clairs, \u00e0 respecter lors de la d\u00e9finition des conditions-cadres et donc dans la r\u00e9glementation appropri\u00e9e. Ces objectifs sont la qualit\u00e9, la stabilit\u00e9 et l\u2019int\u00e9grit\u00e9<a href=\"#footnote_1\" id=\"footnote-anchor_1\" class=\"inline-footnote__anchor\">[1]<\/a>.<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>La r\u00e9glementation des march\u00e9s financiers doit, en outre, s\u2019appuyer sur divers principes. Il convient ainsi de se fonder sur des r\u00e9flexions de type co\u00fbt\/b\u00e9n\u00e9fice, la cr\u00e9ation de conditions uniformes et donc neutres pour la concurrence ou encore des normes reconnues au niveau international. De m\u00eame, il faut tr\u00e8s t\u00f4t associer au processus r\u00e9glementaire les acteurs concern\u00e9s.<\/li>\n<p>&#13;<\/p>\n<li>Il est crucial pour la Suisse, place financi\u00e8re majeure, de participer activement \u00e0 la d\u00e9finition des normes internationales. Cela suppose de faire valoir \u00e0 chaque fois ses int\u00e9r\u00eats dans les principaux organes de normalisation.<\/li>\n<p>&#13;\n<\/ul>\n<p>&#13;<\/p>\n<h2>\u00c9volution du cadre juridique europ\u00e9en<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nAu niveau mondial, la fourniture de services par des interm\u00e9diaires financiers \u00e9trangers fait l\u2019objet de r\u00e9glementations tr\u00e8s diff\u00e9rentes et le plus souvent restrictives. Les conditions d\u2019acc\u00e8s au march\u00e9 vont de l\u2019ouverture par principe \u00e0 un r\u00e9gime d\u2019interdiction compl\u00e8te. Elles d\u00e9pendent du secteur d\u2019activit\u00e9. Suite \u00e0 la crise mondiale, la r\u00e9glementation des march\u00e9s financiers a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9rablement durcie en bien des endroits, principalement pour renforcer la capacit\u00e9 de r\u00e9sistance des syst\u00e8mes financiers et pour am\u00e9liorer la transparence ainsi que la protection des clients. \u00c0 l\u2019instar des \u00c9tats-Unis, l\u2019Union europ\u00e9enne (UE) a lanc\u00e9 une vaste r\u00e9forme de la r\u00e9glementation des march\u00e9s financiers applicable \u00e0 tout l\u2019EEE. Au d\u00e9part, les mesures adopt\u00e9es visaient \u00e0 garantir la stabilit\u00e9 syst\u00e9mique et \u00e0 renforcer la protection des clients. Les dispositions actuelles mettent davantage l\u2019accent sur la croissance. Cette r\u00e9forme vise par ailleurs \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer l\u2019harmonisation et l\u2019int\u00e9gration du march\u00e9 int\u00e9rieur des services financiers, en unifiant les r\u00e8gles r\u00e9gissant l\u2019acc\u00e8s des prestataires financiers d\u2019\u00c9tats tiers au march\u00e9 de l\u2019UE\/EEE.&#13;<\/p>\n<h2>Cons\u00e9quences pour la Suisse<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nLa politique suisse \u00e0 l\u2019\u00e9gard des march\u00e9s financiers prend tr\u00e8s au s\u00e9rieux la r\u00e9forme en cours. Aux yeux de la branche, l\u2019acc\u00e8s \u00e0 l\u2019UE\/EEE est d\u2019une importance vitale pour le march\u00e9 financier suisse, ses interm\u00e9diaires y exportant une part importante de leurs services. Par sa grande proximit\u00e9 tant g\u00e9ographique que culturelle, l\u2019UE\/EEE constitue traditionnellement un important d\u00e9bouch\u00e9 pour les banques suisses. Le march\u00e9 int\u00e9rieur europ\u00e9en demeure d\u00e8s lors attrayant pour les affaires transfrontali\u00e8res, en d\u00e9pit de son faible dynamisme et d\u2019une tendance \u00e0 la saturation. Si des parties importantes du march\u00e9 financier de l\u2019UE se fermaient \u00e0 la Suisse, la comp\u00e9titivit\u00e9 de sa place financi\u00e8re en souffrirait. La premi\u00e8re question qui se pose concerne donc la marge de man\u0153uvre dont dispose le pays afin de garantir, ou du moins de faciliter durablement, l\u2019acc\u00e8s des prestataires financiers suisses \u00e0 l\u2019UE\/EEE ainsi qu\u2019\u00e0 d\u2019autres march\u00e9s importants (en expansion).&#13;<\/p>\n<h2>L\u2019\u00e9quivalence, une solution unique?<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nUn survol du secteur financier r\u00e9v\u00e8le que bien des r\u00e9glementations adopt\u00e9es ou en pr\u00e9paration au sein de l\u2019UE pr\u00e9voient des r\u00e9gimes d\u2019\u00c9tats tiers parfois tr\u00e8s diff\u00e9rents. Dans certains cas, l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9 int\u00e9rieur pour les prestataires financiers d\u2019\u00c9tats tiers d\u00e9pend de l\u2019existence d\u2019une r\u00e9glementation comparable dans le pays d\u2019origine dudit prestataire. Initialement \u00e9voqu\u00e9e dans les relations entre l\u2019UE et les \u00c9tats-Unis, l\u2019\u00e9quivalence a \u00e9t\u00e9 reprise par la suite dans la r\u00e9glementation europ\u00e9enne, o\u00f9 elle fait partie int\u00e9grante des r\u00e8gles harmonis\u00e9es applicables aux \u00c9tats tiers.&#13;<\/p>\n<h2>L\u2019\u00e9quivalence peut \u00eatre une chance \u2026<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nLa solution fond\u00e9e sur l\u2019\u00e9quivalence, choisie par la Commission europ\u00e9enne, comporte de nombreux avantages pour la Suisse, \u00e0 commencer par la cr\u00e9ation de dispositions r\u00e9glant uniform\u00e9ment l\u2019acc\u00e8s des \u00c9tats tiers au march\u00e9 int\u00e9rieur europ\u00e9en. Les actuelles prescriptions nationales d\u2019acc\u00e8s au march\u00e9, encore tr\u00e8s disparates, seraient abolies au profit de conditions concurrentielles identiques pour tous les prestataires \u00e9trangers d\u00e9sireux d\u2019op\u00e9rer dans l\u2019UE\/EEE. En mati\u00e8re de politique int\u00e9rieure, les difficult\u00e9s seraient relativement mod\u00e9r\u00e9es pour la Suisse, puisqu\u2019en fin de compte une strat\u00e9gie fond\u00e9e sur l\u2019\u00e9quivalence garantirait que les processus l\u00e9gislatifs \u00e9voluent au gr\u00e9 des int\u00e9r\u00eats des acteurs concern\u00e9s. L\u00e0 o\u00f9 les avantages d\u2019un acc\u00e8s au march\u00e9 priment, des r\u00e8gles \u00e9quivalentes seraient recherch\u00e9es et l\u00e0 o\u00f9 les co\u00fbts sont jug\u00e9s excessifs, une solution autonome serait privil\u00e9gi\u00e9e. Au niveau des d\u00e9lais, la solution fond\u00e9e sur l\u2019\u00e9quivalence offre g\u00e9n\u00e9ralement \u2013 pour autant que le besoin de r\u00e9glementation ait \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9 \u00e0 temps \u2013 la flexibilit\u00e9 n\u00e9cessaire pour obtenir l\u2019acc\u00e8s convoit\u00e9 au march\u00e9. \u00c9conomiquement parlant, le fait de se prononcer dans chaque cas d\u2019esp\u00e8ce sur une r\u00e9glementation \u00e9quivalente rec\u00e8le un potentiel de valeur ajout\u00e9e d\u2019autant plus \u00e9lev\u00e9 que l\u2019\u00e9quivalence serait express\u00e9ment vis\u00e9e dans les domaines s\u2019annon\u00e7ant rentables. On aurait par ailleurs affaire \u00e0 une r\u00e9glementation de droit suisse avec les comp\u00e9tences et les voies de recours que cela comporte.&#13;<\/p>\n<h2>\u2026 mais aussi un risque<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nCette approche constitue, \u00e0 premi\u00e8re vue, une voie royale. Or, elle n\u2019est pas sans inconv\u00e9nients. Ainsi, l\u2019ampleur des examens requis pour \u00e9valuer l\u2019\u00e9quivalence des normes varie fortement selon le projet de r\u00e9glementation, et il n\u2019existe pas de d\u00e9finition claire et constante des crit\u00e8res d\u2019\u00e9quivalence. Selon le projet de r\u00e9glementation consid\u00e9r\u00e9e, il s\u2019agira d\u2019une analyse juridique portant sur la reprise \u00e0 la lettre du texte de d\u00e9part ou alors d\u2019une approche ax\u00e9e sur les r\u00e9sultats. De l\u2019avis des \u00c9tats tiers concern\u00e9s, ce flou entra\u00eene une ins\u00e9curit\u00e9 juridique potentiellement importante. En l\u2019occurrence, le respect du principe d\u2019\u00e9quivalence ne garantit pas pour autant \u00e0 la Suisse un acc\u00e8s concret au march\u00e9, la Commission europ\u00e9enne \u00e9tant seule habilit\u00e9e \u00e0 se prononcer sur le caract\u00e8re \u00e9quivalent de sa r\u00e9glementation et de sa surveillance des march\u00e9s financiers. Une telle proc\u00e9dure, unilat\u00e9rale, placerait en outre la Suisse dans une situation de d\u00e9pendance envers l\u2019UE. En effet, on ne peut exclure que la Commission europ\u00e9enne se r\u00e9f\u00e8re, pour sa d\u00e9cision en mati\u00e8re d\u2019\u00e9quivalence, \u00e0 d\u2019autres dossiers auxquels la Suisse serait partie prenante. En outre, ce label de qualit\u00e9 n\u2019\u00e9quivaudrait pas dans tous les segments du march\u00e9 \u00e0 un passeport valable pour tout le territoire de l\u2019UE. L\u2019inconv\u00e9nient majeur du principe d\u2019\u00e9quivalence tient, toutefois, \u00e0 qu\u2019il ne constitue pas forc\u00e9ment l\u2019unique barri\u00e8re \u00e0 l\u2019entr\u00e9e du march\u00e9 europ\u00e9en pour les \u00c9tats tiers. Il a ainsi longtemps \u00e9t\u00e9 question, lors de la r\u00e9vision de la directive Mifid\u00a0II, d\u2019introduire l\u2019obligation de disposer d\u2019une filiale \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de l\u2019UE. Il se pourrait aussi que des r\u00e9glementations ult\u00e9rieures pr\u00e9voient encore des obstacles suppl\u00e9mentaires. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, une strat\u00e9gie fond\u00e9e sur l\u2019\u00e9quivalence ne suffirait pas \u00e0 garantir l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9.&#13;<\/p>\n<h2>Une adaptation permanente o\u00f9 l\u2019influence suisse sera faible<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nUn \u00c9tat tiers ne serait d\u2019ailleurs pas au bout de ses peines apr\u00e8s avoir obtenu, pour une r\u00e9glementation sp\u00e9cifique, une d\u00e9cision concernant l\u2019\u00e9quivalence entre sa r\u00e9glementation et celle de l\u2019UE. En effet, une telle \u00e9quivalence n\u2019a rien d\u2019immuable, d\u2019o\u00f9 la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une surveillance syst\u00e9matique et fine de la r\u00e9glementation en place dans l\u2019UE. La complexit\u00e9 de ce cadre r\u00e9glementaire et l\u2019impr\u00e9visibilit\u00e9 des processus \u00e0 l\u2019\u0153uvre font, en outre, qu\u2019il n\u2019existe aucune garantie de pouvoir toujours identifier \u00e0 temps l\u2019impact des d\u00e9cisions sur l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9, voire de d\u00e9jouer les nouveaux obstacles imm\u00e9diats dans ce domaine. La Suisse a beau pr\u00e9server, avec le principe d\u2019\u00e9quivalence, son autonomie en ce qui concerne un \u00e9ventuel rapprochement de la r\u00e9glementation de l\u2019UE, elle n\u2019a aucun moyen d\u2019en influencer le contenu. Elle pourra sans doute chercher, en usant d\u2019interventions politiques ou techniques cibl\u00e9es, \u00e0 \u00e9carter les menaces qui pourraient planer sur son acc\u00e8s au march\u00e9 int\u00e9rieur. Toutefois, \u00e9tant donn\u00e9 son statut d\u2019\u00c9tat tiers, le tr\u00e8s grand nombre d\u2019acteurs des processus l\u00e9gislatifs communautaires et la complexit\u00e9 mat\u00e9rielle des projets, ses chances de succ\u00e8s sont loin d\u2019\u00eatre garanties et doivent plut\u00f4t \u00eatre qualifi\u00e9es de tr\u00e8s limit\u00e9es.&#13;<\/p>\n<h2>\u00c0 long terme, il faudra d\u2019autres dispositions<\/h2>\n<p>&#13;<br \/>\nL\u2019\u00e9volution du droit europ\u00e9en comporte \u00e0 la fois des chances et des risques pour la politique suisse des march\u00e9s financiers. L\u2019harmonisation des r\u00e8gles applicables aux \u00c9tats tiers se traduira par des conditions claires, auxquelles ces derniers pourront se r\u00e9f\u00e9rer. Une fois tous les crit\u00e8res remplis, les prestataires de services financiers qui y sont implant\u00e9s obtiendront un acc\u00e8s au march\u00e9 int\u00e9rieur europ\u00e9en. Toutefois, seule l\u2019UE est habilit\u00e9e \u00e0 en attester, de sorte que le degr\u00e9 d\u2019incertitude demeure \u00e9lev\u00e9 pour les \u00c9tats tiers.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nUne strat\u00e9gie fond\u00e9e sur l\u2019\u00e9quivalence serait judicieuse pour la Suisse m\u00eame dans les domaines o\u00f9 l\u2019UE ne dispose pas de r\u00e9glementation explicite concernant les \u00c9tats tiers. Le segment de la client\u00e8le priv\u00e9e n\u2019est, par exemple, pas abord\u00e9 dans la Mifid\u00a0II. Il y aurait l\u00e0 mati\u00e8re \u00e0 conclure avec certains \u00c9tats membres des accords bilat\u00e9raux portant sur l\u2019acc\u00e8s \u00e0 leur march\u00e9. Pour ses propres march\u00e9s financiers, la Suisse ferait bien de se r\u00e9f\u00e9rer aux normes usuelles sur le plan international ou \u00e0 la r\u00e9glementation adopt\u00e9e par ses principaux partenaires commerciaux, de fa\u00e7on \u00e0 pr\u00e9server ses chances et \u00e9viter tout risque de r\u00e9putation. Des consid\u00e9rations de co\u00fbts am\u00e8nent d\u2019ailleurs les prestataires de services financiers actifs au niveau international \u00e0 privil\u00e9gier des r\u00e8gles aussi uniformes que possibles. En effet, des exigences trop h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes requi\u00e8rent davantage d\u2019efforts de mise en \u0153uvre et de contr\u00f4le, avec les risques op\u00e9rationnels et juridiques qui s\u2019ensuivent.&#13;<br \/>\n&#13;<br \/>\nDans l\u2019ensemble toutefois, si elle se contentait de viser l\u2019\u00e9quivalence, la politique suisse \u00e0 l\u2019\u00e9gard des march\u00e9s financiers ne procurerait pas une s\u00e9curit\u00e9 durable aux prestataires financiers helv\u00e9tiques d\u00e9sireux d\u2019acc\u00e9der au march\u00e9 int\u00e9rieur europ\u00e9en \u00e0 long terme. Bien souvent, une telle solution ne suffit pas pour am\u00e9liorer l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9. Elle ne permet fr\u00e9quemment que de le conserver, quand la r\u00e9glementation de l\u2019UE formule une exigence dans ce sens. En conclusion, la solution fond\u00e9e sur l\u2019\u00e9quivalence a beau \u00eatre un volet important de la strat\u00e9gie globale d\u2019acc\u00e8s au march\u00e9, il reste n\u00e9cessaire de la compl\u00e9ter notamment par des dispositions durablement viables et permettant de garantir et d\u2019am\u00e9liorer l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9.<\/p>\n<ol class=\"footnote\"><li id=\"footnote_1\" class=\"footnote--item\">Voir Conseil f\u00e9d\u00e9ral, Axes strat\u00e9giques de la politique suisse en mati\u00e8re de place financi\u00e8re; rapport du 16 d\u00e9cembre 2009 en r\u00e9ponse au postulat Graber (09.3209), et Rapport du 19 d\u00e9cembre 2009 concernant la politique de la Conf\u00e9d\u00e9ration en mati\u00e8re de march\u00e9s financiers.&nbsp;<a href=\"#footnote-anchor_1\" class=\"inline-footnote__anchor hidden-print\">[<span class=\"icon-arrow-up\"><\/span>]<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>M\u00eame dans un cadre international en qu\u00eate d\u2019harmonisation, une r\u00e9glementation avis\u00e9e offre des occasions de diff\u00e9renciation et donc d\u2019avantages concurrentiels. 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Une r\u00e9glementation compatible avec les exigences internationales ne garantit toutefois pas l\u2019acc\u00e8s aux march\u00e9s.","post_hero_image_description":"Des places financi\u00e8res comme Londres montrent qu\u2019il est possible de r\u00e9ussir dans un environnement concurrentiel malgr\u00e9 la forte convergence r\u00e9glementaire qui caract\u00e9rise l\u2019UE.","post_hero_image_description_copyright_de":"Keystone","post_hero_image_description_copyright_fr":"","post_references_literature":"","post_kasten":[{"kasten_title":"La politique suivie par le Conseil f\u00e9d\u00e9ral lors de l\u2019\u00e9laboration de la r\u00e8glementation relative aux march\u00e9s financiers","kasten_box":"La politique du Conseil f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 l\u2019\u00e9gard des march\u00e9s financiers pr\u00e9voit diff\u00e9rents principes \u00e0 respecter en \u00e9laborant la r\u00e9glementationa. Il en a \u00e9t\u00e9 tenu compte lors du chantier de la LSFin\/LEFin, comme le montrent les exemples suivants: ces lois visent \u00e0 augmenter l\u2019attrait de la place financi\u00e8re, en d\u00e9finissant un cadre comparable au droit europ\u00e9en, de fa\u00e7on \u00e0 vaincre les obstacles r\u00e9glementaires \u00e0 l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9. La l\u00e9gislation horizontale veille encore \u00e0 garantir la neutralit\u00e9 concurrentielle pour tous les prestataires distribuant des produits financiers. Cela vaut aussi pour les prestataires de services transfrontaliers bas\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, qui n\u2019auront pas \u00e0 surmonter de difficult\u00e9s organisationnelles disproportionn\u00e9es, telle l\u2019obligation d\u2019ouvrir une succursale. Des r\u00e9flexions ont \u00e9t\u00e9 faites, durant le processus l\u00e9gislatif, sur les co\u00fbts et l\u2019utilit\u00e9 pour les acteurs du march\u00e9, et la r\u00e9glementation a fait l\u2019objet d\u2019une analyse d\u2019impact. Par souci d\u2019\u00e9laborer en toute transparence une r\u00e9glementation claire et con\u00e7ue en collaboration avec les milieux int\u00e9ress\u00e9s, une audition a \u00e9t\u00e9 organis\u00e9e de bonne heure. Elle a permis d\u2019informer et d\u2019entendre le grand public et les milieux concern\u00e9s sur les grandes lignes des r\u00e9formes. Leurs r\u00e9actions ont \u00e9t\u00e9 prises en compte dans le projet envoy\u00e9 en consultation.&#13;\n&#13;\na Voir Rapport du 19 d\u00e9cembre 2009 concernant la politique de la Conf\u00e9d\u00e9ration en mati\u00e8re de march\u00e9s financiers (pp. 19s.)."}],"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":148123,"main_focus":[156666,157277],"serie_email":null,"frontpage_slider_bild":"","artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"3010","post_abstract":"","magazine_issue":"20140708","seco_author_reccomended_post":null,"redaktoren":null,"korrektor":null,"planned_publication_date":null,"original_files":null,"external_release_for_author":"19700101","external_release_for_author_time":"00:00:00","link_for_external_authors":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/exedit\/5489b323c57de"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/148120"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2892"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=148120"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/148120\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":188825,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/148120\/revisions\/188825"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/main_focus_post\/157277"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/main_focus_post\/156666"}],"acf:user":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/0"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3682"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2892"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/34521"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=148120"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post__type","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post__type?post=148120"},{"taxonomy":"post_opinion","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_opinion?post=148120"},{"taxonomy":"post_serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_serie?post=148120"},{"taxonomy":"post_content_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_category?post=148120"},{"taxonomy":"post_content_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_subject?post=148120"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}