{"id":148887,"date":"2013-11-01T12:00:00","date_gmt":"2013-11-01T12:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2013\/11\/danthine-2\/"},"modified":"2023-08-24T00:39:08","modified_gmt":"2023-08-23T22:39:08","slug":"danthine-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2013\/11\/danthine-2\/","title":{"rendered":"Comment la BNS influence-t-elle l\u2019octroi de pr\u00eats hypoth\u00e9caires?"},"content":{"rendered":"

L\u2019\u00e9volution des march\u00e9s hypoth\u00e9caire et immobilier est d\u2019une importance centrale pour la\u00a0stabilit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie et celle du syst\u00e8me financier. La Banque nationale suisse (BNS) influe sur ces march\u00e9s, d\u2019abord par le biais de son taux de r\u00e9f\u00e9rence, puis au moyen d\u2019instruments macro- prudentiels, comme le volant anticyclique de fonds propres. Ce dernier a \u00e9t\u00e9 activ\u00e9 par le Conseil f\u00e9d\u00e9ral au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, sur proposition de la BNS, pour en- diguer les risques existant sur les march\u00e9s hypoth\u00e9caire et immobilier. \"\" <\/p>\n

Photo: Keystone<\/p>\n


\nLa crise immobili\u00e8re de la fin des ann\u00e9es quatre-vingt reste grav\u00e9e dans la m\u00e9moire collective suisse. Son souvenir a \u00e9t\u00e9 raviv\u00e9 par les r\u00e9cents d\u00e9veloppements observ\u00e9s notamment en Irlande, en Espagne et aux \u00c9tats-Unis. Dans un environnement caract\u00e9ris\u00e9 par des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat exceptionnellement bas \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale et par des march\u00e9s hypoth\u00e9caire et immobilier suisses dont le dynamisme ne se d\u00e9ment pas depuis plusieurs ann\u00e9es, on est en droit de se demander si notre pays ne risque pas une nouvelle crise immobili\u00e8re. <\/p>\n

Croissance des cr\u00e9dits et gestion des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/h2>\n


\nSi la BNS n\u2019accorde elle-m\u00eame de pr\u00eats ni aux particuliers ni aux entreprises, elle d\u00e9tient le monopole d\u2019\u00e9mission de francs suisses et agit ainsi directement sur la croissance des cr\u00e9dits. Pour comprendre de quelle mani\u00e8re elle exerce son influence sur les conditions d\u2019octroi de cr\u00e9dits, il convient de relever les trois \u00e9l\u00e9ments suivants: <\/p>\n

Effets macro\u00e9conomiques de la croissance des cr\u00e9dits<\/h2>\n


\nLes effets macro\u00e9conomiques de la croissance des cr\u00e9dits bancaires sont multiples, puisqu\u2019ils s\u2019exercent sur la demande globale, sur les prix ainsi que sur la stabilit\u00e9. <\/p>\n

Les instruments macroprudentiels, un moyen de pr\u00e9venir les risques<\/h2>\n


\nDe telles interactions ont jou\u00e9 un r\u00f4le majeur pendant la crise financi\u00e8re. Cette derni\u00e8re a clairement montr\u00e9 qu\u2019une stabilit\u00e9 des prix obtenue par la seule gestion du taux de r\u00e9f\u00e9rence ne suffit pas \u00e0 assurer la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. C\u2019est pourquoi il est concevable que le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9cessaire \u00e0 la stabilit\u00e9 des prix entra\u00eene une croissance des cr\u00e9dits non soutenable \u00e0 terme. Ainsi, de forts d\u00e9s-\u00e9quilibres se sont d\u00e9velopp\u00e9s sur les march\u00e9s hypoth\u00e9caire et immobilier aux \u00c9tats-Unis, alors que le niveau d\u2019inflation est rest\u00e9 bas. Il se peut donc que, dans certaines situations, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne soit pas suffisant pour \u00e0 la fois garantir la stabilit\u00e9 des prix et emp\u00eacher que le volume des cr\u00e9dits n\u2019enfle excessivement. C\u2019est un exemple de la r\u00e8gle bien connue de Tinbergen<\/i>, selon laquelle le nombre d\u2019instruments doit \u00eatre \u00e9gal au nombre d\u2019objectifs fix\u00e9s par la politique \u00e9conomique, afin que chacun d\u2019eux puisse \u00eatre atteint de mani\u00e8re durable. <\/p>\n

L\u2019activation du volant anticyclique de fonds propres par le Conseil f\u00e9d\u00e9ral<\/h2>\n


\nLe Conseil f\u00e9d\u00e9ral a d\u00e9j\u00e0 introduit cet instrument en Suisse en 2012 dans le cadre du train de mesures visant \u00e0 r\u00e9duire les risques sur les march\u00e9s hypoth\u00e9caire et immobilier. Il a d\u00e9cid\u00e9, en f\u00e9vrier dernier, de l\u2019activer sur proposition de la BNS pour les pr\u00eats hypoth\u00e9caires finan\u00e7ant les objets d\u2019habitation situ\u00e9s en Suisse. Cette activation a pris effet au 30 septembre. Depuis cette date, les banques doivent d\u00e9tenir des fonds propres suppl\u00e9mentaires se montant \u00e0 1% des positions correspondantes pond\u00e9r\u00e9es en fonction des risques. <\/p>\n

Les attentes \u00e0 l\u2019\u00e9gard du volant de fonds propres doivent demeurer r\u00e9alistes<\/h2>\n


\nL\u2019\u00e9volution des march\u00e9s hypoth\u00e9caire et immobilier est d\u2019une importance centrale pour la stabilit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie et celle du syst\u00e8me financier. Aussi la BNS observe-t-elle ces march\u00e9s tr\u00e8s attentivement, en particulier dans l\u2019environnement actuel marqu\u00e9 par une aggravation des d\u00e9s\u00e9quilibres.
\n
\nEncadr\u00e9 1: Remerciements <\/p>\n

Remerciements<\/h3>\n


\nL\u2019auteur remercie Romain Baeriswyl et Till\u00a0Ebner pour leur pr\u00e9cieuse contribution \u00e0 la r\u00e9daction du pr\u00e9sent article.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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