{"id":151594,"date":"2010-10-01T12:00:00","date_gmt":"2010-10-01T12:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2010\/10\/tilebalieva-2\/"},"modified":"2023-08-24T00:56:27","modified_gmt":"2023-08-23T22:56:27","slug":"tilebalieva-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2010\/10\/tilebalieva-2\/","title":{"rendered":"Le soutien du Sifem aux PME d\u2019Am\u00e9rique latine"},"content":{"rendered":"

Malgr\u00e9 le r\u00f4le d\u00e9terminant que jouent les petites et moyennes entreprises (PME) en tant que moteur de la croissance \u00e9conomique, de nombreux \u00e9cueils entravent leur essor \u2013 \u00e0 commencer par le manque d\u2019acc\u00e8s aux capitaux permanents. Dans les pays en d\u00e9veloppement ou \u00e9mergents, les canaux de financement tant locaux qu\u2019internationaux sont habituellement r\u00e9serv\u00e9s aux grandes soci\u00e9t\u00e9s et aux multinationales. Les PME en sont donc exclues. De son c\u00f4t\u00e9, l\u2019industrie florissante de la microfinance s\u2019adresse aux commerces nettement plus petits du secteur informel et aux individus. Les PME constituent ainsi une sorte de \u00abcha\u00eenon manquant\u00bb, \u00e9tant donn\u00e9 qu\u2019elles ont beaucoup plus de peine \u00e0 se financer que les entreprises des deux autres cat\u00e9gories. C\u2019est cette lacune qu\u2019entend combler le Fonds d\u2019investissement suisse pour les march\u00e9s \u00e9mergents (Sifem). \"\"
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\nUn secteur priv\u00e9 sain est la cl\u00e9 d\u2019une croissance \u00e9conomique durable. Cela est vrai aussi bien pour les pays en d\u00e9veloppement ou \u00e9mergents que pour les \u00c9tats hautement d\u00e9velopp\u00e9s. Dans les pays \u00e0 faible ou moyen revenu, la majeure partie des entreprises priv\u00e9es appartiennent \u00e0 la cat\u00e9gorie des PME. Actuellement, ces derni\u00e8res font l\u2019objet d\u2019une multitude de d\u00e9finitions controvers\u00e9es. De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, on peut en donner la description suivante: ce groupe est compos\u00e9 d\u2019entreprises qui sont trop grandes pour entrer dans la cat\u00e9gorie de la microfinance informelle, mais trop petites pour acc\u00e9der au statut de soci\u00e9t\u00e9 anonyme. Les PME sont le moteur de la cr\u00e9ation d\u2019emplois dans le secteur formel. Elles assurent le transfert et l\u2019introduction des nouvelles technologies. Elles \u00e9largissent l\u2019assiette fiscale et jouent un r\u00f4le important dans l\u2019int\u00e9gration \u00e9conomique tant au niveau r\u00e9gional que mondial. Enfin, leur offre de biens et de services contribue \u00e0 am\u00e9liorer le niveau de vie de la population. <\/p>\n

Le r\u00f4le du Seco dans le financement des PME<\/h2>\n


\nAyant reconnu depuis longtemps l\u2019importance des PME dans les pays en d\u00e9veloppement et \u00e9mergents, le Secr\u00e9tariat d\u2019\u00c9tat \u00e0 l\u2019\u00e9conomie (Seco) soutient leur financement \u00e0 long terme par l\u2019interm\u00e9diaire du Swiss Investment Fund for Emerging Markets (Sifem). La division D\u00e9veloppement du secteur priv\u00e9 du Seco a commenc\u00e9 \u00e0 financer des PME dans la premi\u00e8re moiti\u00e9 des ann\u00e9es nonante. Cette activit\u00e9 a ensuite pris de l\u2019ampleur, au point de repr\u00e9senter en 2005 un portefeuille de 179 millions de dollars. \u00c9tant donn\u00e9 la croissance rapide de ces projets, il devenait toujours plus difficile d\u2019en assumer la gestion au sein du Seco. Le besoin grandissant de ressources et d\u2019infrastructures a conduit \u00e0 la cr\u00e9ation du Sifem, qui agit actuellement comme conseiller en investissements pour le portefeuille de financement des PME d\u00e9tenu par le Seco. Bas\u00e9 \u00e0 Berne, il dispose d\u2019une structure souple de dix collaborateurs. Son directeur ex\u00e9cutif est Claude Barras. En 2009, le portefeuille d\u2019investissements du Seco comprenait des engagements d\u00e9passant 400 millions d\u2019USD dans plus de trente pays d\u2019Afrique, d\u2019Asie et d\u2019Am\u00e9rique latine ainsi qu\u2019en Europe de l\u2019Est et du Sud-Est. Ces fonds profitent \u00e0 plus de 360 PME actives dans diff\u00e9rentes branches. <\/p>\n

Des solutions efficientes gr\u00e2ce au mod\u00e8le du fonds de fonds<\/h2>\n


\nDe nombreuses \u00e9tudes montrent que le manque d\u2019acc\u00e8s au financement \u2013 en particulier au capital de croissance \u2013 est une contrainte majeure pour les PME. En m\u00eame temps, les investissements directs de capitaux dans les pays \u00e9mergents pr\u00e9sentent des risques beaucoup plus \u00e9lev\u00e9s que ceux qui sont effectu\u00e9s dans les \u00e9conomies hautement d\u00e9velopp\u00e9es. Ils exigent souvent une pr\u00e9sence permanente sur place et une connaissance approfondie des conditions locales. Afin de r\u00e9pondre efficacement \u00e0 la demande des PME et de leur fournir les capitaux de croissance dont elles ont besoin \u00e0 long terme, le Sifem a choisi le mod\u00e8le de l\u2019investissement indirect, \u00e0 savoir un fonds de fonds de capital-investissement.Le Sifem supervise les gestionnaires locaux de ses investissements et prend des participations dans leurs fonds. \u00c0 leur tour, ceux-ci utilisent l\u2019argent du Sifem pour fournir aux PME des capitaux permanents. Ces fonds ont habituellement une dur\u00e9e de vie de dix \u00e0 douze ans, mais ils ne proc\u00e8dent \u00e0 de nouveaux investissements que pendant les quatre \u00e0 six premi\u00e8res ann\u00e9es. Le reste du temps, ils s\u2019efforcent de faire cro\u00eetre les entreprises b\u00e9n\u00e9ficiaires et pr\u00e9parent une strat\u00e9gie de sortie. Pour cela, deux options s\u2019offrent \u00e0 eux: soit vendre leurs parts \u00e0 un autre investisseur ou aux propri\u00e9taires, soit entrer en Bourse \u2013 si la croissance a \u00e9t\u00e9 suffisamment forte pour justifier une cotation. Lorsqu\u2019ils se retirent, le Sifem r\u00e9cup\u00e8re le capital investi et touche en plus, dans la plupart des cas, une partie du b\u00e9n\u00e9fice \u00e9ventuellement disponible apr\u00e8s la d\u00e9duction des honoraires vers\u00e9s au gestionnaire du fonds. De cette mani\u00e8re, le Sifem peut soutenir durablement et efficacement les PME des pays \u00e9mergents, tout en maintenant \u00e0 Berne une structure l\u00e9g\u00e8re et en exploitant sur place le savoir-faire des responsables de ses fonds partenaires. <\/p>\n

Une approche globale et compl\u00e8te en mati\u00e8re d\u2019investissements<\/h2>\n


\nLe Sifem soumet tous ses investissements potentiels \u00e0 un examen rigoureux avant de faire un choix d\u00e9finitif. Une fois que des capitaux ont \u00e9t\u00e9 engag\u00e9s, il participe activement \u00e0 leur gestion. Pour les fonds de capital-investissement, le Sifem int\u00e8gre, par exemple, dans ses contrats l\u2019obligation de respecter certaines valeurs environnementales, sociales et de gouvernance d\u2019entreprise (un ensemble connu sous l\u2019abr\u00e9viation ESG
\nEnvironmental, social and corporate governance.). Il si\u00e8ge dans les organes de surveillance et le conseil d\u2019administration des fonds, ce qui correspond \u00e0 l\u2019une de ses exigences en mati\u00e8re de gouvernance. L\u2019\u00e9quipe du Sifem charg\u00e9e des investissements se rend au moins une fois par an dans les r\u00e9gions consid\u00e9r\u00e9es afin de visiter les fonds et les PME que ceux-ci soutiennent. En plus du rapport d\u2019activit\u00e9 et des \u00e9tats financiers trimestriels ou semestriels, le Sifem exige des fonds qu\u2019ils \u00e9tablissent des rapports annuels sur la conformit\u00e9 de leurs activit\u00e9s avec les crit\u00e8res ESG. Quand le Sifem octroie des pr\u00eats \u00e0 des banques de PME, \u00e0 des institutions de microfinance ou \u00e0 d\u2019autres \u00e9tablissements financiers, il introduit dans ses contrats des clauses relatives aux bonnes pratiques en mati\u00e8re de cr\u00e9dit. Les institutions d\u00e9bitrices sont tenues d\u2019\u00e9tablir des rapports trimestriels sur la mani\u00e8re dont elles respectent ces clauses. Tous les deux ans, le Sifem \u00e9value les effets de ses projets sur le d\u00e9veloppement au moyen du GPR, un instrument mis au point par la soci\u00e9t\u00e9 Deutsche Investitions- und Entwicklungsgesellschaft (DEG). Le GPR peut \u00eatre utilis\u00e9 soit avant l\u2019investissement, pour estimer l\u2019impact attendu sur le d\u00e9veloppement, soit apr\u00e8s, pour constater les r\u00e9sultats atteints. Il mesure l\u2019\u00e9volution dans les domaines tels que le march\u00e9 du travail, l\u2019\u00e9ducation, la p\u00e9n\u00e9tration industrielle ou les progr\u00e8s des entreprises sur le plan de la strat\u00e9gie, de la gouvernance, de la comptabilit\u00e9 et de la pr\u00e9sentation des \u00e9tats financiers. <\/p>\n

Le Sifem en Am\u00e9rique latine<\/h2>\n


\nLe portefeuille du Seco en Am\u00e9rique latine remonte \u00e0 1995. Il a commenc\u00e9 par un investissement dans Profund, un fonds de capitalisation destin\u00e9 aux institutions de microfinance, qui fut la premi\u00e8re structure de ce type cr\u00e9\u00e9e dans le monde. Depuis lors, les engagements en Am\u00e9rique latine n\u2019ont cess\u00e9 de progresser. En 2009, ils atteignaient 64 millions d\u2019USD, ce qui repr\u00e9sente environ 16% du portefeuille total. Les pays prioritaires du Sifem dans cette r\u00e9gion du monde sont la Bolivie, la Colombie, le P\u00e9rou et tous les \u00c9tats d\u2019Am\u00e9rique centrale \u00e0 l\u2019exception du Mexique. Les capitaux suisses ont \u00e9t\u00e9 investis dans six fonds de financement d\u00e9di\u00e9s aux PME, dans trois m\u00e9canismes de financement qui proposent une large palette de cr\u00e9dits aux institutions latino-am\u00e9ricaines de microfinance (IMF) ainsi que dans deux institutions financi\u00e8res (une banque et une soci\u00e9t\u00e9 de leasing).Au P\u00e9rou et en Colombie, le Sifem a soutenu la constitution de quelques-uns des premiers fonds de capital-investissement. Il a ainsi contribu\u00e9 au d\u00e9veloppement de cette industrie et ouvert la voie aux investisseurs locaux et internationaux. Le Seaf Trans Andean Fund (TAF), par exemple, a \u00e9t\u00e9 en 2002 l\u2019un des premiers fonds de ce type au P\u00e9rou. Sa cr\u00e9ation a permis de tester le cadre r\u00e9glementaire \u00e9labor\u00e9 par le gouvernement pour le capital-investissement, qui autorisait pour la premi\u00e8re fois les caisses de pension locales \u00e0 investir dans cette classe d\u2019actifs. Au m\u00eame titre que le Sifem, les caisses de pension p\u00e9ruviennes ont ainsi figur\u00e9 parmi les investisseurs du TAF et du fonds qui lui a succ\u00e9d\u00e9. Le capital-investissement est devenu une industrie florissante au P\u00e9rou depuis que d\u2019autres fonds ont r\u00e9ussi \u00e0 attirer des investisseurs institutionnels locaux, ce qui a r\u00e9duit la d\u00e9pendance du pays vis-\u00e0-vis des capitaux \u00e9trangers plus volatils. <\/p>\n

Caseif II, un exemple d\u2019investissement en Am\u00e9rique latine<\/h2>\n


\nEn 2007, le Sifem a investi 5 millions d\u2019USD dans le Central American Small Enterprise Investment Fund II (Caseif II), un fonds de capital-investissement qui apporte aux PME d\u2019Am\u00e9rique centrale le capital de croissance dont elles ont besoin. Le Sifem a \u00e9t\u00e9 l\u2019un des premiers investisseurs \u00e0 s\u2019engager dans le Caseif II. Il a aid\u00e9 ce fonds \u00e0 am\u00e9liorer sa strat\u00e9gie d\u2019investissement, \u00e0 renforcer sa gestion par l\u2019engagement d\u2019un sp\u00e9cialiste suppl\u00e9mentaire en capital-investissement et \u00e0 assurer la conformit\u00e9 de toutes les op\u00e9rations de la soci\u00e9t\u00e9 avec les valeurs ESG. Gr\u00e2ce aux ressources fournies par le Sifem, le Caseif II a pu agrandir son \u00e9quipe op\u00e9rationnelle: il a engag\u00e9 un contr\u00f4leur des comptes, charg\u00e9 d\u2019appuyer toutes les PME partenaires dans l\u2019\u00e9laboration des rapports financiers, ainsi qu\u2019un consultant ESG qui collabore activement avec ces entreprises pour la mise en \u0153uvre et l\u2019am\u00e9lioration de leur syst\u00e8me ou de leurs normes ESG. En plus de son investissement, le Sifem a obtenu du Seco un montant de 170 000 dollars destin\u00e9 au d\u00e9ploiement d\u2019une assistance technique: le but est d\u2019aider les soci\u00e9t\u00e9s b\u00e9n\u00e9ficiaires du Caseif II \u00e0 formaliser leurs op\u00e9rations commerciales dans des domaines comme la strat\u00e9gie, la gouvernance d\u2019entreprise et l\u2019ESG. Aujourd\u2019hui encore, le Sifem participe activement au comit\u00e9 d\u2019investissement et au conseil d\u2019administration du Caseif II.Le Caseif II investit dans des PME non cot\u00e9es de sept pays d\u2019Am\u00e9rique centrale: Costa Rica, Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panam\u00e1 et R\u00e9publique dominicaine. Il s\u2019adresse principalement \u00e0 des entreprises qui emploient moins de cent collaborateurs et r\u00e9alisent un chiffre d\u2019affaires inf\u00e9rieur \u00e0 5 millions d\u2019USD. Il peut, toutefois, investir jusqu\u2019\u00e0 30% de ses ressources dans des entreprises plus importantes (de 100 \u00e0 300 collaborateurs et de 5 \u00e0 10 millions de chiffre d\u2019affaires). Le Caseif II d\u00e9tient des participations minoritaires cons\u00e9quentes (d\u2019au moins 30%, pour des montants allant de 250 000 \u00e0 3 millions d\u2019USD) ainsi que des titres de dette convertibles et non convertibles. Du fait que le Caseif II fournit aux PME des capitaux absolument n\u00e9cessaires, presque tous ses partenaires sont des entreprises familiales qui ont fortement besoin de s\u2019institutionnaliser et de mieux s\u2019ins\u00e9rer dans le secteur formel. C\u2019est pourquoi le fonds recherche une collaboration pratique et active avec les entreprises b\u00e9n\u00e9ficiaires. Il travaille \u00e9troitement avec elles sur la direction strat\u00e9gique, la gouvernance et l\u2019organisation de l\u2019entreprise. En raison de la structure familiale qui caract\u00e9-rise nombre de ces soci\u00e9t\u00e9s, le Caseif II recourt au m\u00e9canisme d\u2019assistance technique pour am\u00e9liorer la gouvernance d\u2019entreprise. Chaque ann\u00e9e, il organise des programmes de formation sur ce th\u00e8me \u00e0 l\u2019attention de toutes les entreprises b\u00e9n\u00e9ficiaires. <\/p>\n

Tecnosol, un b\u00e9n\u00e9ficiaire final des fonds du Sifem<\/h2>\n


\nL\u2019une des entreprises dans lesquelles le Caseif II a investi l\u2019argent du Sifem est Tecnosol, active au Nicaragua et au Salvador. Cette soci\u00e9t\u00e9, dont le fonds centram\u00e9ricain a acquis 35% du capital en 2009, est un bon exemple de b\u00e9n\u00e9ficiaire final du financement suisse.Tecnosol a \u00e9t\u00e9 fond\u00e9e en 1998 par son actuel CEO Vladimir Delagneau, un ing\u00e9nieur \u00e9lectricien sp\u00e9cialis\u00e9 dans les \u00e9nergies renouvelables, et son \u00e9pouse. L\u2019entreprise con\u00e7oit, vend et installe des syst\u00e8mes et des \u00e9quipements d\u2019\u00e9nergies renouvelables dans des r\u00e9gions rurales. En milieu urbain, elle fournit des installations solaires. Durant ses douze ann\u00e9es d\u2019existence, Tecnosol a d\u00e9j\u00e0 install\u00e9 plus de 40 000 syst\u00e8mes solaires domestiques dans des r\u00e9gions qui ne sont pas desservies par les soci\u00e9t\u00e9s d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Depuis 2005, l\u2019entreprise s\u2019est fortement d\u00e9velopp\u00e9e et a \u00e9largi de mani\u00e8re impressionnante sa pr\u00e9sence sur le march\u00e9 des \u00e9nergies renouvelables au Nicaragua. Gr\u00e2ce \u00e0 Tecnosol, la population locale conna\u00eet les avantages et les potentialit\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie solaire. En 2009, l\u2019entreprise a entam\u00e9 son expansion vers le Salvador. Caseif II lui a fourni les capitaux dont elle avait fortement besoin pour se d\u00e9velopper en dehors du march\u00e9 national. Entre-temps, Tecnosol a d\u00e9j\u00e0 install\u00e9 plus de 800 syst\u00e8mes d\u2019\u00e9nergie solaire dans des zones rurales du Salvador.Les activit\u00e9s de Tecnosol ont un impact significatif sur le d\u00e9veloppement des r\u00e9gions concern\u00e9es. D\u2019une part, l\u2019entreprise am\u00e9liore la qualit\u00e9 de vie des populations en fournissant de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 des familles pauvres qui ne sont pas raccord\u00e9es au r\u00e9seau \u00e9lectrique. D\u2019autre part, elle contribue activement au d\u00e9veloppement de la communaut\u00e9: elle sponsorise des \u00e9v\u00e9nements sportifs ou fait don \u00e0 des villages ruraux de mat\u00e9riel scolaire, de lampes et de panneaux solaires. En 2009, Tecnosol employait 87 collaborateurs, dont 57% \u00e9taient des femmes et 55% des jeunes \u00e2g\u00e9s de 18 \u00e0 30 ans. En outre, l\u2019entreprise se rend r\u00e9guli\u00e8rement dans les \u00e9coles, les universit\u00e9s et les instituts techniques pour diffuser son savoir-faire en mati\u00e8re d\u2019\u00e9nergies alternatives.Les syst\u00e8mes d\u2019\u00e9nergies renouvelables install\u00e9s par Tecnosol remplacent des installations utilisant des combustibles fossiles. Ils ont donc des r\u00e9percussions positives sur l\u2019environnement. On peut quantifier cet impact en tonnes d\u2019\u00e9quivalent CO2<\/i> qui n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 produites. Ainsi, Tecnosol a \u00e9vit\u00e9 le rejet dans l\u2019atmosph\u00e8re de 14 600 tonnes de CO2<\/i> en 2008 et 2009, et de 10 400 tonnes en 2010. Cette ann\u00e9e, Technosol a \u00e9t\u00e9 l\u2019un des laur\u00e9ats des prix Ashden, d\u00e9cern\u00e9s \u00e0 Londres, qui r\u00e9compensent des initiatives novatrices dans le domaine des \u00e9nergies durables. En outre, Vladimir Delagneau a \u00e9t\u00e9 \u00e9lu \u00abEntrepreneur social de l\u2019ann\u00e9e\u00bb par le Forum \u00e9conomique mondial sur l\u2019Am\u00e9rique latine, qui s\u2019est tenu \u00e0 Cartagena de Indias, en Colombie. <\/p>\n

Conclusion<\/h2>\n


\nLe Sifem investit dans les PME des march\u00e9s \u00e9mergents, ce \u00abcha\u00eenon manquant\u00bb n\u00e9glig\u00e9, en leur fournissant de mani\u00e8re durable et efficace les capitaux qui manquent \u00e0 leur croissance. L\u2019expansion et le renforcement des capacit\u00e9s qui en r\u00e9sultent alimentent celle-ci en retour. Les investissements du Sifem permettent \u00e9galement de cr\u00e9er des emplois; ils favorisent la formalisation des activit\u00e9s dans les domaines de la gouvernance d\u2019entreprise, de la comptabilit\u00e9 et des rapports financiers; ils financent la formation de base et le perfectionnement de la main-d\u2019\u0153uvre locale; enfin, ils facilitent le transfert de technologie Nord-Sud et Sud-Sud. La croissance \u00e9conomique, \u00e0 laquelle le Sifem contribue, a donc deux types d\u2019effets: d\u2019une part, le niveau de vie s\u2019am\u00e9liore dans la mesure o\u00f9 les entreprises b\u00e9n\u00e9ficiaires produisent davantage de biens et de services; d\u2019autre part, les PME sont mieux int\u00e9gr\u00e9es au niveau local et mondial, leurs exportations gagnant en comp\u00e9titivit\u00e9. La structure choisie par le Sifem \u2013 le fonds de fonds \u2013 garantit une allocation efficiente des ressources du Seco en faveur du financement des PME dans les pays en d\u00e9veloppement, car elle se base sur de so-lides partenaires locaux charg\u00e9s de g\u00e9rer ces capitaux.
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\nGraphique 1: \u00abParticipations actives par r\u00e9gions, d\u00e9cembre 2002 \u2013 mars 2010\u00bb
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\nGraphique 2: \u00abVolume d\u2019investissements par secteurs, au 31 d\u00e9cembre 2009\u00bb
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\nEncadr\u00e9 1: Investir pour un triple r\u00e9sultat: la raison d\u2019\u00eatre du Sifem
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\nLa philosophie du Sifem est guid\u00e9e par la conviction que les investissements dans les PME des pays en d\u00e9veloppement et \u00e9mergents peuvent avoir des effets \u00e0 long terme sur le d\u00e9veloppement des communaut\u00e9s locales. En m\u00eame temps, l\u2019objectif est de r\u00e9aliser des b\u00e9n\u00e9fices adapt\u00e9s au risque et d\u2019attirer de ce fait des capitaux priv\u00e9s qui remplaceront le financement du Sifem. Ce dernier se consid\u00e8re donc comme un investisseur soucieux du triple r\u00e9sultat (\u00abtriple bottom line\u00bb), qui recherche dans tous ses projets la durabilit\u00e9 financi\u00e8re, \u00e9cologique et \u00e9conomique. Le Seco a charg\u00e9 le Sifem de constituer un portefeuille complet de participations financi\u00e8res dans des fonds de capital-investissement destin\u00e9s aux PME op\u00e9rant dans les pays partenaires de la coop\u00e9ration suisse au d\u00e9veloppement. Le Sifem peut aussi agir en tant que coinvestisseur dans les entreprises li\u00e9es aux fonds qui font partie de son portefeuille et investir directement dans des institutions financi\u00e8res ax\u00e9es sur les PME ou la microfinance. Tous les capitaux plac\u00e9s par le Sifem sous le mandat du Seco doivent atteindre le seuil de rentabilit\u00e9 et remplir les crit\u00e8res suivants: \u2013 effet de levier:<\/i> partage des risques et des b\u00e9n\u00e9fices avec des investisseurs priv\u00e9s, dans le but de maximiser les flux d\u2019investissements priv\u00e9s en direction des pays cibles;\u2013 subsidiarit\u00e9:<\/i> les entreprises cibles n\u2019ont pas acc\u00e8s aux march\u00e9s des capitaux \u00e0 des conditions raisonnables;\u2013 additionnalit\u00e9:<\/i> augmentation de la performance de l\u2019investissement par la transmission de connaissances en gestion aux entreprises faisant partie du portefeuille, par l\u2019introduction de pratiques de gestion appropri\u00e9es ainsi que par l\u2019am\u00e9lioration de la comptabilit\u00e9, de la gouvernance d\u2019entreprise, des rapports financiers, du contr\u00f4le de la qualit\u00e9, du marketing et de la strat\u00e9gie;\u2013 durabilit\u00e9:<\/i> application des principes de durabilit\u00e9 sociaux et \u00e9cologiques.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Malgr\u00e9 le r\u00f4le d\u00e9terminant que jouent les petites et moyennes entreprises (PME) en tant que moteur de la croissance \u00e9conomique, de nombreux \u00e9cueils entravent leur essor \u2013 \u00e0 commencer par le manque d\u2019acc\u00e8s aux capitaux permanents. Dans les pays en d\u00e9veloppement ou \u00e9mergents, les canaux de financement tant locaux qu\u2019internationaux sont habituellement r\u00e9serv\u00e9s aux grandes […]<\/p>","protected":false},"author":3511,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[83],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[106],"post_content_subject":[],"acf":{"seco_author":3511,"seco_co_author":null,"author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"Investment Officer, Swiss Investment Fund for Emerging Markets SIFEM, Bern","seco_author_post_occupation_fr":"Responsable des investissements, Fonds d\u2019investissement suisse pour les march\u00e9s \u00e9mergents SIFEM, Berne","seco_co_authors_post_ocupation":null,"short_title":"","post_lead":"","post_hero_image_description":"","post_hero_image_description_copyright_de":"","post_hero_image_description_copyright_fr":"","post_references_literature":"","post_kasten":null,"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":151597,"main_focus":null,"serie_email":null,"frontpage_slider_bild":"","artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"8490","post_abstract":"","magazine_issue":null,"seco_author_reccomended_post":null,"redaktoren":null,"korrektor":null,"planned_publication_date":null,"original_files":null,"external_release_for_author":"19700101","external_release_for_author_time":"00:00:00","link_for_external_authors":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/exedit\/559e2022f0e3d"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/151594"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3511"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=151594"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/151594\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":189470,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/151594\/revisions\/189470"}],"acf:user":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3511"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=151594"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post__type","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post__type?post=151594"},{"taxonomy":"post_opinion","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_opinion?post=151594"},{"taxonomy":"post_serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_serie?post=151594"},{"taxonomy":"post_content_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_category?post=151594"},{"taxonomy":"post_content_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_subject?post=151594"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}