{"id":152354,"date":"2009-11-01T12:00:00","date_gmt":"2009-11-01T12:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/2009\/11\/kissling-2\/"},"modified":"2023-08-24T01:01:40","modified_gmt":"2023-08-23T23:01:40","slug":"kissling-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2009\/11\/kissling-2\/","title":{"rendered":"Phase initiale et constitution du capital-risque des jeunes pousses actives dans le domaine technologique"},"content":{"rendered":"

Dans la phase de lancement d’un projet, la constitution des fonds et du capital-risque repr\u00e9sente pour la plupart des jeunes pousses (\u00abstart-up\u00bb) un r\u00e9el obstacle sur le chemin de la r\u00e9ussite. Certaines branches et technologies demandent un effort financier important de la part des \u00abbusiness angels\u00bb et des soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque (SCR). Il faut se demander dans quelle mesure et sous quelle forme l’\u00c9tat – dans son programme d’encouragement \u00e0 l’innovation – peut et doit proposer son aide pour r\u00e9soudre ce probl\u00e8me Nous remercions de leurs remarques et commentaires: Michael Sidler, Jean-Pierre Vuilleumier, Urs Althaus, Martin Bopp, Markus Scharnowski et Manfred Grunt..\"\"
\n
\nBien avant que les \u00e9tablissements de cr\u00e9dit ne leur pr\u00eatent de l’argent, les fondateurs d’entreprises et les nouvelles soci\u00e9t\u00e9s ne peuvent compter que sur des investisseurs. Constituer un capital repr\u00e9sente un d\u00e9fi majeur. La recherche d’argent \u00e9choue bien souvent. Alors que, dans le pass\u00e9, les fondateurs et les jeunes entreprises d\u00e9ploraient une insuffisance de capital propre et le manque de volont\u00e9 des grands investisseurs, ces derniers faisaient remarquer que, compar\u00e9 \u00e0 l’\u00e9tranger, les jeunes pousses suisses ne brillaient pas par leurs bonnes id\u00e9es et que l’\u00e9troitesse du march\u00e9 int\u00e9rieur diminuait les chances de croissance pour de nombreux projets.\u00a0La situation est diff\u00e9rente aujourd’hui et m\u00eame les investisseurs consid\u00e8rent que la Suisse est devenue un p\u00f4le d’innovation qui concentre nombre de jeunes pousses int\u00e9ressantes. La constitution de capital se heurte, par contre, \u00e0 la r\u00e9cession actuelle et \u00e0 des probl\u00e8mes d’ordre structurel, plus ou moins important selon la technologie et la branche. Ce point sera examin\u00e9 en d\u00e9tail plus loin. <\/p>\n

\u00abBusiness angels\u00bb et soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque: diff\u00e9rences et points communs<\/h2>\n


\nLes deux solutions les plus courantes pour collecter du capital passent par les \u00abbusiness angels\u00bb et les SCR. L’un et l’autre se distinguent principalement par la p\u00e9riode et le volume des investissements.\u00a0Les \u00abbusiness angels\u00bb sont des personnes qui poss\u00e8dent l’exp\u00e9rience de la branche et savent diriger une entreprise; elles concentrent leur soutien sur la phase initiale ou sur celle de cr\u00e9ation (\u00abseed stage capital\u00bb ou capital d’amor\u00e7age), sans mettre un accent explicite sur les phases ult\u00e9rieures du d\u00e9veloppement. Outre l’apport de capital propre, les \u00abbusiness angels\u00bb ont l’importante mission de transmettre leur savoir, leurs exp\u00e9riences et leurs r\u00e9seaux dans la branche concern\u00e9e. Ils soutiennent aussi la direction, g\u00e9n\u00e9ralement inexp\u00e9riment\u00e9e, dans les t\u00e2ches de gestion op\u00e9rationnelle et strat\u00e9gique et pendant la ronde suivante de financement.\u00a0Les soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque se concentrent plus fr\u00e9quemment sur les phases avanc\u00e9es du d\u00e9veloppement (capital-d\u00e9veloppement ou \u00ablater stage capital\u00bb) de la jeune pousse. Si l’on compare avec la phase initiale, il est \u00e0 la fois plus ais\u00e9 ici de calculer les risques li\u00e9s au d\u00e9veloppement de l’entreprise et d’entrevoir son potentiel, d’autant plus que deux \u00e9l\u00e9ments d’\u00e9valuation d\u00e9cisifs ont eu le temps de m\u00fbrir: les capacit\u00e9s de gestion de l’\u00e9quipe (professionnalisme, acquisition des r\u00e9flexes de l’\u00e9conomie d’entreprise et r\u00e9sistance au stress) sont d’abord plus claires que dans les phases initiale et de cr\u00e9ation; les chances de croissance et les d\u00e9bouch\u00e9s commerciaux peuvent ensuite \u00eatre \u00e9valu\u00e9s plus ais\u00e9ment. Les risques ayant diminu\u00e9, les SCR, qui visent une rentabilit\u00e9 imm\u00e9diate, acceptent d’augmenter leurs pr\u00eats, tandis que les \u00abbusiness angels\u00bb privil\u00e9gient l’engagement \u00e0 long terme. <\/p>\n

La collaboration est source d’avantages<\/h3>\n


\nUne \u00e9troite collaboration entre le \u00abbusiness angel\u00bb et la SCR peut d\u00e9gager des avantages importants. Cette derni\u00e8re peut, d’une part, aider le \u00abbusiness angel\u00bb \u00e0 \u00e9valuer l’entreprise qui d\u00e9bute et, d’autre part, lui donner une certaine id\u00e9e de la suite du financement. Le \u00abbusiness angel\u00bb peut aider la SCR dans les premi\u00e8res phases dexistence de lentreprise et lui donner un meilleur aper\u00e7u de son d\u00e9veloppement. Ce type important de collaboration est, entre autres, soutenu par la plate-forme des investisseurs CTI Invest.\u00a0De nombreuses banques cantonales et des fondations essaient aujourd’hui d’assurer la transition entre les investissements des \u00abbusiness angels\u00bb et ceux des SCR en appliquant des modes de financement mezzanine. Elles le font la plupart du temps sous la forme dun pr\u00eat convertible qui se transforme en capital propre \u00e0 l’arriv\u00e9e du capital-risque.\u00a0Outre ces diff\u00e9rences, le financement de jeunes pousses avec des capitaux propres de tiers et donc ext\u00e9rieurs \u00e0 la zone d’influence du fondateur de l’entreprise (en dehors des \u00e9pargnes personnelles ou familiales) a toujours un point commun: il est important que les investisseurs puissent concevoir et comprendre concr\u00e8tement l’innovation, le futur secteur d’activit\u00e9 et les possibilit\u00e9s de sortir ult\u00e9rieurement du projet. C’est justement sur ce point que des diff\u00e9rences fondamentales peuvent se pr\u00e9senter selon la technologie et la branche d’activit\u00e9 de la jeune pousse. <\/p>\n

L’\u00e9valuation du secteur d’activit\u00e9 et de la branche est d\u00e9terminante<\/h2>\n


\nUn regard sur le financement des sciences de la vie, en particulier de l’industrie pharmaceutique, suffit \u00e0 comprendre ce point. \u00c9tant donn\u00e9 que c’est dans la phase initiale que les jeunes pousses doivent investir des sommes consid\u00e9rables pour leurs recherches, les projets des sciences de la vie, \u00e0 la crois\u00e9e de la science et de l’\u00e9conomie, sont l’un des domaines auquel l’agence pour la promotion de l’innovation CTI alloue les sommes les plus importantes. Lutilisation pharmaceutique des r\u00e9sultats de la recherche appliqu\u00e9e se profilent d\u00e9j\u00e0 clairement dans la phase de d\u00e9veloppement, ce qui n’\u00e9chappe pas aux investisseurs. De surcro\u00eet, le lancement \u00e0 proprement parler du produit s’effectue par les grands firmes pharmaceutiques, lesquelles sont pr\u00e9sentes en Suisse comme dans nulle autre branche. En d’autres termes, pour les investisseurs, une sortie et donc un retour sur investissement peuvent fr\u00e9quemment avoir lieu avant que le produit n’arrive effectivement sur le march\u00e9. Cette minimisation des risques renforce l’int\u00e9r\u00eat des investissements en capitaux propres pour les \u00abbusiness angels\u00bb et les SCR.\u00a0Quand les investisseurs peuvent \u00e9valuer d\u00e8s le d\u00e9but les chances globales de commercialisation, comme pour les jeunes pousses des sciences de la vie, ils peuvent plus facilement calculer le retour sur investissement. En Suisse, les investisseurs connaissent traditionnellement bien ce domaine scientifique, mais les rendements y sont plut\u00f4t faibles (\u00e0 quelques exceptions pr\u00e8s). Ajoutons \u00e0 cela que les biotechnologies ont connu un essor particulier, ce qui profite \u00e0 tout l’environnement financier et a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 l’arriv\u00e9e d’investisseurs et d’entrepreneurs comp\u00e9tents. <\/p>\n

Un environnement financier lacunaire dans le domaine des technologies propres<\/h3>\n


\nCet environnement financier fait grandement d\u00e9faut dans le domaine des technologies propres Dans le cadre des mesures sp\u00e9ciales du deuxi\u00e8me dispositif de stabilisation mises en oeuvre par la promotion de la recherche et de l’innovation, la CTI inclut, entre autres, dans les technologies propres les domaines partiels suivants: les \u00e9nergies renouvelables, le stockage et la distribution d’\u00e9nergie, l’\u00e9nergie dans les b\u00e2timents, l’efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, l’\u00e9limination (traitement des eaux us\u00e9es, des d\u00e9chets, etc.), la r\u00e9duction du bruit et des \u00e9missions, le recyclage des mati\u00e8res premi\u00e8res, la mobilit\u00e9 durable.. Pourtant, la Suisse aurait toutes les cartes en main pour l’am\u00e9liorer, car avec de grandes entreprises comme ABB, Alstom, Sulzer, Rieter, GF, Holcim, elle peut s’appuyer sur une base solide; elle peut \u00e9galement compter sur des institutions comme les deux \u00e9coles polytechniques f\u00e9d\u00e9rales, l’Empa, l’Institut Paul-Scherrer et l’Eawag pour la recherche. La perspective d’un rendement faible, compar\u00e9 \u00e0 d’autres activit\u00e9s, n’est en soit qu’une explication parmi d’autres des obstacles rencontr\u00e9s par ce secteur lors de la phase de financement initiale. Les points de d\u00e9part sp\u00e9cifiques et les structures \u00e9conomiques particuli\u00e8res des diverses branches et technologies constituent un param\u00e8tre important.\u00a0Si l’on compare avec les sciences de la vie, la reprise des jeunes pousses sp\u00e9cialis\u00e9es dans les technologies propres par des acteurs internationaux est peu probable: la croissance des grandes entreprises se situe ailleurs et les rachats de petites entreprises ne sont pas la r\u00e8gle. En Suisse, les technologies propres attirent les petites structures et les entreprises sont encore relativement jeunes. Les investisseurs ne peuvent m\u00eame pas s’attendre \u00e0 des rendements int\u00e9ressants lors de la vente de la jeune pousse \u00e0 une grande entreprise, \u00e0 moins que des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res ne manifestent leur int\u00e9r\u00eat. On ne peut pas davantage envisager d’int\u00e9grer les innovations des jeunes pousses dans la palette de produits et les canaux de distribution de grands groupes internationaux. Les investisseurs prennent donc un risque relativement \u00e9lev\u00e9 en pla\u00e7ant des capitaux dans de telles entreprises, car l’entr\u00e9e sur les march\u00e9s internationaux, indispensable pour progresser, doit d’abord passer par sa croissance organique. Certes, la Suisse peut constituer un march\u00e9 d’essai exigeant, mais sa petitesse permet difficilement datteindre la masse critique requise pour se lancer sur les march\u00e9s \u00e9trangers.\u00a0Les entreprises dans le domaine des technologies propres \u00e9manent aussi bien de fondations priv\u00e9es que d’ONG, dassociations ou dorganismes associatifs; elles naissent, en outre, de motifs intrins\u00e8ques. Les experts constatent, toutefois, que la collaboration interentreprises et l’\u00e9change d’informations sont insuffisants, alors qu’ils sont n\u00e9cessaires pour atteindre la masse critique en mati\u00e8re de savoir-faire et d’investissements. Autre difficult\u00e9, les dirigeants de ces jeunes pousses ne se concentrent pas exclusivement sur le march\u00e9 et sur le succ\u00e8s de l’entreprise. Elles se soucient aussi d’aspects li\u00e9s \u00e0 la politique environnementale et des r\u00e9ponses qu’elles peuvent apporter \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 face au changement climatique. De leur c\u00f4t\u00e9, les investisseurs d\u00e9plorent le nombre r\u00e9duit de projets et estiment que leur pr\u00e9paration n’est pas satisfaisante. Ils attendent des jeunes pousses qu’elles leur fournissent des plans d’affaires et des mod\u00e8les commerciaux convaincants. Ce dernier point est \u00e9galement sensible dans d’autres domaines.\u00a0On peut appliquer ici la r\u00e8gle selon laquelle le risque des investisseurs augmente lorsque s’accroissent les exigences envers la jeune pousse et que s’allonge la p\u00e9riode qui pr\u00e9c\u00e8de une r\u00e9elle r\u00e9ussite \u00e0 l’exportation. Les entreprises qui se lancent dans le domaine des technologies propres se heurtent encore \u00e0 une autre difficult\u00e9 lors de la constitution de capital: elles ont souvent besoin d’investir davantage pour construire une installation pilote que, par exemple, si elles \u00e9voluaient dans les TIC.\u00a0Les jeunes pousses actives dans des branches qui demandent une longue phase de lancement, pour des raisons technologiques ou de marketing, font courir un risque \u00e9lev\u00e9 aux \u00abbusiness angels\u00bb: en effet, le capital-risque intervenant tardivement, le potentiel de rendement pour les investisseurs de la phase initiale diminue. Cela constitue un obstacle suppl\u00e9mentaire \u00e0 la recherche de financements pour la phase initiale. \u00c0 l’inverse, les SCR nentrent en mati\u00e8re que si les montants d\u00e9passent ceux n\u00e9cessaires aux jeunes pousses; autrement, lop\u00e9ration ne serait pas rentables au regard des frais de v\u00e9rification pr\u00e9alable et d’administration. Les SCR vivant des commissions de gestion (2 \u00e0 3% du montant investi), un fonds important ne peut effectuer de petits investissements sans subir des frais administratifs d\u00e9mesur\u00e9s. Il peut donc y avoir un besoin de financement situ\u00e9 entre les fonds apport\u00e9s par les amis et la famille et ceux des SCR que, pour des raisons structurelles, m\u00eame les \u00abbusiness angels\u00bb ne peuvent couvrir. On rencontre maintenant des \u00absuper angels\u00bb ou des \u00absoci\u00e9t\u00e9s d’investissement de type angel\u00bb qui commencent \u00e0 s’int\u00e9resser \u00e0 ce besoin interm\u00e9diaire de financement. Les investisseurs constatent par ailleurs que les jeunes entreprises suisses manquent de courage; elles ne pensent pas suffisamment en termes de croissance et font preuve de beaucoup trop de modestie. Elles oublient par exemple le potentiel des march\u00e9s \u00e9trangers; une id\u00e9e en soi tr\u00e8s bonne mais qui n’est souvent pas du tout prise en compte.\u00a0Par ailleurs, l’un des plus grands probl\u00e8mes des technologies propres est le fait que les applications d\u00e9pendent souvent pour le meilleur et pour le pire des l\u00e9gislations nationales: pas de catalyseur sans r\u00e9glementation sur les gaz d’\u00e9chappement, pas de solution novatrice dans l’\u00e9lectricit\u00e9 sans r\u00e9tribution du courant inject\u00e9. Une fois en application, ces dispositions l\u00e9gales peuvent constituer de remarquables march\u00e9s de niche, mais il s’\u00e9coule souvent beaucoup trop de temps jusqu’\u00e0 leur entr\u00e9e en vigueur. Il faut aussi tenir compte des prix de l’\u00e9nergie qui sont un facteur d’incertitude, d\u00e9pendant du contexte. Les conditions-cadres dans le domaine des technologies propres sont ainsi moins favorables et mesurables (pr\u00e9visibles) que dans le domaine des sciences de la vie. <\/p>\n

Comparaison avec l’\u00e9tranger<\/h2>\n


\nSi l’on regarde ce qui se passe chez nos voisins europ\u00e9ens, on constate que les fondateurs d’entreprise y trouvent une large palette de soutien qui pr\u00e9voit non seulement la constitution de capital-risque, mais aussi le financement dans la phase initiale. Par exemple le fonds destin\u00e9 aux cr\u00e9ateurs de haute technologie, aliment\u00e9 en commun par le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral allemand et plusieurs grandes entreprises. Dot\u00e9 de 272 millions d’euros, il pourvoit en capital-risque de jeunes et talentueuses entreprises du domaine de la technologie qui mettent en pratique les r\u00e9sultats prometteurs de la recherche. \u00c0 l’aide d’un financement d’amor\u00e7age (\u00abseed\u00bb) pouvant atteindre 500 000 euros, les jeunes pousses peuvent mener leurs projets en R&D jusqu’\u00e0 la mise en place d’un prototype ou d’une d\u00e9monstration de faisabilit\u00e9 ou encore jusqu’\u00e0 la mise sur le march\u00e9.\u00a0En Suisse, on a renonc\u00e9 pour des raisons institutionnelles \u00e0 mettre sur pied de telles offres dans la phase initiale. Le financement passe par l’\u00e9conomie de march\u00e9, car l’on estime que seuls des entrepreneurs, des fondateurs et des investisseurs, peuvent \u00e9valuer les risques avec pertinence. On \u00e9vite ainsi toute intervention \u00e9tatique \u00e0 mauvais escient. Ceci n’exclut, toutefois, ni les mesures visant \u00e0 am\u00e9liorer la transparence ni les offres de formation et de suivi, telles qu’elles sont organis\u00e9es au niveau f\u00e9d\u00e9ral depuis 1996 avec un grand succ\u00e8s par l’agence pour la promotion de l’innovation CTI (voir encadr\u00e9 1 Il s’agit essentiellement d’am\u00e9liorer les connaissances, principalement des futurs ing\u00e9nieurs, sur les possibilit\u00e9s d’encouragement des jeunes pousses et sur les exigences requises pour la commercialisation des bonnes id\u00e9es. Aujourd’hui, on dispose d\u00e9j\u00e0 d’instruments de formation ad\u00e9quats avec l’initiative venturelab.).\u00a0Sur les plus de 1800 projets examin\u00e9s par des experts chevronn\u00e9s depuis 1996, 200 jeunes pousses ont re\u00e7u le label convoit\u00e9 de CTI Start-up. 85% d’entre elles sont encore en activit\u00e9, un succ\u00e8s tr\u00e8s nettement sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne, qui est aussi reconnu par le march\u00e9, puisque ces entreprises prim\u00e9es parviennent chaque ann\u00e9e \u00e0 attirer plus de 200 millions de francs de capital-risque. <\/p>\n

Conclusion<\/h2>\n


\nLes diff\u00e9rences relev\u00e9es dans les possibilit\u00e9s de financement des jeunes pousses, selon la technologie et la branche d’activit\u00e9, plaident pour quon accorde une attention particuli\u00e8re \u00e0 certains domaines comme celui des technologies propres, surtout en raison de leur r\u00f4le important dans la soci\u00e9t\u00e9.
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\nGraphique 1 \u00abPhases entrepreneuriales et de financement des jeunes entreprises\u00bb
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\nGraphique 2 \u00abPossibilit\u00e9s de soutien de la CTI dans les phases de d\u00e9veloppement d’une jeune entreprise\u00bb
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\nEncadr\u00e9 1 \u00abL\u2019\u00e9tat et la promotion de l\u2019innovation: l\u2019exemple des technologies propres\u00bb Quelles possibilit\u00e9s l\u2019\u00c9tat a-t-il d\u2019am\u00e9liorer les chances de succ\u00e8s des jeunes pousses, comme celles qui \u00e9voluent dans le domaine des technologies propres? On trouvera ci-apr\u00e8s un aper\u00e7u des possibilit\u00e9s d\u2019action, vues par l\u2019agence pour la promotion de l\u2019innovation CTI.
\n
\nFormation des ing\u00e9nieurs dans le domaine jeunes pousses\/entreprises:
\n
\nIl s\u2019agit essentiellement d\u2019am\u00e9liorer les connaissances, principalement des futurs ing\u00e9nieurs, sur les possibilit\u00e9s d\u2019encouragement des jeunes pousses et sur les exigences requises pour la commercialisation des bonnes id\u00e9es. Aujourd\u2019hui, on dispose d\u00e9j\u00e0 d\u2019instruments de formation ad\u00e9quats avec l\u2019initiative venturelab.
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\nPrestations de suivi et remise du label CTI:
\n
\nL\u2019agence pour la promotion de l\u2019innovation CTI propose depuis plusieurs ann\u00e9es un suivi tr\u00e8s performant aux jeunes entreprises, notamment par la remise du label CTI si elles remplissent les conditions fix\u00e9es. Celui-ci peut aider les jeunes pousses prometteuses \u00e0 obtenir des capitaux propres ou \u00e9trangers suppl\u00e9mentaires.
\n
\nUtilisation des r\u00e9seaux existants:
\n
\nDe nombreuses plates-formes et r\u00e9seaux ont vu le jour ces derni\u00e8res ann\u00e9es en Suisse, y com- pris dans le domaine des technologies propres. Il faut promouvoir les meilleurs projets sur ces plates-formes et dans ces r\u00e9seaux et les pr\u00e9senter dans des foires et conf\u00e9rences sp\u00e9cialis\u00e9es.
\n
\nAm\u00e9lioration de la transparence pour les jeunes pousses et les investisseurs:
\n
\nLa premi\u00e8re priorit\u00e9 consiste \u00e0 renforcer l\u2019ad\u00e9quation entre les jeunes pousses et les investisseurs. Il faut pour cela am\u00e9liorer les informations et accro\u00eetre la transparence en ce qui concerne les id\u00e9es de projets \u00e0 disposition et les sources possibles d\u2019investissement. On pourrait envisager d\u2019organiser des pr\u00e9sentations des projets aupr\u00e8s des investisseurs et de renforcer la participation des jeunes pousses aux principaux concours de plans d\u2019affaires en Suisse, comme De Vigier, Venture 2010, Venturekick et IMD. On pourrait aussi les inciter \u00e0 recourir plus souvent \u00e0 la plate-forme des investisseurs CTI Invest lorsqu\u2019elles sont en phase de constitution du capital.
\n
\nInstallations pilotes:
\n
\nComme la jeune entreprise doit effectuer une forte perc\u00e9e sur le march\u00e9, elle doit aussi r\u00e9pondre \u00e0 davantage d\u2019exigences dans le domaine des installations pilotes, des produits pilotes, des preuves de compatibilit\u00e9 des syst\u00e8mes et de respect des normes internationales. Beaucoup de jeunes entreprises ne peuvent satisfaire elles-m\u00eames \u00e0 ces prestations n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019implantation sur le march\u00e9 ou les faire financer par des investisseurs. Dans la mesure o\u00f9 les installations pilotes pr\u00e9sentent un rapport avec la science, on pourrait envisager une aide \u00e0 leur \u00e9laboration de la part des hautes \u00e9coles. Le financement devrait dans ce cas \u00eatre garanti par l\u2019\u00e9tat dans son programme de promotion de l\u2019innovation, \u00e0 la condition qu\u2019une nouvelle base l\u00e9gale soit cr\u00e9\u00e9e.
\n
\nPlates-formes export:
\n
\nPour encourager la cr\u00e9ation d\u2019une cha\u00eene compl\u00e8te de valeur ajout\u00e9e, de la recherche jusqu\u2019\u00e0 la commercialisation des produits sur les march\u00e9s globaux, l\u2019\u00e9tat dispose d\u2019un instrument efficace: les plates-formes export, nouvellement cr\u00e9\u00e9es par l\u2019Osec et le Seco. Celles-ci fonctionnent aussi dans le domaine des technologies propres et facilitent la t\u00e2che des jeunes pousses et des jeunes entreprises qui veulent promouvoir leurs produits sur des march\u00e9s \u00e9trangers.
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\nLes mesures d\u00e9crites ici ont un caract\u00e8re subsidiaire. Elles montrent n\u00e9anmoins que l\u2019\u00e9tat, par des mesures visant \u00e0 encourager l\u2019information et la transparence, peut grandement contribuer \u00e0 une meilleure r\u00e9ussite des projets \u00e9manant des jeunes pousses.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Dans la phase de lancement d’un projet, la constitution des fonds et du capital-risque repr\u00e9sente pour la plupart des jeunes pousses (\u00abstart-up\u00bb) un r\u00e9el obstacle sur le chemin de la r\u00e9ussite. Certaines branches et technologies demandent un effort financier important de la part des \u00abbusiness angels\u00bb et des soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque (SCR). Il faut se […]<\/p>","protected":false},"author":3364,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[83],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[105],"post_content_subject":[],"acf":{"seco_author":3364,"seco_co_author":[2735,0],"author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"Mitglied der Gesch\u00e4ftsleitung, Leiterin Innovationsf\u00f6rderung KTI, Bundesamt f\u00fcr Berufsbildung und Technologie BBT, Bern","seco_author_post_occupation_fr":"Membre de la direction, cheffe de la promotion de l'innovation CTI, Office f\u00e9d\u00e9ral de la formation professionnelle et de la technologie OFFT, Berne","seco_co_authors_post_ocupation":[{"seco_co_author":2735,"seco_co_author_post_occupation_year":"","seco_co_author_post_occupation_de":"Innovationspolitik und BFI-Controlling, Bundesamt f\u00fcr Berufsbildung und Technologie (BBT), Bern","seco_co_author_post_occupation_fr":"Politique de l'innovation et controlling FRT, Office f\u00e9d\u00e9ral de la Formation professionnelle et de la technologie (OFFT), Berne"}],"short_title":"","post_lead":"","post_hero_image_description":"","post_hero_image_description_copyright_de":"","post_hero_image_description_copyright_fr":"","post_references_literature":"","post_kasten":null,"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":152357,"main_focus":null,"serie_email":null,"frontpage_slider_bild":"","artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"8158","post_abstract":"","magazine_issue":null,"seco_author_reccomended_post":null,"redaktoren":null,"korrektor":null,"planned_publication_date":null,"original_files":null,"external_release_for_author":"19700101","external_release_for_author_time":"00:00:00","link_for_external_authors":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/exedit\/55a5f9d42549a"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/152354"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3364"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=152354"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/152354\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":189624,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/152354\/revisions\/189624"}],"acf:user":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/0"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2735"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3364"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=152354"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post__type","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post__type?post=152354"},{"taxonomy":"post_opinion","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_opinion?post=152354"},{"taxonomy":"post_serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_serie?post=152354"},{"taxonomy":"post_content_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_category?post=152354"},{"taxonomy":"post_content_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_subject?post=152354"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}