Le frein \u00e0 l’endettement a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9 par le souverain \u00e0 une nette majorit\u00e9 en d\u00e9cembre 2001. Il oblige le Parlement et le gouvernement \u00e0 assurer la p\u00e9rennit\u00e9 des finances f\u00e9d\u00e9rales. Les d\u00e9ficits sont autoris\u00e9s en p\u00e9riode de r\u00e9cession, mais seulement dans la mesure o\u00f9 ils pourront \u00eatre compens\u00e9s par les exc\u00e9dents de la reprise suivante. Cette d\u00e9cision est l’aboutissement de l’insatisfaction qu’avait provoqu\u00e9e les d\u00e9fi-cits chroniques et l’endettement rapide de l’\u00c9tat durant les ann\u00e9es nonante. Nous nous sommes nous-m\u00eames engag\u00e9s dans un syst\u00e8me qui emp\u00eache les structures financi\u00e8res de l’\u00c9tat de devenir incontr\u00f4lables. C’est d’une importance primordiale pour l’\u00e9volution des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme et donc le co\u00fbt des capitaux emprunt\u00e9s par l’\u00e9conomie. Actuellement, ce n’est pas l’endettement, mais la crise qui monopolise les conversations. Les pr\u00e9visions moroses du Seco ont r\u00e9pandu une ambiance g\u00e9n\u00e9rale de fin du monde dans les statistiques officielles. Un gouvernement ne r\u00e9siste gu\u00e8re \u00e0 la tentation de d\u00e9penser \u00e0 tout va pour montrer sa d\u00e9termination \u00e0 lutter contre la r\u00e9cession. Les pr\u00e9visions conjoncturelles demeurent toutefois impr\u00e9cises, d’autant qu’elles reposent sur des hypoth\u00e8ses qui, bien que cr\u00e9dibles, peuvent se r\u00e9v\u00e9ler fausses apr\u00e8s coup. C’est pour cette raison que les pr\u00e9visions pr\u00e9sentent autant de diff\u00e9rences entre elles. Tout r\u00e9cemment, les \u00c9tats du G8 n’affirmaient-ils pas discerner les signes annonciateurs de la reprise?
\n
\nQue faut-il penser de mesures de stimulation budg\u00e9taires prises dans le cadre d’une r\u00e9cession dont on ne conna\u00eet exactement ni la force ni la dur\u00e9e? Il y a peu \u00e0 redire tant qu’il s’agit d’avancer d’un an ou deux la date de certaines d\u00e9penses, comme cela a \u00e9t\u00e9 le cas des deux premiers programmes f\u00e9d\u00e9raux de stabilisation; les mesures contenues dans la troisi\u00e8me phase, comme lall\u00e8gement des primes d’assurance-maladie, vont toutefois plus loin. Ce n’est pas sans danger, car les d\u00e9penses \u00abcollent \u00e0 la peau\u00bb des budgets et r\u00e9sistent au temps.\u00a0Il est g\u00e9n\u00e9ralement admis que, dans une petite \u00e9conomie ouverte comme la Suisse, les impulsions budg\u00e9taires n’ont que peu d’effets. Elles stimulent en bonne partie les importations, ce qui ne sert pas la production indig\u00e8ne; l’exc\u00e9dent du commerce ext\u00e9rieur suisse s’en trouve ainsi r\u00e9duit et avec lui les exportations de capitaux. De telles d\u00e9cisions tendent \u00e9galement \u00e0 renforcer la valeur externe du franc, ce qui p\u00e9nalise nos exportations. Par cons\u00e9quent, la quote-part du commerce ext\u00e9rieur dans le PIB se r\u00e9duit et le gain pour la conjoncture est faible, sinon nul. C’est l\u00e0 une des raisons pour lesquelles il ne faut normalement pas trop attendre des mesures budg\u00e9taires dans une petite \u00e9conomie ouverte.\u00a0L’appr\u00e9ciation du franc qui devrait normalement r\u00e9sulter des impulsions budg\u00e9taires ne peut, cependant, pas se r\u00e9aliser tant que la Banque nationale s’en tient \u00e0 son objectif d\u00e9clar\u00e9: le cours du change. Ainsi, les mesures budg\u00e9taires pourraient effectivement stimuler la conjoncture dans la situation actuelle, m\u00eame si la politique mon\u00e9taire est certainement plus efficace. La strat\u00e9gie des cours mon\u00e9taires que poursuit en ce moment la Banque nationale constitue un soutien \u00e9vident aux exportations, m\u00eame sans mesure budg\u00e9taire d’accompagnement. L’une et l’autre de ces options impliquent, toutefois, un risque d’inflation \u00e0 moyen terme.\u00a0La cons\u00e9quence \u00e0 long terme du d\u00e9sastre que nous vivons depuis bient\u00f4t deux ans sera sans doute un glissement vers un interventionnisme plus marqu\u00e9 de l’\u00c9tat, davantage de redistribution et une diminution des libert\u00e9s, ce qui assombrit le potentiel d’\u00e9volution \u00e0 long terme de notre soci\u00e9t\u00e9. Le prochain probl\u00e8me capital sera la montagne de dettes que les \u00c9tats-Unis accumulent actuellement. De ce point de vue, la pr\u00e9voyance dicte de ne pas laisser notre dette publique exploser sans retenue.\u00a0Le frein \u00e0 l’endettement est une obligation que nous nous sommes nous-m\u00eames impos\u00e9e. Le fait que les mesures budg\u00e9taires d\u00e9cid\u00e9es pour 2010 soient contenues dans le frein \u00e0 l’endettement, d’apr\u00e8s le Conseil f\u00e9d\u00e9ral, est \u00e0 saluer, m\u00eame s’il s’agit d’une illusion. On pr\u00e9voit, en effet, cette ann\u00e9e-l\u00e0 un d\u00e9ficit de 4,1 milliards de francs, alors que le frein \u00e0 l’endettement – de nouveau bas\u00e9 sur des pr\u00e9visions incertaines – ne permettrait que 1,6 milliard.\u00a0L’assainissement de 2,5 milliards que notre ministre des Finances laisse entrevoir rel\u00e8ve, comme on dirait, du \u00absport\u00bb. Il s’agit d’une \u00e9preuve du feu, d’un test permettant d’\u00e9prouver le s\u00e9rieux de nos institutions envers la p\u00e9rennit\u00e9 du budget. Le frein \u00e0 l’endettement serait-il largement d\u00e9pass\u00e9, il se r\u00e9v\u00e9lerait une loi destin\u00e9e aux seules p\u00e9riodes de prosp\u00e9rit\u00e9. La cr\u00e9dibilit\u00e9 de la politique budg\u00e9taire serait alors entam\u00e9e et les cons\u00e9quences ne seront gu\u00e8re brillantes pour les (futurs) contribuables ainsi pour le prix du capital que l’\u00e9conomie suisse empruntera.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Le frein \u00e0 l’endettement a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9 par le souverain \u00e0 une nette majorit\u00e9 en d\u00e9cembre 2001. Il oblige le Parlement et le gouvernement \u00e0 assurer la p\u00e9rennit\u00e9 des finances f\u00e9d\u00e9rales. Les d\u00e9ficits sont autoris\u00e9s en p\u00e9riode de r\u00e9cession, mais seulement dans la mesure o\u00f9 ils pourront \u00eatre compens\u00e9s par les exc\u00e9dents de la reprise […]<\/p>","protected":false},"author":3313,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[83],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[108],"post_content_subject":[],"acf":{"seco_author":3313,"seco_co_author":"","author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"Professor f\u00fcr National\u00f6konomie, Abteilung Wirtschaftstheorie, Universit\u00e4t Basel","seco_author_post_occupation_fr":"Professeur d\u2019\u00e9conomie nationale \u00e0 la Facult\u00e9 des sciences \u00e9conomiques de l\u2019universit\u00e9 de B\u00e2le et ancien membre du conseil d\u2019administration de l\u2019Autorit\u00e9 f\u00e9d\u00e9rale de surveillance des march\u00e9s financiers, Finma (2011-2019)","seco_co_authors_post_ocupation":null,"short_title":"","post_lead":"","post_hero_image_description":"","post_hero_image_description_copyright_de":"","post_hero_image_description_copyright_fr":"","post_references_literature":"","post_kasten":null,"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":152658,"main_focus":"","serie_email":null,"frontpage_slider_bild":"","artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"8044","post_abstract":"","magazine_issue":null,"seco_author_reccomended_post":"","redaktoren":null,"korrektor":null,"planned_publication_date":"","original_files":null,"external_release_for_author":"19700101","external_release_for_author_time":"00:00:00","link_for_external_authors":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/exedit\/55a76c44d80ec"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/152655"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3313"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=152655"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/152655\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":189701,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/152655\/revisions\/189701"}],"acf:user":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3313"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=152655"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post__type","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post__type?post=152655"},{"taxonomy":"post_opinion","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_opinion?post=152655"},{"taxonomy":"post_serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_serie?post=152655"},{"taxonomy":"post_content_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_category?post=152655"},{"taxonomy":"post_content_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_subject?post=152655"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}