<\/p>\n
\nLe premier barom\u00e8tre conjoncturel du KOF fut d\u00e9velopp\u00e9 en 1976 et r\u00e9vis\u00e9 pour la derni\u00e8re fois en 1998. Con\u00e7u pour servir d’indicateur de l’\u00e9volution du PIB en rythme annuel sur les six \u00e0 neuf mois \u00e0 venir, il reposait sur une s\u00e9lection d’indicateurs avanc\u00e9s, condens\u00e9s en un seul par extraction des principales composantes.\u00a0Les mod\u00e8les d’indicateurs fond\u00e9s sur la reproduction de situations observ\u00e9es dans le pass\u00e9 ont une dur\u00e9e de vie limit\u00e9e. Le barom\u00e8tre conjoncturel du KOF souffrait de ce travers et avait grand besoin d’\u00eatre r\u00e9vis\u00e9 en 2005. Il ne permettait quasiment plus d’anticiper. L’information fournie \u00e9tait, en outre, de moins en moins efficace, le KOF ayant lanc\u00e9 entre-temps de plus en plus d’enqu\u00eates sp\u00e9cifiques (sur la construction, les bureaux d’architectes et d’ing\u00e9nieurs, les banques et les assurances). Les am\u00e9liorations de l’appareil statistique de l’UE ont, en outre, permis d’affiner d\u00e8s 2005 l’image de la conjoncture dans les pays qui forment les principaux d\u00e9bouch\u00e9s ext\u00e9rieurs de la Suisse. Enfin, le filtre sym\u00e9trique utilis\u00e9 \u00e0 des fins de lissage rendait d’importantes r\u00e9visions n\u00e9cessaires.\u00a0En cons\u00e9quence, le KOF d\u00e9cida de remplacer son barom\u00e8tre traditionnel par un indicateur avanc\u00e9 de conception en grande partie nouvelle, dont le prototype a \u00e9t\u00e9 d\u00e9velopp\u00e9 et test\u00e9 en 2005. L’actuel barom\u00e8tre multisectoriel du KOF, construit sur cette base, a remplac\u00e9 l’ancien en mai 2006.
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\nLe barom\u00e8tre conjoncturel du KOF repose sur l’identification et l’agr\u00e9gation d’indicateurs avanc\u00e9s. L’objectif – fix\u00e9 par le centre lui-m\u00eame – d’une anticipation de six \u00e0 neuf mois n’ayant pas pu \u00eatre atteint avec l’ancien barom\u00e8tre, l’horizon a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit \u00e0 environ un trimestre, une cible moins ambitieuse mais plus fiable. La principale nouveaut\u00e9 r\u00e9side dans la mod\u00e9lisation de l’\u00e9volution conjoncturelle non pas sous une forme unidimensionnelle, mais multidimensionnelle. Nous diff\u00e9rencions ainsi des conjonctures sectorielles qui, d’abord repr\u00e9sent\u00e9es s\u00e9par\u00e9ment, sont ensuite agr\u00e9g\u00e9es pour former le tableau g\u00e9n\u00e9ral de la conjoncture nationale. Le choix des trois modules repose sur l’importance particuli\u00e8re que rev\u00eat la saisie individuelle de l’\u00e9volution des secteurs, qui s’\u00e9cartent de la conjoncture g\u00e9n\u00e9rale. En effet, plus l’\u00e9volution des divers secteurs diverge par rapport \u00e0 celle de l’\u00e9conomie g\u00e9n\u00e9rale et moins le mod\u00e8le unidimensionnel est indiqu\u00e9 pour appr\u00e9cier la conjoncture. En Suisse, l’industrie bancaire en particulier, mais aussi celle de la construction, se trouvent dans ce cas et pr\u00e9sentent des variations tr\u00e8s prononc\u00e9es.\u00a0La structure multisectorielle de l’indicateur composite qui r\u00e9sulte de ces consid\u00e9rations est repr\u00e9sent\u00e9e dans le graphique 1. Celui-ci illustre la conjoncture g\u00e9n\u00e9rale au moyen des trois modules suivants: \u00abindustrie bancaire\u00bb, \u00abindustrie de la construction\u00bb et \u00abPIB principal\u00bb. Ce dernier recense l’essentiel de l’activit\u00e9 \u00e9conomique et est con\u00e7u comme un processus unidimensionnel. C’est pourquoi, afin de garantir une mesure pertinente, il se compose de trois sous-modules:\u00a0– la conjoncture dans l’industrie suisse;\u00a0– la consommation suisse;\u00a0– la conjoncture dans les principaux d\u00e9bouch\u00e9s ext\u00e9rieurs de la Suisse.\u00a0\u00a0\u00c0 notre connaissance, seul l’indicateur conjoncturel avanc\u00e9 du Deutsches Institut f\u00fcr Wirtschaftsforschung (DIW), \u00e0 Berlin, repose sur une approche similaire. Il ne proc\u00e8de pas, toutefois, de la m\u00eame mani\u00e8re que le KOF pour la mod\u00e9lisation des diff\u00e9rents modules. Pour les \u00e9valuations marginales des modules individuels, il se fonde en outre sur des s\u00e9ries chronologiques univari\u00e9es, alors que nous nous basons exclusivement sur des \u00e9valuations d’indicateurs.
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\nLe sch\u00e9ma est le m\u00eame pour tous les modules. Dans une premi\u00e8re \u00e9tape, la s\u00e9rie de r\u00e9f\u00e9rence consid\u00e9r\u00e9e est calcul\u00e9e en taux de croissance par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. Les indicateurs simples s\u00e9lectionn\u00e9s Pour les crit\u00e8res de choix des indicateurs, voir Graff (2006). sont alors synchronis\u00e9s selon leur avance par rapport \u00e0 la s\u00e9rie de r\u00e9f\u00e9rence. Ensuite, la variance des indicateurs avanc\u00e9s, r\u00e9unie sous forme de premi\u00e8re composante principale, permet de constituer un indicateur composite sectoriel Pour le module \u00abPIB principal\u00bb, on calcule une premi\u00e8re composante principale concernant chacun des trois mod\u00e8les de mesure. Les trois composantes ainsi obtenues sont ensuite r\u00e9unies par extraction des principales composantes.. Dans une seconde \u00e9tape, les valeurs disponibles issues des s\u00e9ries de r\u00e9f\u00e9rence sectorielles sont r\u00e9gress\u00e9es sur les composantes principales sectorielles (les estimations de ces r\u00e9gressions correspondent ainsi aux taux de croissance pronostiqu\u00e9s sur la base des composantes principales) et les taux de croissance des trois secteurs sont pond\u00e9r\u00e9s en fonction de la quote-part repr\u00e9sent\u00e9e par chaque secteur, telle que d\u00e9termin\u00e9e par l’Office f\u00e9d\u00e9ral de la statistique (OFS); ils sont ensuite additionn\u00e9s pour former l’indicateur composite multisectoriel. Pour terminer, la s\u00e9rie ainsi obtenue est corrig\u00e9e des variations saisonni\u00e8res et des valeurs al\u00e9atoires \u00e0 l’aide d’un filtre non affect\u00e9 par les valeurs marginales, lequel a \u00e9t\u00e9 sp\u00e9cialement d\u00e9velopp\u00e9 et adapt\u00e9 \u00e0 cet effet Concernant le filtre et l’approche, voir Wildi et Schips (2004)..
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\nPr\u00e8s de deux ans et demi se sont \u00e9coul\u00e9s depuis l’introduction de l’actuel barom\u00e8tre conjoncturel du KOF en mai 2006. Pour en \u00e9valuer la fiabilit\u00e9, nous pouvons donc aujourd’hui nous fonder sur onze valeurs trimestrielles du PIB au maximum. Celles-ci \u00e9tant encore provisoires La p\u00e9riode de comparaison s’\u00e9tend du deuxi\u00e8me trimestre 2006 au quatri\u00e8me trimestre 2008. Pour les ann\u00e9es 2006 et 2007, on dispose de valeurs trimestrielles du PIB provisoires fournies par l’OFS et pour les premiers trimestres de 2008 d’estimations provisoires du Seco. Pour les valeurs aff\u00e9rentes aux deux derniers trimestres de 2008, nous nous fondons sur les pr\u00e9visions du KOF de septembre 2008., une certaine prudence s’impose toutefois lors de leur interpr\u00e9tation.\u00a0Le graphique 2 montre le taux de croissance du PIB de l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente (liss\u00e9 et converti en rythme mensuel) ainsi que les valeurs mensuelles du barom\u00e8tre, la comparaison se faisant sur la base, d’une part, du barom\u00e8tre actuel et, d’autre part, de son devancier qui n’est plus publi\u00e9 depuis 2006. On constate que l’actuel barom\u00e8tre conjoncturel du KOF fournit des indications fiables sur l’\u00e9volution du PIB de la Suisse et qu’il est nettement meilleur que l’ancien mod\u00e8le en termes tant d’amplitude (niveau du taux de croissance) que de phase (anticipation).\u00a0Le graphique 3 illustre la probl\u00e9matique des valeurs marginales du barom\u00e8tre pr\u00e9c\u00e9dent. On observe que les orientations indiqu\u00e9es en temps r\u00e9el – aux points de rebroussement notamment – divergeaient parfois consid\u00e9rablement de celles recens\u00e9es r\u00e9trospectivement. Ce probl\u00e8me a \u00e9t\u00e9 \u00e9limin\u00e9 en grande partie lors du d\u00e9veloppement du barom\u00e8tre actuel (voir graphique 4). Celui-ci pr\u00e9sente non seulement une meilleure concordance avec le taux de croissance du PIB, mais il exige aussi nettement moins de corrections ult\u00e9rieures des valeurs publi\u00e9es.\u00a0L’actuel barom\u00e8tre n’ayant \u00e9t\u00e9 introduit que r\u00e9cemment, on ne dispose pas encore du recul n\u00e9cessaire pour analyser ses caract\u00e9ristiques en d\u00e9tail. Cependant, l’\u00e9tude consacr\u00e9e au prototype d\u00e9velopp\u00e9 en 2005 et fond\u00e9 sur les donn\u00e9es de 2002 fournit d\u00e9j\u00e0 de pr\u00e9cieuses indications Voir Graff (2006) et (2008).. Il en ressort que les am\u00e9liorations r\u00e9sultent \u00e0 la fois du plus grand nombre d’indicateurs et de la structure multisectorielle du nouveau barom\u00e8tre. L’\u00e9valuation s\u00e9par\u00e9e de la conjoncture sectorielle de l’industrie bancaire par rapport \u00e0 la conjoncture nationale a largement fait ses preuves \u00e0 ce jour. En ce qui concerne l’industrie de la construction, par contre, les r\u00e9sultats sont moins probants.
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De l’ancien au nouveau barom\u00e8tre
Le premier barom\u00e8tre conjoncturel du KOF fut d\u00e9velopp\u00e9 en 1976 et r\u00e9vis\u00e9 pour la derni\u00e8re fois en 1998. Con\u00e7u pour servir d’indicateur de l’\u00e9volution du PIB en rythme annuel sur les six \u00e0 neuf mois \u00e0 venir, il reposait sur une s\u00e9lection d’indicateurs avanc\u00e9s, condens\u00e9s en un seul […]<\/p>","protected":false},"author":3237,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[83],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[],"post_content_subject":[],"acf":{"seco_author":3237,"seco_co_author":null,"author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"Professor f\u00fcr Volkswirtschaftslehre, Leiter des Forschungsbereichs Konjunktur, KOF Konjunkturforschungsstelle, ETH Z\u00fcrich","seco_author_post_occupation_fr":"Professeur d\u2019\u00e9conomie politique, responsable de la division de recherche Conjoncture, Centre de recherches conjoncturelles (KOF), \u00c9cole polytechnique f\u00e9d\u00e9rale de Zurich (EPFZ)","seco_co_authors_post_ocupation":null,"short_title":"","post_lead":"Le barom\u00e8tre conjoncturel du Centre de recherches conjoncturelles (Konjunkturforschungsstelle, KOF) de l'EPF Zurich est un indicateur composite de l'\u00e9volution conjoncturelle suisse, synth\u00e9tis\u00e9 \u00e0 partir de 25 indicateurs individuels. Il est publi\u00e9 chaque mois et renseigne sur l'\u00e9volution en glissement annuel du taux de croissance du produit int\u00e9rieur brut (PIB) dans le trimestre qui suit. Le barom\u00e8tre a \u00e9t\u00e9 largement remani\u00e9 en 2006 et pr\u00e9sente depuis lors une s\u00e9rie d'innovations m\u00e9thodologiques. Cette refonte a am\u00e9lior\u00e9 la qualit\u00e9 des pr\u00e9visions et diminu\u00e9 le nombre de corrections n\u00e9cessaires.","post_hero_image_description":"","post_hero_image_description_copyright_de":"","post_hero_image_description_copyright_fr":"","post_references_literature":"","post_kasten":null,"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":153163,"main_focus":null,"serie_email":null,"frontpage_slider_bild":"","artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"8968","post_abstract":"","magazine_issue":null,"seco_author_reccomended_post":null,"redaktoren":null,"korrektor":null,"planned_publication_date":null,"original_files":null,"external_release_for_author":"19700101","external_release_for_author_time":"00:00:00","link_for_external_authors":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/exedit\/55b08f29c4aa4"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/153160"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3237"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=153160"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/153160\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":189781,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/153160\/revisions\/189781"}],"acf:user":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3237"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=153160"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post__type","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post__type?post=153160"},{"taxonomy":"post_opinion","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_opinion?post=153160"},{"taxonomy":"post_serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_serie?post=153160"},{"taxonomy":"post_content_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_category?post=153160"},{"taxonomy":"post_content_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_subject?post=153160"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nMoins de trois ans apr\u00e8s avoir introduit le barom\u00e8tre multisectoriel, le KOF a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 contraint de remettre l’ouvrage sur le m\u00e9tier, l’OFS ayant consid\u00e9rablement modifi\u00e9 son calcul du PIB en 2006. De plus, le compte de production suisse publie d\u00e9sormais la valeur ajout\u00e9e de l’industrie bancaire en tenant compte des services d’interm\u00e9diation financi\u00e8re indirectement mesur\u00e9s (Sifim), alors que la s\u00e9rie de r\u00e9f\u00e9rence du module \u00abindustrie bancaire\u00bb du barom\u00e8tre correspond \u00e0 la valeur ajout\u00e9e – publi\u00e9e de mani\u00e8re anticip\u00e9e – sans ces m\u00eames Sifim, d’o\u00f9 la n\u00e9cessit\u00e9 de modifier ce module en cons\u00e9quence. Compte tenu de l’am\u00e9lioration des bases de donn\u00e9es \u00e0 disposition, il est \u00e9galement pr\u00e9vu de mod\u00e9liser s\u00e9par\u00e9ment un quatri\u00e8me secteur, l’h\u00f4tellerie. D’autres am\u00e9liorations techniques de moindre envergure seront par ailleurs apport\u00e9es au niveau de la m\u00e9thode de filtrage et de l’utilisation des donn\u00e9es trimestrielles prises en compte dans le barom\u00e8tre.
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\nGraphique 1 \u00abStructure du barom\u00e8tre conjoncturel multisectoriel du KOF\u00bb
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\nGraphique 2 \u00abTaux de croissance du PIB et barom\u00e8tres conjoncturels du KOF (ancien et nouveau), 1991-2008\u00bb
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\nGraphique 3 \u00abAncien barom\u00e8tre conjoncturel KOF, temps r\u00e9el et ex post, 1998-2008\u00bb
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\nGraphique 4 \u00abTaux de croissance du PIB, barom\u00e8tres KOF ancien et nouveau, temps r\u00e9el et ex post, 2006\/5-2008\/9\u00bb
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\nEncadr\u00e9 1: Internet<\/b>
\nwww.kof.ethz.ch<\/a> , \u00abProdukte\/Publikationen\u00bb, \u00abIndikatoren\u00bb.
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\nEncadr\u00e9 2: Bibliographie<\/b>
\n– Graff Michael, Estimates of the output gap in real time: How well have we been doing?, Reserve Bank of New Zealand Discussion Paper DP2004\/04, Wellington, mai 2004.- Graff M., \u00abEin multisektoraler Sammelindikator f\u00fcr die Schweizer Konjunktur\u00bb, Schweizerische Zeitschrift f\u00fcr Volkswirtschaft und Statistik, n\u00b0 142, 2005, pp. 529-577.- Graff M., \u00abDoes a multi-sectoral design improve indicator-based forecasts of the GDP growth rate? Evidence from Switzerland\u00bb, \u00e0 para\u00eetre dans Applied Economics, 2008.- Orphanides A. et van Norden S., \u00abThe unreliability of output-gap estimates in real time\u00bb, Review of Economics and Statistics, n\u00b0 84, 2002, pp. 569-583.- Stulz J., The KOF Economic Barometer – What does it tell us and when?, Swiss National Bank Economic Analysis, juillet 2005.- Wildi M. et Schips B., A Signal extraction: How (in)efficient are model-based approaches? an empirical study based on Tramo\/Seats and Census X-12-Arima, KOF Working Paper n\u00b0 96, EPF Zurich, d\u00e9cembre 2004.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"