www.imf.org\/external\/french\/index.htm<\/a> . et des tests de r\u00e9sistance qui, s’ils avaient \u00e9t\u00e9 mieux consid\u00e9r\u00e9s, auraient r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que pendant les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dant la crise, la volatilit\u00e9 des march\u00e9s avait \u00e9t\u00e9 extraordinairement faible en comparaison historique. Il r\u00e9gnait une \u00abconfiance \u00e9lev\u00e9e \u00e0 l’\u00e9gard des mod\u00e8les\u00bb, conjugu\u00e9e \u00e0 des investissements insuffisants dans l’infrastructure de risque et \u00e0 un manque de coop\u00e9ration entre les diff\u00e9rents domaines de la ma\u00eetrise du risque. En cons\u00e9quence, le risque de positions importantes a \u00e9t\u00e9 incorrectement \u00e9valu\u00e9. Les le\u00e7ons en mati\u00e8re de ma\u00eetrise du risque portent sur les aspects suivants: la structure organisationnelle au sein de la fonction d’\u00e9valuation du risque, l’analyse de l’exposition au risque, la proc\u00e9dure d’autorisation li\u00e9e aux transactions, les questions d’\u00e9valuation ainsi que la qualit\u00e9 des informations et des rapports de gestion. Des initiatives diverses ont d’ores et d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 introduites ou sont pr\u00e9vues dans les domaines du contr\u00f4le financier et du risque, dont notamment:\u00a01. Les fonctions d’\u00e9valuation des risques de march\u00e9 et de cr\u00e9dit ont \u00e9t\u00e9 rapproch\u00e9es. Une coordination pr\u00e9cise des activit\u00e9s garantit l’efficacit\u00e9 du traitement et du contr\u00f4le du rapport entre risques de march\u00e9 et de cr\u00e9dit.\u00a02. Des \u00e9quipes sont charg\u00e9es de g\u00e9rer les risques de portefeuille et de concentration entre toutes les activit\u00e9s commerciales au sein de l’Investment Bank. Leurs structures ont \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9es de telle sorte que les risques li\u00e9s aux diff\u00e9rentes lignes de produits puissent \u00eatre \u00e9valu\u00e9s et faire l’objet de rapports et qu’il puisse \u00eatre tenu compte de l’influence cumul\u00e9e des risques de march\u00e9 et de cr\u00e9dit.\u00a03. Des am\u00e9liorations du calcul de la VAR et des tests de r\u00e9sistance sont pr\u00e9vues. Ces derniers sont men\u00e9s de mani\u00e8re plus dynamique et visent \u00e0 fournir des \u00e9valuations d\u00e9taill\u00e9es des pertes extr\u00eames possibles au sein des diff\u00e9rents portefeuilles.\u00a04. Des analyses de risque th\u00e9matiques ou \u00abdeep dive\u00bb ont \u00e9t\u00e9 institutionnalis\u00e9es pour mieux comprendre les caract\u00e9ristiques d\u00e9taill\u00e9es des diff\u00e9rents portefeuilles et accorder une importance sup\u00e9rieure aux risques individuels. De plus, les hypoth\u00e8ses d\u00e9coulant des mod\u00e8les de ma\u00eetrise du risque et d’\u00e9valuation sont soumises \u00e0 un suivi p\u00e9riodique syst\u00e9matique.
<\/p>\nFonctions financi\u00e8res<\/h2>\n
\nL’\u00e9valuation des produits titris\u00e9s et des positions synth\u00e9tiques par l’unit\u00e9 d’affaires n’a pas \u00e9t\u00e9 suffisamment contr\u00f4l\u00e9e durant la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant la crise, une insuffisance imputable aux lacunes des syst\u00e8mes d’information, au manque de clart\u00e9 des processus et \u00e0 une r\u00e9partition peu pr\u00e9cise des responsabilit\u00e9s.\u00a0L’organisation des fonctions financi\u00e8res fait actuellement l’objet d’un contr\u00f4le. Elle pourra, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00eatre am\u00e9lior\u00e9e de fa\u00e7on \u00e0 d\u00e9finir clairement les responsabilit\u00e9s relatives \u00e0 l’ensemble des questions d’\u00e9valuation. Une attention particuli\u00e8re est port\u00e9e \u00e0 la mise en place d’un \u00abValuation Risk Appetite\u00bb, de crit\u00e8res d’escalade et d’une uniformisation du \u00abreporting\u00bb.\u00a0Les syst\u00e8mes d’information du management seront \u00e9toff\u00e9s afin d’assurer l’\u00e9laboration \u00e0 tous les stades des donn\u00e9es cl\u00e9s, comme la performance, les risques qui y sont li\u00e9s et les informations financi\u00e8res correspondantes, en mettant l’accent sur les informations n\u00e9cessaires \u00e0 une prise de d\u00e9cision efficace. Il convient, par ailleurs, de suivre l’\u00e9volution financi\u00e8re ajust\u00e9e du risque pour tous les groupes de produits. Les fonctions financi\u00e8res accorderont davantage d’importance \u00e0 l’analyse du compte de r\u00e9sultat, en prenant en consid\u00e9ration tous les aspects li\u00e9s \u00e0 la performance et au risque, afin de s’assurer que la qualit\u00e9 des revenus apparaisse clairement. \u00a0Les processus permettant de s’assurer que les portefeuilles de \u00abtrading\u00bb sont soumis, en temps utile, \u00e0 des tests d’\u00e9valuation ind\u00e9pendants et pertinents seront contr\u00f4l\u00e9s, et r\u00e9vis\u00e9s si n\u00e9cessaire. Ces mesures devraient d\u00e9boucher sur une meilleure qualit\u00e9 des informations relatives aux risques financiers g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par l’emploi de mod\u00e8les et sur une meilleure documentation de la fiabilit\u00e9 des tests de prix. De plus, elles garantiront une agr\u00e9gation claire des positions non contr\u00f4l\u00e9es.
<\/p>\n
Financement et gestion bilantaire<\/h2>\n
\nAvant le d\u00e9but de la crise financi\u00e8re, les entit\u00e9s d’affaires de l’UBS avaient la possibilit\u00e9 de se refinancer sur la base des principes de l’\u00e9poque, selon les prix applicables \u00e0 l’UBS en tant que groupe. Le mod\u00e8le de financement ne faisait pas assez de diff\u00e9rence entre placements liquides et illiquides; de plus, une attention insuffisante \u00e9tait port\u00e9e \u00e0 l’horizon de placement. Dans ces conditions, les courtiers \u00e9taient en mesure de conserver des positions illiquides \u00e0 long terme et de les financer par le biais de fonds avantageusement lev\u00e9s \u00e0 court terme. Diff\u00e9rentes mesures sont d\u00e9j\u00e0 en cours d’application ou envisag\u00e9es pour traiter ces probl\u00e8mes. Au niveau du groupe lui-m\u00eame comme \u00e0 celui de l’Investment Bank (IB), l’UBS a fix\u00e9 des limites en ce qui concerne la croissance du bilan et les actifs pond\u00e9r\u00e9s en fonction des risques. Il est pr\u00e9vu d’affiner encore le mode de \u00abreporting\u00bb destin\u00e9 \u00e0 contr\u00f4ler l’utilisation du bilan.
<\/p>\n
R\u00e9mun\u00e9rations<\/h2>\n
\nLa structure des r\u00e9mun\u00e9rations est souvent per\u00e7ue comme une des principales causes des \u00e9v\u00e9nements actuels dans les march\u00e9s financiers. Le 17 novembre 2008, l’UBS a pr\u00e9sent\u00e9 les principes de son nouveau mod\u00e8le de r\u00e9mun\u00e9ration, ax\u00e9 sur le long terme, qui r\u00e9compensera la cr\u00e9ation effective de valeur et r\u00e9agira de fa\u00e7on sensible aux risques des affaires. En accord avec les standards de la gouvernance d’entreprise, le pr\u00e9sident du Conseil d’administration ne sera plus int\u00e9gr\u00e9 dans les programmes de r\u00e9mun\u00e9ration variable. D\u00e8s 2009, il ne percevra plus que des honoraires fixes en esp\u00e8ces et un nombre arr\u00eat\u00e9 d’actions bloqu\u00e9es durant quatre ans. Pour l’ensemble des autres dirigeants, des \u00e9l\u00e9ments variables continueront de constituer une partie importante de leur r\u00e9mun\u00e9ration; ils d\u00e9pendront n\u00e9anmoins de crit\u00e8res de performance clairs bas\u00e9s sur la cr\u00e9ation de valeur ajout\u00e9e sans prise de risques inconsid\u00e9r\u00e9s. Les r\u00e9sultats d’exercice \u00e0 long terme, une plus grande prise de conscience des risques encourus, la concentration sur la profitabilit\u00e9 et la cr\u00e9ation de valeur ajout\u00e9e pour les actionnaires sont les piliers sur lesquels reposera le nouveau mod\u00e8le de r\u00e9mun\u00e9ration. Plus sp\u00e9cifiquement, cela veut dire que d\u00e8s 2009, la r\u00e9mun\u00e9ration variable en esp\u00e8ces pour le Directoire du Groupe reposera sur un syst\u00e8me de bonus\/malus (\u00abCash Balance Plan\u00bb), ce qui signifie que dans le cas de mauvais r\u00e9sultats d’exercice, un malus r\u00e9duira la r\u00e9mun\u00e9ration variable en esp\u00e8ces bloqu\u00e9e des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. La composante en actions de la r\u00e9mun\u00e9ration variable sera aussi attribu\u00e9e \u00e0 titre provisoire et le nombre final de titres ne deviendra la propri\u00e9t\u00e9 des cadres dirigeants qu’au bout de trois ans. Ce nombre d\u00e9pend de deux crit\u00e8res en mati\u00e8re de performance: la rentabilit\u00e9 \u00e9conomique – autrement dit le rendement de l’actif par rapport au co\u00fbt du capital – et le rendement total pour les actionnaires, qui sera confront\u00e9 \u00e0 la performance relative de la concurrence. M\u00eame apr\u00e8s l’allocation des actions, les cadres dirigeants sont oblig\u00e9s de les garder durant une plus longue p\u00e9riode.\u00a0Dans les ann\u00e9es suivantes, les divers \u00e9l\u00e9ments qui composent le nouveau mod\u00e8le et sa philosophie seront appliqu\u00e9s \u00e0 d’autres postes clefs. L’UBS est convaincue que ce mod\u00e8le, en association avec le contr\u00f4le d’acc\u00e8s aux ressources financi\u00e8res, l’imposition de limites aux risques ainsi que la r\u00e9vision des produits et du processus d’autorisation, permettra un virage dans la culture d’entreprise: ainsi seront r\u00e9compens\u00e9s ceux qui g\u00e9n\u00e8rent de bons r\u00e9sultats sur plusieurs ann\u00e9es sans prendre de risques inconsid\u00e9r\u00e9s.
<\/p>\n
Poursuivre l’application du plan<\/h2>\n
\nS’agissant de la poursuite du programme, des \u00e9tapes ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9finies pour tous les domaines dans lesquels des am\u00e9liorations sont n\u00e9cessaires, des d\u00e9lais stricts ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9s et les responsabilit\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablies pour les diff\u00e9rentes mesures. Naturellement, il n’est pas possible de tout obtenir du jour au lendemain. L’am\u00e9lioration de la qualit\u00e9 des donn\u00e9es, par exemple, de m\u00eame que le perfectionnement de l’architecture du syst\u00e8me de l’Investment Bank sont des processus continus de longue haleine tandis que d’autres probl\u00e8mes peuvent \u00eatre trait\u00e9s plus rapidement. L’un dans l’autre, de nombreux points, notamment dans les domaines de la direction de l’entreprise et de la ma\u00eetrise des risques, ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 tranch\u00e9s; quand ce n’est pas encore le cas, une repr\u00e9sentation claire des changements n\u00e9cessaires a tout au moins \u00e9t\u00e9 d\u00e9finie. La Commission f\u00e9d\u00e9rale des banques (CFB) a confirm\u00e9 la qualit\u00e9 de cette analyse dans l’\u00e9tude ind\u00e9pendante qu’elle a publi\u00e9e en octobre 2008.
<\/p>\n
Une strat\u00e9gie ax\u00e9e sur une croissance durable<\/h2>\n
\nUne fois la mise en oeuvre des mesures bien engag\u00e9e, l’UBS a annonc\u00e9 en ao\u00fbt une nouvelle strat\u00e9gie qui lui donne une grande souplesse en termes de d\u00e9veloppement et vise \u00e0 lui permettre de sortir renforc\u00e9e de la crise actuelle. Les trois groupes d’affaires deviennent autonomes, la marque UBS \u00e9tant conserv\u00e9e. Ils obtiennent une plus grande libert\u00e9 op\u00e9rationnelle et davantage de responsabilit\u00e9 propre. \u00c0 l’avenir, les unit\u00e9s d’affaires, en particulier au niveau de l’Investment Bank, se concentreront davantage encore sur les activit\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la client\u00e8le.\u00a0La r\u00e9mun\u00e9ration de la direction comme celle des collaborateurs sera en r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale directement li\u00e9e aux r\u00e9sultats de leurs unit\u00e9s d’affaires respectives. Cette mesure favorise la recherche d’une augmentation des performances et de la cr\u00e9ation de valeur ajout\u00e9e, dans un cadre strict et mesur\u00e9 en mati\u00e8re de risques, ce qui doit permettre de redonner \u00e0 chacune des unit\u00e9s d’affaires une bonne structure risque\/rendement.\u00a0Le travail de collaboration entre les diff\u00e9rentes unit\u00e9s d’affaires sera poursuivi dans l’int\u00e9r\u00eat de la client\u00e8le et de la capacit\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficiaire et ce, dans le cadre d’accords clairs en mati\u00e8re d’\u00e9change de services, de participation au r\u00e9sultat et de conventions de r\u00e9f\u00e9rence aux conditions du march\u00e9.\u00a0Cette nouvelle structure favorisera une plus grande transparence au niveau des sources de cr\u00e9ation de valeur au sein du groupe UBS. Elle s’accompagnera, en outre, de normes renforc\u00e9es en mati\u00e8re d’allocation du capital et supprimera les subventions transversales entre les diff\u00e9rentes unit\u00e9s d’affaires. Dans le cadre de cette nouvelle structure, la direction n’est r\u00e9compens\u00e9e qu’en cas de cr\u00e9ation de valeur durable.\u00a0La transaction avec la BNS et la Conf\u00e9d\u00e9ration a \u00e9pur\u00e9 le bilan et des le\u00e7ons ont \u00e9t\u00e9 tir\u00e9es de la crise des \u00absubprimes\u00bb. L’UBS est, d\u00e8s lors, convaincue d’avoir retrouv\u00e9 les bases d’une r\u00e9ussite commerciale durable gr\u00e2ce aux mesures d\u00e9j\u00e0 prises ou qui seront bient\u00f4t mises en oeuvre.
\n
\nGraphique 1 \u00ab\u00c9volution de la r\u00e9gulation financi\u00e8re et principaux \u00e9v\u00e9nements concernant l’UBS depuis le d\u00e9but de la crise des \u00absubprimes\u00bb\u00bb
\n
\nEncadr\u00e9 1: Le rapport aux actionnaires Le 21 avril 2008, l’UBS a publi\u00e9 le r\u00e9sum\u00e9 de son rapport \u00e0 la Commission f\u00e9d\u00e9rale des banques (CFB) sur ses d\u00e9pr\u00e9ciations, sous la forme d’un rapport aux actionnaires. Ce dernier examine les pertes essuy\u00e9es par la banque en relation avec ses activit\u00e9s de structuration, de n\u00e9goce et de placement en \u00abMortgage-Backed Securities\u00bb (titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires) et \u00abAsset-Backed Securities\u00bb am\u00e9ricains (titres adoss\u00e9s \u00e0 des actifs). Il analyse r\u00e9trospectivement les principaux motifs de ces pertes, qui ont succ\u00e9d\u00e9 aux turbulences massives sur le march\u00e9. L’UBS a ensuite transmis \u00e0 la CFB un plan d’assainissement. Celui-ci a \u00e9t\u00e9 \u00e9labor\u00e9 en plusieurs \u00e9tapes. Dans la premi\u00e8re, les motifs et facteurs d\u00e9cisifs identifi\u00e9s dans le rapport aux actionnaires ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9partis entre les th\u00e8mes suivants: strat\u00e9gie, gestion de l’entreprise, gestion du risque, ma\u00eetrise du risque, fonctions financi\u00e8res, financement et gestion du bilan, r\u00e9mun\u00e9ration. Chaque motif et chaque facteur ont ensuite \u00e9t\u00e9 analys\u00e9s et les mesures n\u00e9cessaires ont \u00e9t\u00e9 prises. L’\u00e9tude a \u00e9t\u00e9 men\u00e9e par l’\u00e9quipe qui avait r\u00e9alis\u00e9 l’enqu\u00eate interne mentionn\u00e9e dans le rapport. Celle-ci a \u00e9t\u00e9 second\u00e9e par la r\u00e9vision interne du groupe. Elle a \u00e9galement fait appel \u00e0 des conseillers externes, afin d’assurer un point de vue ind\u00e9pendant ainsi que le respect des bonnes pratiques en vigueur dans le secteur. En fin de compte, le plan d’action a \u00e9t\u00e9 minutieusement examin\u00e9 par le Conseil d’administration et le Directoire du groupe, qui ont v\u00e9rifi\u00e9 qu’il apportait une r\u00e9ponse exhaustive aux points abord\u00e9s dans le rapport aux actionnaires.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Les le\u00e7ons que l’UBS aura tir\u00e9es de la crise des \u00absubprimes\u00bb et les mesures qu’elle a adopt\u00e9es dans les diff\u00e9rents domaines concern\u00e9s sont pr\u00e9sent\u00e9es dans ce qui suit.
Gestion de l’entreprise: des responsabilit\u00e9s et des structures claires
Le rapport aux actionnaires (voir encadr\u00e9 1) a notamment r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les structures et principes […]<\/p>","protected":false},"author":3239,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"ep_exclude_from_search":false,"footnotes":""},"post__type":[83],"post_opinion":[],"post_serie":[],"post_content_category":[108],"post_content_subject":[],"acf":{"seco_author":3239,"seco_co_author":null,"author_override":"","seco_author_post_ocupation_year":"","seco_author_post_occupation_de":"Head Group Governmental Affairs, UBS AG, Z\u00fcrich","seco_author_post_occupation_fr":"Head Group Governmental Affairs, UBS SA, Zurich","seco_co_authors_post_ocupation":null,"short_title":"","post_lead":"L'UBS a men\u00e9 de nombreuses enqu\u00eates internes visant \u00e0 analyser les adaptations n\u00e9cessaires et \u00e0 tirer des le\u00e7ons de la crise. Elle a pris de vastes mesures mettant en oeuvre ces enseignements dans les domaines de la gestion d'entreprise et du risque, de la ma\u00eetrise du risque, des fonctions financi\u00e8res, du financement et de la gestion du bilan, des r\u00e9mun\u00e9rations et de la strat\u00e9gie. La banque est certaine que les enseignements tir\u00e9s des \u00absubprimes\u00bb et les mesures d\u00e9j\u00e0 mises en place ou en cours de pr\u00e9paration - de m\u00eame que l'\u00e9puration du bilan r\u00e9alis\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 la transaction avec la BNS et la Conf\u00e9d\u00e9ration - posent les bases d'une reprise durable et r\u00e9ussie des affaires.","post_hero_image_description":"","post_hero_image_description_copyright_de":"","post_hero_image_description_copyright_fr":"","post_references_literature":"","post_kasten":null,"post_notes_for_print":"","first_teaser_header_de":"","first_teaser_header_fr":"","first_teaser_text_de":"","first_teaser_text_fr":"","second_teaser_header_de":"","second_teaser_header_fr":"","second_teaser_text_de":"","second_teaser_text_fr":"","kseason_de":"","kseason_fr":"","post_in_pdf":153173,"main_focus":null,"serie_email":null,"frontpage_slider_bild":"","artikel_bild-slider":null,"legacy_id":"8972","post_abstract":"","magazine_issue":null,"seco_author_reccomended_post":null,"redaktoren":null,"korrektor":null,"planned_publication_date":null,"original_files":null,"external_release_for_author":"19700101","external_release_for_author_time":"00:00:00","link_for_external_authors":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/exedit\/55b08b5455cc4"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/153170"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3239"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=153170"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/153170\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":189801,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/153170\/revisions\/189801"}],"acf:user":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3239"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=153170"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post__type","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post__type?post=153170"},{"taxonomy":"post_opinion","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_opinion?post=153170"},{"taxonomy":"post_serie","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_serie?post=153170"},{"taxonomy":"post_content_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_category?post=153170"},{"taxonomy":"post_content_subject","embeddable":true,"href":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post_content_subject?post=153170"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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