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\nUne des principales causes de l’actuelle crise bancaire sont les bonus excessifs vers\u00e9s aux managers – notamment la r\u00e9mun\u00e9ration des cadres sup\u00e9rieurs sous forme d’actions et d’options. Ils sont en effet incit\u00e9s \u00e0 prendre d’\u00e9normes risques pour les valoriser. Ainsi, la direction de l’UBS a rachet\u00e9 depuis 2000 pour plus de 30 milliards de francs d’actions, au lieu de constituer des r\u00e9serves, qui ont fait d\u00e9faut lorsque la crise a accumul\u00e9 les pertes. Les mesures annonc\u00e9es \u00e0 ce jour pour d\u00e9courager de pareilles motivations sont beaucoup trop molles. Le plus efficace serait de verser des salaires fixes mod\u00e9r\u00e9s. Les syst\u00e8mes de bonus-malus ont \u00e9chou\u00e9. Avant la crise d\u00e9j\u00e0, une part consid\u00e9rable de la r\u00e9mun\u00e9ration des managers \u00e9tait vers\u00e9e sous forme de participations de collaborateur li\u00e9es \u00e0 des avantages fiscaux. Cela n’a pas emp\u00each\u00e9 des transactions tr\u00e8s risqu\u00e9es.
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\nIl est tr\u00e8s difficile d’\u00e9valuer les risques. En plus de prescriptions relatives aux fonds propres, complexes et ax\u00e9es sur les risques, il faut des instructions \u00abapplicables en tout temps\u00bb quant au volume du capital propre dont les grandes banques doivent disposer. Le taux de levier introduit par la Commission f\u00e9d\u00e9rale des banques (CFB) est une r\u00e9ponse \u00e0 ce probl\u00e8me. Pour prot\u00e9ger l’\u00e9conomie suisse, les grandes banques doivent d\u00e9tenir suffisamment de fonds propres pour pouvoir affronter d’importantes pertes. Il y a lieu de se demander si les nouvelles r\u00e8gles de la CFB en la mati\u00e8re r\u00e9pondront \u00e0 ces exigences. Si une banque qui doit payer des primes de risque consid\u00e9rables sur le march\u00e9 des capitaux satisfait d\u00e9j\u00e0 aux nouveaux crit\u00e8res, c’est que ces prescriptions sont manifestement trop mod\u00e9r\u00e9es. Ou on les renforce ou, si ce n’est pas possible, on \u00e9tudie d’autres mesures afin de r\u00e9duire le risque que les grandes banques font courir \u00e0 l’\u00e9conomie suisse – comme le cloisonnement de certains secteurs bancaires.
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\nLa crise bancaire pose des questions fondamentales sur l’actuel syst\u00e8me financier. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le volume des diverses cat\u00e9gories de titres peu ou pas r\u00e9gul\u00e9s (produits d\u00e9riv\u00e9s, titrisations…) a v\u00e9ritablement explos\u00e9. Par exemple, le secteur des couvertures sur d\u00e9faillance (\u00abCredit Default Swaps\u00bb) a atteint en peu d’ann\u00e9es un volume quatre fois sup\u00e9rieur au PIB am\u00e9ricain. Ces titres rec\u00e8lent des risques parfois consid\u00e9rables pour l’\u00e9conomie. Or actuellement, on ignore s’ils sont compens\u00e9s de quelque mani\u00e8re que ce soit. Ajoutons-y les bulles sp\u00e9culatives qui, sur les march\u00e9s des valeurs, sont manifestement plus fr\u00e9quentes dans un contexte de faible inflation. M\u00eame si l’on peut prouver l’utilit\u00e9 \u00e9conomique de certains titres et, surtout, de cat\u00e9gories de produits d\u00e9riv\u00e9s, le besoin de r\u00e9gulation n’en demeure pas moins tr\u00e8s important. Un renforcement de la r\u00e9glementation augmenterait aussi les co\u00fbts de transaction, ce qui diminuerait vraisemblablement la formation de bulles sp\u00e9culatives.\u00a0Un autre probl\u00e8me provient des agences de notation. Leurs \u00e9valuations sont des biens publics, alors que, paradoxalement, elles sont priv\u00e9es et mandat\u00e9es par les entreprises elles-m\u00eames. De ce point de vue, des agences publiques li\u00e9es \u00e0 une institution internationale (p. ex. le FMI) repr\u00e9senteraient une bien meilleure solution. Le contr\u00f4le des banques est absolument insuffisant. Il doit b\u00e9n\u00e9ficier de ressources suppl\u00e9mentaires et d’une ind\u00e9pendance maximale par rapport aux \u00e9tablissements surveill\u00e9s. Il est important de renforcer la protection des d\u00e9posants; ceci vaut \u00e9galement pour les comptes de libre passage.
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\nLes probl\u00e8mes \u00e9conomiques actuels d\u00e9coulent indirectement de l’in\u00e9gale r\u00e9partition des revenus observ\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Lorsque les bas et moyens revenus stagnent alors que les hauts revenus augmentent, des d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques apparaissent (sous forme, par exemple, d’un alourdissement de l’endettement des bas revenus) dont la correction s’av\u00e8re extr\u00eamement douloureuse. L’exemple des \u00c9tats-Unis le montre clairement. Par cons\u00e9quent, les mesures destin\u00e9es \u00e0 renforcer les bas et moyens revenus n’aideront pas seulement \u00e0 soutenir la conjoncture, mais auront aussi un effet pr\u00e9ventif en cas de nouvelles crises.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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