Les prises de participation \u00e9trang\u00e8res dans des soci\u00e9t\u00e9s suisses cot\u00e9es en bourse suscitent r\u00e9guli\u00e8rement le malaise dans l\u2019opinion publique et le monde politique. Pourtant, il n\u2019existe actuellement pas d\u2019informations pr\u00e9cises sur l\u2019ampleur r\u00e9elle et la structure de ces participations, les donn\u00e9es provenant des rapports d\u2019activit\u00e9 ou des soci\u00e9t\u00e9s d\u2019information financi\u00e8re comme Bloomberg \u00e9tant incompl\u00e8tes, h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes ou difficilement compr\u00e9hensibles.<\/p>\n
Les \u00e9conomistes Yvonne Seiler Zimmermann, de la Haute \u00e9cole de Lucerne, et Heinz Zimmermann, de l\u2019Universit\u00e9 de B\u00e2le, se sont pench\u00e9s sur ce probl\u00e8me dans le cadre d\u2019une \u00e9tude r\u00e9alis\u00e9e en 2019[1]<\/a> sur mandat du Secr\u00e9tariat d\u2019\u00c9tat \u00e0 l\u2019\u00e9conomie (Seco). Ils ont ainsi analys\u00e9 les conditions de participation<\/a> dans les entreprises suisses qui composent l\u2019indice SMI Expanded[2]<\/a>, avec comme jour de r\u00e9f\u00e9rence le 15\u00a0septembre 2018.<\/p>\n Cette \u00e9tude a \u00e9t\u00e9 men\u00e9e une seconde fois, en prenant comme jour de r\u00e9f\u00e9rence le 10\u00a0mars 2022[3]<\/a>, en raison des nombreuses reprises d\u2019entreprises et de la dynamique du march\u00e9 financier. \u00c0 cette occasion, 47\u00a0soci\u00e9t\u00e9s du SMI Expanded ont \u00e9t\u00e9 examin\u00e9es.<\/p>\n Conform\u00e9ment \u00e0 l\u2019obligation l\u00e9gale de notification, seules les informations sur les actionnaires poss\u00e9dant au moins 3% d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 sont accessibles au public. Il est donc impossible d\u2019identifier \u00abl\u2019actionnariat dispers\u00e9\u00bb, soit les actionnaires avec une participation inf\u00e9rieure \u00e0 3%. Outre la base de donn\u00e9es SIX, les rapports d\u2019activit\u00e9 fournissent parfois des informations suppl\u00e9mentaires sur la structure de propri\u00e9t\u00e9. Les auteurs de l\u2019\u00e9tude ont par cons\u00e9quent analys\u00e9 ces donn\u00e9es, mais elles ne leur ont permis d\u2019identifier que 2% d\u2019actionnaires suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n Vingt-trois pour cent seulement des droits de vote peuvent \u00eatre attribu\u00e9s \u00e0 des actionnaires identifiables sur la base des annonces faites \u00e0 SIX. Cela signifie que 77% environ des droits de vote sont diss\u00e9min\u00e9s entre des actionnaires qui ne peuvent pas \u00eatre identifi\u00e9s. Par comparaison, en 2018, 79% des actions \u00e9taient d\u00e9tenues par un actionnariat diss\u00e9min\u00e9 et 21% par des actionnaires identifiables. M\u00eame si l\u2019\u00e9tude r\u00e9alis\u00e9e porte sur moins d\u2019un quart des droits de vote du SMI, elle permet n\u00e9anmoins de tirer des conclusions pour l\u2019ensemble du SMI Expanded.<\/p>\n L\u2019analyse individuelle des soci\u00e9t\u00e9s indique que la part moyenne des droits de vote connus a recul\u00e9 de 34% \u00e0 29% entre 2018 et 2022. Si l\u2019on pond\u00e8re les droits de vote par la capitalisation boursi\u00e8re, la part des droits de vote connus atteint 30\u00a0% pour l\u2019ensemble des soci\u00e9t\u00e9s contre 31% en 2018 (voir tableau<\/em>).<\/p>\nUne part importante aux mains des petits actionnaires<\/h2>\n
Actionnaires et parts de droits de vote identifiables dans le SMI Expanded (2018 et 2022)<\/h2>\n
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