{"id":187179,"date":"2023-09-18T07:00:29","date_gmt":"2023-09-18T05:00:29","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/?p=187179"},"modified":"2023-09-18T08:11:58","modified_gmt":"2023-09-18T06:11:58","slug":"comment-une-hausse-du-taux-directeur-stoppe-t-elle-linflation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2023\/09\/comment-une-hausse-du-taux-directeur-stoppe-t-elle-linflation\/","title":{"rendered":"Comment une hausse du taux directeur stoppe-t-elle l\u2019inflation?"},"content":{"rendered":"
Madame Lein, qu\u2019est-ce que le taux directeur?<\/div>\n

C\u2019est le taux appliqu\u00e9 aux avoirs \u00e0 vue que les banques commerciales d\u00e9tiennent aupr\u00e8s de la Banque nationale suisse (BNS). Ces avoirs, l\u2019\u00e9quivalent des comptes en banques des particuliers, sont r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s au taux directeur.<\/p>\n

Qui fixe le taux directeur en Suisse?<\/div>\n

Cela est du ressort de la BNS, qui le fixe en fonction de l\u2019objectif d\u00e9fini par la loi sur la Banque nationale suisse: assurer la stabilit\u00e9 des prix en tenant compte de l\u2019\u00e9volution de la conjoncture. Pour la BNS, cet objectif est atteint lorsque l\u2019inflation ne d\u00e9passe pas 2%.<\/p>\n

Inflation oblige, la BNS vient de relever son taux directeur. Quel en est l\u2019impact sur l\u2019\u00e9conomie?<\/div>\n

Il existe plusieurs m\u00e9canismes appel\u00e9s \u00abcanaux de transmission\u00bb. Le rel\u00e8vement des taux directeurs se traduit par exemple par une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats des cr\u00e9dits, de sorte que les entreprises sont moins incit\u00e9es \u00e0 investir et les m\u00e9nages \u00e0 contracter un cr\u00e9dit \u00e0 la consommation ou un pr\u00eat hypoth\u00e9caire. La demande agr\u00e9g\u00e9e se trouve ainsi frein\u00e9e et la conjoncture ralentit.<\/p>\n

 <\/p>\n

Lorsque la demande agr\u00e9g\u00e9e se contracte, la croissance des prix est frein\u00e9e.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Pourquoi ce ph\u00e9nom\u00e8ne freine-t-il l\u2019inflation?<\/div>\n

Lorsque la demande agr\u00e9g\u00e9e se contracte, la croissance des prix est frein\u00e9e et l\u2019inflation recule. Dans les faits, la BNS a elle aussi des difficult\u00e9s \u00e0 estimer dans quelle mesure l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle r\u00e9agira \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et combien de temps sera n\u00e9cessaire pour que la variation de la demande agr\u00e9g\u00e9e se r\u00e9percute sur les prix. Il s\u2019agit d\u2019un m\u00e9canisme complexe, influenc\u00e9 bien s\u00fbr par de nombreux facteurs exog\u00e8nes.<\/p>\n

Y a-t-il d\u2019autres canaux de transmission?<\/div>\n

Effectivement. Pour la Suisse, l\u2019influence des taux directeurs sur les cours de change a aussi un r\u00f4le \u00e0 jouer: lorsque les int\u00e9r\u00eats partent \u00e0 la hausse, le franc suisse s\u2019appr\u00e9cie, ce qui nuit aux exportations. \u00c0 l\u2019inverse, les importations deviennent meilleur march\u00e9, ce qui mod\u00e8re l\u2019inflation. Un autre canal de transmission agit par l\u2019interm\u00e9diaire des prix des actifs: l\u2019impact n\u00e9gatif du rel\u00e8vement des int\u00e9r\u00eats sur les cours des actions et de l\u2019immobilier freine la consommation et les investissements.<\/p>\n

Quel est l\u2019effet du rel\u00e8vement du taux directeur sur l\u2019immobilier?<\/div>\n

En g\u00e9n\u00e9ral, ce rel\u00e8vement se traduit par une hausse des taux hypoth\u00e9caires, ce qui provoque une baisse de la demande et des prix dans ce secteur. Pour autant, on n\u2019observe pas syst\u00e9matiquement un recul des prix de l\u2019immobilier dans un contexte de hausse des taux, car d\u2019autres facteurs peuvent se superposer \u00e0 cet effet. Ainsi, ces prix peuvent continuer \u00e0 grimper en d\u00e9pit de la hausse des taux hypoth\u00e9caires lorsque les revenus r\u00e9els ou la population s\u2019accroissent, ce qui stimule la demande de logements. D\u00e8s lors, les prix poursuivent sur leur lanc\u00e9e, \u00e0 un rythme cependant moindre que lorsque les int\u00e9r\u00eats sont plus bas.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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