De nombreux pays en d\u00e9veloppement se voient confront\u00e9s \u00e0 un dilemme: ils doivent se doter d\u2019une infrastructure capable de r\u00e9sister aux catastrophes climatiques tout en \u00e9vitant d\u2019accro\u00eetre encore davantage leur dette d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9e en finan\u00e7ant ces projets au moyen de capitaux \u00e9trangers. La solution consiste \u00e0 mobiliser l\u2019\u00e9pargne nationale en monnaie locale. Faire appel \u00e0 des investisseurs institutionnels nationaux permet de renforcer les march\u00e9s des capitaux du pays. Des march\u00e9s secondaires peuvent en outre se d\u00e9velopper par la suite.<\/p>\n
Le Vietnam fait partie des pays qui ont besoin d\u2019investir massivement dans les infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques. Le pays pr\u00e9voit qu\u2019il lui faudra doubler sa production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u2019ici 2030 pour satisfaire la demande, en faisant notamment passer la part d\u2019\u00e9nergies renouvelables de 36% en 2023 \u00e0 au moins 47%. Inscrit dans le \u00abPartenariat pour une transition \u00e9nerg\u00e9tique juste\u00bb (PTEJ), cet objectif ambitieux est soutenu financi\u00e8rement par l\u2019Union europ\u00e9enne, les \u00c9tats-Unis et d\u2019autres pays. Ce soutien est n\u00e9cessaire car l\u2019initiative co\u00fbte cher: pour les trois \u00e0 cinq ann\u00e9es \u00e0 venir, elle n\u00e9cessitera des fonds s\u2019\u00e9levant \u00e0 plus de 15,5 milliards de dollars am\u00e9ricains. Afin de ne pas faire appel uniquement \u00e0 des capitaux \u00e9trangers, le Vietnam pourrait solliciter des investisseurs institutionnels comme des caisses de pension et des compagnies d\u2019assurance vietnamiennes. Mais comment mobiliser ces bailleurs de fonds nationaux de mani\u00e8re efficace afin qu\u2019ils participent au PTEJ?<\/p>\n
Actuellement, les pr\u00eats pour de tels projets sont g\u00e9n\u00e9ralement libell\u00e9s en devises \u00e9trang\u00e8res (le plus souvent en dollars am\u00e9ricains). Certains risques, notamment de d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis des investisseurs \u00e9trangers et les risques de fluctuations des taux de change, pourraient pourtant \u00eatre minimis\u00e9s si ces projets \u00e9taient financ\u00e9s par des capitaux nationaux en monnaie locale, des fonds plus faciles \u00e0 mobiliser lorsque les projets b\u00e9n\u00e9ficient \u00e0 la fois de la garantie de fonds publics et de fonds de d\u00e9veloppement \u00e9trangers.<\/p>\n
La plateforme nig\u00e9riane InfraCredit est un exemple de \u00abfacilit\u00e9 de garantie en monnaie locale\u00bb, un mod\u00e8le innovant soutenu par la Coop\u00e9ration \u00e9conomique au d\u00e9veloppement du Secr\u00e9tariat d\u2019\u00c9tat \u00e0 l\u2019\u00e9conomie (Seco). Elle permet d\u2019\u00e9mettre, pour des projets li\u00e9s aux infrastructures, des titres de cr\u00e9ance dans lesquels les fonds de pension, les compagnies d\u2019assurance et d\u2019autres investisseurs \u00e0 long terme locaux peuvent investir. Gr\u00e2ce \u00e0 leurs garanties sous-jacentes (qui peuvent \u00eatre activ\u00e9es en cas de d\u00e9faut de paiement) assorties d\u2019une notation \u00e9lev\u00e9e, ces titres correspondent bien au profil de risques des investisseurs institutionnels. En tant que classe d\u2019actifs, les infrastructures se sont av\u00e9r\u00e9es plus \u00abs\u00fbres\u00bb qu\u2019on ne le pensait initialement car elles repr\u00e9sentent g\u00e9n\u00e9ralement un volume important et des valeurs de revente sup\u00e9rieures \u00e0 la moyenne. Cela se refl\u00e8te dans le fait que durant ses sept ann\u00e9es d\u2019activit\u00e9, InfraCredit n\u2019a encore fait appel \u00e0 aucune garantie.<\/p>\n
Depuis sa cr\u00e9ation en 2017 et jusqu\u2019en juin 2023, la facilit\u00e9 de garantie d\u2019infrastructures nig\u00e9riane a provisionn\u00e9 des garanties de pr\u00eats en monnaie locale pour une valeur d\u00e9passant 300 millions de dollars am\u00e9ricains. Ces garanties ont permis d\u2019attirer 19 fonds de pension qui ont investi dans quatorze projets d\u2019infrastructure. Parmi ces projets, citons la mise en place de mini-r\u00e9seaux solaires hybrides pour la production d\u00e9centralis\u00e9e d\u2019\u00e9nergies renouvelables dans les \u00c9tats de Lagos, Rivers et Imo ainsi que la r\u00e9vision de l\u2019unit\u00e9 de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u2019une centrale hydro\u00e9lectrique et l\u2019augmentation de sa capacit\u00e9 de production dans l\u2019\u00c9tat du Niger.<\/p>\n
L\u2019organisation internationale Private Infrastructure Development Group (PIDG), qui a fortement contribu\u00e9 \u00e0 la cr\u00e9ation de la plateforme InfraCredit au Nig\u00e9ria, pr\u00e9voit d\u2019exporter ce mod\u00e8le de r\u00e9ussite au Vietnam. Cr\u00e9\u00e9 en 2002 par le Royaume-Uni, les Pays-Bas, la Suisse, la Su\u00e8de, l\u2019Australie et la Soci\u00e9t\u00e9 financi\u00e8re internationale, le PIDG fait appel \u00e0 des fonds publics concessionnels pour mobiliser des capitaux du secteur priv\u00e9 en faveur de projets d\u2019infrastructures durables en Afrique subsaharienne ainsi qu\u2019en Asie du Sud et en Asie du Sud-Est. L\u2019organisation contribue largement \u00e0 la r\u00e9alisation des objectifs de d\u00e9veloppement durable de l\u2019ONU et des objectifs de l\u2019Accord de Paris.<\/p>\n