{"id":203379,"date":"2024-11-05T07:05:42","date_gmt":"2024-11-05T06:05:42","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/?p=203379"},"modified":"2024-11-05T15:22:46","modified_gmt":"2024-11-05T14:22:46","slug":"institution-mondiale-80-ans-du-fonds-monetaire-international","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2024\/11\/institution-mondiale-80-ans-du-fonds-monetaire-international\/","title":{"rendered":"Institution mondiale \u2013 80 ans du Fonds mon\u00e9taire international"},"content":{"rendered":"

Le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) est en constante \u00e9volution. Quels changements a-t-il g\u00e9r\u00e9s, comment ses outils ont-ils \u00e9volu\u00e9 et \u00e0 quels d\u00e9fis fait-il actuellement face[1]<\/a>? Le pr\u00e9sent article\u00a0se penche sur ces questions.<\/p>\n

Le FMI a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 en m\u00eame temps qu\u2019une s\u00e9rie d’institutions, dont la Banque mondiale et l\u2019Accord g\u00e9n\u00e9ral sur les tarifs douaniers et le commerce (Gatt, remplac\u00e9 par l\u2019Organisation mondiale du commerce ou OMC en 1995), afin d\u2019instaurer un ordre \u00e9conomique international stable apr\u00e8s la Seconde Guerre mondiale. Son but \u00e9tait de promouvoir un cadre mon\u00e9taire et financier permettant une circulation sans entrave des flux financiers li\u00e9s au commerce mondial (la convertibilit\u00e9 des comptes courants) pour soutenir la croissance \u00e9conomique. Dans un syst\u00e8me de taux de change fixes, cela devait \u00eatre atteint par la suppression des restrictions discriminatoires sur les changes et l\u2019interdiction des d\u00e9valuations comp\u00e9titives, les ajustements des taux de change \u00e9tant soumis \u00e0 l\u2019approbation du FMI. Des pr\u00eats \u00e0 court terme, conditionn\u00e9s \u00e0 la mise en place de r\u00e9formes de politique macro\u00e9conomique, devaient venir en aide aux pays confront\u00e9s \u00e0 des d\u00e9ficits de balance des paiements (comme le Royaume-Uni) \u00e0 retrouver l\u2019\u00e9quilibre. Des contr\u00f4les des flux de capitaux \u00e9taient \u00e9galement pr\u00e9vus afin de contrer les activit\u00e9s sp\u00e9culatives. Plusieurs pays, notamment l\u2019URSS, n\u2019ont pas rejoint le FMI \u00e0 sa cr\u00e9ation. Cette abstention, associ\u00e9e au faible poids \u00e9conomique des pays en d\u00e9veloppement dans l\u2019institution et \u00e0 la pr\u00e9dominance du dollar, ont conduit \u00e0 une domination initiale des pays occidentaux.<\/p>\n

Les activit\u00e9s du FMI ont d\u00e9marr\u00e9 progressivement. L\u2019objectif de convertibilit\u00e9 des comptes courants des principales monnaies europ\u00e9ennes n\u2019a \u00e9t\u00e9 atteint qu\u2019\u00e0 la fin des ann\u00e9es 1950. Le FMI a connu des changements majeurs tout au long de son histoire. Au d\u00e9but des ann\u00e9es 1970, l\u2019effondrement du syst\u00e8me de change fixes a fait entrer le monde dans un r\u00e9gime de taux flottants. En outre, les limites du syst\u00e8me de contr\u00f4les de capitaux ont conduit le FMI \u00e0 accepter une plus grande mobilit\u00e9 des capitaux. L\u2019adh\u00e9sion de plusieurs nouveaux pays \u00e0 la fin de l\u2019URSS, ainsi que le poids \u00e9conomique croissant des \u00e9conomies \u00e9mergentes et en d\u00e9veloppement, ont soulev\u00e9 des questions de gouvernance. Enfin, les politiques budg\u00e9taires et mon\u00e9taires, qui jouent un r\u00f4le central dans les recommandations du FMI, se sont av\u00e9r\u00e9es \u00eatre une bo\u00eete \u00e0 outils trop limit\u00e9e. Pour s\u2019adapter et pr\u00e9server sa l\u00e9gitimit\u00e9, le FMI a donc \u00e9tendu ses activit\u00e9s au-del\u00e0 des pr\u00eats, en proposant \u00e0 ses membres des conseils de politique \u00e9conomique et une assistance technique.<\/p>\n

De nouveaux outils de politique \u00e9conomique<\/h2>\n

Les pr\u00eats aux pays traversant une crise constituent l\u2019activit\u00e9 la plus visible du FMI. Pendant la majeure partie de son histoire, cette aide a \u00e9t\u00e9 accord\u00e9e une fois la crise survenue et conditionn\u00e9e \u00e0 des politiques d\u2019ajustement macro\u00e9conomique restrictives par les pays b\u00e9n\u00e9ficiaires. Cette approche s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e de plus en plus inadapt\u00e9e face aux changements syst\u00e9miques profonds tels que la mondialisation financi\u00e8re, comme l\u2019a par exemple montr\u00e9 la crise asiatique de 1997-1998[2]<\/a>. La palette d\u2019outils du FMI s\u2019est alors \u00e9largie \u00e0 des politiques macroprudentielles visant la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me financier (limitation de l\u2019activit\u00e9 des banques par ex.), des interventions sur le march\u00e9 des changes, ainsi que des mesures de gestion des flux de capitaux (GFC) limitant la mobilit\u00e9 du capital. La position du FMI sur les mesures de GFC a consid\u00e9rablement \u00e9volu\u00e9 au fil du temps[3]<\/a>. Un examen institutionnel r\u00e9alis\u00e9 en 2012 a reconnu que les flux de capitaux peuvent \u00eatre excessivement volatils, qu\u2019ils peuvent alimenter les vuln\u00e9rabilit\u00e9s financi\u00e8res (comme les bulles immobili\u00e8res) et que leur lib\u00e9ralisation doit se faire par \u00e9tapes. Dans une mise \u00e0 jour de cette position[4]<\/a>, le r\u00f4le des mesures de GFC a \u00e9t\u00e9 reconnu, pour autant que celles-ci visent \u00e0 pr\u00e9venir l’accumulation de vuln\u00e9rabilit\u00e9s financi\u00e8res, tout en les consid\u00e9rant comme une derni\u00e8re ligne de d\u00e9fense qui ne doit pas se substituer \u00e0 d\u2019autres politiques. En outre, le FMI a cr\u00e9\u00e9 des outils de pr\u00eats pr\u00e9approuv\u00e9s auxquels les pays peuvent recourir plus rapidement et qui repr\u00e9sentent actuellement 40% de son soutien total[5]<\/a>.<\/p>\n

L\u2019utilisation et la combinaison appropri\u00e9es de ces nouveaux outils soul\u00e8vent de nombreuses questions qui ont pouss\u00e9 le FMI \u00e0 d\u00e9velopper un \u00abcadre d\u2019action int\u00e9gr\u00e9[6]<\/a>\u00bb, un outil d\u2019analyse englobant \u00e0 la fois l\u2019ensemble des outils et les frictions financi\u00e8res pertinentes, afin que les conseils de politique \u00e9conomique reposent sur un cadre coh\u00e9rent. Ce cadre montre par exemple que les interventions sur les march\u00e9s des changes ne sont efficaces que lorsque la participation limit\u00e9e des investisseurs priv\u00e9s entrave le fonctionnement du march\u00e9. Si la richesse du cadre est sa principale force, il est difficile de tirer des le\u00e7ons g\u00e9n\u00e9rales d\u2019une longue liste de cas particuliers. Mais peut-\u00eatre ne faut-il pas s\u2019attendre \u00e0 des recettes \u00e9conomiques largement applicables et adapter les politiques aux sp\u00e9cificit\u00e9s de chaque pays.<\/p>\n

Les d\u00e9fis de gouvernance et de l\u00e9gitimit\u00e9<\/h2>\n

Initialement, le FMI \u00e9tait domin\u00e9 par les \u00e9conomies avanc\u00e9es, qui d\u00e9tenaient au sein de l\u2019institution 70% des quotes-parts et des droits de vote, dont 35% revenaient aux seuls \u00c9tats-Unis (voir illustration<\/em>). Bien que cette part ait progressivement diminu\u00e9, elle reste \u00e9lev\u00e9e, conf\u00e9rant aux \u00c9tats-Unis un v\u00e9ritable droit de veto sur les d\u00e9cisions importantes. Si le poids des \u00e9conomies \u00e9mergentes et en d\u00e9veloppement, en particulier de la Chine, a augment\u00e9, il reste inf\u00e9rieur au poids de ces pays dans le PIB mondial. Cette tendance se retrouve \u00e9galement dans la composition du droit de tirage sp\u00e9cial, l\u2019unit\u00e9 de compte du FMI qui se compose principalement du dollar et de l\u2019euro, et n\u2019inclut que le renminbi chinois parmi les \u00e9conomies \u00e9mergentes.<\/p>\n

Ill.: \u00c9volution des quotes-parts au FMI (1950-2024,% du total)<\/h2>\n
GRAPHIQUE INTERACTIF<\/h6>\n
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