{"id":209524,"date":"2025-05-20T07:00:03","date_gmt":"2025-05-20T05:00:03","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/?p=209524"},"modified":"2025-06-05T11:02:25","modified_gmt":"2025-06-05T09:02:25","slug":"les-taux-negatifs-feront-ils-bientot-leur-retour","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2025\/05\/les-taux-negatifs-feront-ils-bientot-leur-retour\/","title":{"rendered":"Les taux n\u00e9gatifs feront-ils bient\u00f4t leur retour?"},"content":{"rendered":"
Depuis quelques semaines, les march\u00e9s financiers sont tr\u00e8s volatils et le franc s\u2019appr\u00e9cie. Est-ce une menace pour l\u2019\u00e9conomie suisse, tourn\u00e9e vers l\u2019exportation?<\/div>\n

L\u2019industrie exportatrice suisse va au-devant de mois difficiles. L\u2019appr\u00e9ciation du franc met les marges des entreprises sous pression, sans compter que les exportations vers les \u00c9tats-Unis pourraient \u00eatre frapp\u00e9es de droits de douane. En parall\u00e8le, l\u2019\u00e9conomie mondiale fait face \u00e0 un ralentissement.<\/p>\n

Comment la Banque nationale suisse peut-elle r\u00e9agir face \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation du franc?<\/div>\n

Elle doit peser le pour et le contre. La BNS peut certes exercer une pression \u00e0 court terme sur les cours en achetant des devises, ce qui aura un effet positif sur la conjoncture. Mais \u00e0 long terme, elle ne peut pas inverser le cours des choses. Autrement dit, elle doit accepter les appr\u00e9ciations du franc si elle ne veut pas que celui-ci soit li\u00e9 aux devises des grandes zones mon\u00e9taires, dont la politique d\u2019endettement aboutira \u00e0 une perte massive de pouvoir d\u2019achat. Apr\u00e8s tout, la Suisse prouve qu\u2019une monnaie forte peut aller de pair avec une industrie exportatrice performante.<\/p>\n

On surestime l\u2019impact de la politique mon\u00e9taire nationale sur les taux \u00e0 long terme.<\/span><\/p>\n

La BNS renonce-t-elle \u00e0 des achats de devises par crainte de r\u00e9actions impr\u00e9visibles de l\u2019administration Trump?<\/div>\n

Les achats de devises pr\u00e9sentent des inconv\u00e9nients tels que l\u2019augmentation des risques dans le bilan de la BNS. Des pertes pourraient entra\u00eener une \u00e9rosion des capitaux propres. Une intervention de la BNS sur le march\u00e9 des changes entra\u00eene effectivement une appr\u00e9ciation des autres monnaies. Les r\u00e9serves de devises peuvent ainsi devenir un enjeu de politique \u00e9trang\u00e8re. On souhaiterait en Suisse que le monde politique ne s\u2019immisce pas dans les affaires de la banque centrale. Or, en p\u00e9riode de crise, il est in\u00e9vitable que la Banque nationale endosse un r\u00f4le g\u00e9opolitique. Toutefois, la BNS ne se laissera gu\u00e8re dissuader d\u2019acheter des devises et, inversement, la Suisse pourrait m\u00eame avoir int\u00e9r\u00eat \u00e0 se pr\u00e9parer \u00e0 exploiter la force du franc \u00e0 des fins g\u00e9ostrat\u00e9giques.<\/p>\n

Dans quelle mesure la Suisse est-elle susceptible, selon vous, d\u2019instaurer des taux n\u00e9gatifs d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e?<\/div>\n

La BNS doit se demander ce qu\u2019elle peut atteindre si elle prend cette mesure. Les taux bas sont cens\u00e9s affaiblir le franc, mais leur effet est controvers\u00e9. Quand de nombreux investisseurs voient dans le franc suisse une valeur refuge, un faible \u00e9cart suppl\u00e9mentaire de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u2019apporte pas grand-chose. Les effets de la politique classique des banques centrales en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eats ne se font souvent sentir qu\u2019apr\u00e8s un \u00e0 trois ans. Or, nul ne sait ce dont l\u2019\u00e9conomie aura besoin \u00e0 ce moment-l\u00e0. Une politique des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u2019est donc gu\u00e8re adapt\u00e9e pour piloter la conjoncture et rien ne justifie des taux n\u00e9gatifs.<\/p>\n

Les taux hypoth\u00e9caires \u00e0 dix\u00a0ans vont-ils bient\u00f4t baisser?<\/div>\n

Pas forc\u00e9ment. On surestime l\u2019impact de la politique mon\u00e9taire nationale sur les taux \u00e0 long terme. Dans le domaine des taux hypoth\u00e9caires, la politique budg\u00e9taire et l\u2019\u00e9volution des \u00e9v\u00e9nements internationaux ont aussi leur importance; il faut \u00e9galement tenir compte du fait que les banques augmentent leurs marges sur les hypoth\u00e8ques quand celles sur les d\u00e9p\u00f4ts de leurs clients diminuent en raison de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nuls ou n\u00e9gatifs.<\/p>\n

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Propos recueillis par \u00abLa Vie \u00e9conomique\u00bb<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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