{"id":216813,"date":"2026-02-02T06:00:45","date_gmt":"2026-02-02T05:00:45","guid":{"rendered":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/?p=216813"},"modified":"2026-02-02T15:47:47","modified_gmt":"2026-02-02T14:47:47","slug":"vers-un-retour-des-taux-dinteret-negatifs-en-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dievolkswirtschaft.ch\/fr\/2026\/02\/vers-un-retour-des-taux-dinteret-negatifs-en-2026\/","title":{"rendered":"Vers un retour des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs en 2026?"},"content":{"rendered":"
Quelle est la probabilit\u00e9 que la Banque nationale suisse (BNS) abaisse son taux directeur sous la barre du 0% d\u2019int\u00e9r\u00eat en 2026?<\/div>\n

Bien que le franc suisse se soit appr\u00e9ci\u00e9 r\u00e9cemment, je ne m’attends pas \u00e0 des taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, en raison notamment de la r\u00e9duction des droits de douane am\u00e9ricains de 39% \u00e0 15% qui devrait favoriser une croissance mod\u00e9r\u00e9e de l\u2019\u00e9conomie suisse. Un autre facteur est la situation de l\u2019inflation en Suisse. D\u2019un niveau certes peu \u00e9lev\u00e9, le rench\u00e9rissement devrait toutefois rester dans la marge de fluctuation de la BNS comprise entre 0% et 2%. La BNS a clairement indiqu\u00e9 que m\u00eame un taux d\u2019inflation inf\u00e9rieur \u00e0 z\u00e9ro durant une br\u00e8ve p\u00e9riode ne compenserait pas les effets n\u00e9fastes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs.<\/p>\n

Quels sont les principaux effets n\u00e9fastes?<\/div>\n

Les victimes des taux n\u00e9gatifs sont avant tout les \u00e9pargnants et les avoirs des institutions de pr\u00e9voyance (caisses de pension), dans la mesure o\u00f9 les investisseurs ont tendance, dans un tel environnement, \u00e0 se tourner vers des placements plus risqu\u00e9s. On constate aussi que les taux n\u00e9gatifs encouragent l\u2019endettement. Une telle dynamique pousse les prix de l\u2019immobilier \u00e0 la hausse tout en n\u2019ayant qu\u2019une incidence positive limit\u00e9e sur l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p>\n

Je reste optimiste pour l\u2019ann\u00e9e 2026<\/span><\/p>\n

Quel est le r\u00f4le de l\u2019Europe?<\/div>\n

Le contexte europ\u00e9en est une troisi\u00e8me raison pour laquelle je ne m\u2019attends pas \u00e0 un retour aux taux n\u00e9gatifs: la reprise conjoncturelle sur le Vieux Continent devrait emp\u00eacher l\u2019inflation de descendre largement en dessous de 2% dans la zone euro, ce qui dissuadera la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) d\u2019abaisser davantage ses taux.<\/p>\n

Une nouvelle envol\u00e9e du franc par rapport \u00e0 l\u2019euro peut-elle encore r\u00e9duire le co\u00fbt des importations et accentuer la d\u00e9flation?<\/div>\n

Apr\u00e8s sa r\u00e9cente appr\u00e9ciation, je ne m\u2019attends pas \u00e0 ce que le franc s\u2019appr\u00e9cie encore davantage par rapport \u00e0 l\u2019euro en 2026. Ce dernier pourrait m\u00eame conna\u00eetre un regain de vigueur: une croissance \u00e9conomique positive et la stabilit\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans la zone euro devraient en effet soutenir le cours de la monnaie europ\u00e9enne. En cas de nouvelle appr\u00e9ciation du franc, il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que la BNS recoure \u00e0 des interventions mon\u00e9taires qui devraient \u00eatre tol\u00e9r\u00e9es par le gouvernement am\u00e9ricain. Tous ces aspects dissuaderont probablement la BNS de franchir la fronti\u00e8re des taux n\u00e9gatifs en 2026.<\/p>\n

Quelle est actuellement la vigueur de la croissance mondiale?<\/div>\n

L\u2019\u00e9conomie plan\u00e9taire a connu une \u00e9volution \u00e9tonnamment stable en 2025. Cela vaut en particulier pour le commerce mondial, malgr\u00e9 la hausse des droits de douane am\u00e9ricains. La nouvelle politique commerciale des \u00c9tats-Unis \u00e9tant connue et largement int\u00e9gr\u00e9e, on peut parier sur une croissance relativement soutenue de l\u2019\u00e9conomie mondiale en 2026\u00a0\u2013 \u00e0 moins que le diff\u00e9rend commercial ne s\u2019aggrave \u00e0 nouveau. La perspective d\u2019une hausse de la demande \u00e9conomique aliment\u00e9e par le recul des taux directeurs internationaux en 2025 et par l\u2019accroissement \u00e0 venir des d\u00e9penses publiques aux \u00c9tats-Unis, en Chine et en Allemagne semble tout \u00e0 fait r\u00e9aliste.<\/p>\n

Quelles sont les menaces les plus s\u00e9rieuses qui planent sur l\u2019\u00e9conomie mondiale?<\/div>\n

La rivalit\u00e9 g\u00e9opolitique entre la Chine et les \u00c9tats-Unis, qui se poursuivra vraisemblablement bien au-del\u00e0 de 2026, est v\u00e9ritablement pr\u00e9occupante. L\u2019acc\u00e8s aux ressources naturelles (p\u00e9trole, terres rares, etc.), pour lesquelles la concurrence s\u2019exerce avant tout par les prix, est pour l\u2019heure perturb\u00e9 par des tensions g\u00e9opolitiques. Une aggravation de cette instabilit\u00e9 aurait des effets d\u00e9l\u00e9t\u00e8res sur la production mondiale et entra\u00eenerait une utilisation inefficace des ressources. Par ailleurs, les interventions g\u00e9opolitiques engendrent souvent des d\u00e9penses consid\u00e9rables, susceptibles d\u2019aggraver encore la situation d\u00e9j\u00e0 tendue de la dette de nombreux pays. Toutefois, le gouvernement am\u00e9ricain ne gagnera rien \u00e0 laisser la situation s\u2019aggraver en cette ann\u00e9e d\u2019\u00e9lections de mi-mandat. En conclusion, je reste optimiste pour l\u2019ann\u00e9e 2026.<\/p>\n

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Propos recueillis par \u00abLa Vie \u00e9conomique\u00bb<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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